近日黄白文摘。

bjoat

联储进入最缓慢加息周期
未来金价承压几率大幅下降文 | Rachel 2016-09-26 06:15:27

[url=]5766[/url]





导读： 上周美联储按兵不动助力金价创下近两个月以来最大单周涨幅，分析认为，美联储即将进入最缓慢加息周期，这使得金价承压几率迅速降低。今日美国大选开始首次电视辩论，倘若特朗普获胜，或将打破市场平静。

由于美联储加息市场预期清淡，且美联储一如预期按兵不动，上周五(9月23日)，美国12月COMEX黄金期货价格收盘下跌3美元，跌幅0.2%，收报于1341.70美元/盎司，本周累计涨幅达2.4%，为截至7月29日当周以来的最大单周涨幅；美国12月COMEX白银期货价格收盘下跌0.289美元，跌幅1.4%，收报于19.81美元/盎司，本周累计上涨5%。

最新的CFTC周度报告显示，截至9月20日当周，投机者持有的黄金投机性空头仓位增加了3784手至70147手，而净多头仓位减少了29234手至256179手，表明投机者看多黄金的意愿减小。

上周对贵金属价格影响重大的是美联储的利率决议，美联储宣布维持0.25%-0.5%的利率不变，美指下跌金价上涨。在美联储公布政策声明以前，纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格上涨13.20美元，报收于1331.40美元/盎司，创下了自9月9日以来的最高收盘价。而在声明公布后，金价则进一步上涨至1334.88美元/盎司，涨幅达1.54%。

英国《金融时报》认为，如今美联储很可能会在今年最后一个月选择加息一次，这也代表了美联储内部鸽派成员的胜利。即使美联储在年底将利率上调25个基点，美联储还是会进入现代最为和缓的加息周期。同时，9月支持加息的三位鹰派委员在2017年都无投票权，这也意味着，2017年美联储想要再加息就是难上加难，长期而言金价承压几率大幅下降。

实物黄金方面，近期印度对黄金需求料将增加。印度今年的排灯节将于10月30日开始，结婚旺季紧随其后。为了扩大规模，印度政府表示将在2011到2021年间举办1.5亿场婚礼，而每一场婚礼一般就会购买0.7-70盎司不等的黄金，费用相当于整个婚礼支出的35%-40%。

值得注意的是，周一（9月26日）美国大选首场电视辩论在纽约州开始；这是希拉里和特朗普进入大选冲刺阶段的首场正面交锋。辩论从当地时间21点开始持续90分钟，包括三大话题：美国的方向、实现繁荣和保障美国安全。分析认为，若特朗普赢得此次辩论，风险资产可能挫败，黄金等避险资产或将再度受青睐；但若希拉里赢得辩论，市场反应料将平静。

bjoat

美国总统大选结束后 黄金面临的考验才真正开始文 | Rachel 2016-09-28 08:58:13

[url=]2579[/url]





导读： 目前黄金的基本面难以支持金价在近期走高，Seeking Alpha预计，金价在2017年末之前会不断下行，只有当利率、通胀和美元三者提供良好的基本面，黄金才可能开启一轮新的牛市。

近期日本央行和美联储保持宽松的货币政策，黄金价格难以突破上行阻力，这也表明黄金缺乏基本面支撑，价格难以走高。如下图所示，黄金与利率和美元走势有强的负相关性。

目前美联储已经接近实现其制定的两个目标之一——降低失业率，完善就业市场。美国9月谘商会消费者信心指数录得104.1，刷新2007年8月以来最高记录。这使得美联储对于年内加息有了底气，但仍没有强大到支持美联储在美国选举前加息。

谘商会经济指标主管弗兰克（Lynn Franco）表示，消费者信心连续第二个月出现增长，目前正处在经济衰退以来最高水平；这主要是对就业市场的评价更加积极带来的，整体而言，消费者将继续看好目前的经济形势并预计未来数月美国经济将温和扩张。

无论最终是特朗普还是希拉里当选总统，美国可能将双管齐下，实施财政政策和货币政策。自从上一次经济泡沫以来，美国的货币政策旨在于挽救濒临倒闭的银行，或者说，是美国的金融业，并没有对实体经济和生产力产生积极性影响。

美国大选结束后，包括可再生能源基础设施、机场、港口、桥梁、轨道交通、医疗和教育等基础设施建设的资金增加，美国的实体经济和商业周期将得以得到刺激，因为这将提高货币的周转率，而不是助长债市和股市。

目前而言，通货膨胀还不足以完全成为一种担忧，通货紧缩才更值得关注。由于面临选举季节，加上美国经济仍未达到2%的通胀目标，美联储不敢妄然加息。但一旦美国大选尘埃落定，金融市场风险降低，而财政支出将引起通货膨胀，使得通货膨胀率升高，美联储加息势在必行。历史上，黄金扮演着对冲通货膨胀的角色。

国外金融网站Seeking Alpha表示，预计在利率和通胀率都高于目前水平之前，黄金价格将不断走低。因为在新的财政政策实施之前，通胀会继续保持低位，在财政支出提振通胀率之后，黄金才可能开启新牛市。

目前黄金的基本面难以支持金价在近期走高，Seeking Alpha预计，金价在2017年末之前会不断下行，只有当利率、通胀和美元三者提供良好的基本面，黄金才可能开启一轮新的牛市。

bjoat

黄金上涨的动力何时消失：
看这个指标，撑不到经济复苏文 | Phaser 2016-09-27 22:59:38

[url=]2572[/url]





导读： 截至目前，全球央行，尤其是中国央行对实物黄金的需求是支撑金价上涨的重要动力。然而，由于外汇储备减少和居民消费量的减少，中国需求前景承压。这意味着等不到经济复苏，金价就可能下行。

世界经济在不上不下的位置上盘桓已久，黄金作为避险资产本一直备受追捧。由于各国央行在实物黄金的需求中比例越来越高，特别是中国央行的黄金收储是助推金价的一个重大动力。那么这个动力还能维持多久呢？

中国央行从去年6月开始发布黄金储备月度数据，黄金储备量于当期跳升57.3%，此后至今累计增加了10.6%。在过去14个月中，中国央行增持了175.1吨黄金，仅次于俄罗斯的约262.6吨，相当于同期世界黄金储备总增量的48.7%。由于俄罗斯在油价恢复之前购买黄金储备的能力就会逐渐衰退，那么未来央行购买黄金的最大的买家可能就是中国民间消费和中国央行。

但是把中国增持黄金放在世界经济大背景下看，其实也是有限的，因为中国的外汇储备正在下降。从2014年6月3.99万亿美元的峰值至2016年8月的3.19万亿美元，中国外汇储备减少了20.2%。未来中国经济还将进一步调整，人民币贬值压力也还存在，那么按照目前的汇率政策，央行还将采取牺牲外汇储备的方式稳定人民币，外汇储备必然还会有所走低。

这种情况下，中国是要用美元购买黄金、增加储备，或者国内的黄金流出、央行去购买，或者放开民间购买黄金、进口黄金，或者禁止黄金出口等等政策，都将影响黄金价格和外汇储备的增减。

2015年，中国累计生产黄金450.053吨，较2014年同期减少1.746吨，跌幅0.39%。同期，中国黄金消费量为985.90吨，较2014年同期增加34.81吨，增长3.66%。其中，黄金首饰用金721.58吨，同比增长2.05%；金条用金173.08吨，同比增长4.81%；金币用金22.80吨，同比增长78.13%。不过2015年全年中国进口黄金达1400吨左右。

