近日黄白文摘。

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黄金价格涨得太生猛，印度人已经买不起黄金了：大哭文 | Phaser 2016-07-07 16:35:13

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导读： 由于金价暴涨，已经经历了自然灾害、珠宝行业罢工的印度人再也买不起黄金了，黄金进口量或创7年新低。该国珠宝商已经被迫打折出售黄金，但销售依然惨淡。

由于黄金近期涨势过于凶残，印度人已经买不起黄金了。据外媒报道，印度国内黄金需求量因价格暴涨而大幅下降，或将导致这个全球第二大黄金消费国今年的黄金进口量创7年新低。

印度玉石和珠宝贸易联盟执行官Bachhraj Bamalwa表示，在英国脱欧公投后，黄金价格暴涨导致印度国内需求量大幅下降，预计今年印度黄金进口量将下降至700吨左右，与2015年相比下降的幅度达到23%，创2009年以来的新低。

实际上，由于年初以来干旱灾害严重，印度农村购买力大幅缩水。再加上此前印度珠宝商罢工，印度的黄金销售一直多灾多难，这也导致黄金需求量下降，价格因素只是压垮骆驼的最后一根稻草。Bamalwa表示：

“黄金价格对于印度人来说非常重要，如果黄金价格一直处在这个水平，我预计印度黄金需求量不会复苏。目前最大的问题是未来数月黄金价格会怎样。”

由于需求量过于低迷，印度的珠宝销售店门可罗雀，今年年初甚至被迫打折对库存进行清仓，以比伦敦金价低12美元的价格进行销售。然而这并没有起到作用，印度黄金进口量自2月份以来持续下降，印度官方数据显示本月黄金进口量只有10吨左右。

此外，印度政府也没起到什么好作用。由于贸易经常帐出现逆差和印度货币的贬值，印度政府被迫提高黄金进口关税至10%，同时限制了在海外购买黄金。虽然随着赤字的缩小，印度政府撤销了黄金买卖的限制，但是黄金进口的关税依然是10%，这甚至刺激了黄金走私。但是由于基准价本身就很高，走私也并不能显著地降低价格。

那么金价会下降吗？多半不会。摩根士丹利刚把2016年黄金价格预期上调8%，2017年预期上调13%；高盛则把黄金价格未来3个月、6个月和12个月的预期都上调100美元。因此，印度的黄金需求暂时就无法提高了。

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避险情绪助阵金价下，市场看涨情绪依然高涨

2016年07月07日 16:43来源：汇通网编辑：树袋熊

汇通网7月7日讯——周三(7月6日)现货黄金大涨，一度刷新自2014年3月以来高点，最高触及1375.10美元/盎司，美联储公布的会议纪要措辞鸽派，投资者仍追捧避险资产，加之英国脱欧可能产生的不良影响在市场再次发酵，金价仍具有上涨动能。

隔夜美联储公布的6月份政策会议的会议纪要显示，几乎所有委员认为，5月意外低迷的非农就业增速，给未来经济前景带来了不确定性，不过大多数官员预计通胀率朝着2%通胀目标回升，并认为如果经济增长加快则有必要加息，纪要公布后，并未在市场掀起波澜。

技术面上：
60分钟图显示，现货黄金上升趋势线已经形成，并始终在50周期均线上方运行，并且均线系多头排列，MACD持续处于零轴上方运行，RSI指标高于50且偏上行，汇价短期趋势或偏上行，只要下方关键支撑位1353美元/盎司(7月4日高点)不破，汇价可能进一步推进至上方高点1375美元/盎司附近和密集交投带1386美元/盎司附近；反之，若汇价跌破这一重要支撑位，或将跌至1337.5美元/盎司(7月5日低点)附近。


北京时间16:37，现货黄金报1366.63/77美元/盎司。

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金价有望录得“七连阳”，非农报告前警惕多头获利了结

2016年07月07日 16:05来源：汇通网编辑：和尚

汇通网7月7日讯——周四(7月7日)亚欧时段现货黄金震荡上涨，目前交投于1366.58美元/盎司，距离隔夜触及的逾两年高位1275美元也相去不远，为连续第七个交易日上扬，尽管亚洲股市出现反弹，美联储会议纪要措辞鸽派，投资人仍追捧避险资产。下一交易日将出炉美国非农就业报告，需要提防多头提前获利了结。



亚洲股市周四小幅上涨，但未对金价形成压制。因美联储加息前景不佳，市场看涨金价的情绪依然较为高涨。

美联储理事塔鲁洛周三(7月6日)称，在未看到令人信服的证据显示通胀持续向着美联储目标上升前，无需升息。

美联储凌晨公布的6月货币政策会议记录显示，美联储政策制定者在6月会议上决定维持利率不变，直至他们厘清英国公投决定退欧所产生的影响。

金价对加息十分敏感，因为这会在美元受到提振的情况下，提高持有黄金等非生息资产的机会成本，而美联储加息进程搁浅，将有利于金价上涨。
  

(现货黄金日线图)
  
永丰金融贵金属部门的交易主管助理William Wong表示，大家都在等待周五(7月8日)的美国非农就业报告，因此交易的人并不多，价格也比较稳定。

MKS Group交易员James Gardiner指出，金价第一阻力位在1375.50美元，第一支撑位在约1365美元，而后支撑位看1357-1358美元。   

汇丰分析师James Steel则认为，虽然我们预计金价会继续上升，但我们也发现获利了结增多。短期内还有多少避险需求、以及还有多少英国退欧相关买盘，均不明了。

北京时间15:45，现货黄金现报1367.54美元/盎司。

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非凡非农能否打趴黄金白银？最准的预测大师这样说文 | Queenie 2016-07-08 00:41:30

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导读： 金银多头遭小非农“刺杀”，若周五非农数据向好则可能引发更多回调。究竟它们接下来的命运将会如何？一位被公认是预测最准的分析师发表了她的看法。

周四美国公布的ADP就业报告与初请数据均优于预期，这或许预示着周五即将出炉的非农报告将表现“惊艳”，从而间接印证一些市场人士以及联储官员的论调：上个月的就业市场疲软只是暂时现象。数据公布之后，美元指数小幅上涨，黄金与白银则应声下挫。

虽然近期市场避险情绪仍然高昂，黄金和白银也继续走高并刷新近期高位，不过主流观点认为，黄金短期力竭的迹象已经有所体现，若非农数据向好的话则可能引发回调。究竟它们接下来的命运将会如何？一位被公认是预测最准的分析师发表了她的看法。

荷兰银行（ABN Amro Bank NV）货币和大宗商品分析师博埃勒（Georgette Boele）表示，黄金到9月底将较现在增长4.4%至1425美元/盎司，之后6个月可能受美国加息预期的影响而下跌。43岁的博埃勒被彭博誉为最准的预测师，已经从事交易、销售和预测工作十年，她在今年2月转而看多黄金。

据彭博报道，无论金价上涨还是下跌，博埃勒的预测都非常准确。2013年初，她是最看空的分析师之一，后来金价果然录得13年来的第一次年跌幅。受英国脱欧公投以及美联储延迟加息的预期影响，金价现在处于两年高位附近。

金价今年已经上涨29%，自博埃勒在2月份转为看多之后已经上涨13%。博埃勒改变看法的其中一个原因是，黄金已经突破了200日移动平均线，很多通过图表预测黄金走势的交易员和分析师都非常关注这个水平。博埃勒在一封电子邮件中写道：

“我们预测2017年会加息，黄金价格预计将在明年年初开始承压，在此之前金价将继续上涨……被抑制了这么多年之后，这次突破（200日移动平均线）尤其关键，表明上升动能开始变化。”

博埃勒本周三将今年三季度末的金价预测提高了75美元，认为金价到年底将回调至1350美元/盎司，到明年3月末将降至1300美元/盎司，但到2017年底将升至1450美元/盎司。

