近日黄白文摘。

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黄金“爆买”断货：英国退欧阴霾下金价前途无量？文 | Phaser 2016-06-09 21:18:28

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导读： 随着英国“退欧”阵营在支持率上取得领先，英国人全民“爆买”黄金。市场人士表示，若退欧噩梦成真，英镑将大跌，以英镑计的金价必将大涨，现在入手可以对冲资产风险。

最近几天，黄金涨势可人，退欧是其背后重要推手。市场人士表示，自最新一轮民调显示“退欧”阵营的支持率正在提高后，英国的黄金销售量一直在上升。市场人士表示，如果英国真的退欧，今年金价前途无量。至少在英国是这样。

ICM 和YouGov的最新网上民调显示，“退欧”阵营已将较“留欧”阵营领先了4%-5%。在这个情况下，所有年龄段的人都在购买这种能避险的贵金属，防范万一英国真的退欧造成的风险。皮克斯利公司（Sharps Pixley）的总经理诺曼（Ross Norman）称，免缴资本利得税的不列颠金币（Britannia coins）的需求格外强劲。他说：

“看起来大家已经默认退欧已经成了既定事实一般。所有的存货甚至在运到之前就已经销售一空。按照历史经验，45岁以上的男性是黄金的传统买家。但是现在购买人群中涌现了很多年轻人和女性，完全推翻了我们的成见。”

位于伦敦河岸街（London's Strand）的ATS Bullion销售额也提高了5%-10%。在线黄金交易平台BullionVault.com表示，英国本月的需求增长远超其他国家，其研究部主管阿什（Adrian Ash）表示：

“最然今年全球的黄金需求都有所增长，但是英国的增长明显高得多，只能将这一现象归因于退欧一事上。”

然而，这一增长幅度并不是最惊人的。更夸张的数据来自黄金交易商The Pure Gold Company，其最近一周周末的黄金购买量比上周活活暴增了19%。数据显示，这些为了对冲风险而购买黄金的人群来者不拒，从重1克、价值不足50英镑的小金条到重1公斤、价值超过2.8万英镑的大金块都被一扫而光。

市场人士表示，随着公投日益临近，预计所有黄金经销商的业务都会越来越繁忙。今年开年至今，金价已经提高了18%，而这一幅度可能还并没有见顶。路透社的数据显示，如果英国退欧的噩梦成真，市场预期英镑兑美元会大跌9%，因而以英镑计价的黄金一定会大涨。

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05:31  
全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日激增0.71%，至887.38吨。

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黄金：2016年下半年值得关注的六个因素
特别关注 编辑：四维金融 发表于 6天前 点击：45次
一.供应量将继续增长

尽管2015年黄金价格下跌，但黄金开采量继续增长，增幅为1.4%，开采量达9170万盎司，刷新记录（图1）。今年金价从2015年每盎司1,158美元的平均价位回升至大约每盎司1,290美元，有可能进一步激励开采公司扩大产量，研究公司CPM在其《2016年黄金年鉴》中认为黄金产量可能增长3%，达9470万盎司。

图1：2015年黄金开采供应量连续第8年增长，2016年可能继续增长

若干因素证明，CPM关于黄金开采供应量继续增长的预测不无道理。首先，黄金价格仍远高于生产成本。分析公司GFMS估计，2015年生产一盎司黄金的现金成本为707美元。如果2016年生产一盎司黄金的现金成本不变，而且黄金价格维持在每盎司1,290美元，则意味着普通黄金生产商的简单利润率为相当丰厚的82.5%，比2015年高大约20%。由于正现金流充裕，很少有开采公司愿意削减产量，相反很多公司希望进一步增加产量。此外，开采公司在2015年花费许多时间设法削减成本，并且2016年有望进一步降低生产黄金的现金成本。

从总括维持成本来看，采矿业似乎并不健康。2015年的平均总括维持成本为1,175美元，比2015年的平均黄金价格高17美元。总括维持成本包括利息、公司行政、勘探和维持资本投资等开支，此类成本已大幅下降，并且2016年预期会进一步下降。黄金价格为1,290美元，这比GFMS估算的总括维持成本高大约10%（不包括减值）。就此而言，目前全球大约60%的金矿均可获利。同理，按照目前价格，开采公司没有理由削减产量，而且急切希望另寻办法降低成本。

图2：按每盎司1,290美元的价格计，黄金开采业仍有可观利润，特别是从现金成本角度来看

二.开采供应量是左右价格的重要因素，而价格决定二次供应和消费

如果2016年开采供应量再次增长，可能对黄金价格不利。黄金开采量与黄金历年实际价格的变动呈负相关（图3）。

图3：开采量与黄金价格成反比，所有其它因素因价格而动

二次供应对黄金价格的影响似乎不是很大。其影响表现为其它方式。黄金价格上涨激励黄金成品持有者回收黄金。此外，黄金价格从2011年的高位回落，应当会刺激首饰购买者和牙科医生的购买需求，而对工业和电子用途的影响相对很小。私人黄金投资基本是顺势而为。近期黄金价格回升或许可吸引一些资本流回黄金基金和交易所买卖基金(ETF)，但如果金价反弹后续乏力，其影响不会持续太久。

事实上，在2015年，二次供应和首饰需求全年对黄金价格的反应均与我们之前的研究结论一致。二次供应继续收缩，而首饰需求上升（图4和图5）。由于2016年到目前为止的价格反弹，上述趋势可能逆转，除非价格反弹后续乏力，而由于供应增加，加上美联储可能发出政策收紧信号，价格可能真的不会继续反弹。这促使我们关注联邦基金预期利率对黄金价格的影响。

图4：由于价格下跌带来的下行压力，2015年二次供应收缩

图5：2015年新兴市场首饰销量增长，但如果金价居高，其增长可能不会持续很长时间

三.市场对美联储收紧政策的期望下降，对金市有利，但升势或许就此止步

去年12月，美联储自2006年以来首次加息，当时从联邦公开市场委员会(FOMC)的“点阵图”来看，美联储成员预期2016年全年平均加息次数在四次以上。市场对此始终半信半疑。但在加息时，联邦基金期货确实按美联储将在2016年和2017加息四次以上来定价，即每隔六个月加息一次。

然而，在1月和2月，商品价格和股票市场双双报跌，原因是中国经济减速，而且商品价格暴跌不仅削弱能源和采矿行业的盈利，也会导致违约率急剧上升，危及银行盈利能力和整体经济的健全。这导致联邦基金期货对2016年和2017年的所有加息都不抱指望。目前，联邦基金期货对2016年加息可能性所抱期望为60%，并且在2017年下半年之前其价格都不会充分反映加息的影响（图6）。后来股票和商品市场回升，但对其价格基本没有影响。

图6：加息预期消退，并且市场很长时间内对此不抱期望

市场对加息不抱期望，黄金价格因此获益。由于黄金是没有利息的保值品，与之相竞争的保值手段是银行储蓄，假如有消息认为银行支付的利息不会上升，黄金投资者当然乐见其成。自美联储加息以来，黄金与联邦基金期货动态的相关性为-0.38，高于2015年加息之前-0.30的相关性（图8）。

图7：自加息以来，黄金与联邦基金的负相关性比以往更高

图8：即使在加息之前，黄金市场也担心加息，而期望降息

黄金价格从1,050美元回升到1,290美元，固然令黄金投资及其它稍欠热情的黄金投资者欢欣鼓舞，但这种好日子或许不会持续很长时间。首先，联邦基金价格不需要进一步消除加息的影响，因为其价格早已对2016年和2017年三个季度的加息不抱期望。其次，美国经济看起来仍然相当稳健。虽然4月就业数据略低于普遍预期，招致不满，但联邦基金期货不为所动。

联邦基金期货按兵不动或许是正确之举。虽然就业数据略微令人失望（扣除净调整额后，就业数字比预期数字少59,000，对于有1.43亿劳动者的经济体来说无足轻重），但小时收入年比增长2.5%。此外，总就业率年比增长1.9%，而且工作时数没有变化，意味着总劳动收入增长4.4%（图9）。这应当足以维持消费支出，令美联储有充分的理由在今年下半年加息，假如市场表现正常，且英国6月的“英国退欧”公投不会引起金融动荡，则最早可能在7月加息。

