2016日元专题。

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日元已涨17%！或将抹掉过去三年日本央行刺激的成果文 / 张美 2016年07月04日 14:40:25  12

被誉为“日元先生”的榊原英资曾于今年4月预计，在在未来几个月内，日元就会升至105，年底将升破100。而现实情况表明，这一预测基本符合实际情况，甚至可能过于谨慎。

2016年上半年，日元上涨了17%，为1995年上半年来最高涨幅。6月24日，英国脱欧公投之际，日元兑美元盘中一度涨至99.02，令日元成为了今年以来表现第二佳的货币。

彭博报道称，对于今年上半年日元的走势，即便是最大胆的预测也低估了至少10%。从英国退欧到Trump成为美国共和党既定总统候选人，很多人此前认为这些不可能发生的事情成为了现实，投资者纷纷寻求日元作为避险资产，因此日元升值超过了所有的预测。策略师们仍在努力赶上日元升值的势头，他们预计6月日元的涨幅将是自2008年以来最大的月度涨幅。

下图来自彭博：

日本的决策者已感到忧心忡忡，因为日元的升值或将抹掉日本央行过去三年多实施刺激政策的成果。就在一年前，日本央行的刺激措施曾使得日元下跌自2002年来最弱的水平。

6月20日，日本央行行长黑田东彦称，日本央行仍然在实现2%物价的半途之中，日本已经摆脱通缩。然而，彭博报道认为，对于2%的通胀目标，黑田东彦仍然站在错误的立场上。

7月1日，日本统计局数据显示，剔除生鲜食品以外的日本5月全国核心CPI同比-0.4%，这是日本CPI连续第三个月下滑。

日本央行将不得不再次加码宽松？

日本央行下一次例行政策会议将于7月28-29日举行。英国退欧公投后，巴克莱认为，日元到2017年6月底甚至可能涨至83，通过外汇市场英国退欧将对日本经济和物价产生重大影响。

巴克莱还表示，在7月议息会议之前，日本央行甚至可能举行非例行会议，宣布实施额外的宽松政策，包括量化宽松和降低利率等。

野村认为，（日本）经济增长动能疲软，即便不考虑英国退欧的影响，目前日本央行处于更可能加码宽松的一端。这让短期政策行动有出台可能（决策委员会可能还会举行紧急会议）。

一家华尔街公司驻东京的日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，随着10-12月期间美国大选火热进行，以及美元走软，日元有可能再次突破100。Tohru Sasaki是自2013年以来对货币作出最准确预测的分析师之一。

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日本赶超美国了！是在印钱的数量上，但通胀依然在下降文 | Phaser 2016-07-04 16:20:42

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导读： 自QE政策以来，日本发钞的数量按美元计甚至超越了美国。不过，日本企业依然下调了通胀预期。由于通胀低、日元走强，通缩的压力越来越大，就看本月月底的货币政策会议上，日央行还有什么办法。

就在日本央行玩命“印钱”的同时，日本企业却依然下修了未来5年的通胀预期，让日本央行行长黑田东彦之前提出的在下一财政年度达到2%的通胀的目标更加没有实现的可能了。

根据日本央行本周一（7月4日）公布的数据，日本企业对未来5年的通胀率预期是1.1%，这一数值是2014年调研开始以来的最低值，此外，3年期通胀预期也是1.1%，而1年期的仅为0.7%。换句话说，日本企业的价格预期与日本央行在2018年3月之前达到2%通胀率的计划大相径庭。日本目前的通胀率已经回落至2013年日本央行推出刺激计划伊始时候的水平了，而随着7月28-29日的货币政策会议日益临近，近期的经济数据并没有显示出多大的改善。

而由于2016年开年以来日元的狂暴升值很有可能减少日本企业的利润，出口导向的公司受制尤为严重。此外，由于进口商品价格的下降，这还会提高日本通缩的压力。而没有通胀和利润的增加，预计工资增长也会不温不火。三井住友银行日兴证券（SMBC Nikko Securities Inc.）首席日本经济学家Junichi Makino表示：

“完全没有通胀走强的迹象，黑田东彦持续面临进一步宽松货币政策的压力。”

另外，数据显示，日本的核心消费者物价指数在5月又下降了0.4%，达到了2013年4月以来的最低值。基于此，巴克莱银行（Barclays）和摩根大通（JPMorgan Chase）等投行纷纷预测日本央行会在本月月末的货币政策会议上推出新的刺激政策。由于在该会议上日本央行会更新通胀预期，这一会议受到了外界的关注。

不过，日本央行继续宽松的空间并不大了。在2013年刺激政策开始以来，日本的基础货币一直以20%的月增长率狂飙，叠加日元升值的影响，按美元计算的日本基础货币数量甚至超过了美国，但是家庭部门只是默默地买下更多的保险柜。