此外，荷兰银行还提高了对其他贵金属价格的预期，预测白银到本季末将从现在的19.94美元/盎司升至21.50美元/盎司；铂金价格将比现在增长大约6%至1150美元/盎司；钯金也将从608美元/盎司升至620美元/盎司。

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错过了黄金大涨奇观 你还要错过这份黄金投资秘籍吗？文 | Margaret 2016-07-07 21:49:23

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导读： 在英国“脱欧”的冲击及全球主要央行宽松政策的刺激下，黄金作为传统避险资产节节高升。但许多投资者都仍有疑虑：错过了之前黄金大涨，现在还能入市吗？下面就是关于黄金投资你所要知道的一切

周三收盘，黄金期货价格创出两年来最高水平，同时白银期货价格连续六个交易日上涨，突破了20美元/盎司的大关。

近期贵金属价格的上涨主要受益于英国“脱欧”所导致的市场避险情绪的激增。同时，当美联储6月会议纪要显示利率政策维持不变后，黄金期货价格涨幅继续扩大。另外，黄金白银的牛市还受益于当前全球金融市场的负利率环境，以及各国央行货币政策的失利。这些关键因素表明，负利率政策正在腐蚀民众对货币和央行政策的信心。

截至收盘，8月份的黄金期货价格上涨8.4美元，收于1367.10美元/盎司，涨幅为0.6%。FactSet数据显示，这是黄金期货价格自2014年3月份以来的最高收盘价。

由于英国“脱欧”导致英镑和欧元连续贬值，投资者已经开始疯狂抢筹黄金。目前的英镑已经进入危机，对美元汇率一度下跌至31年来最低水平。市场对欧洲经济不确定性的担忧不断攀升，“脱欧”对经济造成的冲击是无法挽回的。

这导致源源不断的全球避险资金正流入黄金市场，德国商业银行的分析师表示，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold ETF的黄金持有量在英国公投后直线上升，至今增加了30公吨，周二时，交易规模达到2009年11月以来最高。

此外“中国大妈”也加入黄金避险热潮。截止7月5日，中国最大黄金ETF——华安易富黄金ETF流通份额增至纪录高点。华安基金方面称，截止周二华安易富流通份额达18亿份，相当于约17.58吨黄金。ThinkForex首席分析师阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示：

“对于黄金，突破1400美元已经近在咫尺。”

错过了几个涨停板，还能追吗？
面对黄金大涨奇观，很多投资者会问：黄金今年以来已经涨了30%，我还能做多黄金吗？一直以来，很多投资者对黄金投资都存在着巨大的心理障碍，因为“股神”巴菲特本人就非常鄙视黄金，连带着很多人也讨厌黄金，认为黄金不创造价值。

但是，在这样一个全球负利率时代，黄金至少不花费你任何利息。我们可以看看5000年的利率历史数据，很明显，全球利率水平还从未低到现在这样。

黄金不创造价值，但至少不毁灭价值。绑架于经济增长，全球央行推出了一系列的负利率国债，包括日本的10年期国债利率是-0.26%，德国10年期国债利率是-0.17%，德国发行的2年期国债收益率跌至-0.69%。近日，丹麦、荷兰10年国债收益率也首次跌至负值。

够买这些债券相当于借钱给这些政府，然后过了10年人家还本金的时候发现自己的钱还变少了，这不就是在毁灭价值吗？黄金虽然不创造价值，但至少利息不是负的，难道这不比负利率的国债强吗？如果连负利率的国债都能涨，那黄金上涨不也非常合理吗？

总之，很多金融大佬认为，黄金还完全没有达到上一次高点，目前正属于上升通道，所以好戏才刚刚开始。近日，“黄金死多头”Incrementum AG发表了一年一度的黄金报告——《黄金即信仰》，该机构就坚定的认为两年内金价将触及2300美元/盎司，并表示黄金股已经进入牛市开端。

根据该机构对黄金/白银比率的统计分析，在黄金/白银比率上升的同时，金价的持续反弹是不太可能的。而黄金/白银比率的下降，增加了黄金已经进入牛市的几率。按照目前所关注的位置，他们认为这一比率在这几周就有可能发生转变。比率再度下行将标志着黄金的前景将非常乐观。

另外，更值得注意的是，该机构所提到的金甲虫指数（Gold Bugs Index）中，目前黄金股点位与2001年在同一水平，而这个位置正是牛市通常开始的地方。

巧合的是，最近黄金市场又出来一个大胆预言。里昂证券（CLSA）全球策略师伍德（Christopher Wood）在最新的客户报告中表示，黄金将涨至现在价格的3倍以上。“从长线来看，黄金看涨。现在将黄金的长期目标价格设定在每盎司4200美元。”这主要出于在全球QE环境下，对全球货币体系的担忧。

该以怎样的姿势杀入金市？
楼市已经见顶，A股似苦海无涯，而黄金似乎已经是当前最受认可的投资产品。那么在资产配置中，各不同阶段的投资者配置多少黄金资产比较合适呢？黄金钱包首席研究员肖磊认为，目前中国市场个品种的黄金投资产品都是比较齐全的，主要是根据投资者所持资金来判断适合哪类。以下为他的建议：

由于收入水平较低的投资者，通常风险承受能力较小，流动性需求也较大，肖磊建议，投资金额越少的投资者，应该配置更大比例的黄金。毕竟投资黄金主要是为了替代储蓄，并能够及时变现，例如纸黄金、互联网+黄金等。

但对于资金雄厚的高净值投资者来说，在将大部分资金用于创造财富的过程中，配置一定的黄金用于“避险”也是必要的。肖磊说道：

“黄金如同一只永不退市的股票，且几乎没有系统性风险。”

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为什么黄金的涨势将远远超出你的想象？

2016年07月07日 22:23来源：汇通网编辑：飞鱼

汇通网7月7日讯——2016年以来现货黄金已经攀升了近20%，把其他大宗商品远远甩在了后面。周三(7月6日)一度触及逾两年高位1375.30美元/盎司，尽管周四有所回调，但市场对黄金的看涨热情并没有消减。荷兰银行预计金价本季度末将升至1425美元。



一、英国脱欧、央行刺激措施将推升金价

荷兰银行在近日报告中称，黄金可能延续目前的升势，并在本季度末达到1425美元/盎司的高度，因投资者避险需求及市场预期全球各大央行将进一步放宽货币政策。荷兰银行曾被彭博评选黄金最佳预测机构。



该行分析师 Georgette Boele周四表示，投资者将继续买入黄金和白银，黄金的目标价位为1425美元/盎司，比去年同期的预测水平高出75美元，同时也将刷新2013年8月以来的新高。

黄金白银持续反弹，因英国脱欧、各大央行料扩大刺激措施且市场预期美联储将维持利率不变。荷兰银行指出，在今年第四季度黄金可能会下跌，但这样的回调也为投资者提供了买入机会。

二、黄金供应趋于稳定

世界黄金协会公布的第一季度黄金报告显示，2016年第一季度，金矿总生产量为734.0公吨，较2015年第一季度的729.4公吨仅增加5公吨。然而，从长远来看，全球产量达到稳定。



全球矿业企业继续专注于降低成本和资产负债表的去杠杆化，而不是勘探开发，从而制约未来的供应。



三、中国和印度的需求将上升

中国和印度黄金需求在第一季度不温不火。对于中国消费者而言，近期黄金的涨势降低了对珠宝的需求，而印度需求意外下降，因珠宝商以罢工的方式抗议政府提出的消费税。



不过目前的下降在本质上是暂时的，到目前为止，在印度和中国黄金需求最重要的驱动力来自收入水平的提升和城市化进程。黄金首饰在这两个国家被认为是相关奢侈的消费。

中国的实际工资以每年10%的速度上升，印度的工资也以类似的速度上升。从结构性角度来看，在未来几年随着收入水平和城市化继续上升，印度和中国的黄金需求也将攀升。

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黄金晨报】非农逼近 黄金高位回落退守1360文 / 黄金头条 2016年07月08日 08:27:41  11

