近日黄白文摘。

bjoat

1.  5月27日的：


【图解】天赐的交易机会！金银比走向帮你锁定最佳回报文 | Ziqin 2016-05-27 17:38:16

[url=]7229[/url]





导读： 尽管美联储6月加息预期的升温使金银一度遭受打压，但不止一位大佬早已吹响黄金牛市的号角，若果真如此，那么配置白银将是一条回报率更大的捷径。一张图告诉你此时如何投资才能获得最佳回报。

对冲基金大佬德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）近日称，目前只有黄金才值得投资。这位投资大鳄曾在1992年与索罗斯一起做空英镑而大赚10亿美元。上月，有着新债王之称的DoubleLine Capital创始人冈拉克（Jeffrey Gundlach）也表示，持续看涨黄金，预计会涨到1400美元。

既然大佬们已经吹响了黄金牛市的号角，配置白银将是一条获得更大回报率的捷径。从历史来看，一旦黄金牛市确立，白银价格将会以更大幅度上涨，修复金银比价。而在白银的投资标的中，又以白银股票的弹性最大，是牛市投资的最佳选择。

贵金属牛市看白银

所谓金银比，即黄金价格除以白银价格得到的比值，通常在80（倍）以下，底部在50以下，70年代后期还曾降至20以下。从过去近50年的历史看，金银比六次大的修复中，五次都发生在黄金的大牛市中，也就是说白银的加速补涨是对黄金牛市的一种确认。

90年代是个例外，金银比一度接近100，超过80的多数时间也集中在这个年代，当时黄金、白银价格都十分低迷，但白银尤其被低估。最终金银比的修复是以黄金的进一步下跌来被动修复的。

2000年以来，金银比三次逼近或冲破80的"高压线"后回落，前两次均带来了波澜壮阔的金银大牛市。这一次似乎也不例外，金银比在超过80以后迅速掉头向下，从2月底的83修复至目前的72，修复的方式正是白银的加速上涨。

搭上快车 白银还能涨多少

首先来看金银比是否还有下降空间——从历史水平来看，空间还真不小。自2008年底上一轮黄金牛市开启至今，金银比均值为62.7倍；自1998年下半年黄金上上轮牛市开启至今，金银比均值为61.3；1971年以来至今，金银比均值为56.7。

如果按当前1290美元/盎司的黄金价格来比较，对应这几个金银比均值的白银价格依次为20.6美元、21美元和22.8美元每盎司，而目前现货白银价格约为17.30美元/盎司。

从历史价格看，白银也不乏上涨空间。目前黄金价格是70年代初的30倍，而白银才12倍；金价早就创历史新高了，但白银还没有。

实际上，白银有着与黄金股票类似的特征：在黄金大牛市中，比黄金上涨更多、更凶；在黄金大熊市中，比黄金下跌更深、更惨。就像时常被人调侃的A股慢牛——“大盘负责慢，小票负责牛”，黄金就是贵金属的大盘，白银就是小票。在上一轮金银牛市中，黄金最大涨幅1.6倍，而白银超过了4倍。70年代金银的超级牛市中，黄金最大上涨了20倍，白银是33倍。

白银牛市看股票

那么在白银的投资标的中，谁又拥有更大的弹性呢？可以通过比较白银两大投资标的在白银上一轮周期的不同阶段中的表现，它们分别是追踪现货白银的白银ETF，以及追踪白银股票的白银股票基金。

白银ETF。顾名思义，这是指一种以白银为基础资产的交易型开放式指数基金（ETF），追踪现货白银的表现。由于是ETF，因此在证券交易所上市，投资者可以像投资股票一样在证券交易所中自由买卖。与其他白银投资产品相比，白银ETF由于在场内交易，只需要支付0.5%的管理费用，而不用缴纳保管费、储藏费、保险费等，大大降低了投资者的交易费用。

以全球最大白银ETF—— iShares Silver Trust作为比较样本。该ETF于2006年4月21日在美国纽约证券交易所上市，规模超过60亿美元。成立以来，iShares白银ETF与现货白银 走势几乎一模一样，是追踪现货白银价格波动的理想标的。

2月初至5月初的三个月中，iShares白银ETF大幅增持白银近10%，成为同期白银价格有力的推手。
白银股票基金，即投资于以生产、精炼或销售白银为主业的公司股票为主的基金。国 内同样没有这类型的基金，我们选取的样本是Global X银矿ETF。作为全球规模最大的白银股票ETF，该基金规模超过2.7亿美元。其业绩基准是Solactive 全球银矿商指数（Solactive Global Silver Miners Index），该指数追踪全球范围内主要的20-40家勘探、采掘和精炼银矿的上市公司。成立以来，Global X银矿ETF与所追踪的指数表现非常接近，两者的走势几乎重合。那么两大标的在白银不同涨跌期的表现如何？将白银上一轮牛市开启至今划分为四个阶段：2008/10/24—2011/04/29的大牛市，2011/04/29—2013/07/05的大熊市，2013/07/05—2016/01/01的阴跌市，以及今年以来的新牛市。考虑到Global X银矿ETF成立时间不足以覆盖上一轮白银牛熊周期，因此就用其所追踪的Solactive 全球银矿商指数来代替。