图9：总劳动收入年比增长4.4%，或许足以维持经济增长

美联储希望再次加息，使之与逼近2%（按美联储的首选尺度计算，即核心个人消费支出平减指数）的核心通胀率持平，最终尝试终结负实际利率（图10）。如果市况允许，他们可能发出加息信号，导致联邦基金期货价格下跌，市场加息预期上升。若果真如此，这可能对黄金不利，使刚刚出现的价格反弹戛然而止。

图10：各国央行也自有打算，而美联储的目标是达到正利率

但在短期内，美联储或许很难发出加息信号。股票和商品市场均有可能跌破近期低位。若果真如此，这其实对黄金有利，因为这可能打消市场对美联储加息的预期。

四.各国央行收购行动或许抑制黄金反弹

自2008年以来，各国央行一直买入黄金。他们在2015年买进的黄金可能达1000万盎司，且2016年可能买入更多的黄金。央行收购行动往往可支撑价格，黄金持有者自然乐见其成。不过，长期投资者不必过于高兴。从以往表现来看，各国央行对时机的把握欠缺火候，往往是高买低卖。1980年，他们是净买方，当时实际金价已达顶点，然后黄金价格于20世纪90年代和21世纪初跌至谷底，此时他们又成为净卖方（图11）。只有当黄金价格从低位回升几倍之后，他们才会再次考虑买进。与2011年的峰值以及1980年的通胀调整高位相比，目前金价仍显过低，但以历史标准来看，目前价位相当高。

如果央行收购行动推高黄金价格，这只会使黄金开采公司得到无比丰厚的利润，并且增加黄金供应量，将来可能对黄金持有者不利。简而言之，当央行开始买入黄金时，投资者或许应当考虑其它投资机会。

图11：各国央行对市场时机的把握堪称世界最差

五.如果黄金价格下跌，期权波动可能加剧

目前黄金波动率相当低，30天期权的隐含波动率接近16%。这远高于大约10%的历史低位，但又远低于大约30-35%的历史高位（图12）。与大多数资产一样，黄金在价格下跌时的波动往往比价格上涨时更为剧烈。如果黄金的隐含波动率回到去年大约10%的低位，则黄金期权或许值得考虑。就目前而言，6月即将举行“英国退欧”公投，由英国选民决定英国是否继续留在欧盟，这或许会推高黄金期权价格。

图12：30天黄金期权波动率

六.负利率或许是对黄金最为有利的因素

自从黄金普遍以美元(USD)定价以来，美联储在各国央行中对黄金价格最具影响力。但美联储并非一家独大。在美联储慢慢收紧政策之际，世界大多数其它国家的央行却放宽政策，其中若干央行还将利率调为负数。

欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)的负利率在货币市场造成的影响有违常理。自日本央行将利率调为负数之后，日元开始对美元升值。在欧洲央行实行负存款利率之后，欧元亦是如此。负存款利率会对银行系统造成压力，实际上可能促使货币政策收紧，导致欧元和日元之类的负利率货币对美元之类的正利率货币升值。这不仅会导致美元贬值，还会导致寻求黄金之类安全投资的投资者面临变量，因而有助于支撑黄金价格。

与负存款利率的作用相反，负央行贷款利率会增加货币流通量，导致其货币对其他货币贬值。因此，我们认为各国央行采取负利率的用意在于：让货币贬值，而非升值。但是，如果负利率未达成其目的，导致负利率货币对正利率货币升值，则可能有助于支撑黄金价格。

文/Erik Norland（芝商所资深经济学家兼执行董事）

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黄金绝不会大跌 有三个原因铁证如山

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2016-06-10 01:24:00 来源：中金网

　　中金网06月10日讯，之前市场预期的即将到来的美联储加息导致黄金跌掉了今年以来的部分涨幅。但瑞银的全球CIO Mark Haefele相信，黄金下行的风险是有限的，决定黄金价格的关键因素，真实的美国利率很可能将进一步下降到负值。在未来的12个月内瑞银的全球CIO Mark Haefele预测黄金会收于每盎司1200，但会保留去年年底以来从1100美元反弹的大部分涨幅。

　　黄金是今年表现最好的市场之一。黄金的15%的涨幅已经让股市和高收益债券汗颜。然而，之前因为美联储暗示在未来几个月很可能收紧货币政策导致黄金下跌。不过许多市场人士认为在当前的经济状况下美联储收紧政策是不大可能的。

　　黄金的大部分涨势可能结束了。瑞银的全球CIO Mark Haefele相信美联储将在2016年加息两次，最有可能是在9月和12月，利率期货市场认为的概率只有40%左右。未来几个月利率紧缩的速度会对黄金造成很大的压力，因为更高的利率会提高持有黄金的机会成本。结果就是在接下来的三个月，黄金可能会跌至1200美元以下。

　　不过，在一年的时间里，黄金有三个主要原因决定了它今年将收于目前的水平。

　　1、美国实际利率下降。虽然名义利率走高，瑞银的全球CIO Mark Haefele相信，实际利率（名义利率减去通货膨胀）在未来几个月可能会下降。最近油价上涨和劳动力市场紧缩使通货膨胀率上升成为可能。与此同时，美联储仍步伐缓慢，即使通货膨胀加速上升超过官方2%的目标美联储不太可能加息，实际上的负利率侵蚀着现金的购买力、使得实物资产如黄金，更有吸引力。

　　2。生产成本不断上升。近年来由于能源成本低和许多新兴国家的货币贬值，使得大部分黄金冶炼国家的生产价格降低，不过现在这个过程发生逆转了。石油价格的开始复苏和新兴市场货币升值使得正在黄金的开采更昂贵，这将在全球支持黄金的价格。

　　3中国和印度的长期增长。中国和印度这两个国家的经济增长率是黄金价格的一个重要的决定因素。这两个国家对黄金都有特殊偏好，中产阶级收入扩大使得黄金珠宝需求继续增加。去年中国和印度占近全球黄金需求总量的一半。相比之下，美国公民只有4%的人购买黄金。尽管中国正在放缓，但看起来今年的GDP仍将增长6.6%，相比美国1.5%的增长率，印度今年和明年可能将成为世界上增长最快的经济体。

　　总的来说，瑞银的全球CIO Mark Haefele认为黄金价格在12个月内下行的空间是有限的。瑞银的全球CIO Mark Haefele仍然预测三个月内黄金的价格将在每盎司1150 - 1350美元之间波动，12个月的黄金价格为1200美元。

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黄金可以保值增值本来就是一个天大的谎言金融市场功夫财经2016-06-01 11:24
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转自微信公众号 功夫财经（ID：kongfuf）

我来帮耶伦给黄金的棺材上钉上最后一颗钉子

■ 文 | 马光远

黄金可以保值增值本来就是一个天大的谎言。

黄金本轮的上涨既不符合黄金自身的周期逻辑，也不符合美国经济的基本现实，更不符合美元强势周期下全球流动性收紧的事实。

美联储主席耶伦5月27日在哈佛大学就美联储的货币政策发表了讲话。和她的前前任格林斯潘云里雾里的讲话风格不同，耶伦是一个简单的女人。她在讲话中明确表示，如果美国经济持续改善，她本人预期“未来数月”将会加息，她还表示，渐进式加息是“适宜的”。耶伦还说，年初美联储对全球经济衰退、国际金融市场 动荡的担忧也不复存在。

耶伦的讲话几乎意味着，美联储选择在6月或者7月加息将成为铁定的事实。美联储的加息，对于今年年初以来突然逆势上涨，成为全球投资市场最佳表现之一的黄金而言，无疑是一个晴天霹雳。众所周知，在今年日本、欧洲推行负利率、全球市场动荡，导致“资产荒”的情况下，黄金居然成为投资者的新宠，价格一度接近1300美元的大关，创下近15个月以来的新高。黄金从投资者眼中的弃儿成为今年投资领域表现最为强劲的产品。

