近日黄白文摘。

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全球债券收益率崩溃，金价料在未来18个月内再创新高

2016年07月04日 15:12来源：汇通网编辑：文蕴

汇通网7月4日讯——周一(7月4日)瑞士著名银行家、新加坡Swiss Asia Capital总经理姚金呐(Juerg Kiener)表示，在全球债券收益率触新低之际，未来18个月黄金价格可能涨至记录高位。



姚金呐称，尽管黄金为无息资产，但6月23日英国决定脱欧后，市场避险情绪推动黄金需求量激增。此外，债券收益率持续创新低也削弱了固定收益资产的优势。

他补充说，这迫使投资者选择其他资产，特别是在负利率的环境下。黄金至少不会出现负收益率。

美国10年期国债收益率跌至1.44%，而30年期国债收益率跌至2.23%。

周一亚市早盘，现货黄金涨至1350美元/盎司左右，今年迄今上涨了27%。黄金价格此前在2011年8月触及历史高位，交投于1920美元/盎司，但在2013年4月突然崩跌，今年年初跌至1046美元/盎司，几近腰斩。

姚金呐指出，尽管持有黄金意味着投资者最终可能获得零收益，但零收益总比负收益好。他拒绝透露具体的金价预期。更重要的问题是，黄金不能像纸币那样被凭空印刷出来，当黄金需求大增、供不应求时，金价也会随之上涨。

不过，并不是每个人都如此看好黄金。

瑞士信贷(Credit Suisse)的投资策略师Jack Siu上周在一份报告中表示，对金价持中立观点，未来三个月内，目标价格为1300美元/盎司，未来12个月内料跌至1150美元/盎司。鉴于市场疲软，黄金主要依赖于投资者的兴趣，而不是市场波动。

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白银接棒黄金疯涨，贵金属现新一波买入良机

2016年07月04日 10:22来源：汇通网编辑：米末

汇通网7月4日讯——周一（7月4日）亚盘开市，现货金价快速上冲，盘中上破1350美元/盎司关口；现货白银更是携上周疯涨余威，盘中轻易上破20美元/盎司大关，涨幅超3%。随着脱欧影响持续发酵，各国央行也显露出宽松意向，避险需求持续推升贵金属价格。


现货金价


现货银价

英国央行上周释放出宽松信号。英国央行行长卡尼（Mark Carney）上周称，英国脱欧后，英国央行可能需要在夏季向英国经济注入更多刺激措施。

分析人士指出，之前市场上的恐慌情绪已经有所收敛，因而导致黄金价格相对稳定，受到白银暴涨的影响,当下金银价格比已显著下跌。

明富金融研究所研究员卢燊认为：“英国方面一再拖延脱欧谈判时间,市场心理的这个靴子仍久久不能落下。”他表示，尽管市场的避险情绪较公投结果刚公布时有了一定的改善，但是由于后续情况的不确定性，投资者的神经仍然绷得很紧。

投资者在接下来的时间里应当把关注点逐渐从英国脱欧转向美联储是否在7月份开启第二次加息上。由于市场对于美联储7月份加息的预期已经大幅减弱，这也是推升白银价格的影响因素之一。

Kitco 周五（7月1日）发布的每周黄金调查显示，黄金将会继续受益于英国脱欧的利好，市场大部分专业人士和投资者预期黄金本周将会继续上涨趋势。上周参与在线调查的普通投资者有574人，其中372人或65%认为本周黄金仍看涨，同时119人或21%看跌；83人或14%保持中立。

在针对专业人士的调查中，有15人参与了调查，71%认为本周黄金将会继续上涨；30%的人士看跌；10%人士保持中立。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。

德国商业银行（Commerzbank）称：“白银两边受益，一方面受益于高金价带动，另一方面受益于基础金属价格的坚挺，因白银主要是用于工业。”

北京时间10点21分，现货金价报1352.09美元/盎司，现货银价报20.86美元/盎司。

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机密！摩根大通是怎么操纵银价的？

2016年07月04日 17:10
来源：万得资讯

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自从英国脱欧公投后，白银成了最大的黑马，风头甚至盖过黄金。周一盘中，白银期货涨破21美元/盎司，日内涨幅扩大至近8%，创2014年7月以来新高。

但是，在牛市面前，白银背后的一个重要价格因素可能没人知晓：摩根大通在过去的五年里积累了在世界历史上最大的私人储备实物白银——5亿盎司！

只有美国政府拥有过比摩根大通更多的白银，但这是在近一个世纪前，是在白银用作普通硬币的时候。美国政府曾经拥有数十亿盎司白银，但今天已经完全不持有了。

上周三，摩根大通赢得了三个针对其的反垄断诉讼案驳回。包括对冲基金经理Daniel Shak在内的原告指控JPMorgan在Comex白银期货市场中有人为操纵价格的行为。

摩根大通被指控在2010年末期和2011年早期向交易场地投放人为操纵的竞价(欺诈)，对Comex金属市场员工进行骚扰以获得它想要的价格（恐吓），并向一个设置结算价格的委员会提供虚假信息（操纵结算）。

NYMEX前交易员Lanci表示，当白银升水（contango）时，摩根大通会在交易清淡时段大举卖出期货溢价，并利用他们的雄厚财力推动市场情绪，然后坐等“大户”因为没有能力追加保证金而“吐出”持仓。这样的行为让包括Shak在内的交易商受损，迫使他们花费更多资金支持自己在白银期货价差中的头寸，并最终以巨大损失平仓。

摩根大通的对手盘往往是高杠杆公司，交易不能持续太长时间，而且也没有摩根大通那样强大的融资能力，政治影响力和白银实物储备。

国际著名白银权威专家泰德•巴特勒也指出，摩根大通真正的罪行在于其能够以造成空前市场份额与集中度的价格售出无限量COMEX白银合同的能力。在2009年12月，摩根大通持有40%多COMEX卖空的白银量，在历史上，在任何主要的市场当中，可能从来都没有比这个更大的市场份额或者垄断行为。摩根大通无限制地卖空不可避免地满足了技术盘买进的兴趣，接着技术盘买进转向在某个点上卖出，因为摩根大通引导技术资金这样做。摩根大通的买回行为是非法的现金操纵，在较高的价格下，抛售被操纵白银的空仓。

但是，在本月最新的诉讼进展中，路透援引法官Paul Engelmayer表示，原告未能提供证据，证明摩根大通进行“非经济”投标或尝试以竞争对手为代价操纵市场。法官还质疑了原告在诉讼中使用白银远期报价利率（SIFO）作为决定合适利差水平基准的做法。

但Lanci表示，白银需求其实是捏造的。市场当时只是出现了部分远期贴水（backwardation）。现货价格较接下来的6个到期合约都低。也就是说，并没有出现大量的即时交付需求。只是在绞杀多头后，最后还有仓位的“某个人”在未来数月需要流动性回补头寸。而且， 在国际期货交易中，买卖双方一般都不要求交割现货，交割现货率往往低于3%。交易双方主要在意的是价差，白银市场尤其如此。

路透继续表示，“鉴于诉讼未能解释为何SIFO应衡量白银期货价差，也未能就其作为衡量标准的一贯性进行具体辩护，仅靠两者之间的一般相关性不足以使SIFO成为一个可靠的基准。偏离它不足以支持以反竞争性目的进行非理性定价的说法。”