随着金价的走高，中国居民对黄金消费的需求很可能会逐渐下降，而中国央行的收储则主要依靠外汇储备，如果外汇储备还是按照目前的速度下跌，则其黄金收储能力也会下降，因此中国对实物黄金的需求是有压力的。

同时，现在全球经济环境依然没有展现出繁荣的迹象，时不时还出现倒退。无论下一轮萧条何时出现，这都是黄金的机会。因此，今后几年金价将由于全球经济的进一步下行而上涨，但是一旦中国居民的消费量跌破临界、中国央行外汇储备减少，黄金价格可能就会持续下跌，且下跌将先于国际经济的复苏很长一段时间。

bjoat

美联储官员再度联手点燃加息预期
金价未来恐难逃一劫文 | Jevi 2016-09-30 06:14:25

[url=]227[/url]





导读： 虽然，德银股重挫在周四尾盘提振了金价，但整体来说，受油价上涨带动股市回暖、美联储官员不断释放鹰派信号等影响，金价在12月前都注定难逃一劫。

· 因美元回升且产油国达成限产协议后全球股市上扬，重挫金价。

· 美联储官员不断释放鹰派信号，也令金价承压。

· 美国二季度GDP上行亦助美元上涨。

· 但周四晚间，受德意志银行的美国存托股重挫影响，道指与标普500指数大幅下跌，投资者重新将黄金做为避险投资对象，金价自日内低点大涨6美元，随后小幅修正回落。

周四，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨0.2%，收于1326美元/盎司；过去两个交易日内金价下跌约1.6%。

实际上，周四现货黄金在标普500指数重挫前表现不佳，最低触及1316.49美元/盎司，为9月22日以来最低，早些时候油价上涨带动全球股市回暖，削弱了黄金的避险需求，而美联储官员不断释放鹰派信号，也令金价承压，美国二季度GDP上行亦帮助美元上涨。

随后晚间时段，由于德银的美国存托股重挫，对欧洲银行企业的担忧情绪令美股大幅下跌。有报道称，一些通过德意志银行进行衍生品清算的对冲基金已经撤回一些多余的现金与选择权。这条消息使道指与标普500指数大幅下跌，并使投资者重新将黄金最为避险投资对象，以致尾盘金价的上涨决定了周四整体小幅收涨的基础。

不过，对于金价来说，未来几个月的主导因素仍将是美联储的加息预期。2016年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特、堪萨斯联储主席乔治、美国费城联储主席哈克以及美国亚特兰大联储主席洛克哈特均认为，12月十分适合加息。梅斯特更强调，就业市场处于充分就业，预计将继续收紧，经济强劲，面临的海外逆风减弱，有证据表明薪资增长开始提速，加息延迟太久或引发经济衰退风险，11月份FOMC会议有可能加息。

而且，据美国联邦基金利率期货显示，美联储11月加息的概率为19.2%，12月加息的概率为57%。另外，分析师指出，亚洲地区投资者乐于离场观望，金价很有可能进一步测试1310美元附近的100日移动均值。

bjoat

黄金界的未解之谜：
特朗普会否爆冷成为空头的“大杀器”？文 | Angel 2016-09-29 19:20:00

[url=]2177[/url]





导读： 特朗普当选就会利多黄金？也不尽然。华尔街流传着另一派观点，由于特朗普多次公开指责美联储的低利率政策，一旦他在大选中获胜，美联储或将转鹰，这对黄金而言并不是个好消息。

如果唐纳德·特朗普赢得总统大选，对于金价而言是好事还是坏事？CNBC周四（9月29日）撰文称，这是一个非常具有争议性的问题，要分析还得从黄金作为投资产品的多种性质说起。

一些市场参与者称，如果特朗普意外当选总统，将引发市场空前的恐慌，从而导致黄金等避险资产受热捧。但是，又有另一派观点认为，特朗普对刺激性货币政策的反感意味着未来的加息节奏将更加频繁，从而推高美元、利空黄金。

要理解这其中的关节，还得先弄清楚黄金在平衡资产组合中有着怎样的表现原则。一般而言，金价与美元、股票、债券收益率均呈负相关关系。具体来看，美元升值后，购买同等重量的黄金所须的美元就变少了，因此金价相对而言就下跌了；股市处于低位时，往往意味着黄金的避险需求变高，从而会推高金价；黄金本身并不产生收益，如果债券收益率上升，黄金的吸引力就变小了。

有分析指出，特朗普当选对于股市而言是一个极大的黑天鹅事件。毕竟，股市厌恶不确定性，而特朗普胜出意味着经济上很多重要问题（如贸易政策与货币政策）都将悬而未决。实际上，特朗普此前对美联储主席耶伦的批评促使一些分析师猜测，一旦他当选，耶伦出于原则问题会迅速辞职。

这只是特朗普当选后多米诺骨牌效应中的其中一环。除了股市以外，美元兑一篮子货币也会出现贬值。BK资产管理公司外汇交易员莲恩（Kathy Lien）注意到，国外投资者对于特朗普当选总统的风险异常紧张，出于这种担忧，一些市场参与者已经开始抛售美元。

最后就是收益率。很多人预测，如果这名共和党候选人当选，市场波动性与实际的不确定性将促使美联储在12月保持按兵不动，即使耶伦到时仍然是该央行的掌舵人。总的来说，特朗普当选的确会导致股市下跌，美元走低，收益率下降，黄金极有可能由此展开涨势。

不过华尔街还流传着另外一种说法。特朗普已经多次公开反对低利率政策，甚至在首场总统竞选辩论中明确指出美联储的低利率政策制造了股市泡沫——“一个又大又丑陋的泡沫”。但有趣的是，尽管特朗普曾警告“他们加息的时候，市场会见证一些很不好的事情发生”，但他又认为美联储将利率维持在低位已经对经济造成了大量的伤害。

虽说特朗普捉摸不定的言论让人摸不着头脑，但合理的猜测是他将支持美联储换上更加鹰派的领导层。特朗普的支持者、“华尔街之狼”卡尔·伊坎（Carl Icahn）一直以来都预言称，美联储当前的政策将导致严重的市场崩溃。

如果美联储转鹰，利率上升，美元会水涨船高，金价则会受创。华盛顿咨询公司ACG Analytics策略师麦克唐纳（Larry McDonald）就据此认为，如果特朗普当选，黄金会在短期内下跌。

但是布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman）外汇策略师文·森（Win Thin）则表示，按照特朗普所宣称的货币政策偏好来交易黄金有一个严重的问题——“没有人真正知道他的立场是什么。”

bjoat

黄金多头疯狂加仓后再遭屠杀
这一次1300关口真的要破？gormike 2016年10月04日 16:13:39 来源：黄金头条阅读数：2312
摘要：最新的COT报告显示，截止9月27日当周，黄金投机性净多头大幅增加4.3万手。但研究过去COT持仓与金价走势发现，自8月以来，每次净多头大幅增加后，金价都会迎来超过40美元的调整，或暗示金价本次可能失守1300关口。

