2017年美股专题。

bjoat · 发表于 2017-2-12 21:11

全球资金流动分化？

“聪明钱”过去五周里有四周从美股撤资
2017年02月12日 11:08:05
12

特朗普的税率改革计划令美股连续两日屡创新高，但是大量迹象显示资金正在逐步离开美股市场，转入其他资产市场，令人不禁怀疑这一轮的纪录新高是不是空头回补或股票赎回造成的结果。

首先，“聪明钱”在离开美股市场。美银美林报告称，过去五周里有四周指数基金和对冲基金都在从美股市场回撤资金，最近一周的资金流出规模达到160亿美元。资金撤离的板块包括增长、电信、消费类板块。

同时，全球资金流动呈现明显分化的趋势。债券收益率下挫，投资者开始再度青睐债市。高信用等级债券资金流入规模达76亿美元，高收益债资金流入规模为19亿美元，通胀保值债券（TIPS）已经是连续第九周出现资金流入，新兴市场债券在过去六周里有五周出现资金流入。相反，美债基金则出现最大规模的资金外流。

股市上，资金流入欧洲和日本市场，以及材料和金融板块；流入日本股市的资金规模是自总统大选以来最大的一周。

而新兴市场也开始重新获得青睐；新兴市场股市债市出现110亿美元资金流入。

分析师们也开始担心，投资者有关美国股市将继续上涨的预期是否有些过了头。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）首席执行官Larry Fink表示：

“买入股票的时机应该是当标普500指数和消费者信心都处于低点的时候，就像是2009年。现在两者都是高位，也许你现在应该在抛售了。”

消费者信心指数和标普500指数均处于纪录高位。

美股和美债市场当前正在出现一边倒的情绪：

瑞银警告称，标普500指数当前正在出现正向调整。尽管很多客户都维持美股多仓，但周四发布的报告则显示瑞银在减持瑞郎买入的美国资产类别持仓。

瑞银表示对美股的担心主要出于三点援引：首先，当前美股市盈率（price-to-equity）接近1929年市场震荡时的最高值；其次，利润会受到周期和劳动力成本相对走高的冲击；第三，很多客户相信美国处于经济周期的早期阶段，因此倾向增持周期性股票，瑞银表示反对，它认为劳动力市场收紧反应了美国实际上处在一个经济周期的后期。

瑞银认为，市场仍然相信最近通胀上扬是暂时性的，通胀会温和上扬，但我们预计会出现通胀突然上行的风险。

Fink警告称：“我们当前正处在一个患了躁郁症的世界。我和欧洲、美国的CEO们聊过，他们都对未来持看多情绪，但大多数生意人现在都没有在投资。”他还表示，因为所有的不确定因素，美国经济正在放缓，金融市场未来可能出现显著回调。

光明壹号 · 发表于 2017-2-14 19:26

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bjoat · 发表于 2017-2-17 16:08

美股又涨了：
86天没有经历过1%以上的跌幅，给力

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2017-02-16 02:15:00

Phaser

2月16日凌晨，因美国总统特朗普表示将在“不久的将来”推出一项“了不起的”税收计划，美股三大股指均刷新盘中最高纪录。标普500已经连续86个交易日没有出现1%以上的跌幅了

北京时间2月16日凌晨，因美国总统特朗普表示将在“不久的将来”推出一项“了不起的”税收计划，美股三大股指均刷新盘中最高纪录。美股自大选以来上涨幅度颇大，但是金价没有大跌。分析师Mark Decambre在MarketWatch刊文称，股市正在“屠杀”空头。

特朗普在与零售业企业高管会面时称，政府关注经济增长，“将精简差不多每一个行业的监管”，并表示“正在准备一项了不起的税收改革”，会降低所有人的税率。特朗普并没有提供更多的细节，但这对推动美股上涨已经足够了，美股三大股指均在盘中创出新高。

现在大概是美股空头投降的好时机了——纪录高点的股指肯定让这些虎视眈眈的资金十分不好受。大选以来，美股——其实应该说全球股市都如乘电梯般扶摇直上：在穿破2万点的心理大关20个交易日后，道琼斯工业平均指数正站在20500点的位置和21000点关口眉来眼去。

市场不缺乏押注本轮上涨会以悲剧收场理由，比如VIX这个恐怖指数维持在9.96%，且股市的市盈率很高。但是股市近期的涨幅可能给空头上了一课：不要跟市场赌。根据标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）的资深指数分析师西尔弗布拉特（Howard Silverblatt），大选以来截至周二收盘，全球股市市值累计提高了3.36万亿美元，而其中2.2万亿美元来自于美股。西尔弗布拉特表示：

“一般来说（走出这么大涨幅）会出现一些回调。但是这一次没有发生，市场留住了涨幅，这是十分重要的。”

实际上，标普500已经连续86个交易日没有出现1%以上的跌幅了，这是2006年11月24日以来最长的，并且正在向1996年12月15日的105天靠近。

不过，CFRA Research的首席投资战略师斯托瓦（Sam Stovall）却认为，投资者现在正在向投资者集体“害怕错过”的状态转变，届时市场将会变成一个大泡沫。斯托瓦认为，美国股市市值相对GDP的比例已经达到了1989年开始记录以来最高的水平。

股市能走到多高呢？这个问题无人能回答，而行情可能悄无声息地逆转。美国国债收益率的增速与股市差别很大，十年期国债收益率现在维持在2.5%上下，金价也维持在不错的水平，这意味着有一些投资者正在为股市暴跌做对冲。

bjoat · 发表于 2017-2-17 16:20

全球股市飙升突破2015年纪录高位
美股贡献度达50%

2017-02-17 10:28:54
来源：凤凰国际iMarkets

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纽交所交易员

2月17日，据外媒报道，富时环球股票指数飚创新纪录，超出2015年5月创下的纪录高位，此次上涨得益于美国强劲的经济数据以及美联储加快加息的言论。

据CNBC报道，以美元计价的纪录全球47个国家超过7000家公司股价涨跌幅的富时环球指数(The FTSE All-World index)周三报293.31点，并在周四继续上涨。

根据路透数据，美国股市涨幅对于该指数上涨贡献度达50%。

bjoat · 发表于 2017-2-20 00:54

美股估值过高也不怕？
风险偏好让它暂时跌不下来

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2017-02-17 23:55:00

Phaser

美股近期走势喜人，但有分析师认为美股估值太高了，很有可能汇下跌。分析师Long/Short Investments刊文称，虽然估值的确是有些偏高，但是风险偏好使得其短期内不会回调，因为根本没有可见的催化剂。

美股近期走势喜人，但有分析师认为美股估值太高了，很有可能汇下跌。分析师Long/Short Investments在SeekingAlpha刊文称，虽然估值的确是有些偏高，但是风险偏好使得其短期内不会回调，因为根本没有可见的催化剂。

2017年不该是风险之年吗？市场上总有风险，因此强调2017年的不确定性从某种意义上来说是可笑的。不过，市场对美国、德国、法国、荷兰和意大利的政局十分担忧，因而保持了观望的态度。更不要说保护主义、强美元及其对新兴市场的冲击和美联储可能多次加息的前景了。