本文由“黄金头条”网站供稿。黄金头条是专业贵金属网站，为广大黄金、白银投资者提供最优秀的市场资讯。

现货黄金周四高位回落，盘中逼近1350关口，终结六连阳，美元指数企稳于96关口上方，美国6月ADP就业数据及上周初请人数向好打压黄金及非美货币。

现货黄金周四（7月7日）亚市早盘开于1363.16美元/盎司后，最低下探1350.40美元/盎司，最高上涨至1370.00美元/盎司，收于1360.40美元/盎司，下跌3.10美元，跌幅为0.23%。

近期欧洲银行危机有加剧的势头。意大利银行股遭到空头阻击后，又有消息称除德银外，又一家德国银行陷入险境。德国媒体称，航运业不良贷款令德国掌管290亿欧元资产的不莱梅州立银行遭遇困境，且如果没有政府帮助其已经无法生存。不莱梅州立银行一支5000万欧元可转换债遭抛售，跌25%。

数据方面，美国6月ADP就业人数增长17.2万人，好于预期的增长16万人。上周初请人数为25.4万人，也好于预期的26.9万人，创4月中以来最低水平，逼近4月中旬所创的43年低点24.8万。

目前市场聚焦6月非农数据，此前5月数据异常糟糕引发美元走弱。分析人士称，市场预计6月非农就业强劲反弹后美联储仍不会加息，要是非农就业很令人失望，风险资产可能跌得比英国公投退欧时惨。

截至7月7日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日减少4.16吨，为978.29吨，连续第二个交易日减少。

荷兰银行分析师Georgette Boele周三在报告中称，投资需求以及对央行进一步宽松的预期，使得金价今年三季度末可能上涨至1425美元。Boele是彭博贵金属预测最佳分析师。

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这个国家自带避险天赋，然而本国国民全都跑去买黄金文 | Phaser 2016-07-08 13:10:00

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导读： 由于日元汇率涨幅很大，虽然美元计价的黄金上行凶猛，可是日元计价的黄金价格却下跌了。出于对日本未来的担忧，许多日本投资者纷纷购买黄金，并且指定储存在瑞士而不提回国内。

虽然日元本身就是一种避险资产，可是日本人自己却不承认了。近期，日本投资者纷纷购买黄金，并且为了保险甚至不再提回日本而储存在瑞士。

在线贵金属交易和储存公司BullionVault Ltd表示，自2015年下半年至2016年上半年，该公司来自日本的客户数量跳升了62%，并且指定将黄金储存在瑞士。该公司日本市场主管Atsuko Sato Whitehouse表示：

“许多我们的日本客户认为把黄金储存在家中风险很大，出于对日本未来的担忧，希望将资产储存在瑞士。”

分析师认为，负利率，以及日本政府背负着发达国家中最沉重公共债务等因素，使日本投资者形成了日元会贬值的恐惧。而日本央行推出的史无前例的债券购买计划更是产生了末日前夜的感觉。

虽然近期日元涨势让日本人头痛，但是也没有阻挡一些分析师继续预测日元会崩溃。在前日本财政部官员Yukio Noguchi的设想中，如果该国经济刺激计划最终没有成效，日元兑美元汇率或会登高跌重，迅速从目前的100上下波动的水平跌到300。

而在英国脱欧等风险因素引导下，由于日元同政府债券、金、银一道被外界视为避险资产，其汇率大涨。因此，虽然美元计价的黄金价格大涨，而日元计价的黄金价格甚至降低了2.2%。这对日本人来说，简直是买黄金的天赐良机，也就无怪乎BullionVault能够吸引到从富商到工薪阶层的客户纷纷进场了。

不过，日本人在买黄金的路上并不孤独，BullionVault表示，其他国家投资者也表现出了类似的因担心母国前景而将黄金储存在外国的行为。其中，绝大多数美国投资者因为担心没收1929大萧条中没收黄金的景象重演而在海外存放贵金属；而半数英国客户也在海外储存。

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白银还涨吗？离最近的阻力点还远着呢文 | Jevi 2016-07-08 09:58:29

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导读： 本周，白银与黄金都已涨至两年来的最高水平，市场也开始恐慌，金银价格还能涨吗？从供需关系及宏观经济环境看来，白银的涨势离掉头还有一段距离。

自英国的脱欧决定在全球各大股市引起震动以来，白银的表现就一直胜过其姐妹金属黄金，并且这股回升势头可能使白银的价格达到三年来的高位。实际上，周三黄金和白银期货的价格已经升至约两年来的最高水平。

随着白银涨势如虹，银价有望超过一些分析师年初时的预期21美元/盎司至22美元/盎司。一些分析师对白银价格的最新预期为25美元、27美元，甚至32美元，这些预期将使得价格达到至少2013年以来的最高位。

和黄金一样，白银价格的回升不仅仅和英国脱欧有关。大多数分析师一致认为，英国脱欧为白银价格回升提供了诱因，但并不是其真正的原动力。英国脱欧是因为欧洲央行未能通过印刷货币刺激欧盟经济发展，黄金和白银价格回升是因为负利率、货币市场波动以及全球范围内央行政策的失败。

从上图中不难看出，黄金和白银的价格自去年底以来一直回升，但是白银价格的回升幅度尤其令人印象深刻。自6月23日英国脱欧公投举行以来，白银期货价格已经涨了超过16%，而黄金期货价格涨了约8.2%。Bullion Vault公司调研部负责人阿德里安·艾希称：

“一般而言白银价格会紧随黄金价格波动，在过去40年里，金价每出现1%幅度的波动，白银的平均波动幅度就为1.75%。”

波动幅度

白银价格大幅波动的主要原因之一众所周知，那就是白银的交易量要比黄金的少得多，因此它的价格更具波动性，且其波动常被夸大。《七点报告》的首席编辑泰勒·里奇表示，就历史而言，白银的波动性是黄金的2倍或者3倍，部分原因是其日交易量要少得多。

里奇指出，继金价于2009年底向上突破后，2011年涨幅略低于100%，至历史高位，而同期，白银价格回升了超过200%。另外，和黄金不同，白银被广泛使用于工业生产，因此它可以在诸如以风险为导向的价格波动的场景中随着金价波动，也可以在实物需求高的时候随着铜等工业用金属的价格波动。尽管如此，从长远看白银的贵金属、避险等特性仍胜过其工业用途，因此在英国退欧事件发生后，白银应该能继续跑赢黄金，而这是诸如铜等工业金属不能企及的。

供需关系

由于金价上涨，投资者们都在寻找一种更便宜的避险投资对象。投行和调研公司Hallgarten & Co的矿业策略师克里斯多芬·艾克勒斯通表示，白银是穷人眼里的黄金，而中国的老百姓仍相对不富裕，下图显示了1990年至2015年白银现货盈余和不足情况。

分析师们称，在中国，白银需求尤其强劲。周一，交易情况最活跃的白银期货合约开盘涨了6%，创下单日最大涨幅。牛津俱乐部的资源专家西恩·布罗德里克表示，中国白银期货市场升温不少。他认为，白银市场升温的部分原因可能是中国人民币的贬值。

央行也可能增加购买白银，PureFunds公司首席执行官安德鲁·查因指出，各国央行的资产负债表上很少有白银，但是绝大多数都有黄金。这可能成为一个定位策略，即一直减持白银的央行们可能最终被迫作出转变，需要买入白银。

过去几年白银的供应量相对保持平稳。投资需求量的任何增加都能够令白银供应不足，黄金和白银的关系也变了。就在黄金价格最终回升至历史正常水平的时候，白银价格可能涨了更多。黄金和白银比率目前约为1:67。换言之，一盎司黄金的价值就相当于约67盎司白银的价值，这个比率可以用来确定何时买入或卖出贵金属。