总地来看，白银股票的弹性比白银ETF更大。在牛市期间，白银股票的涨幅接近ETF的1.5倍，而最大跌幅却相差无几。在大熊市期间，白银股票会比ETF跌的多一点，但是相较于牛市中的涨幅，跌幅的差距也可以忽略不计，而且熊市中的反弹也是股票上涨更多。

业内人士指出，值此美元周期性见顶、黄金牛市趋势确立之际，不妨配置一些白银来最大化黄金牛市的收益。而在白银的投资标的中，白银股票又优于白银ETF或者其追踪的现货白银。

dsdcy

剑胆琴心

谢谢分享

游天

来看看

bjoat

2.   5月30日的：
美联储放风前行动 黄金多头年内最快速度减仓文 / 王维丹 2016年05月30日 08:04:46  12

在上周美联储主席耶伦发表鹰派言论几天前，对冲基金等投资者已经以今年以来最快速度削减看多黄金的期货和期权合约。近来美联储加息预期升温，黄金多头闻风而动，避开了金价大跌的冲击。

美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至本月24日一周，对冲基金等投机者看多黄金的净多仓为16.9491万份合约，较此前一周锐减26%，降幅为今年以来最大。没过几天，事实证明，黄金多头撤退实为明智之举，因为美联储最高领导者的加息暗示让联储加息的预期陡然高涨，金价以大跌回应。

三天后的美东时间27日，耶伦在哈佛大学发表演讲时称，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。截至上周五，纽约期金一周内下挫2.9%至每盎司1216.7美元，单周跌幅创去年11月6日以来新高。本月将是今年第一个金价累计下跌的月份。

倘若美联储加息，黄金和付息资产相比就没那么有吸引力。借款成本增加也会推动美元走强，让黄金失去吸引力。彭博新闻社援引管理17亿美元资产的GoldMoney旗下首席策略官Josh Crumb评论认为，显然一些追捧黄金的势头已经降温，可能现在不是时候，美联储可能是对的，可能美国经济没问题，数据不错。

华尔街见闻此前文章提到，今年年初，投资者对全球经济前景的担忧推动黄金等避险资产走高，金价年内上涨16%。但在上周耶伦讲话以前，随着美联储加息预期升温，美元继续走强，金价一路回落。截至上周二，年内表现最好的资产之一黄金连续第五个交易日下挫。

上周花旗在报告中称，今年1-4月金价保持强势，其中一个关键原因就是美元指数的下滑。花旗预计，如果美元指数回升至100，就没有理由不认为黄金会再度回到每盎司1050美元。

Sandoria

瞧一瞧看一看

bjoat

黄金的小船说翻就翻？连跌9日逼近1200美元关口

2016年05月30日 07:35
来源：凤凰国际iMarkets

46人参与 2评论

黄金价格走势

北京时间5月30日亚市开盘，现货黄金跌0.5%至每盎司1206.8美元，为2月份来最低水平，连续第九天下跌。

上周五(5月27日)，美联储主席耶伦暗示如果经济继续改善，美联储可能在几个月内加息，美元因此获得提振，金价扩大跌势。

“经济继续改善...成长看来在加快，”耶伦在波士顿的讲话中指出，“如果保持这种情况，就业市场继续改善，我预计会(加息)...在未来几个月内这样的行动将是合适的。” 耶伦讲话提振美元指数创下两个月高位。

“你不能说耶伦的讲话非常鹰派，但为7月升息敞开了大门，从金市的角度看，持有以美元计价的黄金成本将有所上升。”道明证券商品策略部门主管Bart Melek表示。

金价面临反转？

瑞银集团旗下的财富管理子公司认为，随着美联储准备在年底前加息两次、而不是一次，美元升势再起将侵蚀投资者对黄金的需求，从而令金价面临大幅下跌的风险。该机构预计金价可能会跌至每盎司1,150美元。

“今年下半年，我们一定会遇到两次加息，这一点并没有在市场中得到充分体现，也将是美元上涨的主要动力，”瑞银财富管理子公司驻香港的大宗商品和亚太外汇主管Dominic Schnider在接受彭博电视采访时表示。金价周四报每盎司1,229.79美元，上次低于1,150美元发生在2月份。