分析师指责称，SIFO代表了实物白银的持有成本，并被用来确定此段时间内的租赁/借贷利率。白银远期价差是SIFO价差的衍生品市场。理论上而言，如果没有SIFO，就不应该有任何价差。但是即使SIFO是比期货价差规模更大的市场，也是掌握在少数几个银行手中，摩根大通就是其中之一。

早在2010年1月26日的邮件中，伦敦贵金属交易员安德鲁•麦凯尔就曾向美国期货交易委员会指正，当摩根大通开始做空白银的时候，“我们交易员密切观察他们（摩根大通）在重大行动之前的‘信号’。第一个信号是在亚洲出现的较小的（白银）交易量。例如，如果你观察今天刚开盘的成交情况，你会发现大约1500手合约同时被抛出，而买家仅有1/5到1/10。这样的操作立刻会使每个卖空合约赚取2500美元，看多的一方立刻损失并很可能被强制平仓。也许你可以自己察看一下谁是背后的卖空者。注意，在短短的10分钟之内，2800手合约顷刻之间击垮了买盘的力量。这不可能是正常商品交易中寻求最佳价格的行为。”

但诡异的是，就在美国期货交易委员会的白银价格操纵听证会第二日，麦凯尔和妻子在英国伦敦“意外”遭遇车祸并被送进医院抢救。虽然最终将肇事者逮捕，案情至今没有公布。

投资者指控大银行操纵银价已不是第一次。在2010年和2011年中，投资者至少提起了43项诉讼，指控各大银行曾通过操纵银价的方式获取了大量非法利润。2013年3月，摩根大通也在一项指控其共谋压低银价的诉讼案中胜诉。

此后在2014年，一位美国投资者向曼哈顿联邦法院起诉汇丰控股[-0.40%]、加拿大丰业银行和德意志银行操纵白银价格。

而在今年4月，德银同意就指控其以损害投资人利益为代价，联合其他银行非法操纵金银价格的指控达成和解。截至目前，德银是受指控银行中唯一一家达成和解的银行。

为了囤积白银，在过去五年，一直是摩根大通在每次银价上升时进行压制，白银价格已经从50美元关口附近腰斩。但另一方面，当摩根大通觉得自己的白银已经足够多的时候，它会做什么？所以有分析师预期，现在对于白银投资者来说，并不需要复杂的交易共识，要做的事就是等待摩根大通帮助它自己。

最后，提醒投奔贵金属牛市的投资者们记住大名鼎鼎的白银投机者邦克•亨特那句著名的话：“白银是一个等待发生的意外。”

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白银一骑绝尘领涨贵金属 黄金会不会“被甩”？文 | Queenie 2016-07-04 18:30:34

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导读： 白银今日狂涨逾7%后直线插水的表现令投资者瞠目，由于白银市场容量更小且投机倾向更高，需警惕银价的波动性。如此暴涨暴跌说明，白银投资是“勇敢者的游戏”。相比之下，分析师继续看好黄金的稳定表现，原因不仅仅是英国脱欧。

在英国脱欧公投后，金融市场动荡，增强了对于全球央行将采取措施扩大刺激的猜测，美国的利率水平势将保持在低位，贵金属走势因此受到提振。在英国公投决定脱离欧盟之后的市场动荡中，黄金和白银是明显的赢家，不过后者的表现更加“疯狂”。

周一在几乎没有新的刺激因素的情况下，现货白银一度大涨逾7%，报21.11美元/盎司，为2014年8月以来首次突破21美元。但就当一些投资者为错过白银大涨行情而“后悔”之际，银价突然出现大幅跳水，涨幅很快就被削减至2%左右，重回20美元关口附近。

黄金涨势明显落后。黄金一度涨1.1%，报1355.43美元/盎司，逼近6月24日触及的高点，金价当时创下了2014年3月份以来的最高水平。分析师指出，与黄金相比，白银价格具有更大的波动率，其原因在于白银市场更小的容量以及更高的投机倾向。如此暴涨暴跌说明，作为一种投资，白银都是“勇敢者的游戏。”

周一下午17:48，现货黄金报1351美元/盎司，涨0.75%；现货白银报20.296美元/盎司，涨2.92%。

随着近期银价走势强于黄金，黄金/白银比可能会进一步回落。在历史上，黄金和白银的价格比均衡水平约为70倍左右，目前的比率基本适度。但如果真的贵金属再次启动牛市，则白银的涨幅往往远高于黄金，其价格比可能降至35倍左右。牛市行情中，白银涨幅会高于黄金一倍左右。不过，有分析师指出，黄金已经进入新一轮牛市，金价表现稳定，可能在未来18个月创出历史新高。

CB资本合伙人（CB Capital Partners）首席投资官Henry To在《福布斯》网站撰文指出，黄金已经进入新一轮牛市，并提出了三大理由。

首先，尽管最近黄金价格大幅上涨，全球黄金产量却保持稳定。根据世界黄金协会的数据，今年一季度全球黄金矿业供应为774吨，同比上升8%，但较2014年四季度峰值897吨仍低将近14%。而且，全球矿业公司高管继续专注于成本削减和资产负债表去杠杆，而非扩大黄金勘探和开采。因此，即便黄金价格继续上涨，未来几年全球黄金产量预计仍将继续下降。

To看涨黄金的第二个理由是，全球货币政策和财政政策前景仍将是高度扩张性的。目前全球超过1/3的主权债务收益率为负值，有迹象显示越来越多投资者和全球外储经理人正在购入黄金进行资本保值，比如数据显示一季度全球黄金投资需求飙升至7年新高，而且是有史以来第二高的季度投资需求。

第三个理由是中国和印度的黄金需求将会继续上升。To在文中指出，影响中国和印度黄金需求的主要因素是收入水平和城市化进程，从长期来看这两个因素都将处于上升之中。他认为从长期投资的角度来看，现在依然是买入黄金的时机，预计2020年黄金价格将涨至2000美元/盎司。

投资公司Swiss Asia Capital的新加坡执行董事兼首席投资官基纳（Juerg Kiener）也认为，由于全球国债收益率极低甚至为负，黄金可能在未来18个月创出历史新高。

基纳指出，尽管黄金是不生息资产，而且有持有成本，但在当前全球对现有体制信任度极低的情况下，黄金具有吸引力，国债收益率的持续下降也降低了固定收益资产相对于黄金的优势。上周，10年期和30年期美国国债收益率均触及历史新低。

“这种信任的骤降驱使人们寻找不同的投资手段，尤其是在政府控制着整个固定收益市场的情况下。至少黄金不会出现负的收益率，没有新的供给，产出实际上在下降。”

基纳补充道，市场供需是金价上涨的一个更重要原因：黄金产量和库存在下降，而需求周期正在重拾势头。他说：“更重要的是，你不能‘印刷’黄金。”

