2016年加元与油价专题。

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低油价“痛击”加元之下 今晚加央行降不降息都是问题文 |Margaret2016-01-20 14:28:21

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导读： 今日晚间加拿大央行将举行货币政策会议并公布利率决定。受油价暴跌影响，加元成为新年以来表现最差的货币之一，故普遍认为央行将降息以刺激经济。但降息也有可能进一步打击加元。同时，加拿大还面临着另一个隐蔽的危机。

北京时间20日23:00，加拿大央行将举行货币政策会议，并公布利率决定与货币政策报告。目前市场认为加央行降息的几率超过50%。在去年12月会议上，加央行将利率维稳于0.5%。

加元是过去3个月中表现最糟糕的主要货币，不是之一，而是“唯一”，加元兑美元在2016年短短的十多个交易日内就跌去了10%以上。BK Asset Management的首席外汇策略师里恩（Kathy Lien）认为，这次央行会议将决定美元/加元到底是进一步创出新高还是阶段见顶。而自上次会议召开以来，加元累计已下跌接近30%。

加元如此巨大的跌势对于当地的制造业活动性以及能源行业就业构成了致命打击。分析认为，如果加拿大央行希望扭转经济颓势，那么他们就应该选择降息，下调25个基点的降息并非是不可能的。上月行长波洛兹甚至表示，央行现在认为金融市场可能在负利率环境中仍能发挥功能。需要留意的是，他眼下虽然并不计划引入负利率，但评论中无疑带有明确的“鸽派”倾向。

里恩认为，加拿大央行可能会做出降息决定，但最后的结果也多半会在毫厘之间，结合这一巨大不确定性，投资者最好是忍住不去交易美元/加元，直到加拿大央行决议最终发布。

但也有分析师认为，这次央行并不会采取行动，因为当局希望等待财政部的预算计划再做定夺。同时，油价重挫打压加元本月几乎每日都创新低，有观点认为，降息可能造成加元扩大跌势，而此举或许也只是浪费政策武器库内的子弹，尤其是在经济和油价逐渐趋于稳定的情况下。

加拿大零售销售和GDP数据在10月止跌，贸易赤字也在收窄。虽然经济滞胀的局面很难催生乐观情绪，不过加元的下跌让非能源出口行业受益。加拿大央行预计，非资源部门短时间内不太可能填补上产出缺口。取而代之的，他们只是希望本币疲软能够激励起通胀。

一些专家指出，因美国客户要求降价，加元贬值不但没有帮到加拿大出口商，反而正在挤压其利润。专家还称，这正在提高加拿大企业的投入成本，并削弱投资信心。National Bank Financial的首席分析师马里恩（Stefane Marion）表示：

“越来越多的人建议不要降息。我们很少看到加元可能成为加拿大央行利率决策中的重要议题，但我认为这次会是为数不多中的一次。”

上周路透调查的预估中值是，加拿大央行将在1月20日维持利率不变。40名分析师中，只有七名预计降息。自那以来，市场已提高了降息的可能性至64%。然而，预测降息的一些人也认为央行不应该采取行动。BMO Capital Markets的首席分析师波特（Doug Porter）表示，尽管他预期央行将会降息，但他认为加元贬值以及金融稳定方面的担忧是央行不该降息的理由。

另外，在加拿大，2008年金融危机前金融市场中那个率先陷入混乱的地方再次出了毛病。加拿大银行间拆借利率和反映对加拿大央行基准利率预期的短期工具之间的利差，扩大至七年来最大。1月16日这个利差达到50个基点，或0.5%，创2009年1月来最高值，而当时世界正陷入经济衰退中，并且刚刚经历此前一年的全球性信贷危机。

Gluskin Sheff & Associates Inc.首席经济学家兼策略师罗森伯格（David Rosenberg）表示，尽管上周利差大涨无法与2008年危机最严重时期类比，而且并不预示会爆发一次信贷危机；但这仍暗示，鉴于加拿大正处于经济放缓和油价暴跌所引发全球震荡的中心位置，该国的银行可能在传递央行降息利好效应方面变得更难。罗森伯格称：

“市场在告诉你，可能存在金融传染的风险。加拿大的前院显然正高挂着‘待售’的牌子。”

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低廉油价本是好事 为何成了拖累股市暴跌的罪魁？文 |Queenie2016-01-20 10:46:52

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导读： 由于投资者越来越担心每桶石油不到30美元所带来的通缩效应，从油市及股市今年年初以来双双重挫的情况来看，廉价石油已经成为全球股市难以承受的好事，两者间的连动性也已发生变化。

过去一年半以来，原油跌势愈演愈烈，整整跌掉四分之三，但去年年底的最新一波跌势更把股市也一起拖下水。先机环球投资亚股部门主管克莱布（Josh Crabb）称：

“28美元/桶的石油，对进口国来说再好不过了。但短期内的重点在于信心，因此油价下跌是不利的，因为这代表通胀欠佳。这只会对经济造成一连串问题。”

以往股市曾把便宜的燃料成本视为利多，但随着股市在2016年开局惨跌，有关全球经济衰退的骇人传闻开始浮现。投资风险管理公司Axioma亚太执行董事Olivier D'Assier称：

“大宗商品价格暴跌，并不是这些商品供需的小小失衡所造成，这是源于一种想法，认为全球经济并没有恢复增长，而且可能会下滑到逼近衰退的地步。”

美国的经济复苏目前似乎显得脚步迟滞，美国企业有可能已经在2015年第四季出现获利衰退。全球第二大经济体——中国经济2015年创下25年来最低增长率，而分析师预计2016年情况将更糟。而全球第三大经济体——日本一直徘徊在衰退边缘，较日本央行的2%通胀目标还有些距离。

当好处变成坏处

油价低廉的好处显而易见，它能降低企业成本并为消费者节省费用。但当经济经历疲弱、不确定时期时，极低油价的好处就不那么明显了。

分析师称，企业不会用节省下来的资金用于投资，而消费者则将节省下来的钱用于减少自己的债务，而不是更多地用于支出。布鲁塞尔NN Investment Partners的资深投资组合经理戴维斯（Robert Davis）称：

“迄今几乎没有证据显示，燃料价格下降转变为更多的企业或家庭支出。相反，家庭似乎在谨慎地用节省下来的燃料钱去还债，这意味着燃料价格的下跌不仅没有促进消费繁荣，反而起到引发通缩的作用。”

此外，油价长期下跌已导致油企进行一连串的资产减记，并激起对能源相关企业潜在违约风险将蔓延的担忧。

同步走跌

（油价与股指对比图表）

观察一下原油价格与亚洲主要股市指标之间的趋势动向。

油价在2007年和2008年大涨137%之际，韩国.KS11、日本.N225及香港.HSI等大宗商品进口地区的股市跌幅在32-58%之间。后来当布伦特原油在2014年6月到2015年4月期间挫跌45%时，韩国、日本及香港的股市涨幅则在10-19%之间。

但自2015年末以来，油价和股市的走势转为亦步亦趋的同方向波动。

在油价暴挫近40%、跌破每桶29美元之际，日本股市日经指数、香港恒生指数及韩国综合股价指数跌幅则在9-14%之间。这三个国家的股市指数目前与布伦特原油期货的连动性高达85-90%左右。

油价下跌已是强弩之末？

投资者撤离股市的一个副作用是，资金大量流入美元，推动美元指数过去三个月上涨4.4%。D'Assier表示，这可能意味着巴西和沙特等大宗商品出口国的困境还没有结束，因为它们的美元债务扩大，而出口收入减少。