金价在5月份回落，收窄了1月份以来的涨幅，因为美联储官员提高了2016年首次加息最早可能在6月或者7月份的声调，推动美元上涨。瑞银的全球资产管理部门亚太负责人Rene Buehlmann上个月表示，由于黄金没有收益率，因此从长期而言不会提高投资者资产组合的价值。Schnider在采访中还提到对实物黄金的需求疲弱。

“一些人会押错方向，”Schnider对彭博的Angie Lau表示，“黄金价格将会反转，会跌回1,150美元，因此需要为短期内的更疲软走势做好准备。”

黄金必将反转？

联邦基金利率期货价格显示，美国下个月加息的概率从4月底的12%上升至34%，7月份加息概率超过50%。美元也有所上涨，一个美元汇率指数料将创出2015年1月份以来最大月度涨幅。

并非所有人都预计金价将会下跌。本周的一份报告显示，花旗集团将年底金价目标上调100美元至每盎司1,250美元。花旗集团在这份预测大宗商品已经扭转颓势的报告中表示，虽然金价本月下跌，但或许正好给投资者带来了逢低买入的机会。

avslzx

看看侃侃

cyqing

看看啥内容

bjoat

5月30日的：


白银空头趋势明朗 重磅非农也难挽颓势字号：[url=]T[/url]|[url=]T[/url]2016-5-30 11:34:12来源： 金投白银网编辑：zhangjianhao我有话说(0)

我要分享

摘要白银空头趋势明朗，重磅非农也难挽颓势。白银从周线上看受美联储加息预期连续4周维持下跌，空头趋势较明显，周线上依然看空，从日线上看K线处于布林带下轨，布林带开口向下，整体均线朝下发散，下方受120日均线支撑。

金投白银网5月30日讯，周一(5月30日)英国和美国假期，市场成交量很可能下降，因为美国的阵亡将士纪念日晚间会提前至23点休市。

拜耶伦女王鹰派言论所赐，近期走势火热的美元延续涨势。本周金融市场将迎来美联储经济褐皮书，欧洲央行利率决议和行长德拉基记者会，以及美国非农就业岗位报告。此外美国、欧洲和日本的多位央行官员及IMF主席加德，将先后发表讲话。若本周非农报告强劲，则美联储年中加息的预期势必会进一步攀升，从而利好美元;另一方面，尽管德拉基本周料按兵不动，但投资者希望获取欧洲央行年内剩余时间是否还会宽松政策的线索，考虑到德拉基已经连续在四次会议上制造了“超级大反转剧情”，金融市场恐遭遇“腥风血雨”。

美元指数飙升至两个月高位，受美联储主席耶伦加息言论支撑。周五美国经济数据不佳对美元施压有限。晚间耶伦在哈佛大学拉德克利夫高等研究院举办的一个活动中发言。结果耶伦在会议上发表偏鹰派的加息言论，支撑美元大幅攀升。耶伦称未来几个月加息是合适的，但加息也需要循序渐进而谨慎，因为如果经济遭遇冲击，美联储并没有降息空间。

耶伦在波士顿表示，如果经济如预期般加速增长，继续创造就业，美联储应该在“未来几个月内”加息。耶伦的讲话支撑了美联储将于6月或者7月加息的预期

白银从周线上看受美联储加息预期连续4周维持下跌，空头趋势较明显，周线上依然看空，从日线上看K线处于布林带下轨，布林带开口向下，整体均线朝下发散，下方受120日均线支撑，从附图指标上看MACD死叉绿色动能放量，随机指标KDJ位于0-20超卖区域，今日银价4小时上布林带缩口，整体均线朝下发散，MACD粘合红色动能减弱，有向下趋势，随机指标kdj超卖。白银价格整体上看受美联储加息预期预计会在6月加息，整体市场出现空头趋势，短期行情维持震荡下行，今天银价操作上建议反弹做空为主。

金投白银网白银行情中心显示，北京时间11:34，今日白银价格报3370元/千克。关注手机金投网，金银行情动态随时看。

bjoat

白银ETF当前持仓：10442.66（更新日期:2016年5月30）

白银etf当前持仓10442.66 吨
日期（北京）	净白银持仓量（吨）	增减（吨）
2016-5-30	10442.66	0.00
2016-5-29	10442.66	0.00
2016-5-28	10442.66	0.00
2016-5-27	10442.66	0.00
2016-5-26	10442.66	0.00
2016-5-25	10442.66	0.00
2016-5-24	10442.66	0.00
2016-5-23	10442.66	-8.87
2016-5-22	10451.53	0.00
2016-5-21	10451.53	0.00
2016-5-20	10451.53	+29.58
2016-5-19	10421.95	0.00
2016-5-18	10421.95	0.00
2016-5-17	10421.95	0.00
2016-5-16	10421.95	0.00
2016-5-15	10421.95	0.00
2016-5-14	10421.95	0.00
2016-5-13	10421.95	0.00

etf白银持仓量变化主要是通过市场供求关系来影响白银价格波动。今日白银持仓量10442.66吨。

bjoat

64

bjoat

黄金已经被逼到角落 是金价倒地还是美元阵亡？文 | Phaser 2016-05-31 06:00:00

[url=]1392[/url]