但是风险资产市场（股市、高收益率债券、商业和住宅地产）依然以近乎线性的方式上涨，这很大程度上可以归功于宽松的货币政策。换句话说，由于市场整体上认为，现在没有可见的情况会让资本定价体系天翻地覆，而又缺乏高回报率的替代性投资方式，那么继续向这些途径注入资金是可以理解的。

从很多角度来讲，现在市场对风险的倾向性都达到了2007年以来的高点。比如十年期美国国债收益率、股市收益率、商业地产资本化率和新兴市场信用利差等利差本身就已经很低了，然而依然在以惊人的速度收紧。下图是美银美林对新兴市场利差的描绘，可以看到，过去一年下滑了330个基点，为2007年11月以来的低点。

应该注意到，新兴市场比十年前稳定多了，因此利差收窄部分是正常的。不过，利差收窄并不仅仅局限于美国，也没有局限于发达国家，全球都可以观察到，这就很让人警惕了。虽然超宽松的货币政策会推动通胀和股市上涨，但是高收益债券和股市之间的利差已经收缩到了350点以下，这意味着难以抑制的风险偏好到了匪夷所思的地步。

然而，Long/Short Investments却认为利差会进一步收窄，因为市场还没有像2007年6月一样过热，而资金也的确没有其他去处。2007年8月9日，法巴银行因次贷问题发表了臭名昭著的“流动性蒸发”的声明，这被认为是经济危机的先声，CCC或更差评级的债券同美债的利差是收缩到了423点，这毫无疑问是荒唐的。目前的利差还是841个点，但是要注意，虽然没有低到令人发指，这已经是27个月低点了。

然而市场显然认为央行不愿意让市场下跌，因而忽略了风险管理而追逐收益。即便如此，市场情绪至少暂时是可以理解的。由于经济乐观，更多的资金会进入市场，这些资金必须要有流向。债券市场收益率很低、完全没有吸引力，所以这些资金一定会流入高收益（但高风险）的股市，主动性指数基金就是其中代表。

讽刺的是，对冲基金一段时间以来就因为其小心谨慎而持续表现不佳。目前市场动能还是向上的，因此即使市值更加高估，股市或者高收益率债券市场作为一个整体看空还是不明智的。当然，如果出现了某个能让定价体系翻天覆地变化的情况就不一样了。

bjoat · 发表于 2017-2-22 12:56

高盛：美股投资者的乐观正接近“极值”
2017年02月22日 03:14:04
8

美国股市屡创新高，但是高盛对2017年的美股却不那么乐观。事实上，他们认为投资者的乐观正在达到“极值”，这将导致股市今年晚些时候回撤。

而Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian周二同样警告称，上升的利率将推升美元，这将影响公司市值。他还指出，特朗普税改的力度可能不及预期。

2017年至今，标准普尔500指数已经上涨了5％。但高盛的判断依然相当悲观。该公司认为，标普500指数将再涨2％，随后下跌4％。高盛预计，2017年年底，标普500指数将跌至2300点。

周二股市创下新纪录，标普500指数盘中一度上涨约0.4％。

高盛指出，投资者已经变得过度自信。投资者认为，美国总统特朗的减税和其他举措将对商业产生重大影响。一旦投资者意识到政策变化的效果不会很快显现，市场必须调整。

高盛首席美国股票策略师David Kostin说：“金融市场的调整即将到来。我们正在接近乐观的极值。标准普尔500将回吐最近的涨幅。投资者将接受现实，税务改革对企业盈利的提振可能比原先预期的更小、更慢。”

他预计，税务改革要到今年下半年才能完成。

华尔街见闻此前提到，美国税改的推进面临阻碍重重：不仅美国企业对边境税调整的态度天差地别，共和党内部也对法案存分歧，白宫态度不明，而立法前还必须靠废“奥巴马医改”打头阵。

bjoat · 发表于 2017-2-22 13:10

里根时代税改前行情完美再现
“黑色星期一”即将来临？

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2017-02-20 18:52:20

Jevi

自特朗普赢得美国大选以来，美股就像吃了“兴奋剂”一样一路狂飙，道指更是不负众望一举拿下20000点关口。不过巴克莱表示，如今市场的走势与当年里根宣布税改前相似，但随后“黑色星期一”就降临了。

自特朗普赢得美国大选以来，美股就像吃了“兴奋剂”一样一路狂飙，道指更是不负众望一举拿下20000点关口。不过如今市场担忧，不断创下历史新高的美股已对特朗普即将出台的税改政策过度反映，一旦不确定性消退，美股很可能会迎来暴跌。

周末，高盛的一份报告更是明确表示，美股投资者如今的乐观情绪已接近顶峰，标普500指数将会随着投资者认清期待中的税改与现实存在明显区别后，回吐部分涨幅。另外，巴克莱银行分析师称，面对如今的行情走势，里根时代的税改就能给投资者很好的借鉴。

首先根据巴克莱银行的统计，一旦政策公布削减企业税，市场的反应将会异常迅速，在短时间内，85%至90%的减税效应将会反应在市场行情上。就像1986年里根实施税改时，美股就曾迅速上涨，在现在看来，当时的上涨速度非常惊人。

如今特朗普税改与当时里根时期税改的背景十分相似，同样是经历了油价下跌以及全球经济增长周期。但是，在税改的预期推动下，在里根于1987年7月真正开始实施税改方案的前9个月，标普500就已上涨了40%，与如今的市场行情十分相似。但是，涨的快跌的也快，在1987年10月份经历了著名的“黑色星期一”后，标普500指数就开始暴跌，当然当中的原因繁多，而其中一个巴克莱认为最主要催化剂就是，当时里根宣布税改时，市场的反应过于迅速且激烈。

不过，虽然在1987年后半年美股惨跌，但是标普500的每股收益相比1986年时的水平还是上涨了55%。因此根据前车之鉴，巴克莱认为特朗普的税改效应将会持续推动美股上涨，但是由于特朗普税改中包含着边境调节税，其负面效益将会抑制企业减税政策对每股收益的提振作用。

另外本文需要强调的是，如今美股是在不了解税改细节的前提下疯狂上涨，产生了税改的一阶效应。而在近期，特朗普公布具体的税改政策后，市场很可能会对此产生二阶反应。再者，虽说如今的背景与当时里根税改时相似，但是毕竟当前的政府债务水平远远比30年前的规模庞大，而这将会为税改后的经济发展形成不确定性。

bjoat · 发表于 2017-2-24 06:03

自聪明钱的警报：

美银大客户自大选以来首次净卖出美股
2017年02月23日 22:02:05
8

上周末高盛称“我们正接近乐观情绪顶峰”话音刚落，美银美林的一个指标紧接着就发出了警告：自从美国大选以来，其大客户的美股空头仓位首次超过了多头仓位。

美银美林策略师Jill Carey Hall和Savita Subramanian在最新周报中表示，其客户上周净卖出美国股票，这是大选前一周以来首次出现净卖出，表明聪明钱的“乐观情绪正在退潮”。