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日元上半年急涨超预期 最大胆预测仍低估涨幅10%

2016年07月04日 21:21
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

2016年初对日元最看好的预测情景如今已相当接近基准情景：即使如此，看法可能仍过于审慎。

对日元汇率最大胆的预测仍低估了日元上半年的涨幅至少10%。日元涨幅超越所有预测，因为许多始料未及的事情发生了，投资人把日元当作避险资产--黑天鹅事件包括英国决定脱离欧盟，特朗普料代表共和党出马角逐美国总统大位。策略师还在后面苦苦追赶，日元年底的汇率预估6月份出现2008年以来单月最大上调。

美元兑日元汇率走势图

“我们万万没想到的事情发生了--几率非常低的风险事件居然成真，”瑞穗证券驻东京首席外汇策略师山本雅文说。“年初以来，我们依据自己的观点建立的假设已经转变，英国脱欧发生后，更是如此。”

国内外投资人对于相对安全的日本资产的需求急速攀升，带动日元上半年升值17%，创下1995年以来历年同期最大涨幅。上个月日元兑美元一度升至99.02日元，为2013年以来头一遭，是今年来表现次佳的主要货币。

仍落后？

这对日本决策官员来说，是个隐忧，因为央行3年来实施的刺激措施恐徒劳无功；而在一年前，日元还曾贬到2002年以来最低水平。5月份衡量日本消费者物价的指数连续第三个月下滑，日本央行总裁黑田东彦苦于无法达到2%的通胀目标。

瑞穗证券更凸显预测机构对于日元今年强劲走势措手不及的窘境。该公司2016年已五次调高日元汇率预估，其中有两次是在6月。年初瑞穗看空日元，预料年底日元或跌到125日元，如今改口称上看97日元。

据彭博调查，日元兑美元年底下看107日元，伦敦时间13:59报102.59日元。这个预估值高于年初时最看好日元的摩根大通110日元的预测。如今给予日元最高预估值的银行是巴克莱，今年日元上看87日元--是2013年1月以来最高水平，当时是在日本央行推出刺激措施前的三个月。

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有种资产涨势太过凶猛：前景预测都跟不上了，还不出手吗？文 | Phaser 2016-07-05 14:00:00

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导读： 开年以来，日元的涨幅过于生猛，分析师接连上修预期也没能跟上。目前，市场完全不在乎日本政府的刺激政策，而下半年美国大选的结果可能再次引爆日元的新一轮上涨，最激进的预测甚至提高到了87。

今年以来，有一种资产的涨幅甚至将最看多的预期都踩在了脚下，就连市场多头调整预期的速度都赶不上行情。这就是日元，而学乖了的市场纷纷预期日元今年下半年依然前途无量。

开年的时候，世界上最看多的预测也不过是认为日元会上涨10%。然而，一系列黑天鹅事件后日元穿破了所有预测：6月24日英国脱欧当天，日元录得了1973年2月允许自由浮动以来的最大涨幅。瑞穗证券（Mizuho Securities Co.）首席货币分析师山本雅文（Masafumi Yamamoto）表示：

“我们从来没有设想到的事件全都发生了，建立前景预期的基础发生了翻天覆地的变化。”

瑞穗证券简直是措不及防的典型案例。这家公司在2016年更新了5次预测，其中6月就做了2次，而立场从到年底跌到127的大空头，戏剧性地变成了年底涨到97的多头。

因此，市场都已经学乖了。跟据彭博社的调查，虽然市场加权预期认为日元会在年底回落到106的位置，但最激进的巴克莱甚至预期会在年底涨到87，这是2013年1月以来再未见到的水平。巴克莱这么预期是很有理由的。由于全球投资者都在吃进相对安全的日元计价资产，日元已经取得了1995年以来最好的上半年行情，是全球表现第二好的主要货币；而全球经济增长脆弱的前景和美联储在2018年以前不大可能加息的预期也对日元有着重要支撑。

同时，日本政府试图通过讲话引导汇率预期的努力完全失败了。虽然日央行行长黑田东彦、日本首相安倍晋三和财务大臣麻生太郎接连放声，但是市场一点面子都没给。虽然市场预期日央行会在本月末的货币政策会议上再次祭出刺激政策，但是分析师认为，就连引入负利率都没能打压日元汇率，因而刺激政策打压日元作用很有限。

另外，摩根大通认为，在2016年后半程，美国总统选举或会是另一个美元-日元货币对的引爆点。目前，不仅仅是特朗普，就连桑德斯（Bernie Sanders）支持率意外强劲，美国很有可能转向贸易保护主义。

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避险模式全面开启 日元、黄金、美债疯了文 / 祁月 2016年07月06日 08:54:41  8

Brexit点燃了整个欧洲的风险“导火索”，投资者争先恐后涌入避险资产。受此刺激，黄金、日元、美国国债这三类传统避险资产几乎进入了癫狂模式。

路透社援引Powerhouse驻华盛顿执行副总裁David Thompson的话总结道：“避险交易全线开启。”

多年以来，在不确定性高企之际做多日元一直是倍受欢迎的交易策略。当前这种环境下也不例外。自英国退欧公投以来，日元加速升值。周二（5日），日元兑美元汇率刷新两周高点，今年累计涨幅达到惊人的18%以上。

