今年主要货币展望分析

大江向前

过年以来一直在琢磨今年的几个主要货币大致的方向及分析，今晚先把部分想法写出来。
一是给自己理一理思路。
二是放到论坛当作日志方便查阅，最起码到年尾也能看出分析的效果以及和实际的交易做比较。

美元

美元去年表现强势，特别是英国退欧，联储加息等事件，导致美元升值。

从特朗普当选总统开始，美元才出现了一波回调。目前还在震荡中。

美国财政政策

从特朗普到现在的新政看，打折了很多。特别最近两周表现明显。美元也得以恢复上涨。

特朗普的政策基本框架就是，让美国的跨国公司在美国国内投资生产，提高美国国内就业。拉动美国经济。

此项政策我认为是个比较短期的政策。原因是美国企业之所以在国外投资生产，无非就是劳动力成本。而单纯靠在美国投资生产并不能解决劳动力成本问题。

美国企业要想有竞争优势就得降低成本，所以在人均收入没有持平或接近以前，单靠特朗普的政策很难使美国制造业回归。因此我认为短期内对美国国内有带动效果，长期看并不是个好

的方案。到今年中期或者明年就有可能看到实际效果。

边境修围墙，控制非法移民，这些政策都是在提高美国国内的劳动力成本。所以反对的声音很大。现在看，似乎实施都得打折扣。

基础设施建设，这个需要庞大的财政预算。目前还没看到详细的计划和国会通过的预算。

美国货币政策

美联储这两次的发言，已经大致敲定了今年的货币政策，至少加息一次，并考虑缩表计划。

其中，加息已经是人尽皆知的事情了，重点是缩表。我认为缩表比加息对美元的影响要大的多。如何缩表，什么时候缩表，都是应该重点关注的。

另一个关注点是伦敦同业拆借利率，目前三月期的已经涨到1.04以上。这个反应了国际间流通的美元利息成本。对美元本身有强劲支撑作用。

因此，对美元的总体看法是：今年中期以前倾向于升值。中期以后可能会有贬值行情，这需要关注美国及其他主要经济体的政策等因数再做判断。

从市场角度看，最大的变数是美国股票市场。高涨的美国股票市场风险也在同步上涨。如果中期以后美国经济不及投资者的预期，我不好想象美国资本市场会出现什么样的反应，以及如

何表现在美元汇率上。


欧元

欧元区今年不平定，有几个重要国家要大选，法国脱欧的声音也是挺大的，今年会很热闹。

欧州央行对想脱欧的国家态度很明朗，想脱欧随意，但是先把借的债还了！

所以，无论今年欧洲经济如何，光这些大选，脱欧，债务，等问题就得够欧洲头痛了。

估计今年欧元震荡厉害，题材丰富。

货币政策估计依然宽松，低利率。就算要加息，停止QE，估计也得到中期以后。

英镑

英国三月份开始脱欧的正式操作，短期的不确定性还是比较高。

脱欧以后的英镑表象还得看英国经济。从目前的状态看，英国经济并不是太好，脱欧以后肯定好的影响和坏的影响都有。

好的方面是英国可以采取相对独立的经济政策和货币政策。

坏的方面是脱欧对英国伦敦金融中心有非常大的打击。

从长期看，英国的经济并不乐观。因此对英镑的看法倾向于长期贬值。短期不确定性比较大，需要关注脱欧进程以及英国的财政政策和货币政策。

日元

日本前几天和美国的访问探明了日本对日元的态度。日本国内还是倾向于日元贬值。日元贬值对日本的国际贸易有比较大的影响，同时日本国内通胀不明显。

因此对日元的看法也是先贬值，然后央行再调整货币政策。

澳元

去年国际评级机构要下调澳元国债等级，这对澳元是打击非常大的。澳洲政府也是很卖力的到处游说，保住了澳洲国债评级。

澳洲国内据说房地产热火朝天。这个是个巨大的不确定性因数。

房地产投资需要大量的资金，火热的房地产像漩涡一样吸收大量的信贷资金。如果房地产信贷出现问题容易引发连锁反应。

房地产不是让经济健康发展的主要动力。现在的房地产和股市类似，都是资本市场的表现。

所以对澳元依然保持比较不乐观的看法。

以上观点纯属个人观点，欢迎批评指正！据此操作后果自负。

haitun0923

大江向前 发表于 2017-3-16 13:14
嗯，非常感谢你的分析！对，现在是美元回调。这个是个短期的分析，非常好的结论。现在正在回调中。
长期 ...