在黄金不断蹊跷上涨的时候，笔者一直提醒“中国大妈们”继续安心跳广场舞，千万不要重蹈2014年抄底黄金的覆辙。我提醒大家，这不是回光返照，在美联储加息周期没有逆转的情况下，黄金最终会显出原形。但是，中国的投资者最大的劣根性就是从来记不住经验教训，从来都想不起来当年黄金是如何从1900美金跌到1060美金的。他们一看黄金价格反弹了20%，不管有没有做黄金，都来围攻你，说你判断错了。过去4个月，到我的微博来嘲笑我判断错黄金价格走势的大有人在。我不替这些人的智商发愁，因为已经不可救药，我替他们的钱包发愁，如果他们真的那个时候又杀进去，这会又被套牢了。

必须承认，黄金价格的走势非常复杂，除了作为美元的跷跷板，还有很多炒作投机的因素影响黄金价格的短期波动。就连凯恩斯也感叹： “也许只有上帝才知道黄金价格的走势。”但如果拨开重重迷雾，黄金价格总体还是要看美元，看美联储的货币政策，看美国经济。

年初中国市场的动荡、美国经济在一季度的低迷表现其实给了很多人一个假象，就是全球经济很可能陷入一片新的恐慌。笔者在之前一直提醒大家，金融危机已经8年了，按照我们预测的10年的周期，金融危机已经接近尾声，美国经济一季度的表现不代表美国经济的整体。4月份的通胀、就业、住房等一系列的数据表明，美国经济整体表现良好，中国经济也没有出现大家担心的硬着陆，黄金的避险功能在衰退。

而且，今年年初以来的黄金价格的表现，不过是日本等国推行负利率引发的不必要的恐慌导致的小概率事件而已。当市场恢复平静，黄金必然遭到抛弃。黄金本轮的上涨既不符合黄金自身的周期逻辑，也不符合美国经济的基本现实，更不符合美元强势周期下全球流动性收紧的事实。黄金一般是10年牛市，然后是最少5年左右的熊市，从黄金的周期看，其仍然处在熊市的周期。

前4个月全球黄金价格的上涨，一个主要的推动因素，就是多头们下注美联储6月份不会加息。现在来看，这个赌注显然错了。如果不加息，也许黄金还可以讲故事，还可以忽悠更多的人进来，但是，一旦耶伦明确地告诉你，很快就会加息，黄金等于立即被判了死刑。

笔者也多次提醒中国的大妈和投资者，黄金的走势极为怪异，并不适合一般投资者投资。在投资黄金之前，一定要认真学习黄金多年来的价格走势图，比中国A股还要凶险。自2008年12月至2011年6月期间，国际黄金价格上涨了70%，但随即，金价在2013年下跌了28%，创下三十年来最大跌幅。2014年延续了2013年的跌势，并在2015年年底跌至1060美元的低位。记得2013年黄金下跌之时，被媒体热炒的“中国大妈”疯狂出手，囤积黄金，中国需求成为黄金下跌通道中的另类风景。不到一年的时间，在1400美金以上吃进大量黄金的“中国大妈”被彻底套牢。如果这一次对黄金上涨缺乏支撑没有清醒的认识，中国的大妈们又会再一次被套牢，广场上将会少很多欢快跳舞的大妈。

事实上，黄金可以保值增值本来就是一个天大的谎言。中国人在投资任何东西之前，从来不去做基本的功课。比如，黄金的价格历史走势如何，黄金投资的基本法则，决定黄金价格的因素等等，从来都不在中国人的思考范畴。在人类投资的历史上，一直存在着“黄金幻觉”。但事实是，无论是其价格走势，还是收益，黄金根本就算不上一个好的投资品。

上一次黄金的价格高位是1980年的870美金，按照通胀计算，那个时候的870美金相当于现在的3000美金左右。而事实上，即使在过去所谓的黄金的“黄金十年”，经历10年的上涨和人类历史上最大规模的货币放水之后，黄金的最高价格也没有突破2000美金。黄金在所有投资品里的增值幅度甚至不如白菜大蒜，即使在有色金属中，它的涨幅也排不进前五名，连破铜烂铁都不如。

记住，在耶伦表示很快加息之后，黄金的小船已经翻了，让我帮助耶伦在黄金的棺材上钉上最后一颗钉子吧。

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技术分析：需求强劲使黄金价格突破阻力位

2016年06月09日 12:09
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

2016年初，金价开了个好头，但是根据以下表格，它仍处于熊市领域，主要原因是一系列更低的低位和高位仍在。截止文章完稿时，金价创下了更高的高位。

上周，市场对五月就业报告的反映越来越强烈，所以金价才能看到一个清晰的较高低位。换言之，金价终于向上突破了。

一些人可能会说，较高低位实际上已经在今年三月份达到了。那样的话，上周的低位就丧失了行情看涨的意义。

然而，我不这么认为。

下图显示了2011年11月至2016年5月金价走势：

资料图1

我将2月至6月整段期间视为一个充斥着复杂涨落的突破结构，底线是要在2月形成的价格阻力之上波动，停歇了几个月以调整市场的价值观，接着在消息有利的时候吸引成群看涨投资者。

表格的狂热爱好者们可能还认为这个结构是一个失败的双顶格局，在技术性分析中，这样失败的熊市形态往往会变成看涨信号。考虑到市场对就业报告发布后美元暴跌的反应极其强烈，我们可以假设情况将会如此发展。美元和金价通常背道而驰。当然无法保证金价能上涨，但是这是一个好的开始。

今年2月，白银价格曾试图回升，但是现在的价格远比那个时候的低。它紧随金价之后下滑，在这个过程中它有着和金价相似的长期趋势线和阻力突破。较好的是，从去年12月低位开始往上涨的短期趋势有着一系列的更高高位和更高低位，从而形成了一个比金价更好的模式。

下图显示了2011年11月至2016年5月白银价格走势。

资料图2

黄金开采行业相关股票看起来也同样有趣，也有着类似的突破。在2月专栏中，我曾指出VanEck Vectors Gold Miners交易所交易基金在去年7月至今年2月的交易量不同寻常地高。该基金的平均交易量从每天大约4000万份激增至每天6000万份。

下图上半部分为VanEck Vectors Gold Miners交易所交易基金价格走势图，下半部分为该基金的日平均交易量变化图。

资料图3

交易量的增加表明——尽管价格在持续下滑的长期趋势中一直横向盘整，但是人们对该部门的兴趣却与日俱增。今年1月，该基金曾跌至新低但是又迅速回升。随着市场情绪大规模转变，交易量增加到了每天9000万份。年初至今该基金以及涨了85%。

确实，净额成交量开始大幅上涨。自1月回升以来，净额成交量已经增至有史以来的最高位。它在五个月里的增幅已经远超过了2011年至2015年整个熊市期间的跌幅。这就有一定的意义。

如果净额成交量是供需指标，那么需求的防洪闸已经打开。我们不知道这是否将持续下去，但是现在它看起来很强劲。

本文作者系Barrons著名专栏作家、前MTA主管迈克尔-卡恩。（双刀）

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黄金只是配角，优质股权才是王道
特别关注 编辑：四维金融 发表于 6天前 点击：41次

上文说到纸币替代的话题。实际上，要说到纸币的替代，是不可能绕过黄金的。本文就聊一聊黄金的话题。

众所周知，黄金是物理化学性质非常特殊的金属。黄金质子数很高，这决定黄金密度大，非常稀有（产量稳定），化学性质也很稳定，不会腐蚀。这些物理化学性质也决定了黄金特殊的经济金融性质。

当陌生甚至抱有潜在敌意的人们之间不得不进行跨期的贸易、储备和借贷的时候，永不腐烂变质的黄金成为终极的选择。抽象一点说，当互不信任的人们之间不得不相互信任的时候，人们依赖于黄金，或者说依赖于黄金的特殊性质。

黄金几乎没有缺陷。

有意思的是，黄金致命的缺陷是没有缺陷。由于不会自动腐烂并且产量稀少，也就无法制衡黄金或者说持有黄金的人。失去制衡是人类社会动荡和周期的基因。在古代，经济发展缓慢，黄金的缺陷并不明显。进入现代社会以后，黄金便成为经济社会的枷锁，不时地导致通缩和混乱。