“这就是说它们可能出现赤字，将不得不发行新债券为赤字融资，而且很可能以美元发行，而美元将走强，美国利率也在上升。这对于它们来说是双重，甚至是三重打击。”

如果油价企稳或者上涨，股市当然可能受到激励。但随着伊朗解除制裁，全球原油过剩可能加剧，至少短期内日子可能更不好过。

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还在为油价崩盘而惊慌？一张图告诉你油价可能快到底了文 |Ziqin2016-01-21 01:06:58

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导读： 在一片看空声中，周三晚间布油已跌至28美元以下。不过仍有分析师持乐观态度，嘉信理财公司首席投资策略师桑德斯表示油价还不至于使美国陷入经济衰退。一张图显示，油价似乎已经快到底了。

周三(20日)晚间油市继续下挫，布油已跌破28美元/桶，跌幅逾4%，股市也因此遭受重挫。与众多看空者不同，嘉信理财公司首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)却一直建议投资者不要过度悲观。

桑德斯在其最新报告中写道，尽管美股在下跌，但“经济衰退的风险较低”。在2016年的前十个交易日中，标普500指数已下挫逾5%，要知道该股指在非经济衰退期一般表现稳健，通常呈上涨趋势，只有经济衰退时才会下跌。油价的崩溃是否预示着美国经济正在衰退？桑德斯表示，或许不是。她在报告中写道：

“如果经济衰退将至，这将是有史以来第一次以油价崩溃开始的经济衰退。通常来说，原油价格的激增才会触发经济衰退。”

她坦承，确实有一部分美国经济——例如能源和原材料行业因油价暴跌而遭受“严重损失”的油价暴跌。而由此造成的影响有多大呢？桑德斯解释道，“这么说吧，一些得克萨斯人可能会取消他们的滑雪度假吧”。

总体而言，美国是以消费为导向的经济，因此较低的能源价格促进消费有利于经济增长。桑德斯的观点得到了一些业内人士的认可，像橡树的霍华德是上周,经常也作出同样的观点。美国大型对冲基金橡树资本分析师马克斯(Howard Marks)上周也发表过相似观点。桑德斯表示：

“目前我们面临的主要问题是低油价带来的问题比它带来的好处要更明显，这是我们目前还无法解决的问题。为了使股市得到支撑，油价很可能稳定下来。”

面对着“跌跌不休”的油价，一些分析师开玩笑称，以油价目前的跌势来看，它有可能降至19美分/桶。还有些分析师甚至暗示，油价可能跌至0美元。他们似乎对“油价有多低”的猜谜游戏乐此不疲。桑德斯表示，她不会试图预测，油价将在什么时候稳定下来，但有一张图表显示油价的下跌已经“达到有史以来的尽头”。换句话说，“它可能已经过头了，跌势快接近尾声了”。

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投资指南：当行情“异常”时 该如何摸清油价的底？文 |Ziqin2016-01-23 01:09:14

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导读： 未受EIA利空影响，昨夜起原油开启了疯涨模式，国际油价涨幅目前突破6%。投行们奔走相告油价或已触底，后市反弹行情可期，可事实真是如此吗？到底如何摸清油价的底，这些你该知道。

据财经网站MarketWatch报道，随着油价今年迄今已经下跌近20%，周四晚间油价的大反弹并不算是出人意料，但这并不意味着油价已经触底。美银美林财富管理资深投资策略师哈沃斯(Rob Haworth)表示：

“由于供应过剩和需求持续疲软，油价料持续处于低位，更低的价格或许不会产生爆炸性的效应，但会令市场悲叹不已。”

认清楚什么时候油价才能触底至关重要。如果交易者需要等到长期分析师宣布原油危机之后再来抄底，或许他早就错过了太多市场的好行情。原油库存、产量、需求或者经济发生任何变化，都会为油价触底反弹提供提示。当然，最先发现行情趋势的人就是最成功的交易者。油价的底部很难讲，但如何判断却有方法。

产量下降需求上升

这是油市目前期盼的两大利好。产量下降和需求上升会抬升油价，关键是这种场景需要持续一段时间。油市急需看到全球供求趋于平衡的状态，美国原油产量必须录得下降才有助于市场消化过剩产能。

周五凌晨公布的当周EIA原油库存录得增加397.9万桶，同时汽油库存升至1990年来最高位。上周美国国内原油产量上升0.8万桶至923.5万桶/日。

与此同时,全球经济复苏有助于需求的回温，尤其是世界第二大经济体中国的需求有所上升。数据显示，2015年中国原油消费达创纪录的1032万桶/日，与2014年比上涨2.5%。

超卖之后紧接着就是大反弹

美国嘉盛集团 (Forex.com)技术分析师拉扎克扎达(Fawad Razaqzada)表示。在市场出现超卖情况后，原油价格必定呈现一定的上涨。而这一技术性的调整在原油价格介乎20美元与30美元之间时尤为显著。

今年迄今为止油价上涨的几波行情一只手就能数得过来，但周四油价涨势过猛，WTI原油从27美元水平一路上涨至31美元水平。昨夜EIA库粗数据公布后，NYMEX主力原油期货交易量在12分钟成交达4万手，价值约12亿美元买盘涌入令美原油价格从平盘涨逾3%。不过油价目前仍处在低谷。

油市对消息/数据的反应常与投资者期待的不一致

上述分析师拉扎克扎达指出，如果一些显著的利空消息既出，油价非但不下跌甚至反弹，那么市场就是在告诉投资者，其中大多数的坏消息已经被消化了。

正如此前所说过的，周四美国原油库存大增400万桶，远超预期却没有造成油价下跌。诸如极端组织“伊斯兰国”(ISIS)袭击了利比亚的主要原油出口港口的新闻有助于抬升油价。尽管不止一位分析师表示，新闻中涉及到的原油并没有多少，而ISIS对利比亚的袭击也不是什么新鲜事，但这件事情确实对油市产生了影响。

当每个人都说油价会跌时

历史一次次地告诉我们，真理通常掌握在少数人手中，当市场中东大部分人士押注同一边时，聪明钱总会流向相反的方向。如果投资者发现基本面或是市场情绪都对原油极度看空，这就说明利空因素已经快被榨干了。

原油巨头对油价的反应

很多分析师在观察油价走势的时候常关注原油巨头的动态。当油价低到使产油商们无法偿还贷款或支撑开支的时候，不少公司都会宣布破产或大批裁员、削减开支。

诸如，此前曾有分析师称，当油价低至25-30美元/桶水平时，美国页岩油才会停止生产。尽管每个产油国承受的油价下限不同，但了解原油巨头们对油价的反应有助于摸清油价的底部。

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油价实行疯狂报复 “非理性”模式已启动文 |Jevi2016-01-22 21:23:33

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导读： 延续昨日涨势，今日WTI与布伦特油价双双上涨近7%，收复31美元关口。分析师表示，除了对天气与中东原油供应将减少的担忧外，更多的是投资者“非理性”模式已启动。

WTI原油价格及布伦特原油价格今日延续昨晚涨势，纷纷大涨近7%，重返31美元/桶关口。EIA数据公布前法新社报道称恐怖分子袭击了利比亚北部输油港口的原油设施，使得投资者担忧中东的原油供应或出现问题。加之，美国的强降雪亦无疑将会使美国短期的油气库存“锐减”，以致使原油价格一路高歌，不少投资者均冀望原油价格此次为触底反弹。