下载黄金头条APP，黄金资讯尽在掌握（点击这里下载）。

最新的COT报告显示，截止9月27日当周，黄金投机性多头大幅增仓，因投资者担心美联储加息、美国11月总统大选和德意志银行股价持续暴跌等因素可能加剧金融市场动荡。

数据还显示，白银多头投机者并未跟随黄金，仅小幅加仓。

具体数据显示，截止9月27日当周（上周二），黄金投机性多头大幅加仓38621手，增幅为6月中旬以来最大，终结了过去两周的下滑走势。空头则减仓4137手，表明尽管金价表现承压，空头加仓意愿仍不强。

但同时需要指出的是，尽管黄金净多头大幅增加了4.3万手，但是仅推动金价上涨1%，暗示非投机性和实物市场的买盘并不强。

下图为黄金市场参与者仓位走势，其中红线为最大的黄金投机力量——货币经理的仓位变化，可以看出该持仓上周显著增加至26.2万手，因担心德意志银行威胁金融市场稳定。

不过，该数据是截止9月27日的，随着周五金价下跌，该仓位可能有所下滑。

对于投资者的意义及应对策略

seekingalpha贵金属专栏作家Hebba Investments认为，尽管上周黄金净多头仓位大幅增加，但是金价并未得到显著提振，这暗示非投机性和实物市场的买盘并不强。

另外需要指出的是，当前的黄金投机性净多头头寸已经处于创纪录的高位，甚至比2011年金价处于历史高位时还要高。

这意味着短期的回调仍未结束，金价可能会再次测试1300关口。

不过Hebba Investments指出，需要提醒读者的是，投资者仍应该持有部分黄金，因为接下来的四季度大量风险事件聚集，如美国总统大选、意大利公投以及欧洲银行业危机等都可能给市场带来冲击，金价届时可能再次一飞冲天。

逃不过的魔咒 千三关口成黄金不坏金身？

据黄金头条小编观察，自金价陷入高位盘整以来，每当投机性多头大幅增仓过后，金价都会面临超过40美元的跌幅，按照这个规律，金价从9月27日高点1340一线回落40美元，将跌破1300关口。这一次多头能否幸免，需要时间来检验。

bjoat

担心欧美央行收紧宽松
美元创近两个月新高
黄金跌破千三关口文 / 石萌 2016年10月05日 04:51:58  4

周二，市场接受到新讯号，央行们可能将开始收紧宽松政策，全球市场出现波动。

彭博报道称，为结束量化宽松，欧洲央行可能会逐渐减少债券购买。欧美市场债券价格普遍下跌，黄金遭抛售，欧元自日内低点反弹，股市承压。

交易员们正在关注主要央行结束某些刺激政策意愿。美国里士满联储主席Jeffrey Lacker今日放出鹰派言论，敦促美联储加息以遏制通胀上扬，押注美联储12月份加息的预期上升。

而欧洲央行官员透露，欧洲央行或许在量化宽松政策（QE）定于2017年3月到期前逐步降低债券购买规模。

欧洲央行目前每个月购买800亿欧元政府债券和公司债，但未来可能以每个月减少100亿欧元的速度开始放缓购买步伐，不过任何决定将取决于欧元区的经济前景。

股  市

投资者对美联储加息预期升温，美股小幅收跌，公用事业类股和通讯类板块领跌。这类股票在利率上升后吸引力便下降了，而金融板块受助上涨。市场今日小幅波动，恐慌指数VIX涨0.59%至13.65。

Stifel, Nicolaus & Co的首席投资官Chad Morganlander对彭博表示：

“我们相信12月加息是有可能发生的。整体来看，未来几周这将成为关键的关注点，这也将预示美元的走势。”

不过，在美上市的热门中概股今日则表现突出。人人公司以逾20%的涨幅领涨，紧随其后的是涨10.82%的陌陌和涨7.62%的上为。京东在美市早盘一度大涨12%，随后涨幅收窄，截至收盘涨5.29%。

欧洲斯托克600指数收涨0.08%。英国FTSE100指数涨1.3%，刷新2015年4月以来最高收盘价，盘中触及纪录新高。英国政府公布启动退欧流程细节，英镑下跌，英国出口商股票上涨。

外  汇

伴随加息预期上升，美元指数上涨0.47%，暂报96.09。

英国准备启动硬退欧，引发市场担忧，推动英镑跌至30年新低，当前英镑兑美元现跌0.82%报1.2731。

债  市

美联储官员鹰派表态提振加息预期，美国国债收益率普遍上行，意味着美债价格走低。欧洲债市收益率也普遍上行。

债市遭遇抛售意味着投资者开始怀疑主要央行们维持宽松政策的决心。

欧央行昨日宣布继续按兵不动，维持利率和购债规模、期限不变，央行行长德拉吉表态淡化了继续扩大资产购买的前景。各国主权国债收益率普遍出现上行，自今年早些时候创下的纪录低位反弹。

商  品

市场担心央行们收紧宽松，金价创三年来最大跌幅，跌破1300美元/盎司关口，为6月以来首次。COMEX 12月黄金期货收跌43美元，跌幅3.3%，创2013年12月份以来最大单日跌幅，报1269.70美元/盎司，创6月23日以来收盘新低。

Long Leaf Trading Group首席市场策略分析师Tim Evans表示：

“如果仅仅考虑到Lacker本次的声明，金价不会对此作出太大反应。但大环境是我们预期加息即将到来，近期也没有任何通胀迹象，这对黄金资产非常不利。”

国际油价基本收平，但仍处于近三个月高位，受益于上周OPEC在八年来首度同意联手限产，以稳定原油市场，投资者耐心等待下个月OPEC会议。另外，飓风令美国东海岸原油运输受影响。

WTI 11月原油期货收跌0.12美元，跌幅0.25%，报48.69美元/桶。布伦特12月原油期货胡搜跌0.02美元，跌幅0.04%，报50.87美元/桶。

油市收盘后发布的API报告显示美国原油库存上周意外大降近760万桶，美油短线反弹0.6美元，在盘后交易中逼平日高49.26美元/桶。

根据华尔街见闻实时新闻：

美国9月30日当周API原油库存-755.5万桶，预期+268.7万桶，前值-75.2万桶。
美国9月30日当周API汽油库存+286.7万桶，前值-371.2万桶。
美国9月30日当周API精炼油库存-127.2万桶，前值-34.3万桶。
美国9月30日当周API库欣地区原油库存+43.5万桶，前值-83.2万桶。

bjoat

几大要素将集体助阵
金价未来上涨50%不是梦文 | Jevi 2016-10-04 11:30:10

[url=]7320[/url]





导读： 纵观历史，推动金价大幅上涨的因素无非是美元贬值，避险情绪飙升，通胀上涨等。且分析师认为，综合历史走势，这些因素在往后两年将推动金价上涨至少50%。

纵观历史，推动金价大幅上涨的因素无非是美元贬值，避险情绪飙升，通胀上涨等。而国外著名金融网站seekingalpha专栏作家QuandaryFX则认为，这些因素在往后仍将推动金价上涨至少50%。在过去几年，我们看到金价呈现一个上升的趋势。特别是，自今年3月以来，更是一路高歌。姑且不论整体行情趋势，单单如今的宏观环境，就足以让大宗商品价格上涨。

我们正处于一个独一无二的时代，美联储的利率在经过长期停滞后已打开了上升区间。当然，当前的宏观形势并不能被扩大。但重点提及这方面的原因是，每当美联储在停滞调整利率区间一段时间后再次启动，都会导致美元相应走弱。而下跌的原因并不是直观的，总的来说，投资者潜意识认为，美联储加息，美元就会走强，进而提振美国国债需求。然而，还有另一股力量在起作用。