从历史数据看来，这个比率的均值约为45。如果金价为1400美元/盎司，那么按照45左右的比率计算白银价格应该达到28至32美元。而这种情况最有可能发生在美国总统大选后的11月中旬，该比率会围绕着市场恐慌程度波动。在大选结束后，市场才能尘埃落定。

价格点

许多其他分析师仍预期白银价格将进一步上涨，至少在年底前都会如此。既然白银价格已经达到牛津俱乐部经济学家布拉德里克此前预期其将在年底前达到的20美元，他就将预期上调至25.5美元。不过，《七点报告》的里奇亦称，即使白银价格跌回17美元至18美元/盎司，这也不奇怪，而且事实上，这给那些想要长期持有白银的投资者们提供了有利的买入机会。

里奇设定的长期上方目标是接近关键阻力点的27.5美元/盎司，尽管如此，一些分析师仍敦促投资者们要保持警惕。Hallgarten & Co.公司的埃克勒斯通称：

“白银价格现在过高，我看涨白银价格，但不是如此大幅的上涨，我预计年底白银价格将为每盎司不到18美元。”

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历史的魅影：黄金近年走势与上世纪70年代如出一辙文 / 祁月 2016年07月09日 19:18:23  1

黄金市场正表现出一个怪异的景象：虽然近些年的经济基本面与上世纪70年代明显不同，但黄金市场却远隔时空存在一些相似之处。

在列支敦士登注册的资管公司Incrementum AG在最新发布的报告中表示，在2011年到2015年期间，国际金价持续熊市，黄金价格从最高位到最低位累计折损44.3%。

这种走势、这种幅度和70年代几乎一模一样。1974年到1976年之间，国际金价同样处于熊市，累计跌幅达45.6%。

花旗集团早在2014年也研究了这一点。该行当年还发现，那时的黄金反弹势头和本世纪初期也极为相似。花旗称，如果忽略1979年12月-1980年1月的涨幅（受苏联入侵阿富汗的地缘政治风险推动），则金价在1969-1974年和1976-1980年这两段时间内均上涨了5倍。而2001-2011年这10年间，国际金价几乎上涨了7倍。

总体来看，上世纪70年代以来金价上涨了大约18倍。当年推动黄金上涨的因素主要集中在美国——先是美国政府宣布退出布雷顿森林体系，美元与黄金脱钩，随后金价飞涨。美元大幅贬值又在此后引发欧洲各国抢购黄金，进一步推高金价。很快，美国经济陷入滞胀，美国也解除了数十年的公民购金禁令，金价上涨由此更是一发不可收拾，之后不断突破历史最高记录。

如果这种势头依然持续，那么市场可能经历一段疯狂的旅程：一个极其不稳定的反弹，期间可能经常出现可怕的修正。但这最终会在狂热中结束，从长期角度看，黄金将给投资者带来令人难以置信的收益。

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黄金凭什么无视傲娇的6月非农？背后最强支撑鲜为人知文 | Queenie 2016-07-08 21:56:41

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导读： 黄金今年已涨超30%，连惊天大涨的非农也难撼动。这轮金价上涨主要由投资者大量买入黄金ETF引发，一旦他们要求兑付实物黄金可能会再次引发一轮更加猛烈的涨势，特别是在实物黄金不足的情况下，而目前看来这一情况很可能成为现实。

黄金今年迄今涨了超过30%，许多投资者将黄金视为对冲风险的资产。这轮金价的上涨主要由投资者大量买入黄金ETF引发，如果这些投资者要求兑付实物黄金可能会再次引发一轮更加猛烈的涨势，特别是在实物黄金不足的情况下，而目前看来这一情况很可能成为现实。

我们知道世界上许多国家的黄金都储藏在美国，但是美国黄金真实储藏量一直缺少独立透明的审计。人们担忧自己存放在美国的黄金现在还是否真的存在。由于全球经济不确定性增加，这种担忧越发加强了。

美国政府一直宣称拥有8133.46吨黄金储备，这一数字从2004年就没有变过，而且自从1953年以来，美国位于诺克斯堡的黄金储备库就从未被外界独立审计过，时间长达60多年之久。从上世纪50年代以来，美国的黄金储备从20000吨左右一路下滑至目前的8133.46吨。

另外一个让人担忧的地方是，美国黄金销售政策改变带来的操纵空间。根据1934年的黄金储备法案规定，美联储不再拥有黄金，黄金的所有权归属美国财政部。美国财政部以黄金为背书发行黄金证券出售给美联储，黄金证券支撑美元的价值，美联储不能赎回这些债券，也不能进行交易。由于这些原因，财政部可以无限制的发行黄金证券，最终这些证券也不再反映美国黄金的真实储备量。

在上世纪20年代，德国总统亚尔马·沙赫特就曾要求访问纽约联储黄金储备库，但是纽约联储没有能够让德国总统看到他们的黄金。美国的这些做法不断侵蚀其信誉。德国在2012年底通过议会决定将德国储藏在全球的黄金运回本国，包括美国。

德国是世界第二大黄金储备国，拥有3380.98吨黄金，存放在本土的黄金仅仅1036吨，大约有1536吨黄金存放在美国，占德国黄金总量的45%。但是德国央行在与美国政府沟通的过程发现，德国从美国运回300吨黄金都很困难。德国原本计划在2020年之前运回全部存放在国外的黄金。相比较而言，荷兰的运气要好一些，荷兰央行几个月内已经运回了相当数量的黄金。对此，美国前财长助理罗伯兹（Paul Craig Roberts）说道：

“美联储根本没有那么多黄金，那是为何他们只能给德国仅仅5吨黄金。实际上，德国2013年向美国要求运回黄金时，美联储直截了当地说不行，后来据说同意德国运回300吨。所以，很明显，他们根本没有那么多黄金，要是有的话，他们就给德国了，而且他们也不会不让公众审核那些仓库了。”

这对于黄金意味着什么？如果未来人们因担忧美元没有足够的黄金支撑而再遭到抛弃，而目前又没有其他强势的货币替代美元的地位，黄金将在全球范围内作为价值衡量媒介而被推向最前沿，黄金价格也将延续目前的上涨趋势。

早前公布的6月非农狂增28.7万人，创下2015年10月以来新高，现货黄金瞬间大跌近20美元，但分析认为，尽管6月非农形势喜人，但年内美联储加息机会仍然渺茫，黄金随后上演V型反弹。

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黄金购买狂潮近历史记录 ETF持有量达2013年以来最高水平

2016年07月09日 15:41
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

我们曾经对黄金投资者中明显存在的特殊分歧做过评论：金价下跌越低，那些购买实物黄金的投资者就会买入更多的黄金（依据传统经济理论，他们这样选择是没有问题的），而喜欢以基金形式购买“纸面”黄金的小部分投资者则会在金价刚开始上涨时买入。而讽刺的是，金价和大宗商品价格几乎同时达到顶峰。是否这些与追逐涨跌预测的算法相关，亦或仅仅是一个笨拙的“投资”新常态？我们无从得知，但我们所知道的是，继英国脱欧引发黄金抢购潮以来，现在交易所交易基金（ETF）的全球黄金持有量已经突破2000吨，创2013年6月以来的最高水平。

同样让人感到好奇的是，相比简单的实物购买黄金，“纸面”黄金购买量对黄金价格的影响有多么巨大。在金价终于开始其新一轮的斜线上涨前，过去的一年的时间里，黄金实物交易虽然一直持续不断，但是金价却几乎没有变化，始终维持在1100美元/盎司左右。

据彭博社数据显示，周三黄金交易基金的持有量上涨4.1吨至2001.4吨。这一数据高于中国大消费者和央行买家近几个月所持有的黄金储备（事实上，中国黄金持有量远高于此，但中国愿意用这个数据来代表官方持有量的一部分）。最新增长是自2009年SPDR Gold Shares单日最大涨幅以来黄金交易基金最大的一次。