上述报告称，净卖出规模为21亿美元，创下去年6月以来最高水平。

各个板块普遍都被抛售，这是美银的私人客户们从1月以来呈现总体抛售的第一周。

其中，非必需消费品、工业、必需消费类板块净卖出规模居前。仅ETF和原材料板块处于净买入状态。

按照美银美林客户类型来看：对冲基金现在为净卖出美股状态。机构客户同样为净卖出。私人客户为净买入美股状态。

企业客户的四周平均回购行为显示，回购活动在去年三季度走软之后又在四季度变得活跃，但今年增速放缓。而股票回购被认为是推高股指的重要驱动力之一。

但令人惊讶的是，企业客户回购活动放缓至六周最慢速度，年初至今的回购速度是从2013年以来同期最慢水平。这与德意志银行上周末关于回购回归的猜测恰好相反。

美银美林图表显示，过去12个月回购行为已经放缓了。其中一个原因可能是，企业可能由于股市估值上涨而放慢回购或者压缩回购规模。

bjoat · 发表于 2017-2-25 06:12

川普公布减税细节之际

又一个“卖事实”的机会就在眼前？
浏览量:8,0142017-02-24 19:21:28

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自从美国总统特朗普当选以来，市场预期其政策将推动美国的就业和经济增长，尤其是税改方面的政策，美股因此节节攀升，但是部分策略师表示，美股上涨至今，还期望特朗普公布税收细节之后美股大涨，这样的想法未免太真了。

美股市场“卖事实”

在CNBC的“Trading Nation”节目中，两位嘉宾表示，特朗普在公布税收细节之后，美股恐怕不会继续上涨，而是更可能发生“卖事实”的情况。

Cowen & Co.股票销售部门主管David Seaburg表示，投资者“居心叵测”的希望，特朗普对于税收能够说一些什么，但是市场已经过多的把价格计入了美股：

我认为，市场差不多到了一个转折点。目前美股的市盈率是17，数据上看美股还有一些上涨空间，不过鉴于标普500屡创新高，我是不会追高的。
交易员们现在把目光都放在特朗普的税收计划上，市场对税收计划的预期太高了。一旦税收计划公布，反倒可能导致卖事实的出现。

55资本市场策略师Max Wolff在这件事情上就显得更为悲观了，其表示：

我认为现在美股涨那么多并没有什么意义，市场现在存在太大的幻想，当沉浸在这个幻想中的时候，人们就不会担心玫瑰上的刺，因为这些刺根本不在他们眼中。

上述两位并不是首批对美股做出警告的投资者，2月11日贝莱德就建议投资者逢高抛出，称美股涨势太吓人。包括巴克莱在内的知名投行们也承认，目前美股的上涨是基于“动物本能”，是投资者相信美股会继续走高，而非真的因为特朗普的税收政策。

反对！支持美股的还有经济指标

不过也有并非所有人都同意“卖事实”的观点，Amplifying全球外汇市场总监Greg Gibbs表示，美股不只是有特朗普的政策，还有数据啊！

特朗普的边境税如果没什么超出市场预期的地方，美元将会上涨，如果有超出市场预期，美元涨不涨那就不一定了。相比之下美股的走势就更为清晰一些，随着市场对特朗普税改政策的预期升温，美股也不断的上涨。当然推动美股上涨不只是政策，也是对近期更为强势经济指标做出回应，比如说PMI。

摩根大通两天前的报告中也表示，根据历史数据看来，美股下跌的可能性不足两成：

自1950年以来，任意12个月内，如果将先下跌后收回部分跌幅计算在内，美股下跌15%的可能性为8%，而如果仅计算下跌而不算收回跌幅的部分，那么美股下跌超过15%的可能性就要上升至18%。并且这个数据比期权市场所暗示的还要高一些。

美国总统特朗普在大约两周前表示将在2月28日向国会提交税改方案，届时会公布税改细节。随后有消息称公布税改细节将推迟至3月。隔夜美国财长Mnuchin称，会在8月国会休会前将通过税改计划，税改规模将非常庞大。美股在此期间节节攀升屡创新高。

特朗普昨夜也对税收发表了看法，一改上个月的含糊立场，释放了支持边境税的信号。其表示，当然支持某种形式的边境税，因为能让美国增加很多就业，不过市场已经显示出了“不买账”的态度，美元、美股双双震荡下跌。

bjoat · 发表于 2017-2-25 06:21

“聪明资金”都赶在3月13日前撤离
美股的灾难来了

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2017-02-23 17:41:05

Jevi

据美银美林最新一份报告显示，如今“聪明资金”正在大幅撤离美股市场，并且自去年11月初以来首次成为美股净空头。分析师认为，如今资金都抢在3月11日前撤离，以免成为炮灰。

自特朗普赢得美国大选以来，美股在经历了一轮令人瞠目结舌的涨势后，现在市场上已显然分裂成两个极端，一种是相信随着特朗普税改政策的出炉，美股仍会持续创新高。另一种则是认为美股的好日子已经到头了。

早在上周高盛便曾发布报告，警告美国股市正在接近“乐观峰值”，恐惧很可能在下半年弥漫，而金十亦曾报道，越来越多的基金经理担心“特朗普行情”有点过火，连恐慌指数也展现出贪婪迹象。

毕竟根据外媒的一份调查，分析师给出标普500指数年底的目标位为2364点，今年过了才2个月，标普500指数就已轻松达到了这一点。与此同时，道指包含的所有成份股均同时达到目标水平。

不过，美国财务研究与分析中心（CFRA）首席投资策略师Sam Stovall就研究整理了一份二战以来标普500指数历次扳回前期10%-20%跌幅之后继续反弹的幅度，其中包括2015年5月到去年2月份的一轮下跌。而针对此轮“特朗普行情”，美股在扳回了最近这轮下跌的损失之后，标普500指数截至周二又另外攀升了10.7%，这一幅度已经超过Stovall所整理的历史表现中扳回前期跌幅后的9.5%平均涨幅。因此，据Stovall得出的结论，美国股市已经到了要回调的时候。

另外，美银美林本周发布的最新报告亦显示，持有“聪明资金”的投资者对美股的乐观情绪确实有所消退，就在上周标普500指数再创新高之际，这类客户就趁机将手中的多头仓位转化为空头仓位，这是自11月初（美国大选前一周），“聪明资金”投资者首次成为美股净空头。

美银美林策略师Jill Carey Hall在报告中写道，对冲基金客户上个月净卖出股票就高达21亿美元，创去年6月份以来最大水平。整体来看，仅仅ETF和原材料板块录得了净买入，其余非必需品消费、工业、必须消费类板块的净卖出规模均名列前茅。

自特朗普就任美国总统以来，股市表现火爆的一大原因是特朗普行情带来的“通货再膨胀交易”，目前投资者正无限憧憬特朗普的减税计划。据美联社报道，预计特朗普将于3月13日提交预算蓝图，预算将包括特朗普有关改革税法以及削减机构预算的建议。