虽然，全球油市悄无声息地跨过一个重要关口30美元，穿越了理性回应与非理性担忧间那道模糊的界线。但兽性冲动（animal spirits）现已占领了纽约和伦敦原油期货市场，大型对冲基金推动油价大幅跌破这道30美元关口，而即便曾经看空的分析师也认为该关口符合供需面，至少中期内都是如此。

这标志着形势已与过去18个月的大部分时间不同，当时油价从100美元大幅下跌，外界普遍认为这是一个时常出现的、为了因应基本面“新常态”而进行的痛苦调整。而在这次调整过程中，石油输出国组织不再限制自己的产量，而把平衡市场的重担丢给了美国页岩油生产商。但油价大战这个过程持续的时间远长于预期，因为页岩油企业非常灵活，他们削减成本并在容易开采的地方打钻，从而维持生产。

但许多人表示，事情现在发展得太过。定于周五出炉的数据料将显示，美国油市的大型基金和投机客增持空仓，过去三个月，空仓规模已增加一倍至创纪录的2亿桶。沙特最有影响力的能源官员、沙特阿美石油公司新董事长范礼赫 （Khalid al-Falih）在达沃斯世界经济论坛年会上称：

“如果你问我，我会说油价本身就是非理性的。”

不过也有越来越多证据显示，30美元以下的价位未来或将无法持续。步履蹒跚的美国页岩油钻探商已频临破产边缘，加拿大油沙生产商在其原油交易价位于15美元/桶的情况下，每桶油都要亏钱、委内瑞拉与哥伦比亚的重质油同样在亏损。根据顾问机构麦肯兹（Wood Mackenzie）统计，自2014年以来，约有3800亿美元的石油或天然气项目被推迟或取消，著名能源公司首席油市分析师沈恩（Amrita Sen）表示：

“不光是价格的问题，还有日复一日未曾间断的抛售，这令我相当意外，我们确实正处在非理性的境地当中。”

自2014年中油价从逾100美元开始下滑起，出现过几次假性平台期，潜在的多头因此严重受创，已经不再试图抄底了。直到最近，大部分石油输出国组织官员还基本认为，油价大幅下跌虽然令人痛苦，但却是令高成本竞争对手停产的必要之举，分析师和企业高管现在公开宣称市场已经“不理性”的事实。

按照这种思路，如果认为现在的油价脱离基本面，那么一定会反弹至较高水平。根据这一逻辑，陷入困境的产油商可能选择多坚持一段时间而非拱手认输，进而推迟空头正在等待的最痛苦时刻来临的时间。不过投资者应谨记英国经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）曾经发出的警告，在市场回归理性之前，你很可能已经破产了。

来源：路透，金十新闻有所改动

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强暴风雪或成油价救星 是否真反弹涨到34美元才能定论文 |Margaret2016-01-22 16:59:07

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导读： 美国预计本周末将有一场全国性的暴风雪来临，这或有助于消耗已多周连续大幅增长的汽油库存，提振油价。但分析师指出，油价是否真的已开始反弹必须等到油价涨破34美元才能定论。

强暴风雪或成油价“救星”
北京时间22日凌晨 ，美国能源信息署（EIA）最新公布的至1月15日当周汽油库存录得增加456.3万桶，预期的增加137.8万桶，前值为增加843.8万桶，美国汽油库存已升至1990年来最高位。美国汽油库存已经连续多周录得大幅增加，对油价构成了一定的压力。但将要来临的一场暴风雪或许能成为油价的“救星”。

据报道，早间形成的一场异常冬季风暴预计将在本周末给美国至少15个州带来强降雪。本次风暴的影响令人生畏：据称，约1.12亿美国人即美国总人口的三分之一将处在本场暴风雪影响下，他们将不同程度地受到冬季风暴、预警、冷空气及冻雨的影响。

美国的强降雪无疑将会使美国短期的油气库存“锐减”。就在美国原油库存暴增之际，美国周末的这场强降雪无疑成为“及时雪”，助力油价“企稳回升”，从WTI美油的走势可明显看出，在EIA数据公布前油价就开始在“低位”跃跃欲试，库存猛增的消息令油价短暂逗留后迅速冲高。

气象学家预测，暴风雨的影响将集中在华盛顿地区，预计从本周五至周日将会形成2英尺（约合60.96厘米）的积雪，并存在超强暴风雪的危险。NBC气象学专家卡林斯（Bill Karins）表示，此次风暴对美国首都华盛顿、巴尔的摩地区、马里兰州、北卡罗来纳州等地区的影响将是“历史性”的。

此次冬季风暴的监视报告指出，风暴将给自新泽西至密西西比，再延伸至内布拉斯加州超过1300英里的区域造成影响。主要受灾地区将包括：费城、巴尔的摩、里士满、弗吉尼亚州、夏洛特、北卡罗来纳州、孟菲斯市等地区。

油价涨到34美元再谈反弹
在EIA数据公布后，WTI美原油和布伦特原油意外双双上涨并延续涨势。北京时间16:43，美油报30.6美元/桶，上涨2.68%；布油报30.61美元/桶，上涨2.65%。面对油价反弹，多方表示油价大跌或许已经进入了尾声，未来将会不断上涨。

但据彭博社分析，从技术面看，原油价格要结束暴跌走势，还有一段路要走。而且虽然油价因美国东岸和欧洲大陆部分地区的严寒和暴风雪天气受到支撑，取暖油需求受到提升，可是路透气象数据显示，当前的寒流可能不会持续很长时间，即天气因素不能长久支撑油价。

虽然纽约原油期货第二天上涨，从2003年5月来的最低水平反弹。但CMC Markets认为，油价必须涨破34美元，才能说明这波涨势不是短暂回弹。CMC Markets驻悉尼首席分析师斯普纳（Ric Spooner）表示：

“油价需要上行突破34美元，这个点位接近12月低点，才能表示其正在走出一波明显的修复性上涨行情。这个区间是第一阻力，但要触及这个水平还有一段距离。”

另外，周四，委内瑞拉石油部长皮诺（Eulogio del Pino）呼吁石油输出国组织（OPEC）和非OPEC产油国2月召开会议，讨论提振低油价的问题。低油价给陷于经济衰退的委内瑞拉的财政造成重创。但据彭博社报道，OPEC尚未正式回应委内瑞拉的来信，但目前看来，它能成功召集各怀鬼胎的成员国开会恐怕是机会渺茫。

OPEC召开紧急会议的前提是征得所有成员国的同意。显而易见，沙特阿拉伯及其海湾盟国如今是固守己见，不会轻易改变自己的产量计划。所以，委内瑞拉的愿望恐怕要落空了。

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国际油价一夜变天重回牛市 发生什么了？

发表时间：2016-01-23 10:55:36

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关键字: 国际油价国际油价暴涨油价大涨原油价格

周五，布伦特原油价格大涨7.9%至每桶32.18美元，自周三水准大幅反弹。周三，原油重跌至每桶26.19美元低点，创2003年4月以来低点。仅仅二天，油价狂涨了达21%。

国际油价周五升破32美元/桶，因有关欧洲和日本央行推出新刺激举措的前景和即将席卷美国东海岸地区的暴风雪提振了市场对燃料需求的预期。

美国纽约原油期货价格较周三触及的12年低点上涨了21%，根据牛市定义，自低点反弹逾20%步入技术性牛市。

布伦特原油价格

WTI原油价格

过去两日油价大幅反弹的另一个主要原因是空头回补，因投资者利用2003年以来最低的价格机会，买回之前在较高价格卖出的原油。美国原油期货和选择权市场的空头头寸在过去三个月增加了一倍，至创纪录的超过2亿桶。