值得一提的是6月24日，黄金在英国脱欧公投之后最高飙升至1362.6美元/盎司，较去年12月份低点1045.4美元上涨约30%，已经超过技术上对牛市的定义——从低点上涨20%以上。过去30天，金价上涨了大约8.8%；过去六个月，金价则上涨了将近25%。彭博报道称，全球黄金持仓量自今年1月触底以来增加超过500吨。彭博汇总的数据显示，黄金交易所交易基金（ETF）资产上周五增加6.6吨至1959.1吨，远高于1月6日的1458.1吨。ETF的黄金持仓量上周增加37吨，今年上半年有五个月出现增加。

瑞信（Credit Suisse）的分析报告认为，金价涨势可能反映了一些更加持久的因素。可能的情况是，英国公投的意外结果加剧了宏观经济和政治方面的不确定性。直到目前，英国退出欧盟还没有形成明确时间表。倘若这一程序启动，还有可能引发更多欧盟成员国实施类似公投。同时，美国大选进程的推进只会加剧不确定性。

另一方面，各国央行对于经济不确定的反应也将影响金价接下来的走势。当前很有可能出现的情况是，欧洲央行、英国央行，甚至美联储将进一步放松货币政策。倘若如此，对黄金等实物资产的需求还将增加。基于美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）上周的表态，期货市场现在认为美联储7月加息的可能性为零、12月之前加息的概率仅12%。

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白银暴涨的幕后真凶？多家投行巨头被指操纵银价

2016年07月04日 10:28来源：汇通网编辑：沐春

汇通网7月4日讯——摩根大通银行上周三（6月29日）赢得三个反垄断诉讼案驳回，包括对冲基金经理Daniel Shak在内的原告指控摩根大通在纽交所（COMEX）交易的白银期货合约中存在操纵行为。

摩根大通被指控在2010年末及2011年初在交易大厅人为出价，并不断“骚扰”纽交所金属市场员工，迫使他们获得摩根大通想要的价格，并向一个设定结算价格的委员会提供虚假信息。


接下来就是摩根大通如何在缺乏流动性期间通过卖出期货溢价操纵白银市场，然后借助他们的财力雄厚推动市场情绪，再坐等大户“吐出”他们的持仓。这样的行为让包括Shak在内的交易商受损，迫使他们花费更多资金支持自己在白银期货价差中的头寸，并最终以巨大损失平仓。

但最终美国曼哈顿区法官Paul Engelmayer驳回了诉讼。路透援引法官Paul Engelmayer表示，原告——还包括Mark Grumet和Thomas Wacker——未能提供证据，证明摩根大通进行“非经济”投标或尝试以竞争对手为代价操纵市场。法官还质疑了原告在诉讼中使用白银远期报价利率（SIFO）作为决定合适利差水平基准的做法。

路透继续表示道，“鉴于诉讼未能解释为何白银远期报价利率应衡量白银期货价差，也未能就其作为衡量标准的一贯性进行具体辩护，仅靠两者之间的一般相关性不足以使白银远期报价利率成为一个可靠的基准。偏离它不足以支持以反竞争性目的进行非理性定价的说法。”

投资者指控大银行操纵银价已不是第一次。在2010年和2011年中，投资者至少提起了43项诉讼，指控各大银行曾通过操纵银价的方式获取了大量非法利润。2013年3月，摩根大通也在一项指控其共谋压低银价的诉讼案中胜诉。

此后在2014年，一位美国投资者向曼哈顿联邦法院起诉汇丰控股、加拿大丰业银行和德意志银行操纵白银价格。

而在今年4月，德银同意就指控其以损害投资人利益为代价，联合其他银行非法操纵金银价格的指控达成和解。截至目前，德银是受指控银行中唯一一家达成和解的银行。

周一(7月4日)亚市早盘，现货白银在涨破20美元关口后，汇价延续升势，日内涨幅逼近4%，刷新自2014年8月以来新高，最高触及20.51美元/盎司。

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白银冲高“如梦一场”，黄金本周或结束涨势

2016年07月04日 17:07来源：汇通网编辑：和尚

汇通网7月4日讯——周一(7月4日)亚欧时段现货黄冲高回落，一度刷新一周高点至1357.36美元/盎司，距离英国脱欧公投时触及的两年高位相去不远，目前回落至1350美元附近，主要受白银上涨带动；因中国市场掀起一波空头回补，现货白银在大幅震荡交易中一度突破每盎司21美元，为2014年7月以来首见，不过目前回落至20美元整数关口附近，回吐了日内大部分涨幅。



渣打全球金属交易主管Jeremy East表示，银市有些多空交战，许多中国市场人士作空，但随着上海期货交易所交易涨停，中国市场人士积极回补过去几天的空头部位，空头回补买盘也扩散至伦敦市场。
   
中国从镍到棉等等大宗商品市场周一亦大涨，因预期中国将释出更多刺激措施以提振经济，从而擦亮原物料需求前景。
   
MKS交易员Sam Laughlin表示，全球不确定性可能会持续带动近期贵金属涨势，需要警惕的是，短线可能会有剧烈震荡的时间。

路透技术分析师王涛此前表示，现货黄金料将突破1351美元阻力，并升至下一道阻力位1367美元。


(现货白银日线图)

(现货黄金日线图)

技术面来看，虽然目前日线级别均线多头排列，但现货黄金在1358美元附近面临较强的阻力，而且周线级别已经给出顶背离信号，若多头无法快速向上突破，本周金价将有较大的概率会向下调整，目前5日均线支撑位于1329美元附近。

本周将迎来美联储6月货币政策会议的纪要，而且还会出炉美国6月份非农就业报告，投资者需要重点关注。

北京时间16:39，现货黄金现报1348.66美元/盎司。

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这波白银行情让许多人懊恼，但恐只是“小试牛刀”

2016年07月04日 17:15来源：汇通网编辑：小北

汇通网7月4日讯——周一(7月4日)是美国独立日假期，并没有什么新的消息来刺激市场，但黄金白银却似乎并不买账，尤其是白银，在亚市早盘一度疯涨逾7%，不仅站上20美元/盎司关口，更一度突破21美元/盎司，但你以为这样就完了？不，银价在亚市午盘突然大幅跳水，重回20美元/盎司附近，来到欧市时段，更是跌破20美元/盎司关口。



这其实并不是偶然事件，首先，在英国脱欧公投后，为躲避可能出现的汇市及股市风险，金银成为了投资者首选的购入资产。

根据CFTC最新数据显示，截至上周二(6月28日)，对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高。



另外，实物贵金属的购买量也在增加。根据数据显示，ETF的黄金持仓上周增长1.6%，为5月初以来最大增幅，整个资产规模目前处于2013年8月份以来的最高水平。而ETF的白银持仓也接近历史高点。

同时，鉴于英国央行很可能在数月内降息，且市场对于美联储年内加息的预期越来越弱，持有贵金属这类非生息资产的吸引力逐渐增强。

我们可以从下面的图来看一下英国脱欧公投后，各种资产的表现情况。



可以看到，自6月23日英国脱欧公投后，黄金累计上涨了6.2%，白银更是累计上涨了11%，表现远远胜过了全球股市、债市和汇市其他资产，甚至包括那些以往被认可也可以避险的资产。

有机构发言人就表示：“宏观经济风险和地缘政治风险已经为黄金和白银今年的良好表现奠定了基础。由于市场形势依然不稳定，这些金属会继续跑赢。”