对于美国经济来说，利率起到了决定性的作用。而且美国是一个以借贷为基的国家，当债务融资成本很低时，投资者则可以承担更多的债务以及投资更多的资本项目。这就是为什么利率低时，投资者可以通过投资借贷来刺激经济。然而，当利率开始上升后，投资者就会减少借贷，从而削弱对美元的需求。同时，整体经济会放慢增长速度，外国投资亦会相应减少。总之，美联储倘若持续加息，市场将更有可能看到美元下行。

那么很简单，美元下行，金价则会上涨。另外，还有两个原因，本文认为奠定了黄金后市涨势。首先，许多投资者购买黄金是为了对冲通货膨胀。在过去几年里，我们已经看到，美联储正在拼命试图激起通货膨胀。倘若美联储启动再次加息，就意味着通胀水平已达到一定程度。等到通货膨胀最终来临的时候，我们就会看到黄金涨势强劲。

另一个因素则是从金价的历史性回报看，回顾自1969年以来的金价表现，就会发现金价的整体趋势一般会持续数年。如今，金价已有7个月涨幅高于上年同期，历史上，当价格有如此涨幅时，平均都会连续34个月。换句话说，即使现在与过去一样，我们仍至少看到2-3年的黄金升值。在过去，一般处于牛市的黄金，两年内的平均变化为53%。那就意味着，倘若在未来两年，上述所讲的因素发挥作用，黄金至少还有50%的上升空间。

bjoat

黄金大买家央行也撤了？
今年只有这三家央行买黄金文 / 张舒 2016年10月06日 03:57:43  3

黄金一夜3.3%暴跌的洗礼过后，市场上利空或是唱空的消息雨后春笋般地多了起来。花旗称今年以来，主要央行中只有俄罗斯、中国和哈萨克斯坦增加了黄金储备。花旗预计，各国央行的黄金购买仍将疲软，这不利市场情绪。

通常，各国央行是黄金的大买家，然而2016年，他们在黄金上的购买出现滑落。据花旗分析师Nell Agate，今年以来，主要央行中只有俄罗斯、中国和哈萨克斯坦增加了黄金储备。花旗预计，各国央行的黄金购买仍将疲软。

花旗称，尽管当前还在负利率时代，几个重要的主权国家债券收益率也在低位，具有避险功能的资产有限，基本面对买黄金来说是有利的。然而，花旗预计，央行的黄金储备会维持在当前水平，不会增加。

至于一些央行为什么不大量买黄金，各国情况不同。今年2月，印度在实施了消费税新政之后，印度的黄金需求减少。花旗称，印度是全球黄金的第二大消费国，对于理解亚洲的黄金需求趋势很重要。委内瑞拉经济危机，使得该国不得不削减黄金储备，至历史新低。

通常央行为了多元化储备，来购买黄金、外汇等。由于央行购买量巨大，投资者高度关注他们的行动。可以说，央行在黄金上的行动，能左右市场情绪。

上日，彭博消息称，在正式结束QE项目之前，欧央行很可能先逐步缩减资产购买规模，每月缩减额度为100亿欧元。上月，欧央行内部就逐步缩减资产购买规模达成了非正式共识。何时开始缩减资产购买取决于经济。

昨日，市场担心央行们收紧宽松，金价创三年来最大跌幅，跌破1300美元/盎司关口，为6月以来首次。COMEX 12月黄金期货收跌43美元，跌破1270美元，跌幅3.3%，创2013年12月份以来最大单日跌幅，且创6月23日以来收盘新低。

bjoat

德银：金价被高估25%
跌势才刚刚开始文 / 车伊男 2016年10月05日 22:34:14  24

2016年可能对于黄金持有者来说是幸运的一年，黄金在今年上半年表现在将近40年来呈最好的态势。

全球利率持续走低的同时，投资者开始在稀有金属中寻找利润。同时，英国脱欧和美国大选带来的政治不确定性持续刺激需求，使得金价在过去几个月价格上涨到将近每盎司1,400美元。

但本周二，黄金暴跌超40美元，跌幅3.3%，创2015年7月以来最大单日跌幅，自6月以来首次跌破每盎司1,300美元。

德银首席全球策略师Binky Chadha认为，这可能是预示着黄金更大跌势的一个前兆。“我们认为金价目前被高估20%-25%”，Chadha在对彭博电视的采访中说道。

而就美元和全球增长趋势来看黄金的股价，黄金比石油和大宗商品整体要被高估得多。

Chadha认为，今年第一季度，黄金被过高股价时整个金属市场表现极好，对全球贸易增长有着不可或缺的作用。然而并不像其他资产还在上涨，黄金已经开始回撤。

尽管美股市场已经复苏，黄金价格和美国十年期国债一样并没有太大回升。

目前，美元的坚挺以及市场对美联储今年12月加息的预期持续升温，对于黄金来说都是负面信号。但是Chadha也表示，全球增长的复苏会使黄金的跌势有所缓冲。

bjoat

多空交织黄金跌势未止
ADP表现不佳为非农敲响警钟文 | Rachel 2016-10-06 06:10:48

[url=]1581[/url]





导读： 美国经济现状转好、加息预期升温、英镑前景偏空、黄金需求低迷，几大利空因素令金银价格周三再度收跌。小非农表现不佳令非农前景蒙阴，贵金属价格能否打一场漂亮的翻身战？

· 美联储官员加息论调再度令金银承压

· 周三英镑兑美元一度跌破1.27关口，英镑前景仍偏空

· 印度央行无限宽松降低购买力，导致印度黄金需求低迷

· 强劲的美国服务业数据提高了美联储加息预期

· 黄金市场最大的买家之一全球央行正在离场

· ADP就业人数为15.4万人，为4月以来最低，金银短线上涨

---

周三金银价格收跌。截至收盘，美国12月COMEX黄金期货价格下跌1.10美元，跌幅0.1%，收报1268.60美元/盎司，再次刷新英国脱欧公投以来最低收盘价；美国12月COMEX白银期货价格下跌0.08元，跌幅0.5%，收报17.695美元/盎司。

周三（10月5日）美联储埃文斯表示，乐于见到核心通货膨胀率接近2%；但目前还没看到这个的明显迹象，美联储何时加息应该和通胀的未来举措有关。利率或在近期内就会调整，如果数据一直保持稳定，年底加息是可以接受的，预估美联储今年底之前会加息一次。美联储鹰派言论近期多次令金银承压。

市场广泛担忧英国脱欧之后可能的影响，已经导致本周英镑跌至31年以来的新低，周三英镑兑美元一度跌破1.27关口。英国经济仍然较为脆弱，尚不能完全排除英国央行今年采取政策行动的可能性。英镑前景仍偏空，将利多美元。

另有报道称，印度央行行长帕特尔将利率下调至2011年1月以来的最低水平，而且并没有放出宽松政策将到此为止的信号，其鸽派作风对于黄金投资者降低了货币的购买力，据悉，印度9月份黄金进口量连续第九个月下跌。作为全球第二大黄金消费国，印度需求低迷可能会对金价造成冲击。

周三美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，9月份美国非制造业指数升至57.1，为2015年10月以来最高水平，超过市场预期。这意味着美国服务业9月份扩张速度达到近一年来最高水平，令市场重燃对美国经济的信心，提高加息预期。数据公布后，现货金银短线走低。