在市场全面进入避险模式之下，黄金毫无意外地成为资金疯抢的对象，价格一路飙升至2014年3月以来最高水平，周二收盘报每盎司1358.70美元。

华尔街见闻提及，7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元。据CFTC，上周投机性黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高。

三菱分析师Jonathan Butler表示：“黄金整体多仓达到记录高位。目前黄金价格较上月中旬而言已经上涨了100美元。”他认为，随着风险厌恶情绪继续扩大，金价可能继续上行。

按照Miller Tabak首席经济分析师Anthony Karydakis的话：“英国退欧公投之后，美国国债的价格上涨是教科书般的市场反应。在欧洲乃至全球经济增长的动力以及全球金融市场稳定可能遭遇颠覆之际，美债被视为最终的避风港。”

周二，10年期美债收益率下跌9.4个基点，至1.367%，创收盘纪录新低，且盘中一度刷新纪录低点至1.357%，今年累计下跌达90.6个基点。同时，对政策较为敏感的两年期美债收益率则下跌3.5个基点，至0.560%。30年期国债收益率一度跌至史无前例的2.1395%。

相比之下，一些风险资产价格则不断下挫。最典型的当属英镑——这种货币对美元汇率自英国公投以来频频刷新1985年以来最低，当前已经跌破1.30一线，较英国公投退欧前的高位1.5018跌去约15%。

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野村：日元与金价“联姻”，或削减日银QQE效果

2016年07月07日 17:22来源：汇通网编辑：晓小

汇通网7月7日讯——野村证券日本外汇研究主管池田雄之辅周四(7月7日)表示，已经在日元与金价的关联度中找到了证据，证明投资者对日本央行让日元贬值的能力已经失去信心。并且由于英国公投选择脱欧，全球刮起一股避险风潮，推动日元与金价的关联度快速上升到1978年以来最高水平。



池田雄之辅认为，导致两者关系如此紧密的原因是日本央行1月份推出的负利率政策。这个政策仅使得日元兑美元日内下跌后，立马回弹上行，上月触及99.02日元，为2013年以来首见。

池田雄之辅称：“黄金是一种没有央行的货币，因此如果你只是想卖出美元，最简便的方式就是买进黄金。”

池田雄之辅周三（7月6日）也表示：“投资者对日本央行政策的功效及其对汇率的影响已抱着极度怀疑的态度，所以目前日元犹如黄金。”

池田雄之辅还表示，强势日元有可能抵消日本央行行长黑田东彦2013年4月份实施的刺激政策，也就是所谓的“量化质化宽松措施(QQE)”的效果，当时日元兑美元报1美元兑93日元。而且，5月份一项关键的消费者价格指标已经连续三个月下跌，所以实现2%的通胀目标依然遥不可及。

池田雄之辅称，日元周四亚洲时段报1美元兑101日元左右，2016年累计涨幅达到19%，正在与巴西雷亚尔争夺全球表现最佳货币头衔。年内金价已上扬29%，报每盎司约1,367美元。金价与日元兑美元汇率的60天关联度指标目前报0.73。若这个关联指标为1，则说明两种证券的走势完全同步，为零则是完全没有关系。0.73的数值则表示金价与日元高度相关。

澳大利亚国民银行7月7日在报告中也写道，英国脱欧公投引发金融市场的不确定，增加黄金的避险吸引力，因此调高了金价的短线预估。现在预估第三季金价在1,300美元/盎司之上，2016年底为1,280美元/盎司，到2017年底降至1,100美元/盎司。但相信美联储在当前的货币紧缩政策可能采取更审慎的立场，促使我们把美国联邦基金利率调升的预估时间从第三季延后到12月份，金价或可能推翻之前预期年内还有进一步上涨空间。

据于澳大利亚国民银行有关金价的预期，和野村证券有关日元与金价的关联度研究，或可表明随着金价的上涨日元还有上行空间。

北京时间17:20，美元兑日元报100.98/00。

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日本要直升机撒钱了？伯南克与黑田东彦将“密会”文 / 王维丹 2016年07月08日 03:00:40  11

昨日外媒获悉，前美联储主席伯南克本周五将与日本央行行长黑田东彦在东京会面。适逢英国退欧等欧洲风险推动日元疯涨，黑田又有过“出尔反尔”推出负利率的“案底”，这次他“密会”有“直升机本”外号的伯南克，让人不免猜想日本央行可能亮出类似直升机撒钱那样的大招。

路透昨日报道援引日本政府人士消息称，当地时间本周五上午9点30分（北京时间当天8点30分），伯南克将在东京与日本财务省、金融厅、日本央行的高官会谈，交流日本政府如何应对日元升值等问题的看法。除了黑田东彦，日本首相安倍晋三也会出席。预计伯南克会同安倍和黑田探讨英国公投退欧和日本央行的负利率。