考虑到油价的波动幅度，即使一日内也可能波动3%到4%，所以如果反弹，也可以预期这种幅度。

油价近期断崖下跌，似乎是恐慌压过了常识，现在我们开始重回现实。

但一些市场观察人士警告称，此轮上涨可能不会持久。似乎没有明显的因素引发这波反弹走势，严重技术性超卖终究无法持续。

全球原油库存持续增长，这可能抑制油价的涨幅，而伊朗在国际制裁被解除后也可能会增加石油产量。一旦寒冷天气结束，油市的关注焦点可能又会回到全球增长低迷和由此引发的石油需求下滑。

纽约商品交易所三月交割的轻质低硫原油期货结算价上涨2.66美元，至32.19美元/桶，涨幅9%。这是该期货自1月8日以来的最高结算价。美国原油期货本周累计上涨5.9%，结束了连续三周下跌的走势。

欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货结算价上涨2.93美元，至32.18美元/桶，涨幅10%，本周累计上涨11%。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc。， GS)在周五的一份报告中称，油价可能在20美元/桶至40美元/桶的区间内徘徊，低于前者则大部分石油生产不能盈利，而后者则是石油公司感到财务压力的临界点。该行分析师在报告中写道，油市恢复平衡之路将漫长而艰辛。

DTN公司分析师Darin Newsom说：“反弹无可避免。走势不会持续单向，终会反转。”

油价大涨，股市大感鼓舞。美国股市周五收盘走高，缔造一个月来首次周度上涨，因部分今年来跌势最为惨重的类股飙升。

原油价格也从低迷水平反弹，协助推升能源股价格。道琼斯指数上涨1.3%，至16093.5点。标普500指数上涨2%，纳斯达克综合指数[0.87%]弹升2.7%。

然而，原油基本面依旧属跌势。全球原油供给依旧过多，中国经济减缓，则让需求低迷。

油价低点是否已出现？令人怀疑。原油仍可能跌破每桶10美元，创2001年11月以来低点。

高盛总裁：投资者因油价而抛售股票是错误的

高盛集团总裁Gary Cohn表示，投资者因油价大跌而抛售股票的做法是个错误。

周五Cohn在达沃斯世界经济论坛接受采访时表示，人们误读了石油的供需状况。许多投资者根据油价的下跌便得出结论，认为消费正在下降，全球经济正在放缓。

他表示：“我认为这是错误的。”他补充道，油价下跌是因为供应的增加快于需求。对于石油的需求仍在上升，虽然步伐有所放缓，“以油价下跌为依据而抛售股票的投资者错了”。

过去18个月，在供应过量、中国经济放缓导致需求或出现下降的担忧之下，油价大跌了约75%。周五，股市走高，油价大涨，因猜测多国央行将增加刺激措施。

另外，Cohn还谈到了2016年有望取得最佳表现的市场。他称：“大宗商品的机会非常好，我认为信贷市场也有好机会。这两个市场是我们谈论最多的，存在的压力和紧张最为严重。就是要呆在有压力或特别紧张的市场中。”

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油价跌势仍难见尽头？期权市场显示或暗藏玄机 文 / 西兰卡普4975 2016-01-23 18:11:22 来源: FX168财经网

FX168讯 尽管周四、五强势反弹，创下逾七年来最大两天涨幅，但是有市场人士指出，油价反弹主要原因在空头回补。从基本面来看，油价跌势看似难见尽头，全球金融市场因此惨遭蹂躏，经济全面衰退的幽灵也随之升起，但衍生品市场显示，交易商未必全盘相信“中长期续跌”的假设情境。

波动率指标已经升至2008年末金融危机最严重时期以来的新高，因在市场抛盘更趋积极之际，交易商赶忙避险。

本周衍生品市场可见一阵活络买盘，这些衍生品让持有人拥有以每桶30美元出售原油的权利，最远天期为12月，这意味着交易商和投资人越来越看坏油价复苏前景。但每桶原油30美元看跌期权持仓增加之际，每桶40美元的看涨期权增幅更为可观，这意味着交易商认为今年12月之前，每桶40美元的油价会是相对偏低。

洲际交易所(ICE)数据显示，持有今年12月每桶原油40美元买权的数量上日跳增至相当于2792万桶，使其成为该月份到期期权第二大行权价。

光在过去13个交易日，油市动荡已然导致油价暴跌了30%，股市也急转直下，这让苏格兰皇家银行(RBS)上周报导提及的“几乎全面抛售”一语传遍市场。

“在当前波动率下，试图在近月合约捕捉油市底部存在者每桶超过3美元的风险，还得面临正价差展期折价，但随着2016年12月布伦特原油跌破每桶35美元，买进2016年12月布伦特原油每桶40美元的买权价格已经下跌至每桶3.60美元，”瑞士顾问公司Petromatrix分析师Olivier Jakob表示。

他补充称，“2017年12月布伦特原油每桶50美元的买权目前报每桶4.00美元。由于在当前价格水准下，已可明显见到生产面压力，因此我们认为相对偏低执行价水准下持有中长天期买权有其价值。”

根据ICE数据，12月每桶40美元的买权未平仓合约数量，目前已经高过3月每桶30美元，比例接近三比一。上一周数据显示，每桶30美元卖权的未平仓合约事实上减少了约20%，12月40美元买权的数量则增加五倍。

不过交易商仍表示，当期货价格正在下跌之际，见到行权价远高于当前市场价格的中长期买权需求并不令人意外。一名交易商称，“每每只要市场崩盘，在买权价格涨得太高之前买进上档买权已经成为趋势，好在市场反转时取得一些delta好处。”

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典北欧斯安银行：为何说油价大跌可能已近尾声？ 文 / TIER5321 2016-01-22 10:19:54 来源: FX168财经网

FX168讯 据外媒报道称，油价大跌或许已接近尾声——至少对于将目光放到2020年的交易员而言。伊朗本月返回油市增加了市场的忧虑，此前针对该国的国际制裁被取消。

瑞典北欧斯安银行(SEB)表示，在跌破50美元/桶后，比主力合约更能促进新增供应投资的2020年到期布伦特合约或许已接近底部。这一水平可能是确保美国页岩油和常规原油产量获得充足的长期开支的关键。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

SEB驻奥斯陆首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop说道：“我们正在朝着应会开始出现支撑的水平迈进。石油企业都在说：我们需要让我们未来所有的投资在50美元/桶都是可行的，能获得盈利的。”

Schieldrop说，尽管在2020年，40美元/桶的价格应该就会让页岩油生产取得不错的盈利，但“问题是在这个价格水平上供应规模会有多大？”页岩油目前仍仅占全球供应的4%，因此找到一个让常规原油供应也能实现增长的水平更加重要。

Schieldrop表示，长期价格也在朝着会吸引消费者买入合约、锁定成本的水平变动。

不过他表示，即便远端价格触底反弹，也无法让期望主力合约重挫势头终结的原油多头感到宽慰。库存势将继续上升，从而对现货合约构成压力，导致短期和长期合约价差扩大。

周四(1月21日)原油期货价格从逾12年最低点反弹，投资者在美国公布库存数据后试图抄底。纽约市场期货大涨4.2%。

3月份交割的西德克萨斯中质油合约收盘上涨1.18美元，29.53美元/桶。伦敦ICE欧洲期货交易所3月交割的布伦特合约收盘上涨1.37美元，报29.25美元/桶，涨幅达4.9%。