上面，“美指回调“，这是一个微博链接，可以点进去看。
美元在接下来半年很难大幅上涨，尤其对欧元，日元。美元前面几年的大涨，是因为欧元区宽松，日本宽松，而美国加息，形成对比，货币兑是相对的概念，并不是绝对的，一强一弱、一个品种达到极致之后，才会容易有趋势和流畅行情（像墨西哥比索），而现在并没有如此对比强烈的行情，商品货币在短期市场紧缩减缓之下反弹也很难持久，较大概率会回落震荡，波动不会太大，英镑，英国脱欧进入谈判阶段，一开始容易是各种不顺，利空英镑，英镑在利空下筑底反弹，不管苏格兰说要脱欧，还是市场担心英国经济下滑，都不会超过市场预期，而且英镑如果大幅下跌，市场会考虑通胀上升倒逼央行加息，但是英国在谈判扯皮阶段也很难被预期实质性的经济改善，所以英镑很大概率维持在一个宽幅震荡，逐步筑底，在完成脱欧后，英国才能与外国签订贸易协议，在脱欧后，英镑才可能出现一波趋势上涨。欧元最大的问题是法国公投，这有很大的不确定性，消息会不时影响欧元，如果撇开这个，欧洲和日本一样，几乎不可能再加码宽松，所以只有一条路，日本根本没有筹码再宽松，在16年这么差的情况下，都没有牌了，更何况现在，只是日本会苟延残喘，默默的边缘性收缩。不管新西兰，加拿大还是澳大利亚，房价飙升都是一个问题，债务水平也是一个问题，当然，这些问题目前还没有开始负反馈到货币上。
关系到当前市场最大的多空依据是通胀，这是当下的难点。如果判断通胀不能持续上涨或者不能真正上涨，做多日元、欧元，做空商品货币。
对于原油，各国军事支出增加，是否会出现边缘摩擦，这还未被市场计入，也是一个变量，从其他方面的需求看，目前很难看到大幅提升，而供应上很清晰，opec减产肯定是个伪命题，减产等于减掉市场份额的事，没有傻子真的会去做。
另一个变量，就是川普，川普刺激可能会慢一点，但是不等于没有，未来市场很可能也因此悲观，这种悲观或许到八九月份会开始改善，第四季度的美股可能会是较好的交易的标

大江向前

基本上几个主要的经济体的货币政策上都倾向与贬值，所以美元的强势可能带有被动性。

平衡

“欧元区今年不平定”，“今年会很热闹”
看看欧元相关的

大江向前

平衡 发表于 2017-2-17 00:26
“欧元区今年不平定”，“今年会很热闹”
看看欧元相关的

这个真的比较不确定，当然也许是我关注的不够。

几个国家要大选，法国那个竞选人高呼要脱欧，呵呵，法国要真脱欧了，欧元就真成了德国马克了。德国九月份也要大选，具体情况真不了解。
所以对我来说，真是有很多不确定的因数。

