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1929年以来首次向非商业银行提供流动性,此外美联储推出新的贷款工具,增强一级经纪商为证券市场参与者提供资金的能力,其利率与贴现窗口利率一致,美联储还将再贴现利率由3.50%调至3.25%。而在此之前一周,美联储不仅通过短期标售工具向市场注资2000亿美元,还分别与欧盟央行、英国和瑞士央行共同向欧洲区注入了美元流动性,如果加上美联储3月18日大幅降息75点,在如此短的时期之内,美联储提供流动性的规模和放松市场环境的力度是空前的。
国际货币基金组织总裁卡恩对此的评价是“各国央行正确地管理了流动性风险”,“美联储的举措并未产生通胀风险”。那么为什么美联储的举措并未产生通胀风险呢
通胀压力与价格上涨脱离:但是其通胀压力与价格上涨已经逐现脱离的趋势,至少在美国本土之内,价格上涨与通胀压力出现了短暂的脱钩,甚至美国2月能源、电力和服装、交通费用等价格纷纷下降,这预示连续降息与通胀上升和价格上涨的边际效应在递减,一旦突破高位的价格不能维持,那么通胀压力还可能下降,而美联储就有更大的空间继续放松整体金融环境。
价格上涨必然难以持续:正如通胀压力与价格上涨之间已经显示脱离的迹象一样,美联储继续降息、注资等放松整体金融环境的举措对价格上涨的边际效应也在减弱,价格上涨必然难以长期维持下去。
市场动荡蔓延至价格领域:如卡恩所言“金融市场危机存在扩散的高度风险”,但是这种扩散将不会再像此前阶段一样仅局限于金融市场,而是会最广泛地蔓延至商品价格领域,一旦商品价格包括能源、农产品、黄金等的价格大幅动荡,才是真正意义上的深刻危机,而这也才是美元——价格——通胀之间逻辑关系动荡逆转的开始,并由此步入美元强势的通道。
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