从技术面角度来看，银价的100日均线已经与500日均线形成金叉，要知道，这样的金叉在本世纪只出现过3次，分别是2002年和2009年。历史经验表明，在这种情况下，银价后市都有至少66%的涨幅！

接着我们再来回顾一下今天白银的走势情况。


(现货白银15分钟图)

可以看到，白银在脱欧公投后一路上涨，在周一(7月4日)亚市早盘更是飙涨上21美元/盎司，这也是其2014年8月以来首次突破21美元/盎司，而其中的原因正是本文前面所提到的。

那又为何在21美元/盎司上方白银遭遇了滑铁卢呢。首先，银价在短期内如此快速的增长势必会催生一部分多头获利平仓。其次，从技术面角度来看，银价受阻于周线图MA200及月线图MA50，小时图也接近于布林带上轨，从而在21.15美元/盎司附近形成阻力。

对于后期走势，重点关注本周五(7月8日)公布的美国非农数据，若数据并未出现意外大好的情况下，料白银后市依然有向上空间。

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白银短线大起大落，避险情绪或进一步推高银价

2016年07月04日 15:54来源：汇通网编辑：夜莺

汇通网7月4日讯——周一(7月4日)欧盘时间银价涨幅大幅收窄，目前涨幅1.40%至20.06美元/盎司，早盘银价一度突破21美元关口，最大涨幅近7%。上周银价涨幅达到11.49%，市场对英国公投脱欧可能造成的动荡的担忧情绪日益升温，美联储加息希望日渐渺茫，全球经济不确定加大，避险情绪可能推动贵金属进一步攀升。


(现货白银分时图 来源：彭博)

此前美联储在加息问题上犹豫不决，以及欧洲和日本实施负利率已经促使贵金属价格上涨。之后随着投资者消化英国公投结果，银价6月累计上涨17.02%，2016年上半年累计上涨约35%，截止上周五周线录得五连阳。

澳洲联邦银行(CBA)周一指出，英国脱欧引发了一系列的恐慌情绪，并且在整个市场蔓延，避险需求有望进一步推高黄金和白银价格。

澳大利亚国民银行(NAB)经济学家Vyanne Lai表示，全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力。市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力。

美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)上周五在接受采访时称，不能仅凭一个半月的数据就得出全景判断，但看起来情况比以前要好，所以，考虑英国脱欧影响时，需要将其对美国的影响与美国经济的表现联系起来。希望美国经济在走强，希望继续这个缓慢、非常循序渐进的路径。

美国克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，判断英国脱欧对经济前景是否有实质性影响还“为时过早”，脱欧公投之后风险和不确定性已经增加。美联储正在密切监控事态发展，评估对美国经济前景和货币政策的影响

本周投资者将重点关注周五(7月8日)公布的美国5月非农就业数据。

7月4日美国独立日纽约证券交易所休市一日，其他交易所交易时间调整详见：http://news.fx678.com/C/20160701/201607011127052096.shtml。

技术点位：
欧盘时间银价涨幅收窄，日内最高触及21.15美元/盎司，小时图接近布林带上轨，上方阻力位21.15，若被突破将测试21.59，下方支撑依次为19.9、19.73。

北京时间15:53，现货白银报20.14美元/盎司，现货黄金报1348.88美元/盎司。

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交易员：中国白银需求旺盛，推升银价创两年新高

2016年07月04日 14:39来源：汇通网编辑：夜莺

汇通网7月4日讯——MKS贵金属交易员Sam Laughlin称，中国对现货白银需求旺盛，推动银价持续走高。周一(7月4日)国际银价最高触及21.15美元/盎司，创2014年7月以来新高。


(现货白银 来源：彭博)

该交易员表示，金属价格反复无常的特性依然存在，周一早盘银价冲破21美元大关，创下两年新高后，大量抛售使得银价回吐了早间大部分涨幅，目前回落至20.51美元附近。全球经济不确定性，引发市场波动加大。而在美国休市期间市场有效资金池容量下降，也加剧了价格波动幅度。

北京时间14:39，现货白银报20.38美元/盎司。

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揭秘摩根大通如何操纵银价？狂囤5亿盎司保白银必涨文 | Queenie 2016-07-04 21:31:40

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导读： 白银有比任何其他资产涨得更高更快的历史，而现在多种因素都指向另一波大涨。但即使是密切关注白银的人也很少提到一个因素，而正是它，未来能保证银价大涨特涨。这个因素就是美国最大和最重要的银行——摩根大通。

自从英国脱欧公投以来，白银价格上涨11%，涨幅超黄金，为所有贵金属中最强。周一盘中，现货白银在几乎没有新的刺激因素的情况下，一度大涨逾7%，报21.11美元/盎司，为2014年8月以来首次突破21美元。但是，在牛市面前，白银背后的一个重要价格因素可能没人知晓：摩根大通在过去五年里积累了史上最大的私人储备实物白银——5亿盎司！只有美国政府拥有过比摩根大通更多的白银，但这是在近一个世纪以前，当时白银还被用作普通硬币。美国政府曾经拥有数十亿盎司白银，但今天已经完全不持有。

摩根大通是如何做到在价格下跌中买入5亿盎司白银，而银价还没有上涨？据说在它买入白银的整个时间里，仍然通过维护和管理其账面的空头头寸来操纵COMEX银价下跌。

摩根大通上周三赢得了三项私人反垄断诉讼，其中包括对冲基金经理谢克（Daniel Shak）对摩根大通操纵COMEX白银期货合约市场的诉讼。谢克指责摩根大通在2010年底、2011年初在交易大厅给出虚假报价，扰乱COMEX金属市场员工，通过恐吓等手段使其无法获得其想要的价格，并向设定结算价格的委员会做出失实的陈述。

NYMEX资深交易员兰奇（Vincent Lanci）表示，当白银升水时，摩根大通会在交易清淡时段大举卖出期货溢价，并利用他们的雄厚财力推动市场情绪，然后坐等“大户”因为没有能力追加保证金而“吐出”持仓。这样的行为让包括谢克在内的交易商受损，迫使他们花费更多资金支持自己在白银期货价差中的头寸，并最终以巨大损失平仓。

摩根大通的对手盘往往是高杠杆公司，交易不能持续太长时间，而且也没有摩根大通那样强大的融资能力、政治影响力和白银实物储备。

国际著名白银权威专家泰德•巴特勒也指出，摩根大通真正的罪行在于，其能够以造成空前市场份额与集中度的价格售出无限量COMEX白银合同的能力。在2009年12月，摩根大通持有逾40%的COMEX卖空白银量，在历史上、在任何主要的市场当中，可能从来都没有比这个更大的市场份额或者垄断行为。摩根大通无限制地卖空不可避免地满足了技术盘买进的兴趣，接着技术盘买进转向在某个点上卖出，因为摩根大通引导技术资金这样做。摩根大通的买回行为是非法的现金操纵，在较高的价格下，抛售被操纵白银的空仓。

但是，在本月最新的诉讼进展中，路透援引法官Paul Engelmayer表示，原告未能提供证据证明摩根大通进行“非经济”投标或尝试以竞争对手为代价操纵市场。法官还质疑了原告在诉讼中使用白银远期报价利率（SIFO）作为决定合适利差水平基准的做法。