美联社援引国会共和党人报道，白宫计划于3月13日向国会提交总统特朗普的预算规划。要求匿名的共和党助手称，他们预计该预算规划的细节安排少于平常，因为大部分政府官员才刚刚上任，并且管理和预算办公室主任Mick Mulvaney上周才刚刚得到确认。不过现在，美银美林分析师给投资者的建议是，趁好消息卖出美股。高盛首席美股策略师David Kostin在研报中写道：

“投资者将接受这样一个现实，也就是说税改可能给企业业绩带来的助推力要比他们最初预计得要小，来的也晚，等到那时标普500指数就会回吐最近的涨幅。”

因此，投资者应趁好消息平仓，因为股价早已把未来的好消息计算在内，已充分反映了减税的好处，甚至过度反映。美国企业目前的所得税率是35%，有估计减至15%，而较合理的估算是减至25%。

bjoat · 发表于 2017-2-26 08:04

诺奖得主席勒：

美股估值太高是时候减持了
2017年02月25日 13:14:21
9

昨日美股收盘前拉起，道指连续11个交易日创收盘新高，创下30年来最长连涨纪录。

对于涨势汹汹的美股，耶鲁大学经济学教授罗伯特·席勒（Robert Shiller）认为，长期投资者应该及时利用最近的市场反弹，减持手中的股票。

他同时表示，只要不是过多持有的话，保有一些美国股票头寸作为多元化投资组合的一部分，也是相当合理的。

标准普尔500指数的远期市盈率是一个常用市场估值指标，是通过将指数的现价与分析师整体对未来一年收益预期进行比较所得到的。现在该指标已经是自2004年以来的最高水平。

而席勒创设的周期调整市盈率（cyclically adjusted price-earning，CAPE）数值则更高，已经是自2002年以来的最高水平。该指标则是比较了现价与过去10年经通胀调整后的平均收入。

席勒认为CAPE旨在衡量整个商业周期的收益，而这个指标已经“高到令人担心”了。

在当前水平，该指标表明股票的预期回报可能是负的，不过程度并不严重。

席勒很快补充说，由于短期波动几乎是不可能预测，所以该指标“并不一定意味着任何灾难即将发生”。

然而，目前的CAPE比率建议投资者，特别是对于长期投资者要减持手中的股票。虽然不能确认具体的时间，但数据已经显示，在长期来看这些股票的表现或将不尽如人意。

在2013年，席勒与经济学家Eugene Fama 和Lars Hansen分享了诺贝尔经济学奖，以表彰他们“为当前资产价格的理解奠定了基础。包括CAPE比率在内的席勒的研究成果最瞩目的特点就是 “为预测未来股票回报的确定了一系列变量”。

尽管CAPE比率得到了主流的认可和赞誉，但仍一直受到广泛的争议。许多人指出CAPE比率没有整合债券收益率水平，而传统上认为债券收益率是确认股票公允价值的关键决定因素之一。

沃顿商学院金融学教授Jeremy Siegel指出还有另一个往往会被人忽视的问题，就是现在的会计准则和以前并没有保持一致。 Siegel认为，由于公司现在报告的利润比以往更为保守，使估值水平会不自然地提高。

席勒认为CAPE比率现在的相对高位显示，市场可能已经发生了一些改变，尽管其可靠性存在争议。他同时表示，持有一些美国股票作为多元化投资组合的一部分是相当合理的。

bjoat · 发表于 2017-2-27 19:35

巴菲特力挺美股：

道指最终将逼近10万点
2017年02月27日 19:20:55
12

巴菲特今日接受CNBC专访，表示非常看好美股前景，预计道指最终逼近10万点。同时透露继续重仓苹果。

巴菲特称，市场目前没有处在泡沫状态。股市面临的风险是利率上升。从利率水平考虑，当前的股市是便宜的。但股市无法预测，“没准明天就会跌20%”。

巴菲特对美股的未来非常乐观，预计道指最终逼近10万点，当前道指仅略高于两万点。

巴菲特表示，自大选前夕至今已经在股市投入了200亿美元。今年年初开始，买入了不少苹果股票，但在业绩公布后就没有买入了。巴菲特评论CEO库克做的很好。

巴菲特透露，目前伯克希尔持有超过1.33亿股苹果股票。据巴菲特此前周末刚公布的致投资者信中显示，截至去年年末，伯克希尔持有苹果股票6124.3万股。也就是说，2017年以来，巴菲特的苹果持仓再度翻番。

bjoat · 发表于 2017-2-28 18:21

“末日博士”警告：
买点黄金、市场将雪崩！
川普也无力阻止高远 2017年02月28日 14:14:02 来源：黄金头条阅读数：28493
摘要：“末日博士”麦嘉华最新接受CNBC采访时警告，美股市场已经非常脆弱，可能遭受巨震级别的抛售，而触发抛售的诱因将非常多。麦嘉华还表示，仅凭特朗普之力，无法让美国再次伟大。持有黄金靠谱。

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“末日博士”麦嘉华最新接受CNBC采访时警告，美股市场已经非常脆弱，可能遭受巨震级别的抛售，而触发抛售的诱因将非常多。

麦嘉华指出，股市已经极度超买，市场的狂热情绪推动所谓的“特朗普牛市”继续上涨。

“非常简单，市场已经开始下跌，这将触发更多抛售，最终将崩盘就像雪崩那样。我不看好美股，”麦嘉华对CNBC Futures Now说。

麦嘉华还表示，仅凭特朗普之力，无法让美国再次伟大。不过，麦嘉华没有把锅扣在特朗普头上。

麦嘉华说，“和里根总统不一样，特朗普面临的是巨大的阻力，包括与其他国家一样，美国拥有巨大的债务占GDP比重。”

麦嘉华指出，利率上升以及收入和利润达到记录高位，这都是历史上股市上涨时期的风险。

需要指出的是，麦嘉华并非看空所有国家。

“中国看起来相当有吸引力，未来三个月，资金将流向中国。中国经济意外表现靓丽，这可以从香港的零售业以及酒店行业看到，我们还看好商品领域的需求，”麦嘉华说。

麦嘉华还表示，像铜、黄金等资源商品今年将给投资者带来稳定的利润。

“当你看到特朗普政府的管理思路以及政府预算，你就知道进一步印钱是不可避免的，这将推动商品进一步走高，”麦嘉华说。

2月，道琼斯工业指数收盘创下12连涨，同时标普500指数也创1990年5月以来最少的下跌天数。

2月初，麦嘉华接受Kitco采访时称，投资者应当持有商品头寸，特别是铂金。麦嘉华认为，铂金将成为2017年最让人爱的贵金属。

今年1月，麦嘉华在接受FOX采访时说，未来3-6个月，资金将涌向贵金属市场。并重申，股市、美元都已经过高，建议投资者做多黄金股、白银股以及铂金。

bjoat · 发表于 2017-2-28 18:23

特朗普国会演讲牵动万亿资金

市场担心“高空跳水”
2017年02月28日 13:53:14
5

北京时间周三上午10点，特朗普将在国会联席会议上发表重要政策演讲。他将在这次演讲中公布其首份预算案，阐释预算计划。

这次讲话对美国金融市场而言，重要程度不亚于国情咨文。美元、美股持续了一年多的强势是否会终结，很大程度上也有赖于此次讲话是否会透露更多政策细节。

尽管一些管理着万亿资金的大金融机构依然持乐观和耐心的态度，但也有不少分析师预期，要让特朗普抛出税改、医改等方案的细节简直太难了。

市场期待税改方案细节

本周一特朗普表示，在明早的国会演讲中，他将谈到基础设施支出的方案，“我们对基础设施会开始大投入。”除了在基础设施上投入以外别无选择。特朗普政府称其下一年国防开支将“历史性地”增长540亿美元（9%），并在包括海外援助等的非国防方面缩减相同额度的开支，大多数机构将收缩预算。