可能正基于此，凯恩斯直言黄金是野蛮人的遗迹。黄金本质上是基于不信任的。人类终究需要扔掉黄金这个拐杖，建立自己的信任体系。纸币是纯粹的信用货币，完全建立在人类自主的管理、协调的基础上。

经历了几十年痛苦的摸索，人类建成了以美元为中心、其它纸币为外围的信用货币体系。纸币的优点在于能够人工地、可控地“腐烂”（当然也可能腐烂过快）。人类能够管理自己的信用体系，这应该算是人类文明一项重要的成就，工程难度堪比通天之塔。

黄金则整体上被边缘化。目前存量的黄金约15万吨，以现价计算大约在6万多亿美元，这显然无法满足七十多万亿美元全球GDP的交易需求——除非黄金价格要上涨数倍甚至数十倍。

但维护纯粹的信用体系并不容易，常常会遇到困然。在这些情况下，黄金也会有表现的机会。话说得糙一些，黄金是人类的操蛋指数。人类社会越是混乱失序、互相倾轧，黄金就越能有上佳表现。

古语所云“乱世买黄金”仍是黄金的最佳策略。做多黄金带着浓厚的悲观或避险意味，可以说做多黄金就是在做空整个人类文明。从这个角度说，黄金没有投资价值，只具有投机价值。狭义地说，黄金价格是对美国政府尤其是美联储的量化评价。

新世纪以来，伴随着网络泡沫破灭、911和次贷危机所反映的带头大哥实力下降，黄金走出了一波大牛行情，最高上冲到每盎司1900美元以上。但随着美国逐渐走出危机，美国货币政策缓慢地正常化，黄金也逐步进入熊市，一度跌至1000美元附近。个人认为，尽管面临困难，但美国货币政策正常化的概率更高一些。尽管有负利率等“惊喜”，但还是应该对文明有信心。

有一个有意思的事件值得一提。年初，由于美国货币政策正常化的预期，美元升值，导致人民币面临巨大压力。G20联手纾困，美国加息进程放缓，这被理解为联合放水，可能直接导致了黄金迅速的反弹。

但换个角度看，中美这两个意识形态分歧巨大、潜在竞争激烈的超级大国之间都能够达成如此紧密的货币合作，正说明了国际纸币体系的成熟和稳定性，也证明黄金在国际货币体系中只会是一个配角。

顺便说一句，

最好的纸币替代的金融产品是优质企业的股权

在承受比黄金更低的波动的同时，能够获得长期的增值。因为优质的企业，才是价值的创造者和分配受益者。

如果把BERKSHIRE HATHAWAY看做是一个资产组合，大概是一半的优质股权，外加大量债券资产，实际上是一个非常好的纸币替代产品（完）。

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金银油涨得欢？高盛警告耶伦又要出手了 就在7月文 | Queenie 2016-06-10 09:00:27

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导读： 就在黄金原油涨势正酣之际，高盛警告投资者：美联储又要出手限制大家的收益了。高盛指出，“耶伦看涨期权”可能限制风险资产的上行空间，7月加息存在现实可能性。

北京时间10日彭博称，随着标普500指数距离历史高点仅咫尺之遥，高盛集团对投资者发出警告：美联储主席耶伦可能会出手限制你的收益。

高盛首席信贷策略师西麦尔伯格（Charles Himmelberg）表示，美联储立场从鹰派到鸽派之间的转换，一直深受金融环境波动的影响。高盛指出，这里的“金融环境”指的是美元、美国10年期国债收益率、信贷利差和股票价格，这些都会对国家经济增长前景产生影响。西麦尔伯格写道，

“随着劳动力市场收紧和通胀上升，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会以更宽松的金融环境和更有力的撤回宽松政策作为回应。”

他指出，“耶伦看涨期权”（Yellen call）将可能对风险资产的上行空间施加限制。高盛提出的“耶伦看涨期权”，是指当劳动力市场接近充分就业，核心个人消费支出（PCE）通胀率不断上升，市场情绪的大幅改善可能会导致美联储激进地收回宽松政策。

高盛策略师指出，金融市场对于上周非农就业报告“坏消息就是好消息”的反应可能会让“耶伦看涨期权”在6月份的政策会议之后重新回归。

高盛分析的结论是否会应验尚未可知，尽管金融环境可能已经为加息打开了绿灯，但受上周宣布的不及预期的非农就业报告影响，美国国内经济数据目前仍处于黄灯阶段。不过美联储对于美国居民消费状况的看法出现了迅速变化，4月政策会议纪要中体现的是担忧，但耶伦在6月6日的讲话中已经明显转变为乐观看法。若6月非农就业数据好于预期，应足以缓解美联储对劳动力市场可能恶化的担忧，特别是考虑到初请等其他指标继续发出无需担忧的信号。西麦尔伯格总结道，

“我们认为7月会议加息存在现实可能，我们的美国经济研究团队认为，7月加息的概率高达40%。”

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“真空头”磨刀霍霍 索罗斯“重出江湖”文 / 王懿君 2016年06月09日 10:20:04  80

休整了很长时间后，索罗斯重出江湖了。

华尔街日报援引知情人士称，因担心全球经济前景，一场重大的市场调整迫在眉睫，索罗斯重操旧业——做空！

索罗斯和其家族管理的规模达300亿美元的索罗斯管理基金做空了股票、买入黄金和金矿股票，预计不同市场将走软。在经济动荡时期投资者通常把黄金看做避险资产。

此举对索罗斯而言是个重大的转变。近几年，这位85岁高龄的“老爷子”将主要精力放在公共政策和慈善事业上。

过去四十年，索罗斯旗下的量子基金获利高达396亿美元，称他为史上最成功的一位对冲基金经理也不为过。上世纪70年代，全球股市大多低迷，市场中性策略帮助索罗斯逆市狂赚，十年里回报率超过4000%。

他的投资招牌绝技是——永远不要靠市场走高获利。索罗斯早就是卖空的高手，卖空就是要押注市场会下跌。他最为人所知的一战莫过于1992年9月狙击英镑。这场做空大战预计让索罗斯收获了10亿美元，也让世人永远记住了这个“打垮”英国央行的金融大鳄。

本世纪金融危机导致全球经济恶化，大多数投资者损失惨重，此前已宣布退休的索罗斯在2007年重新坐镇量子基金，当年的回报率就达到32%。

而近几年日本央行大力推行货币宽松，索罗斯也没错过日元贬值的机会。去年，索罗斯旗下基金做空日元预计斩获盈利10亿美元。

虽不再亲自操刀，但索罗斯一直密切监控他旗下基金的投资。报道引述的知情人士说，过去，基金里一些高管对索罗斯有时参与到公司运作感到愤怒，通常他都是在基金蒙受损失时介入的。不过今年年初的情况有变，索罗斯开始花更多时间在办公室里指导交易。他也频繁与公司高管沟通。

老战友Druckenmiller再与索罗斯并肩 看空股市看好黄金

索罗斯重操旧业反映了他对经济前景看法之悲观超过了华尔街许多同僚。因中国经济增速放缓、欧洲和其他地区情况更为棘手，索罗斯在过去六个月里读全球经济看法悲观。不过美国股市在经历年初震荡后又重新回到历史高位，中国市场企稳，然而索罗斯依然对中国经济持怀疑态度。

华尔街日报的报道称，索罗斯买入了黄金和金矿股。而他的“老战友”，1992年和他一起做空英镑大赚10亿美元的对冲基金大佬Druckenmiller也持相同看法：对当前经济状况感到悲观，目前看空股市，认为只有黄金才值得投资。

他在5月初举行的2016 Ira Sohn大会上表示，美国低利率创造出一个人们无时无刻不在“歌颂”股市的环境。美联储对短期目标的追求，完全掩盖了长期改革的必要性，影响了全球各央行行长，使得他们都“目光短浅”地只注重短期刺激而忽视长期改革，这和1980年代货币政策改革引发的大牛市形成鲜明对比。

Druckenmiller在1981年成立了Duquesne Capital，1986-2010年间，他的平均年收益高达30%。2010年，他将这只对冲基金变为家庭基金。

索罗斯在多项资产上做空，但回报好坏不一。SEC披露的文件显示，他的公司一季度买入1900万股Barrick Gold的股票，成为Barrick最大股东。自一季度末以来，这笔投资已经让他斩获超过9000万美元。而一季度索罗斯基金还买了100万股Silver Wheaton股票，自二季度以来这笔投资已经获得28%的回报。