导读： 本周一（5月30日），黄金价格在数月来首度跌破每盎司1200美元关口，美市盘中最低一度下探1199.59美元。随着耶伦讲话大幅提高加息预期，市场情绪已经普遍看空黄金。

本周一（5月30日），黄金价格在数月来首度跌破每盎司1200美元关口，美市盘中最低一度下探1199.59美元。虽然随后有所上浮，但是在阵亡将士纪念日长周末中“阵亡”。

上周末，在美联储主席耶伦讲话后，加息预期大增，美元蹿升至两月高位，因而黄金遭受重挫，现货黄金短暂跌破1210美元关口，刷新2月23日来低点，日内跌幅近1%。多数市场机构认为，耶伦有关未来数月内加息合适的言论“让人大吃一惊”。

而圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周一（5月30日）在首尔一场学术会议演讲后表示，全球市场似乎已经为美联储夏季加息做好准备。这一言论将金价彻底逼到了角落。

不过，黄金的下跌也与全球股市的上涨有关，这体现了投资者风险情绪有所增加。

此外，作为全球最大的黄金消费国，中国近期买黄金的热情明显降温。由于内地反腐和经济增长放缓，抑制了对非必须消费品的需求，香港统计局5月26日发布的数据显示，4月中国内地自香港的黄金净购买量跌至56吨，低于3月的64.1吨，三个月来首次下滑，但仍高于去年4月的46.6吨。

不过，虽然金价反映出绝大多数人都在恐慌地逃离黄金，但是“末日博士”麦嘉华继续表示不相信美联储会加息，并看好黄金与石油等股票。

他认为，美联储之前大规模激进刺激经济的做法已经使得他们自己处在了一个非常尴尬的位置上，即他们一旦不再强力刺激，就将冒导致经济崩溃的风险。麦嘉华认为，这是因为，股市之所以有现在的局面，其实靠的就是美联储印钞在支撑。他强调，一旦联储看清了市场的脆弱本质，他们就会收起加息的想法。

bjoat

研究黄金必读：未来金价的走势将由它决定文 | Jevi 2016-05-30 22:26:07

[url=]3492[/url]





导读： 众所周知，通胀、美元、利率、避险情绪等都会影响黄金价格。不过，在这众多的影响因素中，如何抓住当前的主要影响因素才是投资者首要关注的问题，那么如今真正影响金价的因素到底是什么？

就2016年以来主要大类资产投资回报而言，黄金的表现可谓一马当先。但近期由于美国加息预期骤升，金价已大幅回落至1200水平。这也使得此轮金价的波动成为市场关注的焦点，尤其是在大宗商品熊市尚未结束的背景下，兼具货币和大宗商品属性的黄金是否会再度打开下行通道？回答这一问题显然必须把握影响金价走势的主要因素。

一、近期金价的走势受何驱动？

我们从考察近年来金价的走势开始，众所周知，影响金价的影响有很多，比如通胀、美元、利率、避险情绪等等。就当前而言，考虑到2010年以来全球低通胀和低利率的环境，美元和避险情绪一直被认为对金价走势有重要影响，事实真的是这样吗？

如上图所示，尽管以美元计价且兼具货币属性，但从2010年以来的走势来看，黄金的价格与美元指数并非具有显著的负相关性（注意图中美元指数用逆序呈现，以使得其与金价在走势上的对比更明显）。同时，如果用VIX指数来衡量金融市场的动荡程度，则其在走势上与金价也并非完全的正相关。可见虽然美元和避险情绪这两个因素对金价有一定影响，但绝非金价走势的主导因素。

那么主导近年来金价走势的主导因素究竟是什么？分析师认为是市场对于美联储加息的预期。由图4可以看出，在美联储去年12月首次加息前，如果根据联邦基金利率期货来计算预期距离首次加息还有多少个月，则近年来这一市场的美联储首次加息预期在走势上具有明显的正相关性，尤其是2015年随着美联储首次加息的临近，两者在走势上完全同步。不仅如此，如果以根据联邦基金利率计算的2016年美联储再度加息的概率来反映当前美联储的加息预期；则由下图可以看出，金价在美联储首次加息后的走势依然与这一再度加息预期的变化相一致。

有鉴于此，分析师认为就短期而言，美联储加息预期仍将主导金价的走势。当前尽管美联储因年初的金融市场动荡被市场所“裹挟”，但其在3月议息会议上所释放的鸽派基调，很可能只是汲取两次加息未果（去年9月和今年3月）教训后的缓兵之计，也即利用当前市场的企稳回升来降低未来加息的门槛。因此如果美国的就业复苏和通胀回升持续向好，则6月加息预期的升温仍将是短期内金价回落的最大风险。