但兰奇表示，白银需求其实是捏造的。市场当时只是出现了部分远期贴水，现货价格较接下来的到期合约都低。也就是说，并没有出现大量即时交付需求。只是在绞杀多头后，最后还有仓位的“某个人”在未来数月需要流动性回补头寸。而且， 在国际期货交易中，买卖双方一般都不要求交割现货，交割现货率往往低于3%。交易双方主要在意的是价差，白银市场尤其如此。路透表示，

“鉴于诉讼未能解释为何SIFO应衡量白银期货价差，也未能就其作为衡量标准的一贯性进行具体辩护，仅靠两者之间的一般相关性不足以使SIFO成为一个可靠的基准，偏离它不足以支持以反竞争性目的进行非理性定价的说法。”

分析师指责称，SIFO代表了实物白银的持有成本，并被用来确定此段时间内的租赁/借贷利率。白银远期价差是SIFO价差的衍生品市场。理论上而言，如果没有SIFO，就不应该有任何价差。但即使SIFO是比期货价差规模更大的市场，也是掌握在少数几个银行手中，摩根大通就是其中之一。早在2010年1月26日的邮件中，伦敦贵金属交易员安德鲁•麦凯尔就曾向美国期货交易委员会指证，

当摩根大通开始做空白银的时候，我们的交易员密切观察他们在重大行动之前的‘信号’。第一个信号是在亚洲出现的较小的（白银）交易量。例如，如果你观察今天刚开盘的成交情况，你会发现大约1500手合约同时被抛出，而买家仅有1/5到1/10。这样的操作立刻会使每个卖空合约赚取2500美元，看多的一方立刻损失并很可能被强制平仓。也许你可以自己察看一下谁是背后的卖空者。注意，在短短的10分钟之内，2800手合约顷刻之间击垮了买盘的力量。这不可能是正常商品交易中寻求最佳价格的行为。”

但诡异的是，就在美国期货交易委员会的白银价格操纵听证会第二日，麦凯尔和妻子在英国伦敦“意外”遭遇车祸并被送进医院抢救。虽然最终将肇事者逮捕，但案情至今没有公布。

投资者指控大银行操纵银价已不是第一次。在2010年和2011年中，投资者至少提起了43项诉讼，指控各大银行曾通过操纵银价的方式获取了大量非法利润。2013年3月，摩根大通也在一项指控其共谋压低银价的诉讼案中胜诉。2014年有美国金银期货投资者向曼哈顿联邦法院提起诉讼，指控多家银行操纵贵金属及其衍生品价格。白银交易者对德银、汇丰银行、加拿大丰业银行以及瑞银作出指控，黄金交易者则在这几家银行之外，对巴克莱银行和法国兴业银行也提出指控。此案随后成为集体诉讼。但截至目前，德银是被告银行中唯一一家达成和解的银行。

为了囤积白银，在过去五年，每当银价上升时摩根大通都会进行压制，白银价格已经从50美元关口附近腰斩。但换个角度想，当摩根大通觉得自己的白银已经足够多的时候，它会做什么呢？所以有分析师预期，现在对于白银投资者来说，并不需要复杂的交易共识，要做的事就是尽可能多地购买白银，然后等待摩根大通帮助它自己。

最后，提醒投奔贵金属牛市的投资者们记住大名鼎鼎的白银投机者邦克•亨特的名言：“白银是一个等待发生的意外。”

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黄金冲高受阻市场现分歧 多空交投清淡油价原地踏步

2016年07月04日 22:49
来源：汇通网

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周一(7月4日)现货黄金震荡上涨，一度刷新一周高点至1257.36美元/盎司，距离英国脱欧公投时触及的两年高位相去不远，受现货白银的大幅上涨带动，而且全球负利率环境和美联储加息前景不佳及避险需求都给金价提供支撑。原油市场，多空消息掺杂，多空双方较为谨慎，油价整体依然维持震荡走势。

金价逼近两年高位，白银一度大涨7%创两年新高

周一现货白银大幅攀高，一度刷新2014年7月以来高点至21.12美元/盎司，带动金价上涨，在全球负利率经济环境和美联储加息前景不佳的前提下，黄金和白银继续受到投资者的青睐，英国脱欧公投后的避险情绪也仍在支撑金价，不过金价在1358美元遭遇了强劲的阻力，市场开始出现了看空的声音。

现货黄金日线图

目前来看，市场仍普遍看涨黄金后市。

澳大利亚国民银行(NAB)经济学家Vyanne Lai表示，全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力。市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力。

Swiss Asia Capital首席投资官Juerg Kiener指出，在全球国债收益率处于低位甚至负值的背景下，未来18个月金价可能会触及历史新高。信心的缺失导致人们寻找不同投资的渠道，尤其是处于政府控制整个固定收益市场收益率为负值的环境时。至少在投资黄金时不会有负收益，没有新的供应出现，而且黄金的产出在下滑。

澳洲联邦银行(CBA)周一称，英国脱欧引发了一系列的恐慌情绪，并且在整个市场蔓延，避险需求有望进一步推高黄金和白银价格。

本周关注的重点仍是美联储6月货币政策会议的会议纪要和美国6月份非农就业报告，过去几年，每一次金价大涨之后都受到美联储加息预期的打压。目前美联储年内加息预期已经有英国脱欧公投当日最低的零回升至13.5%，而降息概率也已经由20%下降至1.8%。如果美国经济状况有利于美联储加息，或将再次成为金价上涨的拦路虎。

瑞士信贷(Credit Suisse)的投资策略师Jack Siu上周在一份报告中表示，短线对金价持中立观点，未来三个月内，目标价格为1300美元/盎司，未来12个月内料跌至1150美元/盎司。鉴于市场疲软，黄金主要依赖于投资者的兴趣，而不是市场波动。

技术面来看，虽然目前日线级别均线多头排列，但现货黄金在1358美元附近面临较强的阻力，而且周线级别已经给出顶背离信号，若多头无法快速向上突破，本周金价将有较大的概率会向下调整，目前5日均线支撑位于1329美元附近。

多空消息掺杂，油价震荡等待更多指引

周一国际油价窄幅震荡，美原油8月期货目前交投于49.18美元/桶，布伦特原因9月期货目前交投于50.57美元/桶，市场多空消息掺杂，多空双方都有所顾忌，市场似乎在等待更多消息或者数据的指引。

美原油8月期货日线图

布伦特原油9月期货日线图

【利空消息1：美国钻井数大增】

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五(7月1日)公布数据显示，截至2016年7月1日当周美国石油活跃钻井数增加11座至341座，过去五周内第四周增加，同时增幅创近6个月最大。

美国钻井数的增加，使得市场担忧美国页岩油在油价复苏之际卷土重来，有可能导致供应过剩加剧，对油价不利。

【利空2：亚洲需求放缓】

市场分析师还担忧压制的需求放缓，将拖累油价。

摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，也有迹象显示油价可能很快再次下滑，指出汽油需求停滞，加拿大和尼日利亚产出改善。    该行还指出，在亚洲炼厂原本就准备进入维护期之际，疲弱的利润率促使炼厂削减产能利用率，这将导致石油需求和价格承压。