花旗银行表示，全球央行一直是黄金市场最大的买家之一，但2016年他们却在离场；今年截至目前，只有中国、俄罗斯和哈萨克斯坦增加了其黄金储备；尽管实际利率为负、国债收益率低企或鼓励资金进入黄金市场，但花旗预计黄金储备将维持目前的趋势。

周三晚间公布的美国9月ADP就业人数为15.4万人，为4月以来最低。ADP数据公布之后，黄金、白银短线上涨。小非农表现不佳或为周五非农预警，北京时间周五（10月7日）20:30，将公布美国9月季调后非农就业人口与失业率。经济学家预计，9月非农就业人数新增17.4万。

bjoat

金价崩跌都怪美联储官员的鹰派言论？
其实他是“冤大头”文 | Angel 2016-10-05 16:47:00

[url=]5192[/url]





导读： 分析皆言周二晚间金价暴跌是因为美联储官员莱克的鹰派言论，但彭博分析师指出，这对市场的影响力根本没那么大。那真正的推手是谁呢？远在千里之外的印度新德里才是症结所在。

周二（10月4日）晚间的黄金市场发生了什么？在一天内涨跌几乎不超过1%的黄金却于昨日展现“悬崖式暴跌“，下探1300美元，跌幅高达3.3%，刷新6月英国脱欧公投以来的最低水平。

不少分析师认为金价“雪崩”的原因是里奇蒙联储主席莱克（Jeffrey Lacker）周二发表的鹰派言论。但是彭博大宗商品专栏作家菲克令（David Fickling）却指出，尽管两者时间对得上，但是莱克的发言却说不上有多令市场震惊。一直以来，莱克都是美联储地区联储主席中的“大鹰”，即使在美国陷入经济大衰退前夕2006年，他仍然呼吁收紧货币政策。而且，莱克要到2018年才会有投票权。

菲克令指出，就在黄金暴跌三个小时之前，远在千里之外的印度新德里上演的一幕却能提供更好的解释。印度央行行长帕特尔（Urjit Patel）将利率下调至2011年1月以来的最低水平，而且并没有放出宽松政策将到此为止的信号，一改前任主席拉詹（Raghuram Rajan）的鹰派作风。

对黄金而言，印度央行在高通胀问题上展现的更大容忍度可不是什么好消息。金饰与黄金投资产品才是推动全球黄金市场的主要动力，而两者相较之下金饰更胜一筹。全球黄金投资产品在今年第二季度的需求为448吨，为有史以来的最佳纪录，然而这一数据并没有比金饰444吨的需求高出多少——这可是2012年以来黄金终端领域的最差表现。在这方面，印度尤为重要，其市场占据了全球金饰总消费量的四分之一至三分之一。

帕特尔的鸽派作风对于黄金投资者而言有两大风险。首先，在其他条件不变的情况之下，印度通胀率越高，其货币的购买力就越低，而印度国内消费者就需要花更多的钱购买黄金。当金价上涨至3万卢比（合450美元）/10克的水平时，当地购买者就会开始放弃购买黄金，这对本已低迷的黄金需求而言无异于雪上加霜。

据世界黄金协会，今年第一、第二季度印度的金饰消费水平为2009年以来最低，而且最近几个月还未见起色。此外，金十此前报道，印度9月份黄金进口量连续第九个月下跌，2016年头9个月的黄金进口量已经比一年前大跌了59%。

其次，在经历了两年不尽人意的雨季之后，今年稍为强劲的季风气候或将提高农产品产量，并致使食物价格下跌，让消费者可以将更多的收入花费在奢侈品上。近期印度农村地区的收入水平得到切实的改善多是得益于下降的通胀率，而非名义收入的上升。

然而，宽松的货币政策将会使改善的收入化为乌有，降低印度人的消费能力。在城镇地区，更高的通胀水平只会带来更高的生活成本。而在农村地区，高通胀将主要提高非食物商品的价格，因为食物价格本身更多的是受供给因素影响，而非央行政策。

多亏了美国以外地区的负收益率债券，处于8年高位的联邦基金利率并没有妨碍黄金的投资需求在今年上半年超过了2009年的恐慌水平。同样道理，对于黄金市场而言，美联储今年内加息一次的预期并不如发展中国家的金饰需求来得重要。

bjoat

1分钟超20亿美元名义抛盘
黄金自日高回落20余美元文 / 张舒 2016年10月08日 00:10:23  20

欧洲市场闭市后，在一分钟内，黄金期货市场上，出现名义价值达22.5亿美元的卖出仓位，这令黄金短线大幅下跌，自日内高位回落超过20美元，跌破1250美元重要关口，最低达到1243美元/盎司。

下图为黄金走势：

周五早些时候公布的数据显示，美国9月新增非农就业15.6万人，不及预期的17.2万人；9月失业率5%，也差于预期的4.9%。重磅数据不及预期，美联储短期加息可能性下降，黄金迅速上扬。

周五黄金的走势，延续着近日的颓态。本周，有消息称欧央行可能考虑之后缩减QE，投资者担心宽松力度减小，金价出现3.3%的单日跌幅，全日跌超40美元，轻松击穿1300美元关口。

2016年上半年，黄金表现为将近40年来最好的态势。不过下半年在经历横盘之后，于10月大跌。市场上看空的声音也多了起来。德银首席全球策略师Binky Chadha认为，黄金3.3%的大跌，可能是黄金更大跌势的一个前兆，认为金价目前被高估20%-25%。

bjoat

黄金暴跌未必是坏事
高盛就认为这是个“战略性买入机会”文 | Angel 2016-10-07 16:32:44

[url=]6262[/url]





导读： 本周黄金的暴跌让市场倍感意外，不过高盛在最新一份报告中指出，如果黄金继续延续重大跌势，下探1250美元关口，投资者将迎来一个战略性买入机会。

彭博社周五（10月7日）援引高盛的报告称，如果黄金继续延续重大跌势，下探1250美元的关口，那么投资者将得到一个战略性的买入机会。在全球经济增长面临风险以及央行政策效果有限的背景之下，黄金为投资者提供了避险之地。

今年上半年，因美联储一直按兵不动、英国脱欧公投触发政治风险，黄金的表现十分靓丽，但最近却开始走下坡路。黄金过去一个月的跌势在本周骤然加剧，与高盛看空的预测基本一致。

该投行分析师柯里（Jeffrey Currie）及莱顿（Max Layton）称，如果抛售现象进一步恶化，对投资者而言这将成为一个入场信号。周五，金价连续第9个交易日下跌，为5月以来最长连跌，截至北京时间，现货黄金报1253.98美元/盎司，离1250美元关口不到5美元。柯里与莱顿在10月6日的报告中指出：

“我们认为，考虑到全球经济增长仍面临大量下行风险，且市场很有可能仍然担心货币政策不足以应对潜在的经济增长冲击，若黄金跌破1250美元，到时将出现一个战略性的买入机会。”

不过高盛也称，在此次市场修正之后，其对黄金在年底之前的前景整体保持中立。该投行指出，此轮下跌并非由黄金ETF遭抛售所驱动。截至周四，本周的黄金ETF持仓仍在增加。这两名分析师称：

“金价下跌似乎并不是实物黄金ETF遭清算所致。整个2016年，黄金ETF与金条需求仍可能保持强劲，这当中包括黄金作为战略对冲工具的巨大实物需求。”