(美国原油期货小时图 来源：Investing.com、FX168财经网)

周四欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)表示3月可能加大刺激措施提振经济后，油价开始反弹。美国原油一度突破30美元/桶。

Tradition Energy分析师Gene McGillian称，鉴于今年油价直线下挫，市场容易出现小幅反弹。

Tortoise Capital Advisors LLC董事总经理Rob Thummel说道：“油价正在寻底；我没法说是不是已经找到了，但报告发布后很多人都在试探。”

美国数据显示，原油和汽油库存增幅大于预期，但数据没有改变油价上涨势头，实际上，该报告激发了交易员的买盘，因为他们原本担心数字比这个更糟糕。

美国能源信息署(EIA)报告称，原油库存增加400万桶，超过分析师预计的280万桶。数据发布后，上涨加速，交易员受到库欣库存仅增加19.1万桶的鼓舞，因这一数字比一些人担心的好。

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frlin2003 487 主题 8801 积分 73 精华 操盘专家 金钱8801 美元权重1261 股 收听TA 发消息 编辑禁止帖子

板凳 发表于 2016-1-24 18:07 | 只看该作者 低硫轻质原油(Light,Sweet Crude Oil) 原油是世界上最活跃的交易商品。在过去十年中，纽约商交所(NYMEX)的低硫轻质原油期货交易合同成为世界上原油交易最流通的市场，也是世界上对一种天然物品最大宗的 期货合同交易。由于良好的交易 流通性和价格透明度，其 期货合同常常被国际上用来作为一种主要的定价基准。 合同的交货点是在俄克拉荷马州(OKLAHOMA)的库欣(CUSHING)，它联接着美国的现货市场交易，同时通过输油管线可通向国际现货市场。通过提供几个等级的本国和国际间的外国原油交易，期货交易合同有计划地提供给现金市场各种不同的需要。 低硫轻质原油是炼油业者的首选，因为它的高价值产品如汽油、柴油、民用燃料油和航空燃油等的收率高。 西德克萨斯中质原油(WTI)西德克萨斯中质原油是纽约 商品交易所交易的低硫轻质原油的一种。是美国石油工业的基准原油。 布伦特原油(Brent Crude Oil) 布伦特原油是一种低硫轻质的北海原油，它是原油市场的一种基准等级，同时被作为一种有别于纽约商交所低硫轻质原油期货交易合同的形式广泛地进行交易。 布伦特原油每天生产大约500,000桶，大部分在西北欧炼制，但已大量的转移向美国海湾地区和东海岸及地中海地区。原油在英国设得蓝群岛的撒拉姆(SULLOM)海湾装船。

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花旗：上周真正拯救全球市场的不是欧洲央妈，而是加拿大文 / 张家伟 2016年01月26日 19:20:21  10

上周一路暴跌的油价出现强劲反弹，标普500指数在较历史高点大跌15%后也快速上涨，市场普遍将这归功于欧洲央行行长德拉吉的鸽派言论，不过在花旗看来，背后“功臣”则另有其人。

上周四德拉吉在讲话中暗示，欧洲央行可能在3月会议上扩大QE规模，甚至不排除再度降息的可能。随后欧元应声大跌近百点，美元直线拉升，欧洲股市扩大涨幅，次日油价报复性反弹，亚太股市也全线上涨。

花旗分析师Brent Donnelly认为，将上周市场的强劲反弹归功于欧洲央行是不对的，真正的推手其实是加拿大央行。他表示：

欧洲央行变得更加鸽派，欧元兑英镑的空头势力开始发力。欧元兑瑞郎向上限冲击，不过并未能实现突破。

最重要的是，（加拿大央行行长）波洛兹拯救了世界。通过打破美元兑加元的强势、油价下滑螺旋，波洛兹似乎（在“超级马里奥（德拉吉）” 的帮助下）为风险资产带来了一个短期底部。

Donnelly称，他的这种观点可能有点夸大，不过从市场的相互关联以及蝴蝶效应来看，加拿大央行决定不降息对市场更加重要。他表示：

从图表中可以看出，在加拿大央行宣布保持利率不变的两三小时之后，标普500指数即触底反弹。

可能有人会说这种逻辑很不正常，将市场动荡归因于毫不相干的系列事件，不过我个人极其认可市场互联互通的理念。

做空原油的投机者，可能同时也在做多美元兑加元。所以力挺加元也意味着力挺油市，最终引发逼空。

也就是说，加元走强意味着原油价格会上涨，从而进一步对股市构成利好并引发逼空。

不过市场所获得的支撑并没有持续太久，昨日油价重新大幅跳水，布油一度跌逾4%，WTI油价跌逾3%。而今日油价也继续下滑，亚太股市大多以下跌收盘，沪指收盘跌6.42%至2749.79，创2014年1月7日以来新低。

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美油创七年来最大涨幅 这里有四个解释文 / 石萌 2016年02月13日 09:04:17  10

今日，油价出现报复性反弹，WTI3月原油期货创下7年最大单日涨幅，美油收盘时接近30美元／桶，布油则维持在30美元／桶上方。分析文章称，四点原因或能解释油价反弹，包括OPEC成员国可能已准备合作减产的传闻提振油价；油价出现技术反弹；市场可能已经看到低油价正令能源企业不得不削减产出；纽约商品交易所的高交易量扩大了美油的价格振幅。

根据华尔街见闻，截至今日收盘，WTI 3月原油期货创下2009年以来最大单日涨幅，收盘上涨12.32%，报每桶29.44美元。布伦特4月原油期货收涨10.98%，报每桶33.36美元。

昨日关于OPEC减产的传闻大幅提振油价。华尔街见闻昨日报道，美东时间下午《华尔街日报》OPEC记者Summer Said发布推文称：“阿联酋能源部长表示，OPEC已准备好合作减产，但当前价格已迫使非OPEC产油国至少限制了产量。”原油价格闻讯急速反弹，就在同一日早些时候，美油刚刷新了13年新低达到26.21美元／桶，而此后反弹至27美元／桶上方；布油当日跌幅收窄。

有分析师认为，此时油价只是技术反弹。ESAI Energy Inc分析师Sarah Emerson对彭博表示，称油价反弹是资金流动作用，并非基本面推动。

IAF Advisors and Cypress Energy Capital Management的研究部主任Kyle Cooper评价油价波动称，这是典型的价格行为，在触及新低点后强劲反弹。但是在油价触底前，必须先打破30美元和50日均线的阻力位，50日均线在34美元左右。根据彭博，WTI的50日均线在33.60美元，100日均线为39.14美元，200日均线为45.69美元。

此前委内瑞拉宣称6个OPEC产油国和2个非OPEC产油国对非常规会议保持开放态度，油价一度升至32美元上方。但随着市场对协议能否达成产生怀疑，油价在6个交易日里下跌19%。

而关于OPEC减产的问题，有分析认为即使全球产量保持在目前水平不增加，库存危机也不会被解决。Seaport Global Securities的宏观策略分析师Richard Hastings称，除非OPEC削减将石油产量从3230万桶／日到3150万桶／日，才会对解决供应问题有所帮助；除非OPEC减产消息立刻得到确认，否则油价增长不会继续。

MarketWatch为油价的报复性反弹罗列出四点可能的理由，除了此前OPEC成员国可能已准备合作减产的传闻以及油价技术性反弹以外，市场可能已经看到有迹象表明低油价正令能源企业不得不削减产出，而纽约商品交易所的高交易量也扩大了美油的价格振幅。