二、历史上金价的走势受何驱动？

虽然我们认为上述近期金价的走势受美联储加息驱动，但从较长的历史时期来看，这显然不是常态。那么放眼历史，金价的走势又受到何种因素的驱动？我们可以先考察历史上金价的走势，自20世纪70年代与美元脱钩以来，黄金一共经历了五轮牛市和五轮熊市。同时，金价在这五轮牛市和五轮熊市的表现呈现出如下特点：

一是平均而言，金价在牛市的涨幅要大大超出在熊市的跌幅，这也是金价在当前仍远高于其历史均值的直接原因。

二是从持续期和累计收益来看，金价在牛市的表现可谓是大相径庭，尤其是最近的一轮的牛市长达12年；相比之下，金价在熊市则是大同小异；而最近的一轮熊市(2011年9月以来)的持续时间恰好刚到历史平均，但跌幅却是历史上最小的。

上述金价在牛市和熊市中的不同表现（尤其是牛市）意味着其背后的驱动因素可能存在变化。对此，我们首先考察了历史上金价与通胀的关系，由图7可以看出，尽管黄金一直以来被认为具有抗通胀的属性，但历史上金价变动与通胀的正相关性仅在体现两个时期（1972-1980年和2007-2011年），而其他时期则并不显著。鉴于通胀在这两个时期的波动明显加大，因此分析师推论出通胀对金价的驱动是有条件的，即只有当通胀大幅波动时，才可以对金价产生主导性的影响。

但值得关注的是，如果用剔除了通胀影响的美国10年期国债利率代表长期实际利率，则像图8和图9所示，在上述两个金价变动与通胀明显正相关时期，金价与该长期实际利率在走势上恰好具有明显的负相关性。不仅如此，即便从1971年至2010年之前的历史时期来看，金价变动与长期实际利率在走势上的负相关性也较为明显（两者的相关系数达到了-0.6，而同期金价与通胀和美元指数的相关系数则分别为0.45和-0.39）。

因此从历史来看，我们认为如果仅根据单一指标来判断历史上金价的走势，则长期实际利率可谓是首屈一指。考虑到长期实际利率的高低反映了持有黄金的机会成本，其从投资决策的角度无疑对于金价走势的驱动具有更好的解释力。

长期实际利率对金价走势的驱动不仅体现在其相对水平上（投资收益），也体现在其绝对水平上。如图10所示，历史上每当美国长期实际利率步入负区间，金价总会迎来一轮反弹。

三、此轮金价上涨何去何从？

基于以上的分析，我们不难理解此轮金价上涨背后的逻辑：

一是持有黄金现有机会成本的下降。自日本央行在今年1月宣布实施负利率以来，65%的发达国家国债收益率跌至负区间；加之美国通胀的企稳回升，10年期美债的实际利率跌至一度跌至0.8%以下，而这种情况上一次出现时，现货金价尚处于1300美元/盎司附近。

二是预期未来持有黄金机会的下降。这主要反映在市场对于美联储加息预期的降温，由去年底的预期加息一次转而预期到2017年都不会加息，甚至开始预期美联储将在明年实施负利率。

三是新年的金融动荡一直持续到了2月，其波及范围之广和调整幅度之深均超过了去年8月，使得市场的避险情绪持续升温。

那么展望未来，金价在中长期又将有怎样的表现？我们认为有如下三种情景：

情景一：美国经济持续复苏且通胀加速回升。在此情景下，即便未来的金融市场动荡可能再度延缓美联储加息，但其加息的周期远未结束，金价也将步入一个在波动中持续下降的通道。

情景二：美国经济复苏放缓且通胀不见起色。在此情景下，美联储很有可能持续释放鸽派基调，且加息被一而再再而三的延后。市场也将逐渐意识到所谓加息周期的有名无实，其结果是金价进入一个长期盘整的状态。

情景三：美国经济陷入衰退。在此情景下，美联储不再加息，转而考虑降息甚至实施负利率，那么金价也将迎来新一轮较长时期的反弹。

老虎钳

日黄白文摘

bjoat

加息也救不了美元 黄金牛市已经开启？gormike 2016年05月26日 21:55:51 来源：黄金头条阅读数：5542

下载黄金头条APP，黄金资讯尽在掌握（点击这里下载）。

美元指数自2014年中旬以来，从80一路走高至超过100，此后从2015年3月开始高位震荡，一直持续至今。美元走强的一个重要因素是美联储紧缩预期在市场中蔓延。然而有分析认为，美元也会陷入谣言买，事实卖的局面。这对黄金以及其他大宗商品将是长期利好。