今年6月，高盛将其对3个月、6个月以及12个月的金价预期均上调了100美元，分别至1300美元、1280美元以及1250美元。高盛此次在报告中指出，其对年底的价格预期1280美元有可能面临下调风险。此外，高盛预计美联储年底前加息一次的概率为65%，与市场预期一致。

bjoat

大宗商品之王痛定思痛：
黄金蹊跷暴跌背后另有隐情文 | Angel 2016-10-07 11:18:06

[url=]13711[/url]





导读： 本周黄金蹊跷暴跌，就连“大宗商品之王”加特曼也直言万万没想到。在默默回去“舔完伤口”之后，加特曼痛定思痛，向市场提供了一个颇为有趣的说法……

黄金本周遭遇“滑铁卢”，跌破1300美元/盎司心理关口之后跌势愈演愈烈。周四（10月6日）欧市盘中，现货黄金跌破1260美元/盎司关口，至6月24日以来最低水平1250.40美元/盎司，跌势扩大至超1%。周二，现货黄金录得三年以来最大日线跌幅。

金融博客网站零对冲曾于周三撰文称，“大宗商品之王”、加特曼通讯社（Gartman Letter）创始人加特曼（Dennis Gartman）对于黄金暴跌也深感失望，直言自己要“回去舔舔伤口”，称“除了‘我们真的没有想到会发生这种情况’之外还能说什么？”他还表示：

“近日我们对金价大跌感到忧心忡忡，昨日我们曾指出金价可能会触及1305至1310美元/盎司区域，此后止损卖盘可能会蜂拥而至。不过，我们原以为止损卖盘的跟进并不会如此严峻。实际上，我们原本期望卖压将很快减弱，最终或发生逆转，但实际走势并非如此。”

于是，在 “舔完伤口”之后，加特曼为近日黄金的大跌提供了一个比较有趣的说法。加特曼表示，黄金周二之所以崩跌，或是因为一家重金押注黄金上涨的对冲基金遭强制清算所致。

加特曼指出，周二黄金价格暴跌逾40美元，市场上蔓延的恐慌情绪既不像是由欧洲央行将缩减QE引发抛售所致，也非部分金矿行业进行套期保值的对冲者涌入造成；实际上更像是某个大型对冲基金出现失控情况，遭到强制清算所致，这反过来又引发了跟风抛售。Comex期金开盘暴跌4%便支撑了这一观点。

英国《金融时报》8月份曾报道称，英国大富翁奥迪（Crispin Odey）因预期全球经济可能爆发危机，因而运用大量杠杆交易重金押注黄金上涨，其基金资产中黄金期货占比逾86%，但却在7月底缩水近30%。自此形势便每况愈下，正如《金融时报》所称，对于押注“QE泡沫将遭到暴力解除”的奥迪来说，结局可能已经到来了。该报评论员约翰逊（Miles Johnson）撰文指出：

“许多金融评论员警告称当前的货币政策已经膨胀为泡沫，总有一天将会破裂。但对于QE政策将以混乱方式解除这一可能性，他们中几乎无人真的用资金押注这将给金融市场带来冲击。这就使得对冲基金经理奥迪成为例外。”

加特曼援引零对冲对此事的评论称，奥迪的押注是基于日本债券价格崩跌、金价上涨以及股市大跌之上。正如《金融时报》所述，“如其可行，奥迪或为其客户赚取数亿美元。如其是错误的，他的基金可能不能存活下来。”加特曼解释道：

“我们既不是造谣者，也不喜欢对于别人的问题而幸灾乐祸，因为我们自己也犯了很多错误。但发表在英国《金融时报》上的报道让我们推测，周二的抛售看起来像是遭到清算所致，而不是基本面情况发生转变所致。Comex期金开盘暴跌4%进一步支撑了这一观点。”

bjoat

想入场抄底？
先看懂决定本周黄金走势的三个最关键因素caoti 2016年10月11日 09:57:31 来源：黄金头条阅读数：14453
摘要：首先是特朗普在大选“二辩”中表现超预期，令美国11月选战前景再生变数；而黄金在大幅回撤后，正面临200日长期趋势线的考验；最后也是最关键的一点，就是中国投资者回归，能否引爆实物黄金需求。

下载黄金头条APP，黄金资讯尽在掌握（点击这里下载）。

本文原载贵金属网站Kitco,作者Kira Brecht

周一黄金亚盘开始出现一波反弹行情，究竟是什么令暴跌后的黄金成了“不死小强”？

首先是美国总统大选前景再生变数，令避险需求升温。从各方媒体报道结果看，饱受污秽言辞丑闻困扰的特朗普，第二轮辩论表现超越市场预期，希拉里和特朗普民意支持率再度接近，这令黄金出现了“膝跳”反应式的上涨。

Capital Economics昨天发布的研报称：

“如果特朗普在11月总统选举中获胜，将会极大提升经济和地缘政治风险，必然令美元相对避险资产走软，而日元、黄金将会跳涨。对中国恐慌性抛售美国资产的恐惧，以及美联储加息可能被迫延后，还可能会导致美元对欧元、英镑下跌。”

图形说明了什么？

上周暴跌之后，黄金似乎已找到短线立足点。上图显示12月COMEX黄金上周跌至7月7日来低点1242.7美元（图1点A），周五一度触及1243.20美元（点B）。红色箭头显示这两个位置黄金存在强力支撑。

短期看，黄金被压制在布林线日线下方技术上表明前期过度扩张，而每日动量触及超卖区域。

更大图景

黄金2015年12月来上行趋势并没有被破坏。12月期金上周触及38.2%斐波那契回调线，但是并没有触及关键的50%回调线1218.50美元。传统的斐波那契理论认为，即便回调至61.8%支撑也不影响上涨趋势。

本周黄金三大看点

1. 200日移动平均线：黄金目前正在200日移动均线附近徘徊。200日均线是关键的长期趋势线（图1橙线）。如果本周黄金收于200日均线之下，那么意味着短期空头再度占据上风。如果黄金能够在稳定在这条线之上，那么将是转多重要信号。

2. 动量：14天相对强度指数（动量指标）能否恢复到30%？如果答案是“YES”，将是“买入信号”。

3.密切关注中国实物黄金需求。中国投资者在“十一”黄金周后回归，全球最大黄金消费国买家是否会逢低买入，可能将左右黄金下一步走势。

bjoat

黄金大跌背后的罪魁祸首已找到！Franklin 2016年10月11日 19:44:40 来源：黄金头条阅读数：9335
摘要：自夏天开始，黄金的价格如陷入泥潭止步不前，从上周二开始大幅下挫。投资者们不禁要问：这到底是发生了什么！Clint Siegner认为此次黄金大跌是走强的美元，上升的收益率和投机头寸平仓所引起的。

下载黄金头条APP，黄金资讯尽在掌握（点击这里下载）。

在今年的前6个月里黄金和白银价格持续走高。到了夏天，两者的价格如陷入泥潭止步不前，从上周二开始大幅下挫。许多投资者们不禁要问：这到底是发生了什么！Clint Siegner认为有三个原因导致了这次的价格回调。

第一个原因是美元的强势。美元指数自在今年7月以来达到了最高点。然而这波上涨时因为英国脱欧公投所致，因为美元指数是由世界其他主要货币构成的。处于避险考虑，黄金的价格也会被带动上涨。然而，投资者对美联储紧缩货币政策的期望利好了美元指数，却削弱了贵金属。