sunlong530

谢谢分享！！

小点

楼主辛苦，用心了

浏览器

难得见到一个宏观分析的。。。大选前方向不变。。。支持。。。

大江向前

欧洲2月通胀2%，已经达到货币调整目标，但是失业率9.6%，没有下降迹象。

另外几个国家的债务问题都将拖累欧元调整货币政策

因此判断欧洲央行在3月9日的货币政策会议会维持现状，不会加息或缩减QE。

大江向前

特朗普的政策梳理分析：

根据目前特朗普说的其思路大致是

降低美国企业税收，好像大约是15%，此项提高美国企业收益率和竞争力。如果国会批准其方案，那么以现在的标普指数的估值水平不变的情况下，恐怕还便宜了15%！

从新拟定国际贸易协定，增加美国企业在贸易中的竞争力，此项依然提升美国企业收益率和竞争力，同时会打击很多对美贸易国家。

降低美国中产阶级税收，此项是在提高中产阶级购买力，对美国人的消费是利好，同时也能提升美国企业收益率和竞争力。

基础建设，此项可以降低美国失业率，提升中产阶级收入。

减少不必要的财政开销，比如重新搞医保。

对其政策思路的解读就四个字“开源节流”！

一方面在贸易，企业等经济部门提升收益率和竞争力，提升美国经济增长率，提升财政收入。

一方面减少很多财政开销，降低了财政赤字。

特朗普不亏是做企业的，对财政方案的思路还是有一套的。要真的实现所说，美国经济应该会表现不错。

把外汇的宏观分析集中到此贴中，方便过后总结验证。

大江向前

美国极有可能在三月加息，通胀和就业数据都比较适合。最近联储官员的讲话和市场的反应都在向这个方向发展。

大江向前

澳元昨天公布的贸易帐，比前两个月下降了不少，并不及市场预期。叠加美国加息可能，澳元终于出现了一个明显的贬值行情。

大江向前

目前看消息面对美联储三月加息的可能性高企，如果美联储三月真的加息，那么对进出口依赖比较高的非美国家要提前有所准备，免得加息以后被动。所以最近的变化估计要持续到加息时间点才能喘口气休息一下。

很多思路都集中放到本贴，方便查阅总结。

大江向前

援引CNBC消息，澳洲统计局周五(3月10日)表示，澳洲1月季调后房屋贷款许可件数月率为0.5%，高于0.4%的前值和-1%的预期值。
澳洲统计局指出，澳洲季调后投资房屋贷款许可额月率为4.2%。澳洲的贷款投资许可额已经恢复到2015年初的水平。当时，澳洲银行监管机构宣布推出限制措施，房产投机投资者发放贷款的步伐有所放缓。

澳洲财务部门1月审批的新建房屋数量环比下滑1.4%，批准可购买的新建房屋数量下滑0.3%，而可贷款购买的房屋数量上涨0.8%。

澳洲联储宣布，随着悉尼等澳洲大城市房价出现上涨迹象，其将放缓房地产贷款步伐。因此，近几个月澳洲房地产的贷款量有所上升。

澳洲联储主席洛威(Philip Lowe)最近向议会表示，他不可能再次削减目前1.5%创纪录低点的利率，因为这将增加创记录高位的澳洲家庭债务。

一些经济学家认为，澳洲的房地产市场正进入泡沫化，悉尼和墨尔本等大城市的房价更容易得到修正。

悉尼是澳洲最大的城市。过去五年，悉尼的房价上涨了73%，远超13%的工资涨幅。

haitun0923

若要思，请深思

大江向前

haitun0923 发表于 2017-3-14 16:16
若要思，请深思

还请多多交流指点！

haitun0923

大江向前 发表于 2017-3-15 09:50
还请多多交流指点！

1.去年美元上涨是什么时候，是特朗普当选发表演讲之后的事，是基于什么？
2.对于特朗普，可以先看下他的书，大致知道他个人的行为方式，而对于财政或者说川普计划以及预算，问题在哪里？阻力在哪里？市场年前的预期如何，现在的预期如何？谈及医改、汇率问题、边境税、军费支出、基建、放松监管、边境墙，目的是什么，整体的执政思路是怎样，而美国内外的现状是怎样？这些问题都可以连接起来成为一个整体的思路
3.美国货币政策，美联储说加息要提速，要走在市场前面，川普通胀前面，为何？目前市场预期如何？现在的情况如何，未来合理的结果会是怎样？美联储紧缩基于什么，什么是根本限制因素，这些因素会怎样发展？
等等等等

大江向前

haitun0923 发表于 2017-3-15 17:20
1.去年美元上涨是什么时候，是特朗普当选发表演讲之后的事，是基于什么？
2.对于特朗普，可以先看下他的 ...