此外，特朗普重申他上周的表态，称只有在处理奥巴马医改法案后才会发布他的税改方案。他说，不搞清楚医改方案的成本不会拿出税改案。而他提议的税收计划将非常简单。特朗普口口声声提出的税改方案再度引爆了“特朗普行情”，但市场迟迟未看到更多细节，这带来了一些情绪上的焦灼。

统观过去几个月内，特朗普一直在强调他的税改和削减开支计划，这次提出540亿美元的国防开支增长可能正好和那两项计划抵消。

市场究竟有多焦虑？据Zero Hedge网站援引媒体报道：

宾州SEI投资公司负责管理80亿美元固定收益资产的Sean Simko认为，“如果还看不到时间表或者确切数额，特朗普行情随时都可能偃旗息鼓。”
正如ForexLive的Ryan Littlestone所说，如果想交易什么股票，只要看看那些地区的削减计划有没有被突出，而不用像挤牛奶一样去深究真正的政策执行程序。如果特朗普最终做到了，那么我们交易的股票可能会飞涨起来，但如果他失败了，那么美元和特朗普行情都会再次遭遇大麻烦。
其他很多人也同意这个观点，比如保诚金融公司的市场策略师就表示：“很有可能市场不会戏剧性地大幅上涨，但我们可以等待。市场是很有耐心的，也需要一个最终结果。”这家公司管理着大约1.3万亿美元。
花旗美股首席分析师Tobias Levkovich认为：“如果特朗普不能提出’现象级’的税改方案，市场恐怕会出现显著回调。”
美林银行全球汇率和外汇策略负责人David Woo表示，如果特朗普计划在8月休假之前实行税收计划，那么总统至少可以在周二阐述这个计划的框架。如果此次税收和增长计划更加明朗，那么美联储加息的风险也会提高，Woo表示，交易员目前预测美联储在3月15日议息会议上加息的概率为40%。

经济优先若被强调银行股还会涨

自从特朗普选举以来，标准普尔500指数上涨了10％，创下17个收高纪录，为美国股票市场增加了2.8万亿美元的价值。经济学家分析，这多少是由于特朗普亲口承诺了经济增长和企业盈利增长的预期，尤其企业盈利增长与去年的能源萧条水平相比增长12％。还有就是人们期待经济的有机增长能带来哪些其他的好处。

美国的通货膨胀预期在最近几个月也出现了下降，在选举后的两周内，通胀预期曾跳升至两年来的最高点。

根据华尔街分析师的广泛共识，特朗普周二对国会的致辞可能还是充斥了各种修辞，而不谈政策的细节。如果特朗普表明，他的优先级名单上的经济是排首位的，这可能意味着他的行政部门能够实现其目标，银行股可能上涨。自从特朗普11月8日选举以来，KBW银行指数（BKX）已上涨28％。

华尔街分析师对特朗普讲话的分析摘要

COWEN（Chris Krueger）
这次讲话可能相比就职演讲时的乐观要稍微悲观一些；特朗普的“美国第一”将仍然重在修辞，而淡化政策细节，可能不会谈到边境税调整。用语和他周五的表态基本类似。
里昂证券（Mike Mayo）
投资者希望看到提升经济在待办事项中排名较高。特朗普越是进一步地谈论经济，银行股表现越好。与放松管制，税收，监督和经济增长相关的意见都可能影响银行股交易。
KBW（Brian Gardner）
不期望具体的政策建议，预期是个类似于就职演讲的“广泛主题”演讲；税务改革讨论可能不包含细节。
看看特朗普是否接触政治对手。如果特朗普发出正确的信息，市场可能会再次对政府兑现经济增长承诺的能力表现乐观。
CAPITAL ALPHA (Charles Gabriel)
华尔街有各种不同的期望，我们ALPHA基金预期对新医疗法案等都会表达得比较模糊。
对贸易或者移民方面可能的表态，投资者倒并不感到紧张。
BEACON政策顾问
特朗普仍是一个“愿景领导人”，不太会深入谈论政策细节，尽管他的助手承诺他的讲话会比之前更聚焦一些。这次讲话的讲稿仍然由Stephen Miller撰写，特朗普此前“黑暗且并无特定政策”的就职演说稿也是他写的。

bjoat · 发表于 2017-3-2 15:01

多头再唱赞歌：

如果以前特朗普交易是“讲故事”，

那昨天演讲后一切疑虑就烟消云散了
2017年03月02日 14:21:34
4

特朗普国会首秀被批“毫无细节”，昨日美国三大股指却再创新高，CNN民调也显示四分之三的民众都认可其演讲。沃顿商学院教授Siegel认为，如果特朗普继续按照共和党议程行事，道指有望站上22000点。

周三，沃顿商学院教授Jeremy Siegel对CNBC表示，“在特朗普演讲之前，我认为美股的涨势岌岌可危，但现在，我可不这么想了。”

Siegel补充称，特朗普的演讲比预期的要“好上千倍”，“我被特朗普与听众之间的情感联系震惊了。”

Siegel还注意到，特朗普讲话中并未提及贸易战或是汇率操纵，“他的发言更像共和党人，而不仅仅是特朗普本人。如果特朗普按照共和党议程行事，道指可能站上22000点。”

华尔街见闻WEEX团队此前提及，Jeremy Siegel本人虽然认为特朗普是美股的一大风险，但短期之内依然保持看涨立场。

事实上，从CNN最新调查来看，民众对特朗普演讲的反应也较为正面。

CNN针对509位观看过特朗普演讲的美国民众展开调查，有57%的受访者对特朗普的演讲反应“非常积极”，也有21%表示自己的反应“比较积极”。受访者当中，有69%认为特朗普政府的政策将推动美国朝着正确的方向发展，表示更为乐观的受访者也有69%。