【利多消息：沙特给市场传递积极信号】

据沙特新闻社(SPA)报导，沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫(Khalid al-Falih)和石油输出国组织(OPEC)候任秘书长巴尔金都一致认为，国际油市正趋于平衡，油价开始稳定。

石油经纪商Freight Investor Services的Matt Stanley也表示，多头们似乎又在不遗余力地将市场维持在50美元上方。   

技术面来看，美原油均线交织，短线震荡在所难免，不过，MACD绿色能量柱正在缩减，快线有上穿慢线结成金叉的趋势，一旦多头有效收复50美元关口，油价有望进一步上涨；上方初步阻力位于50美元整数关口，强阻力位于布林线上轨阻51.28美元附近，下方初步支撑位于布林线中轨48.91美元附近，强支撑位于布林线下轨46.53美元附近。

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金银狂欢过后得意忘形 警惕非农数据当头一棒文 | Jevi 2016-07-05 06:31:10

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导读： 周一，白银价格疯狂上涨近8%，并带动黄金刷新一周高点至1257美元。不过，狂欢过后即将迎来美联储6月会议纪要及非农报告，警惕得意忘形后的当头一棒。

周一现货黄金震荡上涨，一度刷新一周高点至1257.36美元/盎司，距离英国脱欧公投时触及的两年高位相去不远。而周一现货白银则大幅攀高，一度刷新2014年7月以来高点至21.12美元/盎司，带动金价上涨。在全球负利率经济环境和美联储加息前景不佳的前提下，黄金和白银继续受到投资者的青睐，英国脱欧公投后的避险情绪也仍在支撑金价。另外，台海事件也助长了昨日疯狂的涨势。不过金价在1358美元遭遇了强劲的阻力，市场开始出现了看空的声音。

目前来看，市场仍普遍看涨黄金后市。基金经理人已连续第2周增加了多头期货、期权合约持仓量，数量达到了2006年开始记录这一数据以来的最高点。

而且，在全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力。市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力。

且在全球国债收益率处于低位甚至负值的背景下，未来18个月金价可能会触及历史新高。信心的缺失导致人们寻找不同投资的渠道，尤其是处于政府控制整个固定收益市场收益率为负值的环境时。至少在投资黄金时不会有负收益，没有新的供应出现，而且黄金的产出在下滑。

本周关注的重点仍是美联储6月货币政策会议的会议纪要和美国6月份非农就业报告，过去几年，每一次金价大涨之后都受到美联储加息预期的打压。目前美联储年内加息预期已经有英国脱欧公投当日最低的零回升至13.5%，而降息概率也已经由20%下降至1.8%。如果美国经济状况有利于美联储加息，或将再次成为金价上涨的拦路虎。

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资金持续买入 金价突破1350刷新两年半高位文 / 黄金头条 2016年07月05日 08:29:00  0

本文由“黄金头条”网站供稿。黄金头条是专业贵金属网站，为广大黄金、白银投资者提供最优秀的市场资讯。

现货黄金周一盘中一举突破1350关口，最高突破英国退欧公投时的高点，刷新两年半新高，美联储加息预期暂缓、应对英国退欧等意外事件加强市场预期全球央行加码宽松等提振了金价。此外白银表现威猛也提振了市场情绪，白银周一盘中最高突破21大关，创两年新高，金银比也刷新两年新低。

现货黄金周一（7月4日）亚市早盘开于1341.91美元/盎司后，最低下探1336.90美元/盎司，最高上涨至1357.60美元/盎司，收于1350.40美元/盎司，上涨9美元，涨幅为0.67%。

本周将迎来6月非农数据，市场焦点或将回到美国经济上，5月非农数据远差市场预期导致美元大跌。但美联储副主席费希尔上周指出，5月就业数据之后，其他数据显示美国经济表现相当不错。不能仅凭一个半月的数据就得出全景判断，现在的情况比以前要好，美国经济正在走强。

今年以来，全球黄金ETF增持超过500吨黄金，在全球增长放缓，美联储可能延迟加息，英国公投脱欧投造成风险背景下，投资者大幅增持可迅速交易的黄金资产。华侨银行预计黄金近期可能上涨至1400美元/盎司。

目前，全球有超过11万亿美元债券收益率为负值，美国十年期国债收益率已经跌至1.45%附近，创有史以来最低水平，有分析认为，从目前美联储降息的可能性来看，明年很可能就跌破零。

截至7月4日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日增加3.9吨，为953.91吨，创2013年7月以来最高的。

彭博技术分析师认为，黄金价格在与股市一道上涨，并试探2011年以来趋势线构成的阻力位1358；上周五金价确认收在关键的200周移动均线1308上方，接下来将上探2014年高位1392。

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乱世买黄金：全球黄金持仓今年增长超500吨 金价涨27%

2016年07月05日 08:29
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

据彭博社报道，在英国脱欧公投后，黄金ETF资产规模延续涨势。鉴于投资者预计美联储将按兵不动，金价今年迄今涨约27%。

全球黄金持仓自1月份触底以来增长了逾500吨，表明投资者对经济增长放缓、美联储可能按兵不动，以及英国投票退出欧盟可能造成的动荡的担忧情绪日益升温。

金价与黄金持仓规模一路上涨

彭博汇总的数据显示，黄金交易所交易基金(ETF)的资产上周五增加6.6吨至1,959.1吨，远高于1月6日的1,458.1吨。

作为对英国公投结果的响应，黄金持仓上周增加37吨，今年上半年有五个月出现增加。

美联储在加息问题上犹豫不决，以及欧洲和日本实施负利率已经促使金价上涨，随着投资者消化英国公投结果，金价6月份攀升至两年多来的最高水平。

在英国公投后，包括高盛在内的银行上调了对金价的预期，同时美国10年期和30年期国债收益率触及创纪录低点。

“全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力，”澳大利亚国民银行经济学家Vyanne Lai说。“市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力，”她说道。

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比谁跑得快 白银早盘闪跌近4% 黄金跌穿1340美元文 / 王懿君 2016年07月05日 09:58:02  30

就在市场为白银一天怒涨8%感叹时，金银以迅雷不及掩耳之势下跌了。今天亚太早盘白银闪跌近4%，跌破20美元/盎司，黄金下跌近1%，跌穿1340美元/盎司。

英国脱欧引发的避险需求和对全球央行将维持利率在低位的预期，基金经理疯狂涌入黄金和白银市场。

7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。上周，做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。而据CFTC，上周对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高。

而中国买家在期货市场大胆押注，搅动实物市场成交量大增。

据Wind资讯统计的数据，上周五，上海期交所12月白银合约成交量接近950亿元，比前一交易日的500亿元接近翻倍，更是超过一个月前日成交量的四倍。

周一，上海期交所成交最活跃的白银合约连涨四天，触及涨停板。上海黄金交易所的实物白银合约同样涨停收场，自6月28日以来连续4天上涨。

自去年12月跌至五年半低点以来，现货白银价格已经反弹逾50%。现货黄金也在英国公投当日一度接近1360美元/盎司，创下逾两年多新高。迈科期货分析师认为，因为成本更低，白银通常比黄金更能吸引投机客。不过贵金属公司MKS Pamp Group交易员Sam Laughlin预期，白银市场将迎来更大的波动，因为白银的“波动特性”比诸如黄金在内的其他金属更强。