财经杂志《市场行为学》（Market Anthropology）刊文指出，目前看起来，美联储将会在夏季加息，但是考虑到全球仍将陷入滞胀的局面，加息对于美元可能只有短暂的提振。长期来看，美元仍然处于熊市中。

下图为1975年以来，美元指数的走势图，可以看出美元长期仍处于下行趋势。

Market Anthropology认为，目前美元指数与2009年很像。下图对比了09年与目前美元指数的走势。

所以黄金如果在美联储加息后继续上涨并不令人惊讶，这与2009年7月的情况类似，过去几周黄金与美元的反向关系非常紧密，所以接下来黄金和大宗商品仍将经历一轮牛市。

下面这张图显示，从2014年开始，黄金和美元指数的负相关性开始再度加强，2015年曾达到-1.00附近，而目前也仍处在-0.7左右。

bjoat

涨姿势｜银行为什么叫银行，而不是金行？

浙商银行微讯

2016-05-31 06:10 来自 金改实验室

字号

金比银贵，人尽皆知。银行放钱的地方叫金库，瞒着老婆藏小钱那叫小金库 ，可是，为什么偏偏“银行”它就叫“银行”呢？为什么不是金行、钱行、币行？

从BANK这个词上看，和“银”、“行”也都没有半毛钱关系啊！

其实从银行(BANK)的本源来说，喊金行、柜行、凳行，都不为过。追根溯源，最早的“银行”应该叫“Banco”，本意是“长凳”。

公认的西方最早的银行产生于文艺复兴时期的意大利。威尼斯和热那亚曾经是沟通欧亚的贸易要冲，流通各国货币。

当时意大利从事货币鉴别和兑换的场所条件简陋，办事处只有一条长凳，所以商人称它“Banco”（长凳）。

英国的Bank，源于Banco，前身是货真价实的“金行”。

17世纪的英国还没有纸币，致富的平民可以把金块拿到铸币厂铸成金币并存放。

但是铸币厂是属于国王的，1638年，英国国王查理一世跟苏格兰贵族打仗，结果就把铸币厂里平民黄金给用了（1649年，英国资产阶级革命，国王被克伦威尔斩首）。

商人们这次不敢把金子存在国王的铸币厂了！存到了“金匠”（Goldsmith）。

金匠都是私营的，商人们把金子存在金匠处，然后金匠会开一张凭证，商人日后可以来取。

结果商人们发现交易的时候，不用黄金，用黄金凭证就行了——这就是日后英国“银行券”的前身，也就是英镑的本源！

“金匠们也太机智了……”

1694年，英格兰银行世界上第一家股份银行成立，是各国中央银行体制的鼻祖。“bank”在这里，原意是“存钱的柜子”。

BANK到了中国之后是怎么变成“银行”的呢？

“银行”一词源于何时呢？据南京著名学者孔祥贤先生考证的结果是最迟出现在南唐（公元937-975年）时期。

古代的“银行”一词与现代的“银行”一词意义不同，是熔铸银锭、打制器皿饰物的金银铺。

最早把英文BANK译成银行的是我国广东人邝其照，他是19世纪60年代出版的《华英字典集成》的作者。按照汉字的意思，“行”比“店”的规模大，而“银”则是中国历来使用的贵金属货币。邝其照把经营货币业务且规模较大的机构译作“银行”，可谓是神来之笔！

对于银行一词，有人误以为是日本人先用，然后再传到中国的，其实并非如此！日本人原先将BANK译作“金馆”，1870年财相伊藤博文在拟议筹设新的金融机构时，看到邝其照的《华英字典》把BANK译为银行，认为比他们原译的“金馆”更为恰当，于是在1872年（明治5年）发表的《国立银行条例》中沿用了。

道光27年( 1845年)， 英国殖民地银行ORIENTAL BANK（在香港称“东藩汇理银行”，在中国被译为“东方银行”或“丽如银行”等）在上海设立分行，这是来华的第一家外国银行。但该行在1865年印制的第一种外商银行纸币上却没有“银行”二字，而是印成“住上海英国丽如号银票”，而且这种银票只发现样本券，未见正票。

最早在纸币上印有“银行”一词的，可能是英商银行中的“呵加刺汇理银行”或“上海利彰银行”，这两家银行均印有上海地名银两票，可惜都是未填日期的半成品，不过这两家银行均于1866年倒闭，因此钞票的印刷时间应在1866年之前。同一时期的法兰西银行也于1866年在上海发行过印有“上海法兰西银行”中文字样的伍两面额纸币，而且见有流通正票，或许这才真正算是最早印有“银行”一词的正式纸币。

至于在我国本土纸币中最早印上“银行”一词的，当然是我国自办的第一家银行中国通商银行的第一版钞票上，其票面年份为光绪24年（1898年）。

当然，我国银行存放现金的地方，依然叫金库，因为金还有“固若金汤”的意思！

bjoat

东方不亮西方亮：实物黄金买盘需求大逆转文 | Phaser 2016-05-31 08:52:20

[url=]1303[/url]