非常感谢你提出的问题！很粗糙的分析，让你见笑了。
我只能大概的说一下我的分析理念，希望能抛砖引玉！
对于特朗普，我了解很少。主要是看他在做什么和不做什么，而不是简单的听他说什么，更不想去猜测和揣摩他的想法和观点。那个我觉得已经远离了我的目的。我只是做外汇而已，太细太复杂的分析反而会吃力不讨好，只要不迷失大方向就行。至于其中的细节和原因，那是就外汇市场分析师的工作了。对于宏观面的分析，我认为把握好一个大致的的方向就可以了，哪怕是比较模糊的。能指导我的账户进行操作就好。毕竟无论多么清晰和细致的分析，反应到汇率上无非是贬值与升值两种情况而已。
对于外汇的分析，我喜欢把一国的货币放在整个大环境下和其他国家比较，而不是单方面只关注一边。把货币放在整个大环境下分析，很多细节就显的不重要了，影响也是短期。
关于对未来的推理和预期，我想不管是特朗普，或美联储主席耶伦都不敢说是完全确定的。因为未来还没有发生，所有的分析都是根据当下和过去的种种情况去推理未来，依然充满变数。所以我也会根据大环境的变化及时修正我的观点，并指导我的操作。

haitun0923

大江向前 发表于 2017-3-15 22:52
非常感谢你提出的问题！很粗糙的分析，让你见笑了。
我只能大概的说一下我的分析理念，希望能抛砖引玉！ ...

得出一个大概率的结论，是需要认真的观察、细致的分析、严密的逻辑还有足够的信息与知识，比如说美国加息，就做多美元，这种看似合理的逻辑，其实会有很多问题， 也不足以构成自己的交易逻辑，就像美国次贷危机，从发现问题，到研究合适的时机，需要大量的工作与思考，当然，每个人的交易都是自己的，也有自己的方式方法

大江向前

haitun0923 发表于 2017-3-16 03:12
得出一个大概率的结论，是需要认真的观察、细致的分析、严密的逻辑还有足够的信息与知识，比如说美国加息 ...

嗯，其实信息不对称是客观存在。事情发生之前能做出完备分析从根本上讲是不可能的。很多时候我们只有事情发生以后才能总结究竟怎么了。
次贷危机就是例子，那些投行有比我们多得多的第一手信息，有非常专业的团队把握风险，然而当情况出现时，有的倒闭了，有的幸运点被美联储救助。很多信息都是状况发生以后才暴露在公众面前。评级公司的评级问题，AIG的保险，投行之间的相互担保。。。风暴越卷越大。美国从开始的不理睬到最后不得不全面救助。但是依然有投资者在一年前就发现次贷的问题，最终坚持下来并大赚了一笔。这能说明什么？我想这是看问题的角度不同，所以结果大不相同。对相同的信息不同的人会有不同的看法和观点，这恰恰构成市场上的多与空。
逻辑推理很重要，但是如果推理的逻辑链条很长，这意味着变量很多，任何一个链条上的变化可能就会影响分析结果。其实是没法把握的。所以力求简单明了，甚至只需要一个大概的倾向就很好了。
据说巴菲特在次贷发生前两年就清仓了房利美和房地美两家公司的股票，而且在危机发生以后还捡了很多便宜，最终利润丰厚。巴菲特难道两年前就知道次贷要发生吗？显然不是。但是巴菲特一定清楚的发现这两家公司不是很好，所以才清仓。一个简单的倾向不需要太多的信息。更何况很多信息只能事后才知道。次贷危机对很多人来说是灾难，对巴菲特来说却是一个很好的机会。所以我认为看问题的角度更重要。
非常希望你能分享你对这几个主要货币的分析和看法。能让我们从不同角度学习你的思路和观点。

haitun0923

大江向前 发表于 2017-3-16 11:02
嗯，其实信息不对称是客观存在。事情发生之前能做出完备分析从根本上讲是不可能的。很多时候我们只有事情 ...

反复研判一个推论，目的是把百分之六十概率，提升到百分之八十，达到可以作为交易的依据，然后制定交易策略，考虑如何做风险控制，什么时候可能是交易理想时机，整体节奏会怎样。市场在变，所有因素在变，市场心理在变，交易逻辑也会发生变化，就算研究的再仔细，依然要跟住市场的脚步，尽量让思想走在市场前面，而不是被市场牵着鼻子在走而后知后觉，就像一些从事量化交易的也要不时调整变量才能发挥系统的优势，我的看法如下：美元回调，谈不上学习，也不是什么高手，各抒己见