黄金交易基金的持有量上涨超过2000吨

今年全球基金资产飙升37%，随着经济增长放缓、欧洲日本实行负利率以及美联储表示可能不会实行加息政策，基金价格涨至两年的高位附近。上个月英国公投决定退欧也进一步推动金价上涨。

投资机构GoldMoney托管人和投资服务副总裁约翰·巴特勒（John Butler）表示，投资需求一直很强劲，很多“大块头”一直在ETFs的房间里（形容黄金交易基金的高涨）。其实我们已经到了心理价位的临界点，在2008年的时候投资者们经历过的风险正在重现。由于投资者的需求强烈，使得投资机构GoldMoney一直在努力跟上投资者的节奏。

根据WFC的数据显示，ETF持有的投资组合结构中，在超过2000吨的投资结构中，中国就占据了1808.3吨，虽然这个数据可能不够专业（或不准确），但是从中也能看出黄金热潮的走向。同时，这个数据(2000吨)是瑞士持有黄金的两倍，约是美国黄金持有量的25%。

金价二次上扬的基本原因很简单：即美联储对收紧政策的必要性正失去信心，联储官员们正面临着其国内外经济增长前景不确定性的影响。在欧洲，因对意大利银行业日益呈现出的疲态所担忧，外界推测欧盟可能会实施经济刺激措施。最终，当负利率在全球成为常态，黄金名义上的零收益率实际上会成为投资者们更好的选择，因为许多发达国家所发行“债券”目前收益率停留在负数层面。

悉尼的投资研究公司Fat Prophets资源分析师大卫-伦诺克斯（David Lennox）表示：“当众多国家的央行倾向于可能近一步实施QE（量化宽松）的话，包括美联储中立的态度，这都无疑有利于金价的上扬。”更为麻烦的是，一些银行分析人士一直看涨黄金，据瑞银7月5日的一份记录显示，它将黄金短期目标价位从此前的每盎司1250美元上调到了1400美元。新加坡华侨银行集团（Oversea-Chinese Banking Corp.）也认为金价有增长至1400美元的潜力；高盛也提高了金价3、6、12个月的价格展望。荷银外汇与贵金属分析师Georgette Boele将金价本季度末的价格展望上调了75美元至每盎司1425美元。

这意味着金价在接下来的几周内或许会持续上涨，但在金价迎来重新定价前仅仅是时间问题，就像2011年9月份那样，当时国际清算银行不遗余力地打压金价，并且打断金价任何上涨的势头。一旦金价上扬的势头消失，购买就会产生，这对那些要求实金交易的买家来说是一个好消息，因为相较债券迅速贬值而言，他们肯定会选择更为安全的投资方式。

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机构：信不信由你，金价或升至接近1500美元/盎司

2016年07月09日 20:43来源：汇通网编辑：敦敏

汇通网7月9日讯——在英国脱欧结果宣布后，市场普遍预测认为金价将上升，但有一家投行对这种贵金属的未来价格的预测更为大胆。美银美林全球研究团队称从现在起到明年年末之间，金价预计将上浮10%，从目前的1355美元/盎司上升至接近1500美元/盎司。


该团队领导人威德默在周五(7月8日)的报告中称，危机一个接着一个，且这种情况不会出现变化。

该团队表示，美银美林认为金价在2月探底，而脱欧更强化了这种观点，目前我们的预测认为金价将从目前的1325美元/盎司升至明年的1475美元/盎司。

黄金除了通常被视作是经济压力时期的避风港外，也被认为是当收益率被来势汹汹的货币政策所抑制时的保值产品，是一样投资者在脱欧后可能必须持有的东西。

英国央行已经暗示今年夏季会有一次降息，而日本央行可能在日元升值影响到本国出口企业获利的情况下进行自己的刺激措施。

美林美银表示，目前的不确定性也暗示了加速的加息周期是不可能的，所以全球利率维持在低位的状况降低了持有黄金的机会成本。

此外，散户投资者也会购买黄金以应对因来自央行的量化宽松项目导致的通胀。数据显示，脱欧结果公布当天，在线交易商BullionVault的金银交易额达到了创纪录的300亿英镑(约合390亿美元)。

本周三(7月6日)，金价达到了两年多来高位。美银美林对金价将上升10%的预估和其它分析师的预测相比还是小巫见大巫了。Paradigm Securities分析师戴维斯(Barry Dawes)对外媒称，他预计金价今年底前将达到1500美元/盎司。他甚至并未排除金价或将上扬至2011年1900美元/盎司高位的可能性。

戴维斯表示，过去数年中，亚洲以外的黄金需求高涨，这已经将西方市场外的黄金吸收一空。与之相比，英国脱欧不过是个小插曲。

但其它人对于金价的预估则要谨慎得多。法国兴业银行分析师认为金价或在明年早些时候达到1350美元/盎司，但随后会下滑。瑞银集团则称，2017年黄金均价或为1400美元/盎司。同时，高盛大宗商品研究部全球主管柯里(Jeffrey Currie)在上月的采访中认为，金价上浮空间相当有限。

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聪明的人在买黄金 睿智的人在买白银

2016年07月10日 07:27
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

银价已经进入自己的发展轨道。自6月23日英退欧公投举行以来，银价已经涨了近19%。7月4日白银的交易价超过了每盎司21美元。这是今年第二次银价走势明朗。

那么，这是暂时的上涨，还是未来走势的指示器呢？

2016年6月23日，英国决定遵照公投结果退出欧盟。这个决定对英国和欧盟造成了直接影响。此外它对于美国还产生了间接影响。英退欧公投后，美联储基金利率表明，投资者们已经预期未来一段时间内美联储加息的可能性微乎其微，另外少于8%的交易商预期美联储在2016年将加息。

有趣的是，近20%的人相信美联储有可能在2016年年中下调利率。这和数月前一些分析师们曾提到的“美联储将进一步放宽政策”的观点不谋而合。

英国退欧事件给欧元和英国的未来加上了一个大大的问号。英国央行注入1500亿英镑资金仅仅是个开始，还有更多将接踵而至。欧洲央行已经公布了负利率政策，并且还可能采取更多的宽松措施。

世界各国的央行们正抢着贬值货币。这也是大宗商品界大亨吉姆·罗格斯视美元为“高度缺陷的货币”的原因。试想一下，如果连被视为“避险港湾”的美元都确实存在缺陷，那么其他还有什么货币值得信赖？

在我看来，随着货币系统“大调整”开始，黄金需求将会增长，而白银需求也会随之增长。与白银相比，黄金时更有名望的金属。没有哪家央行大规模囤积白银。而在众多金融机构中，仅摩根大通大量囤积白银。迄今为止，没有一位建制内的顶尖人物视白银为“货币”。

有一些读者想必已经发现AlgoTrades Systems的创始人华美伦从长期角度非常看好黄金。在这场危机到来之时，黄金和白银是将给投资者们带来很好收益的金属。然而，在未来几年的不同时期，这两种金属的每一种都将向投资者提供获得不错回报的绝佳机会。

白银的供需情况

任何资产的供需情况决定了其长期价格。以下表格显示了过去十年白银供应不足。除了2014年，白银的需求量一直超过其供应量。虽然白银的供应量已经增加，但是其需求量也在增加。

图：2005-2014年白银供应和需求表格

数千年来，黄金和白银一直在保值，因此它们是唯一值得信任的资产类别。

投资巨擘乔治-索罗斯在85岁高龄的时候重回投资界，这是因为他认为世界各国市场正处于泡沫状态，他相信危机即将发生。他正做空股票，储备黄金。

斯坦利-德拉肯米勒的个人投资组合中黄金占比最大。这表明了投资大亨们已经意识到下个大机会在黄金和白银中。我的粉丝们在近期回升开始前已经做多黄金和白银。

银价上涨的另一个原因是需求激增，这是因为其在工业上的应用。

Investec公司矿业团队负责人杰里米-乌拉索尔在周一接受CNBC记者采访时指出：“白银价格还有上涨的空间，因为白银被越来越多地用在太阳能板上。白银需求中约10%来自于太阳能面板。太阳能面板是白银需求的主要源头。结果，白银有了额外的吸引力，既可以投资，也可以应用在工业上。”

