美联储的降息，反应了拯救经济的决心，看看日本央行怎么做

Loya路亚

    美联储紧急降息75个基点，让市场感觉到了其渴望刺激经济，避免经济陷入衰退的决心。而在美联储激进降息之后，其他非美国家的利率走向也成为了市场争议的焦点。对于2008年年初就以大幅上涨拉开篇章的日元来说，全球经济的变动对它有着很大的影响。若其他国家果真跟随美元的步伐减息，日元呢？
从日本国内的经济情况来看，近期日本公布的2007年12月就业数据显示出，日本的劳动力市场仍处于相对强劲的地位，但这些利好于日元的数据在市场上却反映平淡，这可从日元在2008年1月下旬上涨乏力中窥见一斑。除此之外，日本国内还有几大问题在困扰着日元。首先，日元在2007年的大幅上涨，对这个以出口为主的国家来说，已经影响到其出口的核心竞争力。美国是日本的主要进口国之一，美国经济的低迷也间接使日本的出口失去了动力。日本12月份进出口增长均低于预期，盈余也大量减少。看来，日元走强已经危害到了该国出口引领的经济复苏；其次，美国次级抵押贷款危机的影响开始弥漫全球，日本在房地产投资、金融机构经营方面也蒙受了相当大的损失。虽然日本央行行长福井俊彦1月29日声称，当前日本经济增长正在放缓，但长期增长的趋势仍保持良好。但日本的出口形势不容乐观、日经指数的暴跌等表现，已经使经济学家开始预测日本经济将有可能进入衰退，日元加息的可能已经不复存在。取而代之的是——为了日本货币环境的宽松，刺激日本经济，不排除减息可能的预期。

以美、欧等国家来分析日元走向可以看出，美国次级抵押贷款危机不仅在美国本土引起动荡，还导致欧洲和亚洲市场银行系统冲销了上百亿美元的坏账。因此从目前来看，要想解决次级抵押贷款危机问题还是任重而道远。金融市场的状况仍不稳定，美国为了避免经济衰退，正在出台一系列的刺激经济政策，并且已经进入了减息通道。尽管美联储接二连三的降息导致美元的利率优势迅速减弱，但如果美国经济严重放缓，那么其他国家及经济体所承受的唇亡齿寒的感觉也是不好受的，市场正在日益深刻地认识到这一点。因此，预期全球利率大幅下调的可能性正在增加。如果后期其他国家及经济体也出现了经济衰退的倾向，欧洲等国家采取降息，联合救市的态度明朗，将对美国经济起到扶持作用，从而减轻目前投资者严重的风险厌恶情绪，日元将可能面临下行的风险。

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　现如今，股市已经成为了汇市的风向标。股市的剧烈波动促使投资者与投机者大规模解除融资套利交易头寸。作为融资套利货币的主角，日元的命运开始与日本国内外的股市紧密相连。在全球股市1月21日开盘暴跌后，美联储1月22日宣布紧急降息75个基点。而道指当日在11640.02点触底后反弹，同时也安抚了整个全球股市。只要美国一连串刺激经济的措施能引起市场的反应，弱化公众对全球经济衰退的担忧，此前曾大量平仓的日元套息交易的投机者将再次进场逐利，也将使日元的上涨趋于平缓。但如果美国采取的措施得不到市场的认可，全球风险厌恶情绪不能有效缓解，再加上欧洲等国家采取独善其身的态度，日元在调整一段时间后再次加速上扬的可能性也大大存在。
　　综上所述，后市对日元走向的分析应重点关注美、欧等国的经济状况和利率政策变化、全球股市的表现以及市场参与者的风险情绪波动。近期在市场前景极度不明朗的状态下，日元的走势还存在着极大的不确定性，但综合各个经济体的利害关系来看，虽日元上涨压力较重，但短期内市场对全球经济疲软的担忧不会烟消云散，预计日元还将在区间内震荡后继续向上前行！