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资金“不要命”地疯抢黄金 这是金融危机以来前所未见的文 / 祁月 2016年07月05日 09:01:03  17

自08年金融危机以来，人们还没见过资金如此疯狂地抢购黄金。

根据7月4日发布的每日交易所交易基金（ETF）报告，7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。

高涨的避险情绪引发了多个避险资产出现大规模资金流入。上周，做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。

彭博社4日报道称，因投资者对全球经济增长放缓、英国退欧和美联储加息可能搁置的担忧增加影响，全球黄金持有量从1月触底以来已经大幅增长超过500公吨。黄金ETF的实物黄金持有量在7月1日增加了6.6吨，至1959.1吨，远高于1月6日的1458.1吨。作为对英国公投结果的反应，ETF黄金持仓上周累计增加37吨，上半年有五个月出现增加。（下图来自彭博）

目前，全球黄金ETF持仓已经反弹至2013年8月来的最高水平，此前持仓曾在2012年触及2632.5吨的峰值，当时央行在金融危机后推出大量刺激措施以提振经济。

事实上，不止黄金ETF产品遭疯抢，投机者也看好黄金。华尔街见闻提及，根据CFTC最新数据，截至上周二，对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓双双升至2006年有数据以来的最高水平。

这可能还不是资金避险的尾声。上述报告称，由于围绕英国大选和该国退出欧盟的不确定性氛围依然浓厚，预计投资者对避险资产的需求还将继续增加。

此外，尽管英国央行正在准备更多货币宽松措施，但由于德意志银行美国分部和西班牙桑坦德银行（Santander）美国分部再次折戟美联储的银行压力测试，投资者依然感到紧张。

ETF证券研究分析师Nitesh Shah表示，由于不确定性依然存在，黄金的公允价值应该在1440美元/盎司。

国际黄金价格曾在6月24日英国公投当天升至两年多新高，至1358美元/盎司。包括高盛在内的很多银行纷纷调升了黄金前景预期。高盛在6月27日将未来3个月、6个月和12个月的金价目标调高至1300美元/盎司、1280美元/盎司和1250美元/盎司，此前分别为1200美元/盎司、1180美元/盎司和1150美元/盎司。

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金银比创21个月新低，“超级周”白银异常抢眼

2016年07月05日 08:30来源：汇通网编辑：米末

汇通网7月5日讯——周一(7月4日)，白银多头发力突击，现货银价在没有突发消息刺激的情况下，盘中涨幅一度超过7%，并上破21美元/盎司大关，看涨技术信号强烈。

整个6月份，白银价格累计上涨17.02%，2016年上半年累计上涨约35%，截至上周五周线录得五连阳，且上破此前一轮跌势开始前的高位18.497美元/盎司关口，金银比也一度降至66，创2014年10月以来新低。本周若能继续收阳，周线转牛格局将得到确认。

英国脱欧公投之后，全球资本市场巨震，贵金属在乱局中成为国际投资者的避风港。一方面，投资者的避险情绪升温，黄金、白银作为安全性更强的资产类别，受到青睐。另一方面，市场预期全球央行集体“放水”，美联储的加息步伐也有望放缓，金银价格走势也因此受到提振。

白银抢镜超级周
超级周的行情从来不会清淡。美联储会议纪要、美国6月非农就业报告将先后登场，加上上周末澳洲选举结果难产，金融市场正在掀起新一轮狂涛！

道明证券(TD Securities)首席亚太宏观策略师比其尔（Annette Beacher）表示：“从历史来看，澳洲出现悬峙国会一向不利于政府治理和政策改革，失去AAA稳定债信评等的可能性并非不大。”

与黄金相比，白银价格具有更大的波动率，其原因在于白银市场容量较小，投机性也就更高。

截至6月28日当周，COMEX白银投机净多头头寸增加2901手，至78057手，也刷新了上周触及的历史最高水平。

德国商业银行分析师弗里奇（Carsten Fritsch）周一表示：“英国脱欧引发了不确定性，大多数人都不喜欢。不确定性导致市场震荡，投资者就会涌入债券、贵金属等避险资产。”

渣打全球金属交易主管伊斯特（Jeremy East）称，市场上多空双方交锋非常激烈。中国交易者过去几天积极回补空头部位，造成上海期货交易所交易涨停。一旦本地市场涨停，空头回补买盘会扩散至伦敦市场。

GoldCore Ltd.驻都柏林负责人Mark O’Byrne称，宏观经济风险和地缘政治风险已经为黄金和白银今年的良好表现奠定了基础。由于市场形势依然不稳定，这些金属会继续跑赢。

基本面供不应求

国泰君安期货贵金属分析师王蓉在接受澎湃新闻采访时表示，近期白银价格的疯狂上涨，更多是受到通胀溢价的推动。

所谓通胀溢价，是指预期通胀率与实际通胀率的差额，可以用名义利率减去实际利率来衡量其高低。王蓉指出，在英国脱欧公投尘埃落定之后，市场风险情绪回归，大宗商品价格开涨，产生了通货膨胀的溢价，对名义利率产生压制。

她对记者说：“这将会是一个中期因素，推动作用可以持续半年以上，中间肯定会出现银价的波动，但回调不改趋势。我们觉得，最近会有回调，因为目前这个价格已经有点高了，多头可能会获利离场，更安全的边际操作是，等到回调的时候逢低做多。”

南华期货分析师薛娜分析称，全球白银总供应在2015年度小幅回落，而需求方面，尽管工业应用因全球经济增速下滑而有所减少，但首饰、银器和铸币印章均有所增加，总体看需求仍然在增加，因此白银基本面是供不应求。

她补充道：“白银因价格低廉、投资属性较强，经常较大幅度脱离基本面价格猛涨猛跌，近期白银涨幅远大于黄金，就是在市场氛围普遍较乐观的情况下，借着供给短缺的东风迎风飞舞的证据。”

南华期货同样对白银的短期走势表示谨慎，认为非商业多头和净头寸目前处于历史高位附近，多头减仓的话将造成回调，当前追涨风险较大。

北京时间08:28，现货白银报20.32美元/盎司，现货黄金宝1350.78美元/盎司。

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避险，避险，避险！2.63亿美元疯抢黄金ETF文 | Ziqin 2016-07-05 13:31:06

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导读： 投资者对全球经济增长放缓、美联储或按兵不动，以及英国“脱欧”的担忧情绪日益升温，投资者疯狂抢购黄金衍生品，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入规模前所未见。

据7月4日发布的每日交易所交易基金（ETF）报告，7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。

高涨的避险情绪引发了多个避险资产出现大规模资金流入。上周做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。

因投资者对全球经济增长放缓、英国退欧和美联储加息搁置的担忧，全球黄金持有量从1月触底以来已经大幅增长超过500公吨。黄金ETF的实物黄金持有量在7月1日增加了6.6吨，至1959.1吨，远高于1月6日的1458.1吨。作为对英国公投结果的反应，ETF黄金持仓上周累计增加37吨，上半年有五个月出现增加。