随之而来的是，有报道称白银供应量不足。由于大宗商品价格暴跌，锌和锂矿的产量因白银供应紧张而减少。根据墨西哥国家统计局数据，墨西哥的矿产量较去年减少了2.8%。

下图为白银的技术图表。

图：白银价格趋势图

白银期货价格走势图表明它已经形成一个圆底格局，从而形成一个可靠的触底。在目前这轮走势中，银价可能在21.5美元水平面临一些阻力。然而，这个时候银价可能要么出现一次小调整，要么得到巩固。待银价向上突破阻力线后，银价的下一个目标将是29.5美元。然而，银价极有可能实现这一目标，并在中期内朝着34美元进发。

黄金和白银价格总结

贵金属的持续需求证明了交易商们不相信美联储驱动的资产泡沫将继续下去。贵金属价格的上涨受到预期的刺激。不管下一场危机何时降临，金价和银价都不会停滞激增的步伐。

这个世界正濒临一场灾难性的金融危机，与此同时如果你有所准备，这也是谋利的一次绝佳机会。尽管英退欧后世界处于震荡中，那些持有黄金白银以及债券的将获得大额利润。如果你还想为未来的经济状况做好打算，那莫过于关注黄金和白银价格，并且提前做好迎接不测事件的准备。(双刀)

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投机者抄底金银漠视非农 后市涨势不容小觑文 | Jevi 2016-07-11 07:09:30

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导读： 上周五，美国靓丽的非农数据公布后金价一度大跌，为金银投机者提供了完美的抄底时机。自英国脱欧以来，黄金已上涨近100美元，且ETF持有量已达2013年以来最高水平，后市涨势依然不容小觑。

虽然上周五黄金价格收跌，但在避险投资需求的推动下，本周金银价格仍然实现连续第6周上涨。截至北京时间6:30，黄金报1368.33美元/盎司；白银报20.389美元/盎司。

周五（7月8日）金价在美国公布强於预期的6月非农就业数据后一度大跌，但之后迅速反弹，受对英国退欧公投后对金融市场前景的担忧支撑。 周五黄金借非农公布之际下跌调整，属膝关节似的本能反应，自英国脱欧以来，黄金已上涨近100美元/盎司，获利盘也非常丰厚。但金价很快从低位反弹，分析师称这表明逢低抄底的投资者不在少数。

黄金现在仍是多头掌控的市场，MKS在报告中称纽约期金未平仓合约在65万份以上。而且，据路透数据显示投资者自2月份以来通过美国的投资基金来投资黄金，本周黄金交易基金的持有量涨至2001.4吨，今年至今，全球黄金ETF持仓已经激增37%，目前iShares与SPDR两大黄金ETF持仓量均已达2013年以来最高水平。

金价不受非农数据影响，二次上扬的基本原因很简单，即美联储对收紧政策的必要性正失去信心，美联储官员们正面临着其国内外经济增长前景不确定性的影响。在欧洲，因对意大利银行业日益呈现出的疲态所担忧，外界推测欧盟可能会实施经济刺激措施。最终，当负利率在全球成为常态，黄金名义上的零收益率实际上会成为投资者们更好的选择，因为许多发达国家所发行“债券”目前收益率停留在负数层面。

另外，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五（7月8日）公布的周度报告显示，截至7月5日当周，因英国公投支持脱欧之后避险需求增加，对冲基金和基金经理增持Comex黄金和白银净多头头寸，金银净多仓再次续刷纪录最高水平。此外，铜净头寸转为净多。

具体数据显示，截至7月5日当周，黄金投机净多头头寸骤增14043手，至315963手，此前连续两周触及纪录最高水平，本周为投机客连续第五周增持黄金多仓。白银投机净多头头寸则增加2093手，至85754手，为连续第三周处于历史最高水平。与此同时，美元的净多头仓位则骤减14232手至81952手。

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黄金or白银？投资哪位宠儿才能获得最高回报文 | Jevi 2016-07-11 11:00:13

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导读： 贵金属未来的涨势似乎已经敲定，只是如何才能用有限的资金获得最大的回报？黄金与白银虽为同根生，但是却各自有着不一样的基本面。据说，聪明的人在买黄金，而睿智的人都在买白银。

银价已经进入自己的发展轨道，自6月23日英国脱欧公投举行以来，银价已经涨了近19%。7月4日白银的交易价更是超过了21美元/盎司，这是今年第二次银价走势如此明朗。那么，这是暂时的上涨，还是未来走势的指示器呢？

黄金似乎是更保险的选择

2016年6月23日，英国决定遵照公投结果脱离欧盟，这个决定对英国和欧盟造成了直接影响，此外它对于美国还产生了间接影响。英国脱欧公投后，美联储基金利率表明，投资者们已经预期未来一段时间内美联储加息的可能性微乎其微，另外少于8%的交易商预期美联储在2016年将加息。

有趣的是，近20%的人相信美联储有可能在2016年年中下调利率，这和数月前一些分析师们曾提到的“美联储将进一步放宽政策”的观点不谋而合。英国脱欧事件给欧元和英国的未来加上了一个大大的问号，英国央行注入1500亿英镑资金仅仅是个开始，还有更多将接踵而至。欧洲央行已经公布了负利率政策，并且还可能采取更多的宽松措施。

世界各国的央行们正抢着贬值货币，这也是大宗商品界大亨吉姆·罗格斯视美元为“高度缺陷的货币”的原因。试想一下，如果连被视为“避险港湾”的美元都确实存在缺陷，那么其他还有什么货币值得信赖？

随着货币系统“大调整”开始，黄金需求将会增长，而白银需求也会随之增长。与白银相比，黄金是更有名望的金属。没有哪家央行大规模囤积白银，而在众多金融机构中，仅摩根大通大量囤积白银。迄今为止，没有一位建制内的顶尖人物视白银为“货币”。

有一些读者想必已经发现AlgoTrades Systems的创始人华美伦从长期角度非常看好黄金。在这场危机到来之时，黄金和白银是将给投资者们带来很好收益的金属。然而，在未来几年的不同时期，这两种金属的每一种都将向投资者提供获得不错回报的绝佳机会。

白银的供需情况

任何资产的供需情况决定了其长期价格，过去十年白银供应不足，除了2014年，白银的需求量一直超过其供应量。虽然白银的供应量已经增加，但是其需求量也在增加。数千年来，黄金和白银一直在保值，因此它们是唯一值得信任的资产类别。

而且投资巨擘索罗斯在85岁高龄的时候重回投资界，这是因为他认为世界各国市场正处于泡沫状态，他相信危机即将发生。他正做空股票，储备黄金。而另一位投资大亨德拉肯米勒的个人投资组合中黄金占比最大，这表明了投资大亨们已经意识到下个大机会在黄金和白银中。

银价上涨的另一个原因是需求激增，这是因为其在工业上的应用。Investec公司矿业团队负责人乌拉索尔在接受CNBC记者采访时指出：

“白银价格还有上涨的空间，因为白银被越来越多地用在太阳能板上。白银需求中约10%来自于太阳能面板，太阳能面板是白银需求的主要源头。结果，白银有了额外的吸引力，既可以投资，也可以应用在工业上。”

随之而来的是，有报道称白银供应量不足。由于大宗商品价格暴跌，锌和锂矿的产量因白银供应紧张而减少。根据墨西哥国家统计局数据，墨西哥的矿产量较去年减少了2.8%。而在目前这轮走势中，银价可能在21.5美元水平面临一些阻力。然而，这个时候银价可能要么出现一次小调整，要么得到巩固。待银价向上突破阻力线后，银价的下一个目标将是29.5美元。然而，银价极有可能实现这一目标，并在中期内朝着34美元进发。