导读： 因中国经济放缓、印度控制进口量，传统实物黄金需求大国偃旗息鼓；而因为负利率货币政策，欧洲资金开始疯狂地涌入黄金市场。不过，随着美元走强，这一趋势可能改变。

传统上，中国、印度一向是实体黄金市场中最大的买家，但根据瑞士的海关数据，实物黄金市场竟然出现的“西增东衰”奇特景象。因瑞士为传统黄金冶炼大国，全球有约70%的金条都是在瑞士进行冶炼，然后再出口至全球各大国家，所以瑞士海关的黄金出口量能够作为实物黄金流向的观察指标之一。

今年4月自瑞士出口至英国的黄金出口量，竟比前月还要再大幅增加44吨至78.8吨，创下2012年9月份以来新高；同期瑞士对中国内地和香港的黄金出口量则是大幅萎缩至仅剩23.5吨，对印度出口量为22.17吨。英国金融时报报道称，从瑞士海关的最新数据来看，似乎传统东方国家热爱购买黄金的氛围已经出现改变，现在反倒是西方国家对黄金特别地情有独钟。

黄金经销商皮克斯利公司（Sharps Pixley）首席执行官诺曼（Ross Norman）分析称，现在实体黄金的流向与近五年的流向相比，已经是完全地出现反向变化。由于中国经济放缓的问题，现在中国人已经不太购买高端珠宝金饰；而印度方面，则是因为印度政府正在大力地打压黄金进口需求，印度政府曾在今年三月份时将黄金进口关税维持在10%的高位区间不变，同时将金银合金的进口附加关税自此前的8%再度增税至8.75%。

那么英国为何愿意逆势入市增持实体黄金呢？市场人士对此解释，这主要是因为伦敦金属交易所(LME)为全球最大的金属交易所，同时再加上市场资金为了躲避各大央行的“负利率政策”，于是在近几个月疯狂地将资金放入黄金基金市场，造成各大黄金ETF的黄金持仓量出现暴增，才会连带实物黄金市场出现“西增东衰”。

全球最大的黄金上市交易基金SPDR数据显示，今年以来全球共有高达89亿美元的资金，已疯狂涌入进SPDR的黄金基金之内，这些资金流入速度也已创下了自2009年以来同期的最快纪录。不过，在美元走势加强的情况下，这一情况可能逐渐逆转。

bjoat

下半年全球黄金市场猜想
特别关注 编辑：四维金融 发表于 4天前 点击：32次

矿业公司几乎不会选择减产
尽管在2015年黄金价格有所下跌，金矿产量却持续增加，达到创纪录的9170万盎司，增幅为1.4%（见图1）。随着金价由2015年的平均水平1158美元/盎司回升至1290美元/盎司附近，今年矿业公司似乎更加有动力扩大生产。咨询公司CPM Group在其2016年的黄金年报中预测，黄金产量将达到9470万盎司，增幅超过3%。
一系列因素支持CPM Group关于黄金供给量增加的预测。首先，黄金价格仍显著低于生产成本，据全球知名贵金属咨询机构黄金矿业服务公司（GFMS）估算，2015年生产1盎司黄金的现金成本为707美元（如图2所示）。如果2016年生产黄金的现金成本保持不变，这意味着以1290美元/盎司的价格水平来看，黄金生产商的简单平均利润率为非常健康的82.5%——比2015年高约20%。考虑到强劲的正现金流入，几乎不会有矿业公司计划减产，并且他们中的大多数还将进一步扩大生产。此外，在2015年，生产商们花了大量精力寻找方法削减成本，并可能在2016年进一步降低生产成本。
图2为黄金全球平均生产成本
从全部维持成本来看，矿业部门的健康状况并没有那么好，但也能支撑盈利。2015年黄金行业的全部维持成本（all-in sustaining costs）平均为1175美元/盎司（如图2所示），比2015年的黄金平均价格高出17美元。2015年全部维持成本（包括利息费用、企业经营费用、开发和维持资本投资等）已大幅下降，预计2016年仍应继续下降。而1290美元的金价水平比GFMS估算的全部维持成本（除去减值损失）要高10%左右。以这一标准来看，目前全球60%的金矿都将获利。那么，按照现行金价水平，矿业公司几乎不会选择减产，并在竞争压力下进一步提高生产效率、削减成本。
金价变动将进一步驱动二次供应和消费
如果2016年金矿供给继续增加，这将给金价带来下行压力。如图3所示，在1978—2015年期间金矿产量与黄金价格之间具有负相关关系（-0.68）。二次供应似乎不会对金价产生明显影响，然而金价高企反过来会刺激矿金和精炼金持有者的循环再造，导致金价与二次供应之间具有高度正相关性（0.76）。
此外，金价从2011年峰值水平跌落的事实将会刺激珠宝买家更多的消费需求，而几乎不会影响工业和电力部门的需求。私人投资则表现为趋势跟踪，近来金价的反弹可能吸引了部分资金回流至黄金基金和ETF，但若反弹是不可持续的，那么这一效应也将十分短暂。