华尔街见闻此前文章提到，6月24日公布的英国退欧公投结果成了全欧洲风险的导火索，避险交易全面启动，黄金、日元、美国国债这三类传统避险资产几乎进入了癫狂模式。英国退欧公投以来，日元加速升值。本月5日，日元对美元汇率刷新两周高点，今年累计涨幅超过18%。

除了英国退欧，意大利今年秋季公投也有可能震动整个欧洲政治版图的威胁。这意味着，英国退欧等来自欧洲的风险未来还会继续影响日元汇率。这样的升值威胁当然会引起日本央行重视。上月英国公投前举行的日本央行会议会后，黑田就表示，不希望看到日元走势脱离基本面，汇率过度波动不合适，过度升值可能会影响物价。

而本周将与黑田会面的伯南克任美联储主席期间最为人所知的就是两轮QE。因为任内实行了总规模近4万亿美元的QE，而且曾在演讲中援引了美国当代经济学家弗里德曼（Milton Friedman）对增加市场流动性的描述——坐着直升机从空中撒钱，伯南克得了一个“直升机本”的绰号。

今年4月的华尔街见闻文章提到，伯南克在当月的博客中表示，在货币政策力量耗尽等极端情况下，直升机撒钱可能是最好的选择，不应过早排除这一选择。伯南克称，直升机撒钱不是真去街上撒现金，而是一种扩张性的财政政策，它通过增加货币量实现，可以称为货币化融资的财政计划，它在政府高负债或负利率的背景之下仍然有效。

上述路透报道提到，日本央行官员曾反复否认会采用直升机撒钱那样的政策，说当前日本法律不允许财政政策和央行的货币政策相互影响，所以那种政策“不可能”是央行的选择。

但金融博客Zerohedge提醒大家，黑田东彦之前有过翻脸比翻书快的“案底”。

以下两篇路透报道标题的截图显示，今年1月21日，黑田东彦公开表示，当时没有任何采取负利率的计划，没过十天，日本央行就令市场大吃一惊，推出了负利率。

这周五伯南克有没有可能向黑田面授机宜，日本央行会不会启动直升机撒钱，如果成功实施，会不会影响大洋彼岸的美联储？这些我们不得而知，但Zerohedge认为，要是谁还在做空美元对日元，现在可能最好收手。因为一旦日本央行开启现代史上首次直升机撒钱，市场波动会非常大、波动会快得难以招架。

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看懂这四张暗含绝佳交易机会的图 让你的投资一飞冲天文 | Margaret 2016-07-08 22:42:32

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导读： 当整个全球金融市场动荡不堪之际，有这么一项资产却一路上涨，简直拦也拦不住。而且如下面四张图所暗示的那样，它的涨势仍将持续下去。

因英国决定脱离欧盟，刺激了美联储将暂缓加息的预期，同时也提振了对安全资产的需求，日元成为今年表现最好的G10货币。而下面四张图告诉你，为什么日元可能继续攀升。

对外盈余增长由于投资收益不断增长，日本经常项目盈余的10个月移动均值达到了2010年以来的最高水平。日元兑一篮子货币的汇率往往会追随经常项目而动，但滞后12个月。

通胀放缓根据日本央行最新的消费价格数据，日本10年期国债的实际收益率在2月份触及了-116个基点的底部，然后于5月底回升至-91个基点。今年通胀放缓推高了实际收益率，尽管名义收益率还在下降。而据4月27-28日日本央行政策会议的纪要，一位政策委员会成员称，央行资产购买之弊已经盖过了其边际影响。

受英国“脱欧”影响，预期美联储加息进程受阻，美国10年期国债的收益率已接近历史地位。联邦基金利率期货显示美联储12月加息机率为12%，远低于“脱欧”公投前的50%。鉴于美元与日元的汇率关系，日本央行从来无法拜托美国货币政策的影响，其量化宽松尽在美联储收紧政策时才可能起效。

日元现时比日本央行2011年进行市场干预时的水平仅低了20%。日本的决策者在美国将日本列为密切关注货币政策的五国之一后也更为小心谨慎。

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大事将至 日本人正疯狂买黄金存入瑞士

2016年07月10日 08:27
来源：凤凰国际iMarkets

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日本当前正在进一步远离所谓的“克鲁格曼时代”经济体，而进一步跌入所谓的“伯南克时代”，需要直升机撒钱的经济体。在通货膨胀带来之前，日本民众正在快速保护自己存款的购买力。

日本银行中的金块

黄金价格在过去一个月的涨幅超过了2位数。大事情即将到来，日本正在准备有史以来第一次的直升机撒钱计划。日元大幅走强，利率仍在持续在负区间，日本储户开始担心自己储蓄的未来。这是完全可以理解的。可以肯定的是，日本对于黄金的需求不是刚刚才出现的。3月份，当日本国债收益率收益率跌入负区间时，像Vaultoro这样的黄金交易所表示，因为来自日本交易的上升，公司的黄金销售增加13%。在日本央行实行负利率政策之后，日本储户和投资者正在蜂拥向避险天堂的黄金。