后市该何去何从？

贵金属的持续需求证明了交易商们不相信美联储驱动的资产泡沫将继续下去。贵金属价格的上涨受到预期的刺激，不管下一场危机何时降临，金价和银价都不会停滞激增的步伐。这个世界正濒临一场灾难性的金融危机，与此同时如果你有所准备，这也是谋利的一次绝佳机会。

尽管英国脱欧后世界处于震荡中，那些持有黄金白银以及债券的将获得大额利润。如果你还想为未来的经济状况做好打算，那莫过于关注黄金和白银价格，并且提前做好迎接不测事件的准备。

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黄金ETF持仓飙涨 “这个市场竟没有人想做空”！文 | Ziqin 2016-07-11 08:44:17

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导读： 最新数据显示，上周黄金交易基金的持有量涨至2001.4吨，目前iShares与SPDR两大黄金ETF持仓量均已升至逾三年高位。市场人士认为市场已经消化了非农数据的影响，这是金价进一步上涨的信号。

据美国知名财经网站24/7 Wall Street提供的数据，美国依旧是全球最大的黄金储备国，其次是德国、意大利、法国——如果黄金ETF也算一个“国家”的话，则可以排到第五，比中国储备还多10%！

外媒最新数据显示，上周黄金交易基金的持有量涨至2001.4吨。今年至今，全球黄金ETF持仓已经激增37%。目前iShares与SPDR两大黄金ETF持仓量均已升至逾三年高位。

驱动黄金需求的原因有很多个，最近的包括英国脱欧，稍远的是美联储可能不能很快加息。还有个原因是，欧盟和日本有超过11万亿美元的主权债都出现了负利率。

自英国公投退欧之后，市场风险情绪居高不下，以黄金为首的贵金属成为最大受益者。自2016年以来，黄金上涨近30%。

Kitco周末发布的每周黄金调查显示，在一个大牛市即使是利空消息也不能撼动其涨势，反之亦然。在此背景下，市场大部分专业人士和投资者预期黄金下周将会继续上涨趋势。

全球央行黄金买不停

除普通投资者和机构外，各国央行购金也对金价起到了助推作用。中国央行本周公布数据显示，中国6月外汇储备32051.6亿元，前值31917亿； 6月末黄金储备报5862万盎司（1823.3吨），5月末为5814万盎司 （1808.36吨）。

来自世界黄金协会的数据显示，今年第一季度内，各国央行净购入45吨黄金。凯投宏观（Capital Ecomonics）大宗商品经济学家加布里尼（Simona Gambarini）指出，第一季度央行黄金需求同比攀升28%。

该机构声称，在买家中，俄罗斯、中国和哈萨克斯坦最为活跃。向前看，凯投宏观认为：

“乐观的第一季度数据和我们的观点一致。我们认为，官方部门将继续充当黄金的稳定需求源头，因而金价将会继续上行。”

中国大妈一直是黄金市场“中流砥柱”

中国黄金ETF也不甘示弱。数据显示，华安易富的流通份额本周二增至纪录高点。该基金管理方华安基金称，流通份额达到18亿份，大约相当于17.58吨黄金。流通份额是一项衡量ETF投资的指标，而该基金2015年底的流通份额才3.2亿份。

事实上，5月内地的黄金进口数据早已显露端倪。根据凯投宏观的统计显示，今年5月，中国内地通过香港以及瑞士进口的黄金环比暴涨62%，同比亦激增50%。其中，5月自香港流人中国内地的黄金量达121.71吨，按月大幅回升67.7%，为五个月以来的最高水平。

海通证券首席宏观分析师表示，近期黄金涨幅惊艳，背后理由很多。除了英国脱欧后市场避险情绪升温以外，全球经济衰退和人民币贬值都对黄金有利。此外，英国宣布脱欧以来，黄金和美元同时走强。很多储备资产要从欧元和英镑撤出，黄金就成为这些资金的重要选择。

行情数据显示，自今年以来，在岸人民币兑美元已累计下跌近3%，尤其英国公投后跌势加快，至今已跌1.6%。英镑兑美元本周则继续刷新逾30年来低位。

非农向好无碍黄金牛市

虽然周五公布的美国6月非农新增就业人口达28.7万，亮瞎了很多人的眼。就在一片欢腾的氛围中，加拿大资管公司Gluskin Sheff首席经济学家罗森伯格（David Rosenberg）冷冷地警告：这并不全面，6月整体就业其实是减少了。

例如，自2007年以来将近十年时间里，55岁及以上人群的新增就业人数合计超过800万人，而25岁到54岁的就业者同期则减少了340万人。

摩根大通的最新报告也表示，未来12个月内美国陷入衰退的概率升至37%，为金融危机之后的峰值。虽然就业市场复苏明显，但基于一系列宏观经济数据的综合表现，很容易让人联想起此前几次衰退。

基于此，靓丽非农对黄金的打击非常有限，随后迅速反弹，当日逆市收涨0.42%。Walsh交易的商业对冲总监卢斯科（Sean Lusk）表示：“我们扔了25美元，但他们又买回来了，这告诉我们现在这个市场没人想做空。”市场人士认为金价会稳步上涨，市场已经消化了非农数据的影响，涨势没有被打扰，这是一个市场将上涨更多的信号。

黄金牛市不言顶？

悉尼的投资研究公司Fat Prophets资源分析师诺克斯（David Lennox）表示，当众多国家的央行倾向于可能近一步实施QE（量化宽松）的话，包括美联储中立的态度，这都无疑有利于金价的上扬。

更显而易见的是， 一些银行分析人士对黄金的一致唱多，成为近期牛市情绪的最大来源。新加坡华侨银行认为金价有增长至1400美元的潜力；高盛也提高了金价3、6、12个月的价格展望。荷银外汇与贵金属分析师Georgette Boele将金价本季度末的价格展望上调了75美元至每盎司1425美元。

还有更加乐观的预测，金十此前曾报道，里昂证券全球策略师伍德（Christopher Wood）上周在最新报告中表示，黄金将涨至现在价格的3倍以上。“从长线来看，黄金看涨。现在将黄金的长期目标价格设定在每盎司4200美元”。

巧合的是，就在里昂证券“强牛”报告发布的前一天，“黄金死多头”Incrementum AG发表了一年一度的黄金报告——“黄金即信仰”，该机构坚定的认为两年内金价将触及2300美元/盎司，并表示黄金股已经进入牛市开端。

有海外交易员表示，黄金ETF的涨势可能持续整个夏天，瑞银等机构更是指出，2016年所剩时日都将是属于黄金的“狂欢时间”。

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全球正从“一场危机走向另一场” 这是美银上看金价至1500美元的逻辑文 / 祁月 2016年07月11日 14:01:46  9

从日线来看，黄金从6月初以来大幅冲高，周一盘中涨超每盎司1370美元，为两年来罕见高位。强劲的涨势令卖方开始动摇，美银美林大幅上调金价预期，他们写道：

黄金：永远相信你的灵魂。很高兴你终归回来了。你是坚不可摧的。

美银美林全球研究团队负责人Michael Widmer在上周五公布的报告中指出，从现在起至年底，预计金价将冲上1500美元/盎司整数关口，也就是说，将从目前的1355美元/盎司进一步上涨10%。他们还将明年的黄金均价预期从1325美元上调至1475美元。

同时，美银美林还表示，仍然认为白银价格因供需关系改变而在4月触底，银价超调至每盎司30美元是有可能的。

为何美银美林转向如此乐观？以下是他们的理由：

世界已经从一个危机走向新一场危机。这一风险可能不会改变。英国、欧元区和美国的宏观经济不确定性仍在增加。这种潜在改变对于贵金属的重要性已经通过美国潜在经济增速和黄金价格的高度相关性反映出来了。