尽管CNN此前被特朗普斥为“假新闻(fake news)”，但这次还算令人满意的民调结果还是引得白宫发言人Sean Spicer的Twitter转发。

不过，CNN还指出，这57%的“非常积极”远低于奥巴马上任时的68%，也不及布什的66%。

bjoat · 发表于 2017-3-2 15:02

美股昨日大涨的真正原因找到了！

空头仓皇出逃引发踩踏
2017年03月02日 11:51:56
9

市场高度期待美国基建及税改等政策细节，但特朗普在国会首次演讲中并未提及，而市场却依然大涨，美国三大股指昨日再创新高。分析认为，这种市场表现的出现，并不是因为特朗普再度激发了风险偏好的上扬，而是因为押错了方向的空头大举平仓。

据Arora Report分析，在特朗普演讲之前，“大型市场参与者”认为近期市场的上涨主要是受到特朗普经济计划的推动。

而从过去历届美国总统向国会的演讲来看，他们几乎都未提到过政策细节，因而这些人也预期是特朗普会一样，市场将在他演讲之后出现大规模抛售，演讲前正是布局空头仓位的大好时机。

Arora Report分析称，空头在特朗普演讲前积累了相当显著的仓位，如下图所示。

但是，和英国退欧公投结果公布后以及特朗普赢得美国大选之后的景象如出一辙，这一次市场同样并未像大多数人预期的那样开始下滑。因而押错了方向的空头开始被迫平仓，从而导致市场飙涨。

这就导致美国股指期货在股市开盘前就开始上扬，在股市开盘后，Arora Report称，计算机及算法交易开始运作，令市场出现大规模买入，并由此引发连锁反应，导致效果大幅放大。Market Watch评论称，在部分关于特朗普讲话积极解读的背后，实际上是这种空头踩踏。

Arora Report称，通过算法进行量化分析发现，周三美股涨幅中有四分之三要归因于轧空。一般而言，在超买的市场中轧空所引发的大涨会自动出现反转，但是过去几年的情况显示，每次投资者试图做空时，都最终导致更进一步的上涨。

基于这种原因，如今审慎的做法应该是，耐心等待市场回调时买入股票。仍有看涨的理由，但是市场不会直线上扬。

bjoat · 发表于 2017-3-2 15:06

全球股市集体狂欢竟然是因为美联储加息预期大涨
2017年03月02日 09:29:30
24

数据显示美国经济向好，市场对美联储3月加息预期的飙涨也更加提供了佐证，叠加全球制造业的加速扩张，全球股市再次出现一片欢腾景象。

隔夜美国及欧洲市场普涨，多个主要股指纷纷创下新高。今日亚市开盘，日经225指数今日上涨1.44%，创14个半月高点；香港恒生指数开盘涨1.1%至24044.48点；沪深两市亦高开。

美国方面，三大股指周三皆创收盘新纪录。道指涨逾300点，突破21000点，创收盘纪录新高。从1月25日突破20000点大关，到今日突破21000点大关，道指仅仅用了25个交易日，创下实现千点涨幅的史上最快纪录。标普500指数也一度冲破2400点，最终收于2396点，涨幅1.4%。

在距离美联储本月FOMC会议还有不到两周之际，美联储的鹰派言论推动市场对本月加息概率的预期飙升至80%，远远超过上周的34%。受此影响，将因加息而在利润上直接获益的银行板块昨日领涨美股。

瑞银财富管理策略师Jerry Lucas称，美联储现在希望掌握主动，他们对于美国经济的信心也更强，“股市的走强，也让美联储更有信心今年达成加息三次的目标。”

昨日，美国总统特朗普首次在国会发表演讲，尽管关于基建以及税改等重大政策的细节依然缺失，但他对1万亿美元基建计划的重新提及，刺激铜价大涨超1%。

昨日公布的经济数据也同样利好美股。美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高；1月PCE物价指数环比增长0.4%，同比增长1.9%，增速均创逾四年以来新高。

欧洲方面，受银行以及矿业股上涨推动，欧股也出现美国大选以来少见的涨幅。Stoxx 600指数收涨1.4%，所有19个板块均出现上涨；英国富时100指数以及富时250指数均涨至历史新高；德国DAX指数收涨2%，自2015年4月以来首次站上12000点。

Markit公布数据显示，2月欧元区制造业PMI为55.4，小幅低于预期和初值的55.5，但仍在扩张。其中2月德国制造业PMI终值为56.8，创下69个月的高点。

在亚洲方面，Markit公布数据显示2月份日本制造业PMI为53.3，小幅低于预期和初值的53.5，好于上月的52.7，创下近35个月新高。

bjoat · 发表于 2017-3-2 15:11

周三美股总结】史上最快！

道指上涨1000点仅用22个交易日
2017年03月02日 08:14:56
0

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周三（3月1日）美股大涨，三大指皆创收盘新纪录。道指首次突破21000点关口，且从20000点到21000点仅用了22个交易日，创史上最快。标普和纳指创大选以来最大单日涨幅。标普11大板块中7大板块涨幅超1%。

美国总统特朗普在其首次国会演讲中称希望通过“大规模”减税、一万亿美元基建及削减监管来提振经济，这极大提高了投资者信心。此外，美联储官员们的讲话也暗示最快可能本月加息，这被投资者认为是利多因素。

纽交所主板3129支股票中2039支上涨，1009支下跌，80支收平，372支股票创新高，45支股票创新低，WTW领涨，BW领跌。

纳斯达克主板3062支股票中2169支上涨，711支下跌，182支收平，317支股票创新高，48支股票创新低，其中DVAX领涨，IPXL领跌。

标普500指数11大板块中，9涨2跌，金融板块领涨，公用事业板块领跌。418支股票上涨，84支股票下跌，3支收平。成分股方面，LOW领涨，EVHC领跌。

3月1日标普500十一大板块表现

主要经济数据

美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，预期56.2，前值56。2月ISM制造业新订单指数65.1，逼平2013年12月份所创最高水平，前值60.4。

美国1月个人消费支出(PCE)环比0.2%，预期0.3%，前值0.5%。1月实际个人消费支出(PCE)环比-0.3%，为2009年以来最大降幅，预期-0.1%，前值0.3%。

美国1月PCE物价指数环比0.4%，预期0.5%，前值0.2%；1月PCE物价指数同比1.9%，预期2%，前值1.6%；环比、同比数据均创逾四年以来新高。1月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.7%，前值1.7%。

美国2月Markit制造业PMI终值54.2，预期54.5，初值54.3；1月份终值为55。

美国2月里士满联储制造业指数17，预期10，前值12。

美国1月营建支出环比-1%，预期0.6%，前值-0.2%修正为0.1%。

美国2月24日当周EIA原油库存+150.1万桶，至5.202亿桶，创单周纪录新高和至少1930年10月份以来新高，预期+300.0万桶，前值+56.4万桶。

政策及其他新闻

特朗普国会首秀：

将要求1万亿美元基建支出，将替换美国“破碎的基础设施”，重点有道路、桥梁、隧道、机场和铁路。
向国会提交了重建军队的预算案，呼吁美国历史上国防开支最大程度的增长。
将推出历史性的税改，降低公司税收，并为中产阶级减税。
呼吁国会废除并取代奥巴马医改。
将比计划提前开始修建边境墙。