今年迄今黄金累计上涨19%。

做空这件事 英雄所见略同

一个月前“狼王”Icahn的对冲基金净空头头寸从25%大幅飙升至149%，如今我们看到，他不是一个人。

索罗斯对经济感到悲观，已经开始做空，而事实上今年Ira Sohn的大会主题就是做空。

华尔街见闻此前多篇文章指出了该趋势。对冲基金大佬David Einhorn和查诺斯都在做空股票。CommonWealth Opportunity Capital首席投资官Adam Fisher看则做空日本国债。他认为30年日本国债可能是地球上估价过高最多的证券。

美国方面，一些投资者已经开始预期近期薪资增速加快可能会推高通胀，但索罗斯更为担心的是中国经济持续疲软可能给美国和全球经济构成通缩的压力。

他并警告称，在难民危机、希腊构成的持续挑战和英国退欧可能的挑战之下，欧盟依然有分裂的可能。

上述知情人士表示，索罗斯基金今年小幅上涨，和大部分宏观对冲基金成绩差不多。此前在监管文件中有披露该公司做了哪些投资，但索罗斯是否参与投资决定不得而知。

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重磅来袭助长黄金妖风 100美元的上涨空间抓的住吗？文 | Jevi 2016-06-10 16:51:44

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导读： 仅仅一个月的时间，金价便从1300美元/盎司的高位重摔100美元，不少投资者欲哭无泪。然而，如今翻身的机会到了，关乎金价涨跌的各要素纷纷助长黄金上涨邪气，1400美元仅为开始。

随着此前美联储加息热情再次被燃起，国际现货黄金价格一度从今年5月高点1300美元/盎司滑落近100美元。虽然，目前已重新交投于1265美元/盎司附近，但随着议息会议逼近，下行压力依然存在。不过，澳新银行指出，美联储加息预期延后和英国脱欧公投引发的避险情绪可能带动金价上涨至1400美元/盎司。

澳新银行商品策略师海恩斯（Daniel Hynes）在近日的报告中写道，目前有两大因素支持金价进一步上涨，其一是央行方面的因素，另一个则关于地缘政治风险。海恩斯表示：

“本周一美联储主席耶伦偏向的鸽派讲话令年内快速加息的预期降温，同时欧洲央行和日本央行的负利率政策也为市场注入流动性。由于黄金自身不产生利息，因此央行加息将削弱购买黄金的吸引力，反之则对金价构成提振。”

另一方面，英国即将在6月23日举行退欧公投，而最新的民意调查显示，目前“退欧”阵营暂时领先。海恩斯指出，英国退欧公投将是黄金的“真正转折点”。如果英国最终确认退欧，那么英镑将大幅贬值，并导致整个金融市场剧烈震荡，金价可能因避险情绪升温而上涨至1400美元。

至于实物需求方面，尽管全球两大黄金消费国——中国和印度的实物需求有所放缓，但海恩斯认为，受到进口关税上调以及珠宝商罢工等因素影响，南亚国家的黄金需求正在激增。同时，他还表示，由于日本央行今年1月推出负利率政策，日本的实物金需求也在持续上升。澳新银行援引日本最大的黄金零售商田中贵金属工业（Tanaka Kikinzoku Kogyo）的数据显示，2016年一季度该公司的金条销量同比跳增了35%。

同时海恩斯指出，黄金作为通胀对冲工具的地位同样有助于投资需求，目前全球许多地方的金价都处在相对低位。同时，伴随着近期油价的强劲回升，他们预计未来几个月通胀预期将开始迅速走高。除此之外，澳新银行认为，黄金ETF也从强劲的投资需求中获益良多。在经过两年的下跌后，去年黄金ETF持仓累计流入超过300吨，且2016年初又出现进一步的流入。尽管近期最近几周金价有所回落，但黄金ETF持仓增长的势头并没有改变。海恩斯补充道，如果黄金ETF持仓继续以当前速度增加，那么2016年的流入规模很可能超越2009年，并创下历史记录。

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惊闻索罗斯重出江湖 全球市场发生了什么

2016年06月10日 08:19
来源：凤凰国际iMarkets

118人参与 5评论

未来一段时间内国际金融市场大事不断，包括英国脱欧公投、美联储加息悬疑愈发加大、美国总统大选、欧洲多国大选等，与此同时，全球经济前景依然充满变数，索罗斯或许又从中嗅到了投资良机。

昨天金融市场被一条消息引爆：国际金融巨鳄索罗斯(George Soros)担忧市场发生重大转变，亲自指挥大规模做空交易。

在暂停交易一段时间后，索罗斯又重返市场。因担忧全球经济展望，且预期股市可能即将反转，这位避险基金创办人近来进场大举放空。索罗斯基金管理公司卖出股票，买进黄金与黄金类股，预期多个市场将表现疲弱。当市场动荡时期，投资者通常视黄金为避风港。

此次行动显示索罗斯观点已大幅改变。近几年，这位85岁的亿万富豪专注于公共政策与慈善事业。他是超级政治行动委员会super PAC的主要捐款人，支持民主党提名人希拉里，也捐款予其他支持民主党的团体。

索罗斯一直密切注意他公司的投资。在过去，他因偶尔会中途介入公司的操作--通常是在公司亏损之后，而让某些主管大为不满。但近几年，他已鲜少自己投资。今年稍早始有所改变，他开始花较多时间在办公室，进行交易，与主管连络次数也渐增加。

以下是周四全球金融市场的表现：

离岸人民币

离岸人民币在纽约交易时段基本因美元走强而下跌，因中国小长假原因，市场交投清淡。

纽约时间周四17点，CNH下跌0.28%至6.5847元。

看空人民币的投机仓位现为去年8月以来最低，仅有一小部分看多美元仓位“坚挺”。

黄金市场

国际金价周四(6月10日)升至近一个月高点，因为尽管周四发布了一些强劲的经济数据，但投资者仍押注美联储将不会加息。

在美元坚挺的情况下，黄金表现强劲，这对黄金而言是利多因素。

与此同时，技术性买入信号提振金价，黄金现处的水准高于所有移动均线和关键的费波纳奇回档技术位。

RJO Futures资深市场策略师Eli Tesfaye预计黄金可能升至1300美元以上，“黄金处于明确的技术性突破，长长延伸的多头旗型说明了黄金有望重返5月高位。”

纽约商交所Comex分部交易最活跃的八月交割的黄金期货结算价上涨约0.8%，报1,272.70美元/盎司。这是过去五个交易日中金价第四天上涨，也是自5月中以来最高结算价。

根据芝加哥商业交易所(CME Group)提供的数据，联邦基金利率期货周四显示，美联储在下周加息的概率为4%，最近几周来该概率曾一度高达30%以上。

尽管黄金有进一步上行空间，但短期涨势可能有一些障碍。黄金面临美联储政策行动使市场意外以及加息的可能性，可能使黄金迅速逆转涨势。

外汇市场

纽约汇市周四，美元走强，因投资者追捧安全资产。

市场以谨慎情绪为主。股市下跌，债市收益率也下挫。纽约汇市尾盘，美元兑所有主要货币均走高。美元指数从周三触及的五周低位反弹，最新上涨0.4%，报93.981。

美元受益于投资者风险偏好下降，风险偏好本周已经推动风险较高的新兴市场货币和股市走高。

德国10年期公债和英国10年期公债收益率周四分别触及纪录低位0.024%和1.222%，收益率下跌重压银行股，并拖累全球股市的总体表现。

油价从年内最高位回落，但仍守在每桶50美元之上。

美元还受到美国劳工部报告的提振，报告显示，截至6月4日当周，美国首次申请失业救济人数减少4,000人，经季节因素调整后达到26.4万人。

尽管上周五令人失望的非农就业报告显示5月份企业招工大幅放缓，但本周四的报告表明企业裁员仍在减少。上周五的报告促使投资者调整了对美国今年夏天加息的预期。

原油市场

国际油价周四(6月10日)收盘下跌，因美元走强，但油价在供应中断且美国库存下滑之际仍逼近10个月高点。

纽约商品交易所的美国基准原油期货结算价下跌1.3%，至50.56美元/桶。欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货结算价下跌1.1%，至51.95美元/桶。这两种原油期货均从今年缔造的多年低点上涨逾80%，因产量下降和供应中断提振了市场对在过去两年出现的全球原油供应过剩现象终于开始得到缓解的预期。