黄金的克星——美联储，正越来越受市场瞩目。貌似没有什么能够阻碍市场对加息的预期。尽管听惯了多年来的鹰派言论，看惯了增长缓慢的GDP以及其他疲软的经济数据，市场对年底加息的认可度却在上升。

第二个因素与第一个因素相关。长期国债收益率在上升。

十年期国债收益率自6月以来达到最高值。在去年春天和夏天的时候，债券市场对美联储的加息说辞并没放在心上，然而现在却表现出加息是板上定钉的样子。上升的实际收益率对黄金是一个打击，因为这将减少两者之间的利差（黄金的收益率为0，目前的实际收益率为负，编者注）。

最后一个因素是（曾经是）过高的投机头寸

在英国退欧公投后，黄金和白银的期货多单持仓量飙升。在夏季期间，投机头寸略微有所减少，但是仍高于预期。进入十月后，很多投资者仍旧抱着黄金只要不跌就会继续走高的预期。

从此次黄金大跌的原因上来看，主要是走强的美元，上升的收益率和投机头寸平仓所引起的。

好消息是，投机头寸的大量平仓将使黄金回落至较好位置，筑底之后开启新一波涨势。当然，黄金能涨多少还是要看美元指数和收益率的变化。

Clint Siegner认为市场最终会弄明白美联储难以使利率恢复到正常水平。现在如磕了药的股票市场和房地市场的形成原因在于过去货币量的超发。

上一次加息，也就是2015年12月利息上调仅仅0.25%，就导致了股票市场的下挫。黄金和白银价格纷纷上涨。股市下跌，贵金属价格上涨的情况在下一次加息之后投资者们将还能看到。

bjoat

细数美联储囊中的宝物 将给黄金带来何种影响？文 | Rachel 2016-10-11 22:51:18

[url=]1871[/url]





导读： 下一次经济危机发生时美联储可能使用什么货币政策工具？纵然有很多，但一旦货币政策达到了极限，黄金便是最大的受益者之一，因为美联储政策信心的丧失是黄金牛市的重要驱动力。

虽然美国经济现在正在扩张，未来数年可能不会有明显的衰退。但有分析师称，一旦下一次经济危机来临，美联储可能无从应对。事实真的如此吗？国外网站Seeking Alpha分析了下一次经济危机发生时美联储可能使用的货币政策工具。

首先，也是最明显的是，美联储会放弃一切加息的可能甚至削减利率。然而，目前美国联邦利率接近于零，降低利率显然不会对经济起到显著的缓解作用。而美联储立场的转变则会对贵金属市场带来积极的影响。近期由于货币政策收紧的预期上升、美元走强，黄金价格存在下行压力。

其次，美联储可以继续实行前瞻性指引，说服投资者短期利率将长期保持低位，同时推动长期利率下行。虽然这会起到一点作用，但市场对未来的利率水平预期已经低到不能再低了。对于黄金而言，美联储的鸽派言论则会利多黄金。

第三，美联储可以重回量化宽松，而且是“加强版”。此前耶伦在杰克逊霍尔年会上表示，未来政策制定者需要探索“更大范围地购买资产”。欧央行购买公司债券、日本央行购买股票，现在美联储也有这种可能性。

但投资者应该记住，美国法律是不允许美联储像欧央行和日本央行那样进行购买。此外，鉴于美联储现在购买和持有的资产数额，下一轮的量化宽松较此前三轮的帮助较小，事实上，美国经济也已经充斥着流动性。

第三轮量化宽松对黄金的影响是负面的，因为它伴随着经济的复苏，美联储信心的恢复以及股市牛市的到来。但第四轮量化宽松将在更悲观的经济情况中启动，因而这对于黄金将是积极的。

第四，美联储可以通过瞄准长期利率而不是影响短期利率。例如，日本央行9月承诺购买10年期国债以保持其收益率在零左右。美联储将密切监控日本央行的项目的结果，以期有朝一日可以在美国复制执行，正如其实施量化宽松政策和其他非常规的政策。

而更重要的是，这个政策不会是空前的。美联储早在1942-1951年紧盯长期国债收益率。在这样的框架中，美联储为其准备购买的证券设置了价格，但其实际购买的数量取决于投资者的购买热情。因此，这样的政策将降低利率，但有一个风险，那就是美联储的资产负债表将大大扩大。毫无疑问，长期的低利率将支持金价，当实际利率很低时，黄金通常会更受欢迎。

第五，美联储可以引入负利率政策。负利率政策将有助于经济恢复，但其支持是有限的，因为过度的负利率将导致现金囤积。而且正是由于这个原因，一些激进的经济学家呼吁废除现金，然而这样极端的措施是不可能发生在可预见的未来的。

负利率的引进将降低实际利率，这将有利于黄金价格走强。此外，对负利率政策后果的担忧将一直推动黄金价格上涨，日本央行就是很好的例子。但耶伦似乎不是负利率政策的“粉丝”，她在杰克逊霍尔年会上关于美联储未来货币政策工具中未曾提及负利率政策。

美联储青睐的货币政策工具有什么呢？Seeking Alpha研究了其中比较激进的想法，如直升机撒钱。有迹象表明，美国和其他发达国家的货币政策正在达到极限，这正是越来越多经济学家呼吁财政扩张的原因。但市场被这样的声音所主导，每一个新推出的货币政策工具都可以得到解释——作为绝望的迹象。美联储政策信心的丧失是黄金牛市的重要驱动力，总而言之，一旦货币政策达到了极限，黄金便是最大的受益者之一。

bjoat

未来十年还是要抱紧黄金的大腿
10个理由让你无法反驳！文 | Queenie 2016-10-12 09:59:19

[url=]3998[/url]





导读： 标普500指数自2009年以来一直是涨幅最大的全球主要股指之一，但令人惊讶的是，在过去十年中，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust的表现实际上大大超过了它，其中的因素有很多，而且这些因素在未来十年依然有效。

标普500指数自2009年以来一直都是涨幅最大的全球主要股指之一。然而令人惊讶的是，在过去十年中，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust （GLD）的表现实际上超过了追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY），二者的差距达到了15%，即使将SPDR S&P 500 ETF Trust的分红计入也是如此。

据统计，自2006年以来，SPDR Gold Trust已上涨了近120%。不过那当然不是直线上升的。这其中，2011年全年曾经历了大幅的增长，而之后五年却下跌了，然后又在2016年出现反弹。

对新资金而言更重要的是：使得SPDR Gold Trust的表现在过去10年中优于SPDR S&P 500 ETF Trust的因素有很多，而这些因素在未来10年依然有效。以下是作为10年期投资，黄金优于股票的10个原因：

黄金利于多元化：在过去45年里，黄金与标准普尔500指数的12个月相关性几乎为零。 因此，对希望投资组合多元化的投资者们来说，持有黄金是降低总体风险的一个简单方法。 在未来10年里，投资者们将继续购买黄金以多元化自己的投资组合。

债务水平上升：由于一些央行试图解决经济增长放缓的问题，所以全球债务水平过去一直在飙升。 当各国印刷钞票而债务开始堆积的时候，投资者开始感到担忧，并转而投资黄金。 全球债务水平不太可能在未来10年内开始下降。

黄金需求增长：像其他任何自由市场一样，黄金价格由供需决定。 而中国及其他新兴市场经济体的黄金需求正在不断增长且没有表现出放缓的迹象。 去年，中国投资者购买了985.9公吨黄金，比2014年增长了3.7%。