人们对美联储收紧货币政策的预期降低
回到2015年12月，当美联储宣布自2006年以来首次加息的消息后，联邦公开市场委员会（FOMC）曾雄心勃勃地预计2016年内会有四次加息。市场从未完全相信这一说法。但是，在去年加息之时，联邦基金利率期货的确将美联储将在2016—2017年实现四次加息的预期纳入定价因素。
然而，进入2016年1—2月，受中国经济增长放缓的影响，全球大宗商品价格和股票市场纷纷下挫。大宗商品价格暴跌不仅对能源和黄金矿业部门的收益造成损害，还引发违约率大大上升，危及银行的盈利能力和整体经济的健康。这导致联邦基金利率期货定价放弃了所有关于2016、2017年加息预期的考虑。目前，联邦基金利率期货价格反映2016年只有60%的概率实现一次加息.

央行购买可能是金价反弹的“死亡之吻”
自2008年以来，世界各国央行开始大规模购买黄金。他们在2015年的黄金购买量在1000万盎司左右，而这一数字在2016年将会继续增大。自然地，央行购买对于黄金持有者来说无疑是利好消息，因为这将为金价提供支撑。这意味着，长期投资者将会因此受到打击。
图5为中央银行黄金净买（卖）量与实际金价
中央银行在把握时机方面有着糟糕的历史表现，往往在高价买进、低价卖出。如图5所示，1980年当实际金价达到峰值时，央行是净购买者，而在上世纪90年代和本世纪初金价触底时，央行又是净卖出者。直到金价从低位反弹数百分点后，他们才又开始购买。目前的金价与2011年峰值水平以及经通胀调整后的1980年高点相比似乎还较低，但以历史标准来看却已相当高了。
央行购买推高黄金价格，这仅会对黄金开采商的盈利有利，并导致金矿供应量增加，在未来损害黄金投资者的利益。简而言之，当央行开始购买黄金的时候，投资者们可能会选择转向其他的投资工具。
黄金价格下跌将导致期权波动率飙升
黄金波动率目前仍处于较低水平，30日期权的隐含波动率接近16%，这高于历史最低水平10%，但却远低于30%—35%左右的最高水平（见图6）。如其他资产一样，与金价上升时相比，金价下跌时的波动更加剧烈。如果黄金的隐含波动率再次回到去年10%的历史低位，黄金期权则值得关注。
负利率对黄金价格有利
由于黄金通常以美元标价，在全球央行中，美联储对黄金价格的影响力最大，但也并非是唯一有影响力的中央银行。虽然美联储货币政策慢慢地转向紧缩，大部分央行还保持着宽松的货币政策，并且有许多国家进入了负利率区间。
欧洲央行和日本央行的负利率政策使得货币市场出现了许多反常现象。自日本央行实施负利率政策以来，日元兑美元汇率升值；而自欧洲央行实施负存款利率以来，欧元也有相似的表现。负利率相当于对银行系统征税，从而紧缩银根，使得负利率国家货币（如欧元、日元）相对于正利率国家货币（如美元）升值。而这将对黄金价格有利，因为其他国家的负利率政策不仅会使美元走弱，还会导致经济的不确定性增加，促使投资者们寻求黄金等避险工具进行财富保值。

刘璐 编译自www.cmegroup.com 来源：期货日报

bjoat

兴业金号：每日黄金白银技术更新5.312016-05-31 12:03:53来源：黄金网特约 作者：佚名
分享此文： [url=][/url] [url=][/url] [url=][/url] [url=][/url]

正文

手机网看财经

下班赚钱：1000美金记得领 家里有了这些 买房只是分分钟的事

黄金网      微博  微信黄金眼加关注

　 　　(注：***=强烈 **=中等 *=疲弱)

　　黄金 日内**

　　策略：做空

　　转折点：1223

　　建议：在1223之下，看跌，目标价位为1190，然后为1181。

　　替代方案：在1223之上，看涨，目标价位定在 1234.5，然后为1242.5。

　　技术点评：只要1223阻力位依旧存在，价格波动就存在看跌趋势。

　　


　　


　　白银 日内 **

　　策略：做空

　　转折点：16.20

　　建议：在 16.20之下，看跌，目标价位为15.80，然后为15.65。

　　替代方案：在 16.20之上，看涨，目标价位定在16.36，然后为16.48。

　　技术点评：上升空间可能被16.20阻力位所限制。