本周早些时候，美国官方报告显示2月6日当周EIA原油产量大幅下降了75.4万桶，并预测三月份7大主要的国内页岩油企业将出现产量下降。不过报告同时也显示当周库欣地区的原油库存升至纪录高位。

周五，油服公司贝克休斯（Baker Hughes）公布数据显示，美国石油钻井平台数已连续第八周下降。2月12日当周，美国石油钻井平台减少28台，至439台，创2010年1月22日以来最低。

根据彭博报道，周四纽约商品交易所的原油期货交易合约达到创记录的179万手。追踪原油价格波动的 CBOE Crude Oil Volatility指数攀升至7年新高。

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供需失衡病入膏肓，油价跌势何以阻挡？

2016年02月13日 06:41

本周(2月8日-2月12日当周)原油价格探底回升。当周美国原油价格最高自31.35美元/桶，最低跌至26.03美元/桶，本周下跌5%。虽然周五尾盘油价受空头回补支撑收回部分跌幅，但合作减产无果、原油库存高企、供应过剩忧虑以及全球放缓打压需求等因素施压油价在本周的交投中最终收低。下周(2月16日-2月19日当周)市场的焦点转向美联储1月的会议纪要，原油库存以及全球股市走向引发的市场风险偏好情绪。目前，市场多数分析师仍然普遍看空油价后市前景。



供应过剩忧虑始终施压油价。此前持续施压油价走低的供应过剩因素，也是本周施压油价走低的重要因素。

国际能源署(IEA)警告称，2016年大部份时间全球原油供应过剩的情况将持续，因美国减产需要时间，且石油输出国组织(OPEC)和其他产油国达成减产协议以降低不断膨胀的供应的机会渺茫。IEA在月报中，上调了原油供应过剩预期。

OPEC月报指出，今年油市供应过剩恶化，低油价损及经济。石油输出国组织(OPEC)周三预计，今年全球市场原油供应过剩的情况较之前预想的更严重，因沙特等成员国增产，抵消了非OPEC产油国因油价崩跌而减产的影响。
   
OPEC在月报中指出，今年油市供应过剩达到每日72万桶，高于上次月报预估的53万桶。持续供过于求可能打压油价，油价已经从2014年中的逾100美元崩跌至上月触及的每桶27.10美元12年低点。2014年OPEC的策略由扞卫油价转变为保护市场份额，也令油价跌势加剧。

OPEC还将今年全球经济成长预估由3.4%下调至3.2%，称低油价损及经济，同之前表述的油价下挫支撑全球经济成长形成鲜明对照。
        
最大的OPEC石油出口国沙特告知OPEC，日产量增至1,023万桶，12月为1,014万桶。第二手消息还报称，伊朗和伊拉克产量增加。OPEC对今年全球日石油需求增幅的预估变动不大，为125万桶，低于去年的154万桶。

合作减产仍然无果施压油价。本周合作减产传闻众多，但市场多数分析认为，欧佩克和非欧佩克国家不可能达成一致的减产协议。

减产传闻包括：报道称，沙特油长欧那密和委内瑞拉油长会面，但没有迹象显示石油输出国组织(OPEC)和非OPEC国家就讨论油价下跌准备举行会议。

报道称，俄罗斯国家石油公司执行长谢琴(Igor Sechin)提议，产油国每日减产100万桶。

传闻称，伊朗准备同沙特就支撑油价进行谈判。澳新银行称，伊朗石油部长赞加内此前接受采访时表示，伊朗对与沙特进行合作持开放态度，同时已准备好与沙特就当前油市状况进行协商。

华尔街日报报导，阿联酋能源部长称石油输出国组织(OPEC)成员国准备协同减产，而当前油价已迫使非OPEC产油国至少暂停增产。报道称，阿联酋能源部官员称，“OPEC准备好在减产方面进行合作，目前油价对所有产油国来讲都不合适。”

不过，多数交易商对以上这些减产消息持怀疑态度，指出委内瑞拉和俄罗斯近期呼吁OPEC和其他主要产油国减产的努力都没有成果。

Energy Aspects的分析师指出，目前欧佩克成员国削减产量的可能性非常低，尤其是并未看到沙特这一产油大国当前存在自愿减产的任何迹象；不过因为低油价对经济的冲击，伊拉克和俄罗斯可能会最后经受不住而走上削减原油产量的路。目前沙特可能正打着“通过其他国家减产来应对低油价”的如意算盘，尽管产油商遭受着低油价的重创 ，但沙特目前并未表现出政策可能发生改变的迹象。

巴克莱市场分析师Kevin Norrish表示，“市场不认为产油国与OPEC国家之间达产减产协议，这始终施压油价。同时，需求的减弱，以及市场基本面并无好转，似乎很难让企业持续盈利下去。”

丹斯克银行分析师Jens Pedersen指出，最近有传言称，俄罗斯和沙特可能正在制定稳定油价的策略，但当前油市对主要产油方尝试推高油价的“话语”并未有太大反应，而更容易受到对全球市场经济增速放缓担忧的影响。

美国原油价格4小时本周走势


原油库存依然高企施压油价。本周美国石油协会(API)称，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。API公布，截至2月5日当周，美国原油库存增加240万桶，至5.034亿桶，预计增加360万桶。库欣原油库存增加71.5万桶。汽油库存增加310万桶，预计为增加40万桶。数据公布后，油价变动不大。

此外，本周虽然EIA原油库存录得减少，但库欣原油大增。美国能源资料协会(EIA)数据显示，美国原油期货主要交割地俄克拉荷马州库欣库存升至纪录高位，接近6,500万桶。

EIA数据还显示，上周美国原油库存减少75.4万桶，因进口减少，分析师预计增加360万桶。但库欣库存增加52.3万桶，至创纪录的6,470万桶。

库欣库存增加令EIA发布的其它利多数据黯然失色。交易员将库欣库存增长归因于炼厂故障，并对原油加工可能因炼厂计划中的维护工作而进一步放缓表示担心。

花旗能源分析师Evans认为，美国原油库存高企正是原油供应过剩的证据，在任何一个大宗商品市场，如果库存处于85年多以来的高位，市场都将持看跌观点。

全球经济放缓忧虑打压原油需求施压油价。对全球经济放缓的担忧欧美股市下跌，也拖累油价走低。美国股市本周下挫，金融、科技、消费类和材料股指数均不同程度下挫。

美联储主席耶伦在本周三和周四的国会证词上，暗示经济前景风险，升息步伐缓慢。美联储主席耶伦表示，可能只会“逐步”调整货币政策，并强调全球成长放缓可能拖累美国经济增长。

耶伦在12月升息后的首次国会证词陈述中表示，金融状况收紧以及中国的不确定性给美国复苏带来风险。耶伦还表示，她不会排除考虑负利率的可能性。

巴克莱在最新报告中表示，全球最大的石油消费国美国1月的石油产品需求同比下降3.9%，而中国2015年12月的需求整体平缓，较11月有所改善，但仍是全年第二差表现；中美原油需求急速恶化，原油市场基本面堪忧。

美国政府的能源资料协会(EIA)下调今明两年石油需求增长预估。EIA预计美国原油价格2016年的均价将为37.59美元/桶，而此前预期为38.54美元/桶；预计布伦特原油2016年的均价将至37.52美元/桶，此前预期为40.15美元/桶。

空头回补助推油价在周五尾盘反弹。本周五原油暴涨逾11%，逼近30美元关口，主要受到空头回补支撑。交易商认为，为获取现金用以偿还债务和支付成本，美国产油商正向市场释放以高价买入的对冲产品，这同时也为油价暴涨起到推泼助澜的作用。

