全球通胀加剧的根源在于美联储的货币政策

Loya路亚

由于美国长期奉行宽松的货币政策，这种政策的影响体现在货币发行量上，自1995年以来到2006年，美国M3增长了约2.3倍左右。特别是自去年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护以来，贝尔斯登，美林证券，花旗银行，瑞士银行等都曝出巨额损失并为次级按揭作出巨额拨备，美联储为避免银行业因流动性紧缩产生金融业危机，采取降息、加大对市场的货币投放等措施来加强货币市场流动性，这些措施进一步导致全世界市场美元泛滥，即所谓的美元流动性过剩，资本开始加速流出美元区，国际各大投资机构纷纷运用大宗商品投资对冲美元贬值风险，受此影响，大宗商品价格迅速上涨，屡创新高，美元在外汇市场承担了沉重的贬值压力。

　自2007年以来，即使在政府对能源等价格进行管制的情况下，中国的通货膨胀率仍显著上升，美元的“贡献”功不可没。中国目前外汇储备已经超过1.5万亿美元，大量的热钱流入以及迭创新高的贸易顺差导致中国外汇占款的不断增加，中国国内出现流动性的大量过剩，导致2007年房地产价格即便在政策调控下仍不断创出新高，推动股票市场大幅上扬。流动性过剩通过加重资本市场供求失衡，压低实际利率及降低投资者风险溢价等方式对资产价格持续膨胀起到了至关重要的作用。在当前美元长期下跌趋势没有任何扭转信号和国际商品价格继续处于长期牛市的过程中，流动性过剩导致的通货膨胀和资产价格上升将是一个长期的过程。

Loya路亚

中国目前由流动性过剩导致的资产价格大幅上涨和通胀上升，除了自身经济增长等原因外，同时与全球化背景下美元流动性过剩、商品价格大幅上涨与因中国经济的迅猛发展导致的全球热钱流入密不可分。