目前，全球黄金ETF持仓已经反弹至2013年8月来的最高水平，此前持仓曾在2012年触及2632.5吨的峰值，当时央行在金融危机后推出大量刺激措施以提振经济。

事实上，不止黄金ETF产品遭疯抢，投机者也看好黄金。根据CFTC最新数据，截至上周二，对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高。

这可能还不是资金避险的尾声。上述报告称，由于围绕英国大选和该国退出欧盟的不确定性氛围依然浓厚，预计投资者对避险资产的需求还将继续增加。

此外，尽管英国央行正在准备更多货币宽松措施，但由于德意志银行美国分部和西班牙桑坦德银行（Santander）美国分部再次折戟美联储的银行压力测试，投资者依然感到紧张。

在英国公投后，包括高盛在内的银行上调了对金价的预期，同时美国10年期和30年期国债收益率触及创纪录低点。高盛上周曾将未来3个月、6个月以及12个月的黄金价格目标分别上调100美元/盎司。同时，华侨银行（OCBC）也认为金价可能升至每盎司1400美元。

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这是一个错误决定：押注白银上涨文 | Jevi 2016-07-05 12:17:45

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导读： 在大涨了8%后，今日白银携手黄金双双跳水，白银更是闪崩4%。不过许多白银多头依然信心满满，断定白银未来的表现必定好于黄金。但是，本文将为您揭示押注白银上涨或许错了。

在大涨了8%后，今日白银携手黄金双双跳水，白银更是闪崩4%。不过，许多投资者从观察金银比值中依然断定白银未来的表现必定好于黄金。但是，倘若全球陷入经济衰退，那么情况就会有所改变。届时，黄金的涨幅将会高于白银。

加之，尽管白银的供应有限，但市场对黄金的需求一直远远大于对白银的需求。而且全球经济放缓或者深度衰退对白银的工业需求均会造成负面影响，以致银价下挫。而且，一般来说，在经济危机时，投资者若无法持有黄金则更加不会投资其他避险产品，因此对白银的需求也会非常有限。

持有白银才是王道？

对于许多贵金属投资者来说，如今金银比处于历史高位，因此当金银比回归至正常水平50左右时，白银的表现就会优于黄金。许多白银多头表示，既然这样为何不可以把黄金的仓位换成白银呢？最后金银比会恢复正常，白银将能为其带来更丰厚的利润。

确实，当金银比处于高位时，银价有很大可能会上涨。但在如今的情况下，却不能百分之百保证。更有可能的是，金银价格双双上涨，但黄金的涨幅应会大于白银（中长期金价将触及2000美元/盎司，银价将触及25美元/盎司。），直到金银比回落至正常水平。

需求才是关键

有一个流行的学派观点一直十分看好白银的表现，他们认为金银比将重回15甚至10。如果这件事真的发生，投资者唯一需要做的就是奋身押注银价上涨或买入银矿商的股票。白银的牛市一向伴随着供应不足，当全球投资者都把黄金当成财富储蓄，而白银则用作工业用途时，供应就会相对黄金急剧减少，同时伴随着白银牛市的来临。

不过，银价上涨的一个关键问题在于需求。投资者对黄金的需求无论在什么时候都大于对白银的需求。一个很简单的逻辑问题：黄金并不是比白银稀缺，金矿数量也不比银矿少，但在上个世纪，金价却整整比银价高出100倍。唯一一个解释就是，投资者对黄金的需求大于对白银的需求。

事实上，有许多贵金属比黄金更加短缺，例如铂金。然而，它的价格远远不及黄金。只因为过去几千年，黄金被作为财富象征的想法已根深蒂固。投资者一般以投资为目的持有黄金，但是铜、镍、锌等则一般用作工业用途。而白银，拥有混合需求的资产，则容易引起投资者混乱。

如今持有白银对还是错？

白银的长期趋势最终将总结为：白银的需求是否会上涨？投资者对贵金属的关注是否仍在黄金身上？白银多头表示，当黄金价格上涨到一定程度，持有黄金的成本上升后，投资者就会倾向于持有白银作为保值资产。

但可惜的是，这个论点有一个漏洞。在未来，倘若人们无法负担起持有黄金，那他肯定不会多余的资金持有白银。黄金价格不断上涨将意味着金融危机的扩张，这是一个快速上升的收入不平等的未来。一些人会变得更加富有，而另外的人则会变得更加贫穷。

倘若金融危机果真来临，除了富人，很少会有人购买和持有黄金，他们将把一切都花在食品、住房、和其他基本必需品，或许手上仅存的几个银币，将是他们用于“避险”的唯一方法。当然，不能说危机来临时必然，只是这是一个可能出现的发展和风险投资理论。

迟早有一天，在下一次危机来临以及经济严重衰退时，黄金与白银的比率将达到一个极限，届时白银会有所将反弹。只是，在目前，黄金仍然是比白银更为优质的保值资产。

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贵金属为什么登高后惨跌？独立日休市竟是重要推手文 | Phaser 2016-07-05 15:30:00

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导读： 本周一、二，贵金属在录得大幅上涨后下挫。市场分析师认为，这或许是因为周一美国休市、流动性惨淡的情况下，抛空补回带来的上涨没有后劲。另外，有分析师认为，贵金属的上涨可能已经见顶。

自6月月初以来，白银已经累计上涨了28%。而在周一触及21.23美元/盎司的2年高位后，下跌的态势更是让人怀疑这一轮上涨行情是不是结束了。

有市场人士称，波动或是由美国休市造成的。由于美市因独立日休市，市场流动性大幅缩减，而大宗商品在缺乏流动性的时候往往会迎来比较大的波动。金拓（Kitco Metals Inc）全球交易主管哈戈（Peter Hug）表示，上涨或仅仅是因流动性惨淡的时候出现抛空补回带来的。

不管怎样，白银在2016年以来已经累计上涨了48%，远远优于黄金的28%，表现可谓非常优秀，因而贵金属板块重点关注的金银价格比已经回落到了69，而在3月早期曾一度达到83。虽然这个数值以高度波动而出名，但是如此高的水平也不会持久。First Majestic Silver Corp总裁Keith Neumeyer表示：

“我很相信这个比值。历史上这么高的指标总共出现了3次，因而肯定会降下来。”

于是的确降下来了。白银同时作为贵金属和工业金属，它现在同时在这2个方面受益。由于全球央行把不加息的预期和英国脱欧造成的避险需求，贵金属白银一飞冲天；而在中国和欧洲存在进一步刺激的可能的情况下，工业金属白银也迎来了小高潮。

Neumeyer表示，由于每采集1盎司黄金的同时，白银的产量只有9盎司，因而白银的稀有度比那些只跟踪金银比的投资者想想的还要高。他说：

“这是一种需求量很大的金属。”

但是这或许也不能继续支撑银价了。由于白银的投资需求并没有同黄金一样持续加码，因而一些专家认为涨幅已经过头了。投资公司BMO Capital Markets的分析师方（Jessica Fung）表示：

“工业需求不太可能因为刺激政策而增长太多，因而包括白银的金属价格，上涨可能是一次性的。”

不过，由于金银比的存在，她认为白银价格可能不会同其他贱金属一样跌得很惨，但是获利回吐是很有可能的。