很多影响全球经济的潜在问题都是结构性的，英国退欧只是很多国家所面临的问题的其中一个表征而已。

尽管不同国家之间的潜在问题各有微妙的不同，但总体而言，政治愈加两极分化、民粹主义情绪攀升都是共同的经济潜在问题的副产品。在这一点上，财富的生成和分配、移民问题和主权问题引发了激烈的争论。

当然，这对增强市场信心毫无帮助，也不会让政府在一个更加可持续的基础上执行刺激经济的必需措施变得更加容易。结果就是，很多国家近些年经历了小型危机，所以，我们相信这种情况不会发生改变。

有基于此，我们之前就喊出黄金价格已在2月触底，Brexit更是加强了这一观点，其通过多种传导渠道支撑了黄金走高。

在固定收益资产方面，美国国债和德国国债受益于投资者将资金从风险资产转移到避险资产的行为变化。当前的不确定性也表明，美联储加息周期加速是不太可能了，因此，全球利率注定维持低位，这反过来会减少持有黄金这种零收益资产的机会成本。因此，鉴于这种动态，我们相信金价短期内有望上涨到每盎司1500美元水平。

虽然白银今年跑赢了黄金，但后者才是贯穿年初至今的投资主题。反弹不一定出乎所有人的意料，我们在4月就预料到金价会回升，当时我们还强调白银正见底。

假设投资者是边际买家，我们分析了非商业需求需要多么强劲才能够平衡市场，使得白银处于15美元、20美元和25美元：

    为了使白银价格位于15美元，非商业性市场参与者需要较2015年进一步减少购买量。这并不是我们的基础假设情景。

    如果投资者轻微增加他们的购买量，白银均价可以处于20美元，我们相信这一点是有可能实现的。

    朝向25美元的持续反弹要求非投机性需求以年均30%的速度增加。虽然有可能性，但这看起来很难实现。

进一步观察投资需求，下图显示美国银币销售今年以来一直非常强劲。尽管如此，我们注意到银币风险溢价持续稳定，而且中国的银价反弹幅度并没有国际价格那么大。这说明，过去几天的白银价格反弹可能未必是受到实物买盘的支撑。

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黄金缘何不被巴菲特看好，却让索罗斯赚翻了天？文 | Amy 2016-07-11 16:05:00

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导读： 黄金在今年一度成为最热门的资产，领跑金融市场。然而纽约金融论坛联席发起人陈凯峰博士，对黄金具有的“保值”、“对冲货币风险”等投资要素提出了质疑。他更是揭露了投资大鳄索罗斯的黄金交易之道。

今年在几乎所有的金融投资工具中，黄金独占鳌头，表现极为优异，上半年的回报超过20%。不少投资者出于因担忧本国货币贬值等原因纷纷涌向保值的黄金，金价一路领涨，持有量更是与日俱增。然而，在纽约金融论坛联席发起人陈凯峰看来，黄金的这些功能是值得质疑的。

黄金是否可以保值？

陈凯峰认为，这个问题的答案取决于投资视线。从价值投资角度来看，黄金是没有任何直接收益的。比较而言，债券有利息，股票有股利。长期投资债券或是股票都有直接的收益。这一点，也是价值投资大师巴菲特的观点，买入黄金远远不如买入股票或是其他资产的收益。

另一方面，黄金的保值功能在短期3-5年是很难确定的。例如，在2012年美联储推出QE2的时候，大量华尔街投行鼓吹黄金牛市，某一个瑞士的投行当时的研报是黄金的目标价位在2200美元。然而结果是，黄金从1900美元直接下跌30%。可以说，如果投资者在2012年买入黄金，作为保值用，到今天，还有巨额的亏损。

因而，陈凯峰认为黄金的保值功能是非常长期的用途，至少要在10年以上的投资视线才可以。因此，作为中央银行等主权投资者，可以用黄金保值。作为一般投资者，黄金基本上没有保值的相关性。从历史数据来看，如果在高位买入了黄金，基本上需要10年-20年才可以解套，恢复保值的功能。

黄金是否可以对冲货币风险？

陈凯峰认为黄金并不是一个对冲风险的好工具，例如，在20世纪90年代，美元大幅升值，美元指数上升20%的时候，黄金只是小幅波动，微微上涨的。如果用黄金和美元指数来衡量，他们的长期相关性基本上是零。

除了发达国家货币，黄金其实作为新兴市场国家的货币风险对冲也很勉强。过去几年俄罗斯，巴西，南非等等国家的货币发生了30%以上的贬值，黄金在同一个时期用美元计价实际上是下跌的。即使转换成当地货币，保值功能也是有限。

索罗斯的黄金交易之道

陈凯峰表示，黄金的交易充满了各种非理性因素。那如何才是交易黄金的办法？巴菲特是不建议投资黄金的，而另一位大师索罗斯则是黄金交易的神奇人物。

陈凯峰指出，最近的脱欧事件中，索罗斯是做多了黄金的，而他做多黄金的原因是地缘政治风险。英国脱欧的投票结果出来后，金融市场动荡无比，但是英国股市先跌后涨，收复失地。特别的是黄金大幅上涨，然后没有出现往常的回调。这一点，充分反应了黄金作为避险地缘政治风险的独特用途。类似的全球避险工具还有美国国债，日元等等。但是黄金是唯一的有实物背书的投资工具。

最后，陈凯峰提出，由于黄金的这种长熊短牛的特征，运用期权交易黄金是极为重要的。比如有几位华尔街传奇性交易大师都是通过买入黄金的看涨期权来实现交易目的。这样的做法，最大的优势是损失可控，又可以获得上升空间。

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黄金已经这么疯了，现在上车还来得及！文 | Phaser 2016-07-11 20:00:00

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导读： 由于局势动荡，黄金上涨的势头一直没停。无论从基本面，还是从货币层面，黄金的涨势应该还没有结束。但是投资者应该注意，需要买流动性大的品种，同时要关注耶伦的口风。

最近黄金疯了，半年足足涨了三成，在年初买黄金可能比买房子赚得都多。眼看着中国大妈们要解套了，黄金这么高还能买吗？

黄金短期内有回调压力，但估计后面的行情还是很足的。买黄金需要天下大乱，而从基本面来看问题着实不少。首先是欧洲，英国脱欧后意大利的债务危机马上就来了，再加上希腊、葡萄牙、爱尔兰这几个国家，一旦一个地雷引爆很可能就是连环响。

其次，美国的经济复苏远不及预期，耶伦始终无法痛下决心加息，而上个月的非农更是让不少人有阴影；第三是中国需求减弱，大宗商品全面走弱，经济需求不强；而第四，各国国债都负收益了还有资金哄抢，说明避险情绪极高。综合看，黄金的需求还是很大的，而一连串的催化剂都可能会成为黄金上涨的新动力。

另外，正因为黄金需要天下大乱，因而跟中国股市差不多，属于抽风行情：要么不涨，要不一涨吃几年，牛短熊长，而牛市的爆发力非常足。从大周期看，1972-1979年那一波牛市涨了1781.48%，之后20年下跌69.51%；再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月，跌幅达到42%。这样来看，如果这波行情是牛市，涨幅恐怕远不止30%。

除了基本面，从货币的角度来看，黄金也有很大的上涨空间。中国的M2在2011年的时候为85万亿，如今已经达到146万亿，是2011年的172%；但目前黄金价格只是2011年最高时70%。如果觉得黄金跟货币可以对应的话，那么黄金显然还有很大的空间。

综合来看，黄金或处于爆发的初期，应有短期套利的机会。由于这种短期避险套利性质，所以务必选择流动性大的品种，比如黄金ETF、纸黄金；而实物黄金一般是长期避险工具，交易手续费太高，有价无市不说保存起来还无比麻烦。至于黄金股票，股票的属性更大，也是需要小心的。

最后还是强调，黄金是避险工具。当世界恢复平静、美元回归强势，那么黄金的好日子也就到头了。而美元回归强势的信号，第一是美国经济走好，第二是耶伦开始第二、第三次加息，这个一定要注意。