周四并无供求基本面的因素驱动市场，油价下跌似乎与美元上涨有关，此前中国公布的疲弱通胀数据引发了市场对该国会推出更多刺激举措的预期。

到目前，这看上去是原油在三日连涨后出现温和的技术性修正，并非扭转走势。

一些分析师预计，未来数周油价将面临压力，因在上月加拿大野火造成原油供应减少后将出现反弹，以及其他原油进口增加，将减慢美国原油库存下降速度。

美国国债

美国国债上涨，推动10年期国债收益率跌至2月份以来最低，因市场对经济增长的疑虑重燃并且英国退欧风险刺激避险国债的需求。

美国国债收益率下降，英国国债收益率触及历史最低水平；英国将在6月23日进行是否脱离欧盟的公投。

油价下跌，促使美国损益平衡通胀率下滑。

美国两年期和10年期国债收益率之差触及2007年以来最窄。期货市场的隐含6月加息概率已经从一周前的22%下降到零。

纽约时间下午五点，10年期国债收益率下降2个基点，或0.02个百分点，至1.69%。

美国30年期国债收益率下跌2个基点至2.49%，触及2月11日以来最低收盘位。美国财政部发行的120亿美元30年期债券收益率创下2015年1月来最低，也是纪录第二低。

美国股市

美国股市周四收盘下跌，国债收益率重挫，因投资者追捧安全资产。

道琼斯指数收盘下跌20点，至17985点，跌幅0.1%，收窄了早些时候的跌幅。标普500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数[-0.18%]下跌0.3%。

标普500指数在连涨三个交易日后，周四从接近纪录高点处滑落。美国国债收益率跌至自2月以来的最低水平，因欧洲国债收益率处于纪录低点，加上油价和股市下跌推升了对美国国债的需求。

美元走强导致油价下跌，从而拖累标普500指数中的材料和能源公司股价，后者在近几日带动了该指数上涨。

标普500指数中的金融股下跌0.8%，由大型美国商业银行组成的KBW纳斯达克银行指数下跌1.3%。

周四的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数下滑，这表明企业裁员情况仍未失控。

有关索罗斯亲自指挥大规模做空交易的报道也压抑了市场情绪。

Private Client Reserve of US Bank区域投资经理Jim Davis：市场定价就在自身点位，估值这么高，再往上的空间不是很大；下周再跌一些的话我也不会吃惊，从现在起到7月中市场会经历一些波动，下周美联储要开会，之后则是英国的脱欧公投。

bjoat

索罗斯排兵布阵曝光 这次他把全世界当傻子

2016年06月10日 08:25
来源：华尔街情报

210人参与 9评论

看到市场的漏洞，于是索罗斯又回来了。这一次他押注的是“世界末日”场景——中国经济风险、英国退欧、美股大崩盘......

本文转载自华尔街情报(微信号：iMarkets)

年初，这个只用半句话打败世界的人“说了中国的坏话”，不过后来华尔街情报(微信号：iMarkets)证实，索罗斯用了声东击西的战术，他实际做空的是韩国。

“我骗你是为你好”，可是明知道我明明知道你骗我你还骗我就是把我当SB了。

而这一次索罗斯使用了同样的战术，外媒一个记者能够提前一窥金融大鳄的投资布局？你太小看索罗斯了，除非他是故意防风。

在新闻报道手法中，时常会提到“信源都是有动机的”，要尝试去分辨其动机和其所提供的信息背后的含义，与你已经得到的其他信息作衡量和比较，结合普遍为人所知的背景，以及你具备的常识，来写出真正的报道。怀疑心理是避免被操纵的最好的屏障之一。

一个月前，带着震撼的心情报道，亿万富翁伊坎（Carl Icahn）让他的对冲基金Icahn Enterprises的净风险敞口，从适度的25%的净空头头寸(他最近在做空市场已经不是秘密了)提升至灾难性的149%净空头头寸，这几乎等于押注市场崩盘。

Icahn Enterprises净空头头寸

上个月，亿万富翁交易员德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）警告称，“牛市已经走到了尽头”，而在一场名为“最后时刻”的演讲中，他解释了为什么自己也在抛售股票和购买黄金。

原来伊坎和德鲁肯米勒不是唯一押注市场崩溃的知名交易员。

昨天，外媒援引一位知情人士消息透露，由于担忧全球经济前景以及重大市场转变即将来临的风险，亿万富豪乔治·索罗斯最近加大了其家族理财室交易活动的参与力度，而且他已经亲自执导“一系列大规模的、悲观的投资”，旨在从未来经济动荡中获利。

这位要求匿名的人士透露，今年85岁的索罗斯最近在家族理财室花费更多时间指导交易，并且还监督进行了一系列大额的做空交易。根据一份政府申报文件，由于预测各个市场将走软，索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)上个季度卖出了股票，买入了黄金以及金矿公司的股票。”。

索罗斯最后一次密切参与其公司的交易：2007年，“当时他担心住房市场，并下了悲观的押注。”在之后的两年这次押注带来了超过10亿美元的收益。

根据WSJ记者朱克曼（Greg Zuckerman）报道，索罗斯基金管理公司抛售股票，购买黄金和金矿的股票，预测各种市场的疲软。这家公司为索罗斯及其家人管理着300亿美元的资产。投资者视黄金为避险天堂。

此举是相当令人震撼，索罗斯在1992年以做空英镑声名崛起，当时获得了10亿美元的盈利。近年来，这位亿万富翁都专注于公共政策和慈善事业。他也是支持民主党总统候选人希拉里的政治行动委员会（PAC）的大资助者，也向其他支持民主党的团体进行了捐赠。

看来他也很无聊。

对于此次的动作，索罗斯事先肯定进行了周密部署。以下是华尔街情报(微信号：iMarkets)总结的索罗斯的排兵布阵：

换兵易帅

虽然索罗斯一直在密切关注公司的投资，但随着他年纪越来越大，他把投资更多地委派给了别人，而他的许多追随者也继续创立自己的对冲基金——特朗普的筹款人姆努奇恩（Steven Mnuchin）就是一个例子。因此，近年来他没有进行自己的投资。然而目前已经改变了，正如《华尔街日报》所指出的，索罗斯花了更多的时间在办公室进行直接交易。他还与公司高管频繁接触。

索罗斯正在设法填补公司的空隙。去年，担任索罗斯首席投资官并拥有宏观投资及全球宏观经济波动分析背景的本森特（Scott Bessent）离开了公司，创立了自己的对冲基金。索罗斯已经向本森特的公司Key Square Group投资了20亿美元。在2015年晚些时候，索罗斯挖来博迪克（Ted Burdick）担任首席投资官。博迪克的专长在于不良债务、套利和其他类型的交易，而不是宏观投资，后者恰恰是索罗斯的终身所长。

这就是为什么索罗斯能够舒服地退居幕后，而事实证明他的公司开始建立一批大规模的空头头寸。索罗斯最近的操作反映了他比许多人更为悲观的看法。随着中国、欧洲和其他地区的政治及经济问题变得更加棘手，他的世界观在过去的六个月里变得黑暗了。虽然在经历了今年早些时候的困难之后，美国股市已经向纪录高点小幅回升，而中国市场也已经稳定下来，但索罗斯称，他对增长放缓的中国经济仍然持怀疑态度。

看空中国

虽然我们在今年早些时候就披露了索罗斯对中国的悲观看法，但这种看法似乎变得更糟糕了，索罗斯表示：“中国投资者的任何抛售行为所带来的影响都是全球性的。”

他在一封电子邮件中指出：“中国将继续遭受资本外逃，它的外汇储备正在减少，而其他亚洲国家已经在积累外汇储备。在未来一年，中国处理金融问题的能力将会恶化。”