现在，日本储户和投资者买进黄金的行动更加疯狂。

正如彭博社的报道，日本投资者明显缺乏对于日本领导层的信心，从而选择将买进的黄金存储于瑞士。原因在于，日本投资者担心他们储蓄未来可能会被充公，因此他们选择将黄金存储在全世界各地。伦敦金库投资公司日本市场主管Atsuko Sato Whitehouse表示，公司日本客户的数量在今年上半年较去年同期同比增长62%。

几个月前我们曾报道日本的保险箱供不应求的新闻，数个月之后日本人开始蜂拥至黄金。正如我们在2月曾经指出的，“日本消费者正在囤积现钞，而这恰恰是日本央行在实现负利率政策之后所不希望看到的。”华尔街日报今日指出，“日本人对于保险箱的需求正在不断上涨。因为无论央行做什么，现钞的利率都是零。”

但是一些事情发生了改变，因为日本投资者认为“罗斯福新政”的鬼魂即将降临到日本，政府将会开始没收他们手中的黄金。

Whitehouse表示，“我们很多的日本客户认为将黄金存放在日本存在太多风险。他们希望将黄金存在在瑞士。因为他们对于日本的未来非常担心。”日本的经济停滞已经持续了10年，而政府的财政和货币刺激政策带来的仅仅是公共债务超过日本年经济产出2倍。

与此同时，日本人对于未来的担心是正确的。日本央行当前的计划最终会走向失败。

日元在过去一年持续走高，因为投资者将日元看做与国债，白银和黄金一样的避险资产。这意味着以日元计价的黄金价格在过去这段时间下跌了2.5%，而以美元计价的黄金价格在过去这段时间上涨了17%，达到1357.54美元/盎司。

日元的暴涨没有阻止一些评论家预测日本的崩溃。日本财政部前官员，大学教授，同时还是畅销书作家的Yukio Noguchi预测，日本政府刺激政策的失败将会推动日元兑美元至300：1的水平。上周五收盘，日元兑美元仅为101：1。

当然Yukio Noguchi最后将是正确的。

根据《金库投资》的消息，日本国内从富裕的年长生意人到年轻人和妇女，无论是否有在国外工作经验或是希望自己的资产得到保护，因为全球经济和政治风险不断上升，特别是英国退出欧盟公投结果出炉之后，日本人正在寻找避免天堂。Whitehouse表示，公司发现日本投资者与海外投资者的行为是相似的。大部分美国客户也将自己的黄金资产存储在国外，因为其担心1930年代大萧条时期黄金资产被没收剧情会重现。近一半的英国客户也将自己的黄金资产存储在国外。(Oscar)

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千年谜底：日元为何避险？涨涨涨的步伐能否消停？文 | Jevi 2016-07-11 09:55:10

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导读： 无论是对投资者还是旅游达人来讲，日元近期的涨势都让人坐立不安。很多人都不懂，日元的避险功能从何而来？究竟是什么让日元具备如此强劲的涨势？本文为你解开这个千年谜底。

美国6月非农就业数据大超预期，年内加息预期升温助推美元走高。然而，对美元涨了整整半年的日元丝毫没有退缩。而且容易令人忽略的是，日元半年来兑人民币涨幅已经接近30%。究竟是什么让日元具备如此强劲的涨势？日元的避险功能又从何而来？

日元避险属性何来?

一般而言，最常见的避险资产不外乎美元、瑞士法郎、黄金和日元。前三者的避险属性无需赘述，但日元的长期避险功能为人所淡忘，且如果要说汇率是经济基本面的“晴雨表”，经济长期疲软的日本、高企的国内债务水平似乎也不支持日元保持坚挺。那么，这半年来日元对几乎所有货币的强劲走势就着实值得探究。

首先，日元作为避险资产，是和全球货币套息（Carry Trade）的现象密切相关的。诺亚财富研究与发展中心金海年分析指出，由于日元长期是低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产，如果相对汇率在套息的这段时间里是稳定的，那么投资者的收益就是高息资产回报与日元借贷成本之差。然而，当风险事件爆发时，投资者从高息资产中撤出，并集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升。

其次，日元作为避险资产，是因为日元突发性贬值的可能确实相对较小，四大原因支持了日元基本稳定的属性。

1）日本不仅官方拥有世界第二大规模的美元储备，民间也拥有大量美元债权，雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大；

2）虽然日本国内债务繁重，但外债规模极小，因而日本政府一直享有很高信用评级，因风险事件导致对外违约的概率较小；

3）日本国内货币政策长期在零利率上下，货币政策缺乏宽松空间导致日元因降息而突然下跌的可能性相对较小；

4）风险事件爆发后，日本投资者出于母国偏好，会倾向于撤资回到境内，这也在短期支撑了日元表现。

第三，日元作为避险资产，是因为其流动性较好。日元早在上世纪90年代完成国际化，作为世界主要货币，日元不仅拥有仅次于美元和欧元的资产规模，日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由。日元较好的流动性，方便巨量资金短时间进出，也是其成为避险资产的一个原因。

当然，避险属性和货币所属国的地理位置不无关系。日本作为岛国，拥有比较安全的地缘环境，往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。当然，如果经济危机发生在日本，可能避险属性就会消失。

日元还能涨多久?