部分市场人士称，下周一为美国总统日假期，纽约原油市场将休市，多数投资者不愿在长周末假期前持有空头头寸。很多人预计未来几周油市的波动将会更加剧烈。

Tyche Capital Advisors原油交易员和基金经理Tariq Zahir称，“因为我们即将进入炼厂的维护期，加上伊朗的原油进入市场，任何反弹都将是短暂的。”

对于原油走向的后市前景。全球最大能源交易商VitolGroup总裁指出，受中国经济放缓和美国页岩油产业发展的影响，原油价格可能很难出现大幅反弹；预计油价将在40-60美元/桶的低位继续5-10年，不过今年下半年油价可能复苏至40-45美元/桶。

法国道达尔CEO Patrick Pouyanne指出，美国原油产量下降将会限制油价的跌幅。他称，“美国页岩油产量正在下滑，预计市场将在2016年中期清晰地看到；根据美国能源部公布的官方数据显示，美国原油日产量仍维持在910万桶上方，但实际上美国页岩油日产量已较实际公布数值下滑了50万桶左右，预计未来6个月内将进一步下滑。”

知名投行高盛表示，“美油价格在今年下半年前将维持在每桶20-40美元区间，因中国经济放缓及石油生产大量过剩压抑市场。预计在2016年下半年前，油价将持续在每桶20-40美元间震荡，市场将极为波动且缺乏明确的走势方向。”

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基本面没好转 是谁在推高油价？文 / 江金泽 2016年03月04日 10:08:13  7

今年1月油价跌势凶猛之际，原油ETF的空头仓位大涨300%，而如今这些空头的集体回补可能成为短期油价反弹的重要幕后推手。

昨日瑞银（UBS）本周四最新的研报表示，“昨日WTI和布伦特油价格基本收平，尽管面临更多新增的库存数据的打压。今天原油低开，但震荡走高。同样美股也是，能源股连续两日成为标普500成分股中表现最佳的版块。无疑，今天的表现是完全的空头回补造成的，也显示负面情绪和空头布局仍然存在。”

下图显示了所有主要原油ETF对应的原油期货持仓情况，可以看出如今原油ETF们相当于持有27.2万手净多单，这等于56%的即月未平仓合约数量，这样的情况并不多见：

下图显示原油ETF的空头持仓急剧减少，同时多头持仓增长有限：

对此现象，法兴银行近日也表示，“正如我们一个月前警告的样，鉴于此前原油空头数量庞大，现在油价会持续受到空头获利平仓的推动。”

“在WTI期货市场，价内空头头寸正主导近月合约的价格，价外多头头寸正主导远期价格，所以，近月原油的价格现在受到更多获利了结行为的压力。”法兴银行表示。

不管是瑞银还是法兴，都认为原油近期的上涨是一种“人造”牛市，或不能持续太长时间，基本面的供需矛盾并没有出现好转。

一个原油ETF平仓导致油价大涨的实例是，此前三倍做空原油的ETF——DWTI的清算可能推动油价短线上涨，成为市场关注的焦点。

今年2月，做空原油的DWTI遭遇投资者大量赎回，导致当时交易价格较原油资产净值大幅折价，发行方随后被迫买入期货导致大量买盘出现。尽管美国能源信息署（EIA）数据显示上周美油库存增加780万桶，2月10日的油价依然大涨逾8%。

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原油、金属价格全面反弹 大宗商品触底了？文 / 祁月 2016年03月05日 14:28:35  6

国家油价连续多周上涨，期铜及铁矿石等原材料价格大幅走升，这让那些看空原油和金属的投资者略感意外。

全球性供应过剩、市场需求疲弱、存储空间即将完全耗尽，国际原油市场的种种利空消息近期充斥在各大财经版面。然而，就在美国能源部发布原油周报之后，国际油价开始反弹。

截止周五收盘，WTI油价收涨4.5%，报每桶38.72美元；布伦特油价收涨3.9%，至每桶35.92美元。本周，两者均大涨约10%，创下去年8月以来最佳表现。布伦特原油期货连涨两周，WTI原油期货连续第三周攀升。

国际油价在不到两个月前还曾触及十二年最低，但自当时至今，油价已反弹约40%。自从全球产油国三周前开始讨论冻产计划后，油价便步入大幅反弹之路。

原油价格或已触底，花旗集团大宗商品负责人Ed Morse如此表示。

“如果你认为人们有足够的存储空间足以放得下全世界所有过剩的原油，那么，市场可能就触底了，”法国兴业银行驻伦敦大宗商品部门全球负责人Jonathan Whitehead对英国《金融时报》表示，“在油价跌破30美元的时候，市场就开始看起来像是走得太远。”

Jonathan Whitehead强调，如此低的价格很快让越来越多的人相信，未来的石油高产出将难以为继。

油价大幅反弹的部分原因可能在于沙特。长期低油价让沙特财政承压，外媒本周援引知情人消息称，沙特邀请了一些银行讨论向该国提供国际贷款事宜，涉资或100亿美元，这将是十多年以来沙特政府首次发起大规模海外借款。

最近几个月，沙特的很多动作似乎都指向了联合行动意愿。外媒称，沙特、俄罗斯和卡塔尔在多哈举行会议。沙特内阁本周早些时候称，将继续与主要产油国合作，以限制市场波动。更早之前的2月17日，沙特、俄罗斯。卡塔尔和委内瑞拉签署了冻结石油产量的协议。

此外，美国页岩油产业也继续出现产量增速放缓迹象，该国原油产出在去年12月为八年来首次出现同比下滑。

让分析师们惊讶的还有工业金属期货的走强。伦铜本周大涨7%，伦铜、伦锌和伦铝纷纷涨至去年秋天以来的最高水平，并带动矿业股走高。Anglo American 和嘉能可（Glencore）这两只富时100指数去年表现最差的股票，今年分别狂飙86%和66%。国际铁矿石价格今年也反弹了20%，回升至每吨50美元上方。

工业金属期货的反弹可能与中国近期的刺激措施有关。今年以来，中国持续推出稳增长措施，并在本周再度下调金融机构存款准备金率。投资者预计，这个工业金属最大消费国仍将继续推行更多措施来提振经济增长，这有利于工业金属的消费，该国将去产能列为今年的头号政府任务，也会支撑金属价格。

嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg甚至乐观地表示，对于中国经济减速的恐惧已经成为了过去。“我们的订单和销售情况目前非常好。去年四季度，订单情况相当好，我们依然看好中国，无论是锌、铜，或者镍，甚至是煤炭。”

不过，依然有人冷眼旁观大宗商品市场，认为应当对近期的价格明显回升持谨慎立场。

“这波上涨的幅度不大。如果价格反弹超过数美元，我们将看到美国页岩油生产商迅速出手增加产量以弥补以往的损失，”Jonathan Whitehead如此表示。

麦格理表示，油价的这波反弹似乎太早，价格会冲高回落，跌向30美元。如果油价没有持续反弹，那些已经建立了史上最高的布伦特原油多头头寸的对冲基金则可能开始削减仓位。

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布油再上40美元 欧股涨近一个月高点文 / 储芸 2016年03月09日 20:58:33  3