部分投资者开始预期，伴随美国人工资收入增长，美国的通胀水平将上升。但是索罗斯表示，他最为关注的是中国经济的持续疲软问题，这种持续疲软的情况将会产生通货紧缩压力，造成美国工资收入和价格出现破坏性的螺旋式下降，而其他全球经济体也难以幸免。

另一个机会

不仅仅是中国。索罗斯还认为，市场中依然存在另一个非常好的投资机会：在移民危机的重压、希腊经济的持续挑战，以及英国可能退出欧盟等因素有可能让欧盟崩溃。

索罗斯表示，假如英国退出欧盟，它将会产生让其他国家普遍退出的示范效果，那么欧盟的解体几乎将会变得不可避免。不过，索罗斯也认为，近期英镑的强势表现可以看作是一种信号，那就是英国退出欧盟的投票胜算很小。

随着英国退出欧盟投票表决的日子越来越接近，相信希望留在欧盟的阵营会变得逐步强大。市场并不是经常正确的，但是在这一问题上，他也同意大多数阵营的看法。

其他投资大鳄也开始对市场表达了自己的关注，上个月，对冲基金经理、亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)警告称，股票市场的牛市力量已经耗尽；同为对冲基金经理的利昂·库珀曼(Leon Cooperman)则表示，尽管自己对股票市场仍然保持乐观，但相信在固定收益资产领域已经出现泡沫。

最后的最后

最后，还有美国。索罗斯还建立了一些针对美国股市的做空头寸。目前还不清楚这些头寸何时建立，以及第一季度达到了什么样的水平，但标普500指数自第二季度以来已经上涨了3%，表明索罗斯此举可能带来了一些损失。当然，也说不准这些做空头寸是长期的，且市场实际上是朝着继续崩溃的路线走的。

索罗斯动态追踪：2016年5月16日

第一季做空标普500指数仓位翻倍

国际基金经理人索罗斯5月16日披露，第一季他做空标普500指数的押注翻倍。索罗斯一直在警告，由于中国经济放缓，2008年的金融危机可能重演。

索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中称，该基金持有210万股SPDR S&P 500上市交易基金(ETF)的看跌期权。去年第四季时持有大约100万股。索罗斯还披露，第一季持有51,700股上述ETF，去年第四季持有8,100股。

重返金市

5月16日公布的文件显示，在金价创下近30年来最大涨幅之际，亿万富翁索罗斯和其他大型基金多年来首次重拾黄金。在第一季买进105万股SPDR Gold Trust，价值约1.235亿美元。索罗斯曾经称黄金为“终极泡沫”。

万无一失

索罗斯的看空投资的行动可能利弊兼有。根据证券监管机构的文件显示，索罗斯的投资公司在今年第一季度买入了1900万份巴里克黄金公司（Barrick Gold）的股票。当季末，这笔交易使索罗斯的投资公司成为巴里克黄金最大的股票持有人。自第一季度结束以来，这一投资让该投资公司获得超过9000万美元的收益。同样在第一季度，索罗斯基金管理公司还买入了加拿大白银惠顿公司(Silver Wheaton Corp)约100万股股票，该公司股票价格在第二季度已经上涨近28%。

同时，今年以来金价已经攀升19%。

为了确保万无一失，作为看空美国股市的赌注，索罗斯同样也运用了看跌的衍生工具。尚不清楚这些看跌行为的具体头寸，以及第一季度这些头寸的水平。但是自第二季度开始，标普500指数已经上涨3%，这说明索罗斯的部分投资行为可能面临损失。

据知情人士透露，总的来说，今年索罗斯的基金上涨了一点，与大多数宏观对冲基金一致。这些投资是从公司以前披露的文件中得知的，但尚不清楚索罗斯是出于怎样的决策作出这样的投资。

* * *

索罗斯最后一次密切参与其公司交易的时间是：2007年，当时他担心住房市场，并下了悲观的押注。在之后的两年这次押注带来了超过10亿美元的收益。而如今，一个非常悲观的索罗斯又回来了。

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黄金最大的2个买家都在持币观望：金价还能走多远文 | Phaser 2016-06-10 20:26:46

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导读： 由于金价上涨与农业季、开学季叠加，印度无论城乡居民购买力都收到了极大地挤压，因而需求非常不振。与此之外，中国需求也因为金价和端午节因素而萎靡不振。

由于国际金价在近期有所走高，印度市场对实物黄金的需求一蹶不振，该国国内黄金市加相对国际基准价的折扣水平已经达到了三个半月以来的最高点。

黄金作为避险资产，对利率高度敏感。由于上周美国就业数据非常不理想，美联储主席耶伦（Janet Yellen）的讲话后市场对6月加息的预期大幅下降，因而本周国际金价上涨了约2%。

在全球第二大黄金消费国印度，经销商标价相对国际现货黄金基准价的折扣高达每盎司46美元，是2月26日以来的最高水平，而上周的金价折扣还只有每盎司14美元。新加坡黄金交易商GoldSilver Central的总经理兰（Brian Lan）表示：

“黄金实物需求在过去两周一直处于非常平淡的境地。绝大多数投资者都在持币观望中，我们观察到市场上目前出售黄金的要多于购入黄金的。”

印度国内的经销商因此非常发愁。印度东部城市加尔各答的黄金批发商JJ Gold House的老板Harshad Ajmera表示：

“消费者们对金价非常敏感，近期黄金价格走高造成了消费行为的集体延迟。历史经验来看，6月的需求的确会比较疲弱，但是我们从来没有见过市场如此安静的时候。”

印度的黄金需求中，三分之二来自于农村地区。但是在这个季节，农民要趁着6月的季风季节的雨赶快播种，因而要购买种子和肥料；而学校也要开学了，城乡无差别的都要交学费，因而购买力收到了很大挤压。印度南部城市金奈黄金批发商MNC Bullion主任Daman Prakash Rathod表示：

“除非能够回调，印度的黄金需求预计会在接下来的几周还会很糟糕。”

与此同时，因为金价上涨和端午节假期推迟了购买，中国的黄金需求也同样疲软。中国市场的金价自上周每盎司提价3美元的水平下降到了区区1美元。一个中国的交易者表示：

“我认为1美元的升水不足覆盖银行进口黄金并销售的成本。”

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黄金：进一步迈向1400美元目标？2016年6月10日 17:12RSS



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金价隔夜连续第二日上涨，因市场普遍预期美联储下周将维持利率不变。Comex期金周四收高0.6%报1269.90美元/盎司。

日内金价继续维持在三周高点附近，现货金现报1268.48美元。

澳新银行分析报告称，上周意外疲弱的非农数据以及美联储主席耶伦谨慎讲话开启了黄金新一轮的上涨。另外该报告表示，逼近英国退欧公投，金价可能进一步迈向1400美元目标。

黄金目前为今年金融市场表现最佳资产，年内上涨了近19%，亦为1979年以来最好的开端。

对冲基金Citrine Capital Management LLC表示，全球经济增长疲弱令黄金前景看涨，未来料指向1400美元高位，或较周三收盘价进一步上涨11%。

另外有报道指，文件显示，第一季度著名投资者索罗斯的公司买入了超过1,900万股的Barrick Gold Corp.股票，该公司为全球最大黄金生产商。

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金价短期关键支持1257，市场等待下周美联储利率决议

目前利率期货显示美联储下周加息几率只有6%，7月加息几率18%。

路透最新经济学家调查显示∶5%预期美联储6月加息，40%预期7月加息，65%预期9月加息。

技术上，金价仍位于前低关键支持1257上方。尽管不排除整理可能，不过只要未跌破1257，仍有望上行测试1276，1282。跌破1257才可能跌向1246。

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补充了一些新的，唱空、唱多的都有。

移出去供感兴趣的伙伴参考。

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05:07  
全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日增加0.74%，至893.92吨。

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03:09  
白银6月迄今表现好于黄金，ETF持仓量逼近纪录高位。

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欧股大跌助金价“攻城拔寨”，美元反弹油价遭空头狙击

2016年06月10日 22:39来源：汇通网编辑：和尚

汇通网6月10日讯——周五(6月10日)现货黄金继续冲高，最高触及1278.10美元/盎司，再次刷新逾三周高位，欧洲股市的大跌提升了黄金的避险买需，盖过了美元反弹的负面影响。原油市场则受美元的反弹打压明显，而是投资者对美国页岩油生产商可能恢复生产的担忧升温，国际油价震荡走弱。