通货膨胀对冲：随着生活成本的上升，黄金价格趋于上涨，这使得黄金成为对抗通货膨胀的巨大对冲。 历史上，黄金和美国国债一直是最受欢迎的通胀对冲。 不幸的是，10年期美国国债的收益率在英国公投脱欧后最近跌至历史最低点，并继续处于严重低迷状态。

负利率：说到国债，由于低利率环境下购买债券极难获得收益，所以即使是平时不会考虑黄金的投资者，在最近这些日子也不得不买入它。截至6月底，惠誉评级报告称，11.7万亿美元的全球债务现在都是负收益。

选择安全的投资：对忐忑不安的投资者们来说，黄金在经济动荡时期作为一个避风港，成为了他们的首选。卡尔·伊坎和乔治·索罗斯等越来越多的知名投资者们都预测在不久的将来会发生大规模的股市崩盘。如果他们的预测成真，更多的投资者将很快涌向黄金。

股票上行有限：股票在短期内显然有上行动力，但标普500指数经过周期性调整后的市盈率现在已经超过了27。而历史上只有在1929年的黑色星期二、2000年的网络泡沫期间和以及2008年金融危机发生之前才达到过这个高点。现在已很难看到股市会出现长期的上涨。

美元汇率可能已达到了高点：尽管美元汇率在2016年已经有所回落，但仍然接近其自2003年以来的最高水平。如果美元回落到其过去十年的平均水平，那么黄金将上涨。

给投资者提供财富保值：纸币来来去去，但黄金被用作实际货币已经好几个世纪了。 虽然黄金几乎没有实际用途，但投资者们认为黄金具有内在价值。黄金在不确定时期给了投资者安全感。 如果你认为全球经济的不确定性在未来10年将会增加，那么黄金会是一项安全的投资。

黄金可以作为一项保险政策：与第9个原因相似，很多未涉及华尔街的人在过去十年一直在买进黄金，因为他们不信任全球金融系统。 而他们的恐惧主要来自于2008年近乎灾难性的次贷危机。对另一个重大系统性危机的担忧将在未来十年的某一刻突然爆发，而且这个可能性似乎很高。

bjoat

【黄金晨报】FOMC纪要提振多头信心
黄金尾盘拉升上攻1260关口caoti 2016年10月13日 08:03:38 来源：黄金头条阅读数：10931
摘要：现货黄金周三（10月12日）上涨0.2%，收报1255美元/盎司。9月FOMC纪要显示美联储“鹰鸽”两派势均力敌，加息预期下降黄金尾盘上攻1260美元关口。而美元维持七个月高位不退，限制了多头上攻步伐。

下载黄金头条APP，黄金资讯尽在掌握（点击这里下载）。

现货黄金周三（10月12日）上涨0.2%，收报1255美元。9月FOMC纪要暗示美联储“鹰鸽”两派势均力敌，加息预期下降黄金尾盘上攻1260美元关口。而美元维持七个月高位，限制了多头上攻步伐。

黄金周三亚市早盘开于1253.51美元后小幅盘升。欧市延续盘整走势，金价有所下挫，录得日内低点1249.71美元。美市金价触底反弹，多头有所斩获，FOMC纪要公布后，录得日内高点1358.66美元，之后有所企稳，最终收于1254.73美元/盎司，上涨0.23%。

9月美联储FOMC纪要显示，面临数据向好、但经济改善缓慢的局面，委员们在何时加息立场上“势均力敌”。9月会议支持“相对快速加息”，但也暗示会采取渐进加息的政策。

美国堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)、克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)、波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)对上次会议决定持有异议，支持加息。会议纪要显示，非票委的鹰派和鸽派阵营也势均力敌。

在纪要发布后，联邦基金利率市场显示11月加息概率为21.4%，12月65.9%，3月76.1%；在纪要发布前联邦基金利率市场显示11月加息概率为19.3%，12月66.7%，3月76.7%。加息概率的略降，推动日内黄金在美市尾盘短线上涨近5美元。

周四，投资者可关注中国9月进出口数据，以及美国上周初请数据。

基本面利好因素：

1.美联储(FED)周二(10月11日)数据显示，美国9月就业市场状况指数(LMCI)意外录得-2.2，预期值为1.5，前值从-0.7下修为-1.3。数据公布后，金银短线上涨，美元下挫。巴克莱资本分析师表示：“LMCI数据统计运用了一个有19个劳动力市场指标组成的动态模型，是美联储用来全面评估就业状况的指数。美联储每次公布的数据仅反映出单月的变化，因此我们可以通过比对该项数据与所处经济发展周期的总体情况来了解劳动力市场的表现。”

2.周三美联储纪要发布后，美国联邦基金利率市场显示11月加息概率为21.4%，12月65.9%，3月76.1%；在纪要发布前联邦基金利率市场显示11月加息概率为19.3%，12月66.7%，3月76.7%。

3. 美联储三号人物、纽约联储主席杜德利（William Dudley）周三称，若面临经济衰退，美联储可以采取更加激进的举措。

基本面利空因素：

1.美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)周三(10月12日)显示，8月经季节调整后职位空缺降至544.3万，触及8个月来低位，表明美国劳动力市场依然强劲。具体数据显示，美国8月经季调后职位空缺数减少38.8万至544.3万，为去年12月以来最低水平，之前7月曾触及纪录高位。同时美国8月职位空缺比例下降到3.6%，也为12月以来最低。

2.红皮书研究机构(Redbook Research)周二(10月11日)公布的报告显示，10月8日当周美国连锁店销售年率增长0.5%，之前一周为增长0.8%。更多数据显示，10月11日当周美国红皮书商业零售销售月率下降0.2%，之前一周为下降0.4%。

后市展望

1.量子商品研究分析师Peter Fertig表示“我们需要从纪要中观察他们在加息时点上是怎么考虑的，但是很清楚美联储今年还是要加息的。今日美元指数看来比较稳定，那是一个支撑，美元的走强对黄金是有影响的。”

2.分析师称，购买黄金的投资者通常把黄金作为金融及政治风险的对冲工具，这反应在实物黄金支撑的ETF投资上，本周ETF增仓达5700万盎司的高位。

3.Julius Baer分析师在报告中称“避险需求的枯竭，获利回吐的风险，以及美元的走强都对黄金构成压力。而美国大选是一张可以观察的牌。我们目前的看法是基于希拉里当选的情况下。若特朗普当选对黄金是上涨动力，但也可能会被他的当选对美元的影响而抵消。”

4.周三瑞银集团策略官Joni Teves在研究报告中表示，近来价格修正和头寸调整改善了黄金的风险回报比，让寻求建立长期头寸的投资者找到了更好的入场位置。

5.荷兰银行ABN AMRO在周三（10月12日）发布的报告中表示，因金价已跌至200日均线以下，下调年末黄金目标价至1200美元/盎司，此前为1325美元/盎司。分析师称，因为金价已跌破200日均线，2016年的黄金牛市已宣告结束，200日均线在1260美元/盎司一线。

6.资讯网站Economies.com在周三（10月12日）发布的报告中称，黄金早盘在1249.94美元/盎司附近波动，没有显示特别强的动向；而4小时线上的随机波动已开始朝上，目前仍维持上涨观点有效，只要价格能够企稳在上述位置之上。

周四重点关注：

20:30 美国至10月8日当周初请失业金人数(万人)

美国9月进口物价指数月率

22:30 美国至10月7日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)