美联储理事Brainard：鉴于全球条件改善和持续增长，准备“迅速”加息，这可能是适宜的。

美国达拉斯联储主席Kaplan（2017年FOMC票委）：经济强健程度足以让我们实施加息。应当尽早开始这一过程，以确保加息是渐进且充满耐心的。

联邦基金利率期货显示3月加息概率飙升至80%。

美联储褐皮书报告：美国经济在1月至2月中期温和增长，就业市场紧俏，期间鲜有物价压力变化。短期商业乐观情绪自上一份报告以来降温。

美国财长Mnuchin：基础设施建设计划将以公私合作方式进行；将通过其他方面的减支来提高军事建设方面所扩大的开支。

美国白宫一名高级官员称，特朗普政府3月2日将会见至少15个联邦机构部门，作为政府层面拟定特朗普1万亿美元基建的第一步，此次会议将由国家经济委员会（NEC）主管Gary Cohn主持。

据华尔街日报，Snap料将IPO价格确定在每股17美元。

达里奥在LinkedIn针对桥水基金发表声明：将退出在桥水基金管理层的联席CEO一职，但仍然担任联席CIO一职。总裁David McCormick被任命为联席CEO，以取代达里奥。

公司个股

科技及医药类公司新闻

CRM：线上软件管理公司Salesforce.com上涨3%，报83.8美元。公司季度营收符合预期，盈利好于预期。公司上调全年营收预期，但对于本季的盈利预测不及预期。
DVAX：生物制药公司DYNAVAX TECHNOLOGIES上涨53%，报6.9美元。公司称FDA接受公司对于之前FDA对于公司乙肝疫苗Heplisav-B.担忧的回应。
PANW：网络安全公司 PALO ALTO NETWORKS下跌24%，报16.5美元。公司预计三季度营收及利润将不及分析师预期，公司称主要由于销售执行问题。
MU/AMD：美光科技上涨4.7%，报24.5美元。AMD上涨3.45%，报14.96美元，高盛上调美国芯片类股票评级，称公司不断扩大的利润率将刺激短期利润。

中概股新闻

中概股收盘多数上涨。达内科技涨6.1%，华住涨4.5%，欢聚时代涨3.8%，搜狐涨3.7%，陌陌涨3.3%，畅游涨3.2%，宜人贷涨2.7%，中通涨1.6%，搜房网涨1.3%，微博涨1.3%，58同城涨1.2%，阿里巴巴涨1.1%，新浪涨0.8%；网秦跌1.6%，途牛跌0.6%，网易跌0.5%。

QUNR：去哪儿宣布完成去年10月达成的私有化协议，从纳斯达克退市。
BIDU：百度上涨0.7%，至175.33美元。百度成立智能驾驶事业群组，陆奇任总经理。
WUBA：58同城上涨1.2%，至37.04美元。汇丰银行维持58同城持有评级，目标价由32美元上调至35美元。
BITA：易车网上涨2.5%，至19.53美元。财报显示，易车网四季度营收同比增长31.9%至17.5亿元人民币，经调整每ADS收益0.03美元，预期0美元。
JKS：晶科能源下跌0.8%，至16.74美元，公司宣布签署在阿布扎比的能源购买协议。

其他重要公司新闻

LOW：家装服务建筑商Low上涨9.52%，报81.45美元。公司季度营收利润好于预期，同店可比销售上涨5.1%，几乎是预期的2倍。公司对2017年销售预期超出分析师预期，称公司将受惠于美国强劲的房屋市场。
BBY：电子产品销售商百思买下跌4.5%，报42.14美元。公司季度利润好于预期，营收不及预期，公司同时宣布季度分红上涨21%，同时宣布50亿美元股票回购计划。但公司给予本季的预测要弱于市场预期。
MCD：麦当劳上涨1%，报129美元。公司宣布在2019年结束的三年期间向股东提供220亿美元到240亿美元的现金回报的新目标。
TIME：杂志出版商Time上涨5.9%，报5.98美元。公司要求潜在的竞购者在下周进行最后的竞标。
WYNN/LVS：永利度假村上涨6.8%，报102.7美元；拉斯维加斯金沙上涨3.76%，报54.96美元。美股赌场股集体上涨，得益于游客数量大增和中场复苏延续，澳门2月收入创下两年新高，达29亿美元，同比大增近18%。
AA/CENX：美国铝业上涨9.8%，报37.9美元。世纪铝业上涨9.2%，报15.39美元。美股中钢铁及铝业股集体上涨，北京监管部门要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%，各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。并且，要求这些地区实现煤炭消费总量负增长。

其他市场

欧股：欧股创美国“大选日”以来最大单日涨幅英国股指创新高，美联储加息预期升温和中国PMI向好改善全球增长乐观情绪。

汇市： 美元周三触及七周高位，因美联储官员周二晚间发表的鹰派讲话，提振联储接近升息的预期。

油市：油市微幅收跌，受累于EIA原油库存连增八周至纪录高位。

金市：期金连跌两日至一周新低，特朗普讲话后受累于美元美股走强和美联储3月份加息预期。

美债：两年期美债收益率创八年新高，得益于市场对美联储3月份加息预期升温。

bjoat · 发表于 2017-3-3 08:45

美国股市狂欢暂停？
三大指数创2月以来最大单日跌幅

2017-03-03 07:53:59
来源：澎湃新闻网

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伤心的交易员

美股的狂欢按下了暂停键。

当地时间3月2日，美国三大股指集体下挫，均创出2月以来的最大单日跌幅。道琼斯工业指数下跌0.53%，收报21002.97点，险守21000点大关；标普500指数下跌0.59%，收报2381.92点；纳斯达克指数下跌0.73%，收报5861.22点。

在此前一个交易日，即美国当地时间3月1日，美国新任总统特朗普在国会发表了就任总统以来的首次演讲。讲话之后，资本市场立刻强势呼应，投资者的热情再次被引爆，在前一个交易日下跌的美股三大指数纷纷高开，并持续上扬，集体打破历史最高纪录。

截至当日下午收盘，道指史上首次突破21000点大关，报21115.55点，涨幅为1.46%；标普500指数报2395.96点，涨幅为1.37%；纳指报5904.03点，涨幅为1.35%。

而从资本市场的表现来看，乐观情绪在爆发之后出现回落。

有市场人士认为，前一个交易日美股强势破纪录，投资者选择获利回吐也是正常现象。

3月2日美股盘前的消息之一，是特朗普一直以来呼吁要建造的边境墙，资金严重不足。

在特朗普的国会演讲中，他提到在边境修建围墙的计划一定会完成，事实上也已经提前展开。不过，据路透社报道，美国和墨西哥边境的围墙所需造价高达216亿美元，但国土安全部的文件却显示，目前只有区区2000万美元，并不足以建造围墙，这让特朗普新政能否如期落实打上了一个问号。