【欧股大跌提振避险需求，金价冲高再创三周新高】

随着英国脱欧公投的临近，市场担忧英国脱欧会严重脱欧经济发展，周五欧洲股市大跌，英国、德国和法国的股市都跌创两周新低，避险情绪再次升温，帮助金价继续冲高，刷新三周高位至1278.10美元/盎司。


(现货黄金日线图)

(欧美股市一览，截止21:46)

截止21:46，英国FTSE指数下跌1.8%，一度刷新逾两周低点6097.24点；德国DAX指数下跌2.34%，盘中最低触及9826.39点，亦创逾两周新低；法国CAC40指数最低触及4310.20点，创逾两周新低，跌幅近2%；美国三大股指开盘也均小幅走弱，延续隔夜跌势。

分析师认为，投资者对全球经济的不确定的担忧在加剧，这给金价提供了上涨动能。

资深投资者加特曼(Dennis Gartman)表示，有英国退欧风险，有西班牙大选，这些都会带来风险。此外，还有法国正在上升的民主主义，还有法国的罢工等等，要担心的东西很多。

Citrine Capital Management创始人Paul Crone认为，受到全球经济问题的影响，金价将能够上涨到1400美元/盎司的水平。如果美联储6月和7月不加息，那么金价将进一步走高。


(黄金ETF——SPDR持仓变化)

此外，黄金ETF持仓再创逾两年新高，表明机构投资者依然押注黄金上涨走势，加息预期走软和英国退欧的风险将是后市推动金价走高的关键因素。

数据显示，全球最大黄金上市交易基金--SPDR Gold Trust GLD 的持金量周四(6y月9日)增加6.23吨至887.38吨，为2013年10月来最高。

澳新银行策略师Daniel Hynes认为，本周美联储主席耶伦(Janet Yellen)的讲话使得加息预期进一步走软，外加日本和欧洲的负利率，也同样对美联储加息预期不利。在英国退欧风险的推动下，避险需求将推动金价至1400美元/盎司水平。


(美元指数日线图)

需要提醒的是，周五美元指数反弹较为强劲，一度刷新一周高点至94.38，亦未能阻止金价上冲，但料将影响金价的上行空间，上方关注1280美元整数关口的阻力。

RJO Futures高级市场策略师Eli Tesfaye认为，尽管美元回升，但黄金依然表现强劲，黄金技术面的买盘信号也推动了金价的上涨。

汇丰银行(HSBC)商品分析师Jim Steel表示，全球经济面临着很多不确定性，一些地缘政治问题也会促使黄金市场继续买盘。最大的影响因素还是各国负利率，这对黄金是利好的。负利率对黄金而言是非常强劲的推动，这会消除黄金的持有成本。

下周将迎来美联储6月份议息会议，虽然市场普遍预期美联储不会采取加息行动，但其政策声明的措辞变化依然需要投资者重点关注。

bjoat

【期金收盘】金价反弹触及三周新高，势将连涨第二周

2016年06月11日 04:55来源：汇通网编辑：一清

汇通网6月11日讯——美国COMEX 8月黄金期货价格周五(6月10日)收盘上涨3.20美元，涨幅0.3%，报1275.90美元/盎司，金价升至三周新高，因投资者规避风险，提振对黄金的兴致。黄金可望连续第二周上涨。


(上图为美国COMEX 8月黄金期货价格最近一年的日线蜡烛图，图片来源：Bloomberg，汇通财经)

与此同时，美国COMEX 7月白银期货价格收盘跌至17.33美元/盎司。


(上图为美国COMEX 7月白银期货价格最近一年的日线蜡烛图，图片来源：Bloomberg，汇通财经)

黄金在本周上涨超过2%，此前美国非农就业数据疲弱，削降了美国很快加息的预期。分析师表示，投资者对6月23日英国退欧公投感到紧张，将可能提振黄金未来两周的表现。

丹麦丹斯克银行资深分析师Jens Pedersen表示，市场不再担心下周美联储将升息，投资者较担忧英国退欧公投，这可能扶助黄金需求上升。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann表示，如果美联储不在6月和7月加息，不给出准确的指引，那么，这应该支撑黄金，因为美元也会下跌。

尽管美元上涨，但金价反弹，因全球股市下跌，德国、日本和英国10年期公债收益率均触及纪录低位。

ANZ Research在报告中写道，尽管我们仍预计美联储今年将加息两次，但市场愈来愈调降这机率。又补充说，预计黄金将恢复牛市周期。在宽松货币政策的背景下，公债收益率处于负值，美元升值很可能暂停，应该支持黄金。这应抵消部份亚洲实货需求迟滞的影响。

全球最大的黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust GLD 的黄金持仓量周四上升0.7%，至887.38吨，为2013年10月来最高水准。

现货金周五曾升至5月18日来最高的每盎司1277.70美元，现货金上升0.4%，至1273.21美元。

现货银在周五稍早触及三周半高位17.37美元。现货银涨0.1%，至每盎司17.30美元，本周可望录得4月来最大单周涨幅，上升5.5%。

现货铂金下跌0.7%，至991.40美元。现货钯金下滑2.8%，至542.50美元。

bjoat

银价创三周新高，市场聚焦下周美联储利率决议

2016年06月10日 15:39来源：汇通网编辑：夜莺

汇通网6月10日讯——周五(6月10日)欧盘时间银价短线冲高，日内最高触及17.35美元，创三周新高。隔夜白银涨势延续，收涨1.42%，全球股市下滑，英国脱欧公投日益临近，避险情绪推升贵金属需求。市场聚焦下周美联储6月利率决议。



(现货白银分时图 来源：彭博)

在线交易服务商BullionVault驻伦敦的研究主管Adrian Ash表示，目前依然可以看到大量资金进入白银市场，该公司客户的资金流入追平了2011年的历史最高水平，白银就像“打了兴奋剂的黄金”一样。

6月23日举行的英国脱欧公投日益临近，虽然结果可能难分仲伯，但最新的民调结果显示，退欧阵营支持率在最近几周里领先，避险情绪推动贵金属需求升温。

下周二(6月14日)至周三(6月15日)美联储将举行6月货币政策会议。

三菱东京日联银行(BTMU)周四称，美联储下周政策会议后即将发布的声明料将重复耶伦近期讲话观点，传递出对经济走势谨慎乐观态度的同时会表达出对劳动力市场更为密切的观望态度。

BTMU分析师称，美联储预计不会给出下次加息时机的指引，不过点阵图可能仍会显示年内将加息两次。如果年内加息预期仅为一次，则美元走势将非常脆弱。同时美联储明年加息次数料将进一步减少，这会令美元长期的下行风险加大。

周四晚间数据显示，美国至6月4日当周初请失业金人数为26.4万，创6周新低，连续66周录得30万人关口下方，好于预期27万及前值26.7万，美国4月批发销售环比增1%，低于预期1.1%，好于前值0.7%，为连续两个月增长；美国4月批发库存环比增加0.6%，好于预期0.1%及前值0.1%，录得10个月以来最大增幅。

初请失业金数据暗示美国劳动力市场仍持续走强，虽然之前公布的5月非农报告显示美国5月季调后非农就业人数仅增加3.8万，增幅创下2010年9月以来最低。美国周三公布的另一份报告显示美国4月JOLTs职位空缺达578.8万，创9个月最高水平。裁员水平创2014年9月以来最低。

尽管美国初请失业金数据向好，但仍未能扭转市场对美联储加息前景的悲观情绪。最新美国联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储6月加息概率为0%，7月加息概率为18%，12月加息概率为54.3%，较上周五分别下降了4%，9%，4.2%。


(联邦基金利率期货预测美联储加息概率 来源：彭博)

技术点位：
欧盘时间银价短线冲高，日内最高触及17.35美元，小时图接近布林带上轨，上方阻力位17.41，若被突破将测试17.59，下方支撑依次为17.23、17.16。

北京时间15:39，现货白银报17.29美元/盎司，现货黄金报1268.49美元/盎司。