关键问题来了，对于众多外汇投资者和出境游狂热者而言，日元未来还会继续涨吗？当前主流观点是，日元不会继续暴力上涨，但升势仍将中期持续。瑞银预计，英国脱欧公投之后，日元将继续受益于避险情绪，不过唯一的风险点在于，日本央行可能出手宽松，以限制其上行空间。瑞银表示：

“我们已下调美元兑日元的3、6和12个月预测分别至101、104和107，此前预测在105、105和110。尽管如此，我们认为日本央行外汇干预的风险将使美元/日元暂时维持在100上方，除非全球风险情绪再度恶化。”

回顾过去三年，2012年末“安倍经济学”使得日元在过去三年兑美元暴跌近40%，当时祭出的QQE（量化和质化宽松）属于非常规货币政策；而在弹药近乎耗尽后，日本央行于今年1月29日再度祭出负利率政策，日元仍然不跌反升，而且升势愈发迅猛。有交易员表示，这可能与市场质疑央行信用有关，同时，2016年全球避险情绪高涨，加剧了日元的涨势。

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12:48:57
2016年07月11日
12:43  
【澳大利亚联邦银行：安倍选举胜利意味日本央行将要买更多的国债】澳大利亚联邦银行分析师Joseph Capurso称，日本首相安倍晋三需要采取更加宽松的政策以刺激经济，为支持财政赤字，日本财长需要发行更多债券，这将为日本央行的QQE项目提供扩大可购买债券的资产池。预计日本央行将于下次货币政策会议中宣布更加宽松的货币政策。

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12:17  
据外媒，美联储前主席伯南克访问了日本央行，预计与日央行行长黑田交流了对最近市场情况的看法。路透社先前称，伯南克还有可能会见首相安培晋三。

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13:13:00
2016年07月11日
13:04
日本首相安倍晋三：将于明天下令筹划经济刺激措施。
经济措施将鼓励未来投资。
经济措施将建立21世纪基础设施，为地区旅游业建立基础设施。
将加快高铁线路的建设。
最大程度地利用零利率环境。
在年轻人中扩大投资。
进一步实施劳动力改革。
全球经济面临着不同的风险。
需要加强在市场稳定上的全球合作。
采取经济措施以支撑国内需求。
将参加蒙古的亚欧首脑会议。

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13:18
日本首相安倍晋三讲话期间，日经225指数涨幅扩大至4.5%，日元兑美元一度跌至101.49日元水平。
13:18
日本首相安倍晋三：将尽快加速摆脱通胀。
将从现在开始考虑经济措施的规模。
不认为自民党的宪法草案将毫无改变地获得通过。

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赢得参议院选举后 安倍将推出更多刺激政策文 / 顾雪琳 2016年07月11日 13:14:22  2

据日经新闻，日本首相安倍晋三将举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施。政府可能会考虑在四年来首次发行新的日本国债。

安倍晋三于今天下午举行发布会，据华尔街见闻时事新闻，发布会主要内容如下：

将于明天下令筹划经济刺激措施，将从现在开始考虑经济措施的规模。

将尽快加速摆脱通胀。

不认为自民党的宪法草案将毫无改变地获得通过。

经济措施将鼓励未来投资；将加快高铁线路的建设。经济措施将建立21世纪基础设施，为地区旅游业建立基础设施。

将最大程度地利用零利率环境。

在年轻人中扩大投资。进一步实施劳动力改革。采取经济措施以支撑国内需求。

全球经济面临着不同的风险，需要加强在市场稳定上的全球合作。将参加蒙古的亚欧首脑会议。

另据日本共同社报道，日本自民党和公民党同意在8月1日至4日举行国会特别会议。

日本首相安倍晋三讲话期间，日经225指数涨幅扩大至4.5%，日元兑美元一度跌至101.49日元水平。

受安倍选举胜利和美国非农就业报告影响，日经225指数涨幅扩大至4%，或创下五个月以来最大涨幅；美元/日元一度升至101.01。

早先华尔街见闻曾报道日本国会参议院选举，据日本NHK电视台在当日关闭选举站之后调查，自民党预期赢得54-61个席位，其政治盟友公明党预期赢得13-15个席位。这意味着，日本首相安倍晋三领导的自民党及其联盟在参议院选举中以压倒性优势赢得多数席位。并且，执政联盟赢得过半议席，连同其他修宪势力，他们将囊括三分之二的议席，达到修宪所需的门槛。

当安倍晋三的压倒性胜利被锁定后，关注的焦点变转向其财政刺激计划。此前6月1日，安倍晋三即在新闻发布会上称，日本经济必须提高逃离通缩的速度，必须采取广泛的、大胆的经济措施，计划在秋季行动。而日经新闻5月28日也提到，安倍将在参议院选举后寻求额外的5-10万亿日元预算规模。