而回顾特朗普的首秀讲话，最为鼓舞人心的就是，提到将要求国会批准1万亿美元规模的基建投资。

有分析指，特朗普的此番讲话，让人看到了其竞选政纲得到落实的希望，因此提振了市场情绪。不过，也有市场人士表示，其实大家对于财政刺激早已有了预期，而且特朗普讲话中并没有披露任何细节，因此，市场情绪的高涨没有道理。

从CNN的调查结果来看，美国民众对于特朗普的讲话颇为买账。

在特朗普公开讲话之后，CNN对509名观看了讲话的美国民众进行调查。结果显示，有57%的受访者对特朗普演讲的反应“非常积极”，有21%表示“比较积极”。此外，有69%的受访者认为，特朗普政府的政策将推动美国向正确方向发展。

不过，相比奥巴马当初上台时的民调——选择“非常积极”的受访者占比达到68%，特朗普仍有差距。

不论民调显示如何，在前一个交易日多空双方的激烈博弈中，多头还是大获全胜。对此，美国媒体Market Watch的评论指出，美股在3月1日的大涨，主要原因是空头因为被乐观的情绪碾压而选择平仓，反而推动了股指的上涨。

类似的情况，发生在2016年英国脱欧公投之后，空头在结果出炉前押注入场，但此后市场反应积极，空头被迫平仓，使得股市上涨的幅度不断加剧。

资产管理公司Rockefeller的策略师指出，投资者的情绪仍然乐观。而从经济基本面的角度来看，似乎人们的乐观不无道理。

美国当地时间3月2日，美国2月25日当周首次申请失业救济人数出炉，为22.3万，创近44年新低，且低于预期和此前一周的规模，显示美国就业市场复苏强劲。

此外，美国2月ISM制造业指数为57.7，好于预期的同时，创下2014年8月份以来新高。

除了美国本土经济持续转暖，全球经济似乎都在加速回暖过程之中，欧元区2月份制造业PMI终值报55.4，创下近6年来的新高，中国2月官方制造业PMI和财新制造业PMI双双报于51.7，不仅高于50的荣枯线水平，而且是四年来第二高的增速，显示经济环境向好。

在特朗普的国会首秀之后，市场关注的焦点又一次回到美国加息问题上，情绪面也或趋于谨慎。美联储主席耶伦将在美国当地时间3月3日发表讲话，在市场对于3月加息的预期逐步升温的当下，投资者或许可以从耶伦的讲话中寻找到答案

bjoat · 发表于 2017-3-7 11:20

里根时代“预算管家”：

华尔街看错了特朗普刺激

市场会遭血洗
2017年03月07日 00:29:08
6

上周美股在特朗普国会讲话后大涨，一位里根总统时期的预算管理高官警告，华尔街看错了特朗普，他的大规模刺激计划不会实现，经济不会加快增长，市场会遭血洗。

当地时间本周一，1981年至1985年里根政府的行政管理和预算局（OMB）局长David Stockman接受CNBC采访时称，特朗普的首次国会演讲与未来市场和经济发展“无关”，

“华尔街完全误解了华盛顿。市场价格体现的特朗普刺激只是不会成真的神话。不会有减税”，公司税率不会降到15%或者20%。

Stockman的悲观态度主要源于，他认为“债务上限陷阱”不会让许多投资者看好特朗普政府的税改、基建和国防支出成为现实。考虑到目前共和党内部已有分歧，他预计，联邦政府关门会重演，那是华尔街“根本没有预料到”、市场价格也未体现的。

Stockman还预计，美国经济和盈利不会再度加快增长，特朗普政府会混乱不堪，陷入财政僵局，投资者期待的大兴基建和大规模减税等财政刺激都会成为泡影。

Stockman此前就对特朗普的政策发出警告，上周特朗普国会演讲前，Stockman接受福克斯新闻采访时说，特朗普没有吸取任何教训，他在发表荒谬的言论，美国的国防预算已经是俄罗斯的十倍，不需要再增加540亿美元。

美股不跌反涨特朗普国会讲话真是推手？

上周二特朗普国会演讲涉及到多个市场关心的话题，如敦促国会批准1万亿美元基建计划，规模超过其总统权力交接团队提出的5500亿美元；提出取消国防费用减支，拟大幅增加国防预算，增幅将是美国史上最大；宣称正制定“历史性”税改计划，会对中产阶级大规模减税。

虽然特朗普演讲并未披露税改和基建等政策的细节，但上周二当天美股反应积极，三大股指齐创新高，让此前质疑特朗普讲话缺乏细节的分析师大跌眼镜。

对于这种市场反应，有分析师认为，是因为特朗普对贸易的态度不再那么激烈，暗示了支持边境税，对合法移民的态度也温和了许多，那些依赖于外国劳动力的行业可能会感觉好一点。

还有分析认为，大型机构预期特朗普演讲不会提及政策细节，这将导致股市抛售，因而演讲前大举布局空仓。但市场并未如预期下滑，押错了方向的空头仓皇出逃引发踩踏，昨日美股涨幅中至少有3/4要归因于此。

上周也有分析人士和Stockman一样，认为特朗普政策的前景面临挑战。

顾问公司CompassPoint就认为，在未来60天的立法程序中，要继续维持和放大现有的乐观情绪，可不太容易。接下来的3月15日、4月10日和4月28日都将是几个重要立法节点，需要关注。1万亿美元基建投资一定会受到诸多政治阻挠。

20万亿美元巨债压顶债务上限仍是特朗普一大挑战

本月15日美国债务上限法案到期，债务上限将冻结在20万亿美元。上周末华尔街见闻文章提到，距离债务上限暂停还剩不到两周，美国财政部的现金余额急降至1090亿美元。美国或再次面临无法发债的困境，届时特朗普的刺激政策都将“化为泡影”。掉期息差的飙升也显示出市场正越来越紧绷。

去年11月特朗普当选不久，华尔街见闻文章就援引分析指出，特朗普上台之后将首先面临债务问题，其税收方案将导致债务在十年间飙升7.2万亿美元。但上台之后不足两月，特朗普政府将面临债务上限谈判。

此后《每日经济新闻》更是在文章标题中直指：奥巴马丢给了特朗普一颗近20万亿美元的“炸弹”。

其文章称，奥巴马执政八年内，美国国债增加了9万亿美元。从1776年建国到1980年的200多年里，美国累计国债只有近1万亿美元。截至今年1月9日奥巴马卸任前，美国债务已经超过了19.95万亿美元，债务与GDP之比达到110%左右，远超过60%的国际警戒线。

《人民日报》报道称，特朗普是想走前总统里根的路，但里根上任之前只面对不到1万亿美元的债务，而特朗普要面对的是近20万亿美元的国债。大规模减税无疑将大幅减少美国政府的税收收入，并进一步加剧财政赤字。

报道援引美国经济学家测算称，在特朗普第一个任期的四年里，美国国债将猛增10万亿美元，到2020年底累计国债将高达30万亿美元。这将给美国政府和经济带来巨大的财政压力，甚至可能会引发空前的债务危机。

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