以下为分析师分析。

三菱东京日联银行日本策略师关户孝洋称，日本首相安倍晋三赢得参议院选举，安倍和他的经济顾问可以慢慢思考“大型经济刺激方案”，而不是着眼于宽松货币政策。在下次货币决策会前，日本公债收益率曲线在接近月底时可能进一步趋平。2016年底前，美元/日元可能持续逐步跌向98日元。

澳大利亚联邦银行分析师Joseph Capurso称，日本首相安倍晋三需要采取更加宽松的政策以刺激经济，为支持财政赤字，日本财长需要发行更多债券，这将为日本央行的QQE项目提供扩大可购买债券的资产池。预计日本央行将于下次货币政策会议中宣布更加宽松的货币政策。

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明日全球最大动作！安倍或发布10万亿日元的刺激措施

2016年07月11日 13:34
来源：凤凰国际iMarkets

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日本首相安倍晋三

据日经新闻，明日(7月12日)，日本首相安倍晋三将举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施。政府可能会考虑在四年来首次发行新的日本国债。另据日本共同社报道，日本自民党和公民党同意在8月1日至4日举行国会特别会议。

安倍晋三在下午的发布会时表示，将尽快加速摆脱通胀，从现在开始考虑经济措施的规模，不认为自民党的宪法草案将毫无改变地获得通过。

他还表示，将于明天(7月12日)下令筹划经济刺激措施，经济措施将鼓励未来投资，加快高铁线路的建设。经济措施将建立21世纪基础设施，为地区旅游业建立基础设施，最大程度地利用零利率环境。

全球经济面临着不同的风险，需要加强在市场稳定上的全球合作，安倍表示将采取经济措施以支撑国内需求。

日本首相安倍晋三讲话期间，日经225指数涨幅扩大至4.5%，日元兑美元一度跌至101.49日元水平。

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日本明天将迎大变动 刺激日股收涨4%

2016年07月11日 14:18
来源：凤凰国际iMarkets

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日经225指数走势

今日(7月11日)，日经225指数开盘跳涨，且涨幅不断扩大，收盘涨近4%，报15708.82点，在日本首相安倍晋三讲话期间，日经225指数涨幅一度扩大至4.5%，日元兑美元一度跌至101.49日元水平。

此前，日本公布6月货币存量M2同比3.4%，预期3.4%，前值3.4%；日本5月核心机械订单同比-11.7%，预期-8.7%，前值-8.2%。

日本首相安倍晋三宣布明日(7月12日)将举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施。政府可能会考虑在四年来首次发行新的日本国债。另据日本共同社报道，日本自民党和公民党同意在8月1日至4日举行国会特别会议。

安倍在下午的发布会时表示，将尽快加速摆脱通胀，从现在开始考虑经济措施的规模，不认为自民党的宪法草案将毫无改变地获得通过。

他还表示，将于明天(7月12日)下令筹划经济刺激措施，经济措施将鼓励未来投资，加快高铁线路的建设。经济措施将建立21世纪基础设施，为地区旅游业建立基础设施，最大程度地利用零利率环境。

全球经济面临着不同的风险，需要加强在市场稳定上的全球合作，安倍表示将采取经济措施以支撑国内需求。

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对人民币半年升值30%！日元为什么可以避险

2016年07月11日 13:34
来源：第一财经网

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人民币对日元一年来走势

美国6月非农就业数据大超预期，年内加息预期升温助推美元走高。然而，对美元涨了整整半年的日元丝毫没有退缩。容易令人忽略的是，日元半年来对人民币涨幅已经接近30%。

究竟是什么让日元具备如此强劲的涨势？日元的避险功能又从何而来？

日元避险属性何来？

一般而言，最常见的避险资产不外乎美元、瑞士法郎、黄金和日元。前三者的避险属性无需赘述，但日元的长期避险功能为人所淡忘，且如果要说汇率是经济基本面的“晴雨表”，经济长期疲软的日本、高企的国内债务水平似乎也不支持日元保持坚挺。那么，这半年来日元对几乎所有货币的强劲走势就着实值得探究。

首先，日元作为避险资产，是和全球货币套息(Carry Trade)的现象密切相关的。诺亚财富研究与发展中心金海年分析指出，由于日元长期是低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产，如果相对汇率在套息的这段时间里是稳定的，那么投资者的收益就是高息资产回报与日元借贷成本之差。然而，当风险事件爆发时，投资者从高息资产中撤出，并集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升。

其次，日元作为避险资产，是因为日元突发性贬值的可能确实相对较小。四大原因支持了日元基本稳定的属性。

1）日本不仅官方拥有世界第二大规模的美元储备，民间也拥有大量美元债权，雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大；

2）虽然日本国内债务繁重，但外债规模极小，因而日本政府一直享有很高信用评级，因风险事件导致对外违约的概率较小；

3）日本国内货币政策长期在零利率上下，货币政策缺乏宽松空间导致日元因降息而突然下跌的可能性相对较小；

4）风险事件爆发后，日本投资者出于母国偏好，会倾向于撤资回到境内，这也在短期支撑了日元表现。

第三，日元作为避险资产，是因为其流动性较好。金海年表示，日元早在上世纪90年代完成国际化，作为世界主要货币，日元不仅拥有仅次于美元和欧元的资产规模，日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由。日元较好的流动性，方便巨量资金短时间进出，也是其成为避险资产的一个原因。

当然，避险属性和货币所属国的地理位置不无关系。日本作为岛国，拥有比较安全的地缘环境，往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。当然，如果经济危机发生在日本，可能避险属性就会消失。

日元还能涨多久？

关键问题来了，对于众多外汇投资者和出境游狂热者而言，日元未来还会继续涨吗?当前主流观点是，日元不会继续暴力上涨，但升势仍将中期持续。

瑞银则预计，英国退欧公投之后，日元将继续受益于避险情绪，不过唯一的风险点在于，日本央行可能出手宽松，以限制其上行空间。

瑞银下调美元/日元的3、6和12个月预测分别至101、104和107，此前预测在105、105和110。“尽管如此，我们认为日本央行外汇干预的风险将使美元/日元暂时维持在100上方，除非全球风险情绪再度恶化。”

易信金融总部中国区首席交易官孙宇对第一财经记者表示，美元兑日元上周以来继续震荡走低，回到101下方震荡整理，近期低位徘徊的态势明显。尽管在当前水平日本方面无法单独干预的情况下，下行之势不会改变。但是还是需要留意在101中期目标完成之后，市场可能的反弹机会。

技术走势上，美元兑日元近期保持下行压力，不过市场并未出现明显的加速下行迹象。汇价在退欧日虽然出现重挫，但是比较明显的下影线还是显示出低位的承接比较明显，在100下方的干预风险也在逐渐上升。“在中期目标101完成之后，多空或在100水平展开焦灼，在没有新的重大消息之前，市场料难有更多进展。”孙宇指出。

回顾过去三年，2012年末“安倍经济学”使得日元在过去三年对美元暴跌近40%，当时祭出的QQE(量化和质化宽松)属于非常规货币政策；而在弹药近乎耗尽后，日本央行于今年1月29日再度祭出负利率政策，日元仍然不跌反升，而且升势愈发迅猛。有交易员对第一财经记者表示，这可能与市场质疑央行信用有关，同时，2016年全球避险情绪高涨，加剧了日元的涨势。

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日元终于跌了！刺激政策终出现，市场上演资金快跑文 | Phaser 2016-07-11 16:45:00

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导读： 在参议院大选中获胜之后，安倍晋三开始筹划经济刺激计划，引起日元汇率走低，美元兑日元成功涨破100大关。此外，由于安倍晋三在参、众两院都得到了三分之二支持，日本修宪的主要障碍已经排除。

日元终于跌了。由于日本首相安倍晋三在参议院选举中大获全胜，现在公众目光转向了其一再强调的财政刺激计划，日元随之一路下滑。

由于如果能够拉抬经济增长率，会让安倍在众议院选举中赢得更多的支持，因而安倍晋三在选举后重申，会通过“详尽的、大胆的”财政开支刺激经济增长。他表示：

“秋季的时候，议会的主旋律会是推进经济政策，换句话说就是迅速脱离通缩。这是很有必要的。”

这份“广泛而大胆”的计划将会从7月12日开始编制。虽然目前开支规模和融资方式的详情暂没有公布，但是安倍政府的一个顾问表示，最终可能在本财年达到20万亿日元（1990亿美元）之巨。不过，低于预期的税收收入，以及熊本地区地震后的7780亿日元财政支持，意味着日本政府手中没有多少闲钱了。虽然日本财政部表示，2015财年还有2500亿日元的结余可以动用，但这显然是杯水车薪。因此，日本政府多半还是会通过举债筹资。

不过，安倍晋三的计划从来不缺乏质疑者。三井住友证券（SMBC Nikko Securities）的经济学家Koya Miyamae表示：

“经济没有改善，但也没有恶化。在一个稳定的经济中，如果采纳了大规模的刺激计划，就需要一直这样保持下去。”

不过，外汇市场的反应格外强烈，日元应声大跌。截至北京时间7月11日15:43，美元兑日元报101.997，涨幅1.42%。

此外，本次参议院大选的结果直接对中国有深刻影响。在改选的121个议席中，自民党获得55个，公明党获得14个；加上未改选议席，自民党和公明党组成的执政联盟在参议院共掌握145个议席，较改选前的135个大幅增加，且超过半数。再加上其他支持修宪的议员，参议院修宪势力议席数超过三分之二。

而此前，安倍在众议院已经拿到了三分之二的支持，这意味着其修改和平先发的主要障碍已经全部排除。虽然日本民众对阻止修宪的支持度首度过半，但是对于经济问题的关注显然还是帮助了安倍。不顾，分析师表示，市场表达了希望权力更集中的意愿，但是也要求先改善经济，而不是修改宪法上。

taskcn14

辛苦BJ哥~