周三，受益于全球石油出口国本月将就冻产达成合作的预期，油价再度站上40美元大关，帮助提振欧股回涨至近一个月高点，并减少市场对全球经济增长的担忧。

欧股盘中扩大涨幅，富时泛欧绩优300指数扩大涨幅至1.1%，德国DAX指数涨1.5%，英国富时100指数涨0.7%，法国CAC 40指数涨1.2%。

日前有消息称，伊拉克官员对官方报纸称，OPEC和非OPEC产油国将于3月20日在莫斯科会晤。而伊朗梅尔通讯社最新消息称，伊朗、伊拉克两国石油部长同意在油市进行合作。

此外，受中国疲弱的外贸数据影响，铜价在昨日创下11月以来最大单日跌幅后，今天已经稍显回涨走势。路透称，大宗商品和油价的反弹帮助提振了股市情绪。

黄金日内跌幅一度扩大至1%，下探1250美元关口。现略有回升，报1255.28美元/盎司。

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油价刚复苏就现看空信号 还是可怕的那种文 | Margaret 2016-04-29 18:28:45

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导读： 国际油价在经历了近两年的“萎靡不振”后近期迎来了气势如虹的反弹。但是，好景不长，油市再次出现破坏油价复苏的隐患。这一次，问题来自海上。

因为市场相信持续近两年的供应过剩已经减轻，今年迄今原油期货大涨约75%，触及2016年高点每桶47美元上方。但是，过去数周，数十艘满载未卖出原油的油轮聚集在海上，让人想起2015年实货供应增长破坏油价复苏的情况。

交易所数据显示，投资者对油市投资的速度创下纪录最快，持有创纪录高位的布伦特原油期货合约。但实货市场亮起了红灯，为油价下跌埋下隐患，与去年春天发生的状况如出一辙。德国商业银行分析师团队在一份报告中表示：

“我们见到和2015年类似的情况，令人忧心，当时价格大涨至5月，下半年就崩盘。”

尽管价格大涨，美国原油库存却创纪录新高，而还没有出售的石油船货还在西非及北海上漂荡。一名交易商在论及投资人对油价的押注时表示：

“库存创新高，这或许有点可怕。”

本月在北海装船的福尔蒂斯原油增加了700万桶；福尔蒂斯原油为决定全球指标布伦特原油价格的油品之一。这个数量相当于下月装船的福尔蒂斯原油的一半，而路透航运数据显示，4月至今尚未有预定运往亚洲的超级油轮，自去年8月以来这个重要的套利操作就再也没有发生过。

在尼日利亚，总计近5000万桶的原油中，尚有近1000万桶原油还没完成交易排定5月装船。虽然去年的数据可能是今年的两倍之多，显示过剩的程度相对较小，但由于不可抗力因素等等问题导致该市场供应减少约30万桶/日，过剩情形不能说不严重。

此外，伊朗为了夺回失去的市场份额也在加大产出，使更多的原油进入市场。近月石油船货与远期船货的价差力度也打消了任何先储后卖的兴趣，即先储存现货原油、待未来价格上涨时卖出以赚取利润的操作。咨询公司石油矩阵（PetroMatrix）的咨询师雅各布（Olivier Jakob）说道：

“全球看，我认为先储后卖交易的原油需求应会下降，第一季这类需求在整体原油买需中还占据了很大比例。把石油储存起来并不具有经济效益。”

雅各布指出此类交易仅是那些需要加工原油的炼厂在做。他还指出，相较于未来期货价格，即期价格尚未升至足够高的水平，还不足以吸引数百万桶的储存原油重返实货市场。如果那种情况发生，如此大规模的原油涌入市场，也将迅速扼杀掉任何油价涨势。

另一个问题在于，布伦特原油期货在过去两个月里相较于其他指标原油，比如迪拜和美国原油的上涨速度。这意味着非洲、北海和其他基于布伦特指标定价的原油，在面对亚洲和美国客户时竞争力下降，而上述地区的买家曾在今年稍早吃进尼日利亚原油。雅各布称：

“布伦特油价结构确实已企稳。所以在西非，他们需要缩小价差。”

对于正在恢复平衡的市场而言，闲置船货很有可能会加剧阵痛。但另一方面，虽说原油找到归宿的速度会更加缓慢，但却越来越多被加工为油品，而不是储藏于油轮中，等待有朝一日油价的反弹。一位贸易商称：

“（过剩原油）似乎又浮出水面，但至少这些原油正缓慢通向终端用户。”

原文出自路透

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油价的危险走势 下个月真要跌回30美元？文 | Queenie 2016-04-30 01:20:05

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导读： 因调查显示OPEC四月份的产出逼近历史最高，油价开始震荡走低，多家投行警告，近期油价上涨只是“幻觉”，情况像极了2015年的“狼来了”，目前市场已过热，矫正已是时候，油价未来几周将跌回30美元/桶。

随着油价反弹超过45美元，英国石油公司（BP Plc）和国际能源署（IEA）等机构的大佬们更加确信整个行业终于迎来了春天，但市场中还是有声音说油价又会重走去年的老路。

德国商业银行（Commerzbank AG）、法国巴黎银行（BNP Paribas SA）和瑞银集团（UBS Group AG）都有一种强烈的似曾相识的感觉。他们说原油自1月底的12年低位反弹了大约70%，这与去年同期的情况相似，但因为供应过剩持续，反攻最终在5月前宣告失败。法国巴黎银行和瑞银更警告，油价未来几周将跌回30美元/桶。德国商业银行的大宗商品研究主管魏恩贝格（Eugen Weinberg）表示，

“目前的情况像极了2015年，市场已经出现过热，矫正已是时候。”

去年，因交易商们预测美国产出在大量钻井闲置后会迅速减产，布伦特原油价格从1月份低点猛涨45%至5月份的68美元。后来，由于美国产出不断上升，并在2015年6月达到961万桶/日，油价开始下跌。如今，虽然钻井减少最终影响了产出，上周美国的产量下滑至890万桶/日，但油价的这轮反弹可能会再度刺激行业的生产活动并遏止产出下滑。

这次油价能涨主要是因为尼日利亚、伊拉克和科威特等生产国意外出现生产中断。尽管本月OPEC和其他主要产油国的多哈冻产会谈失败，依然无碍油价上涨，其中布伦特原油更有望录得近七年来的最大增幅。也正因为油价近期上涨步伐稳健，行业更加确信市场最糟糕的时期已经过去。

今年2月刚刚上调全球过剩预估的IEA曾警告油价会进一步下跌，但本月已经改口说市场会在今年下半年“接近平衡”。英国石油公司执行长杜德里（Bob Dudley）2月份的时候开玩笑说，要用游泳池来安置世界上那些过剩的原油，但上周也响应了IEA的最新说法。

但法国巴黎银行表示，现在的供应依然超过需求，而且，如果油价维持低位的时间长度不足以扼杀美国页岩产业的投资，供应仍将继续超过需求。该行的大宗商品市场策略主管基林吉瑞安（Harry Tchilinguirian）称：

“油价近期的涨势可能会弄巧成拙，因为它给美国页岩油生产商抛出了救生圈。”

加拿大皇家银行（RBC Capital Markets）的大宗商品策略主管克罗夫特（Helima Croft）也在报告中称，当前的油价反弹像极了去年的“狼来了”，最终都被顽强的高成本生产商绞杀。

美国能源局的温斯利代尔（Richard Westerdale）表示，一批已被钻探但没有投产的油井，一旦激活可能令市场的每日供应增加50万桶。这个数量大概相当于IEA今年预测的美国产出下滑量。

法国巴黎银行预测，油价要重回并维持在30美元低位，高成本生产商才会充分撤出。瑞银驻苏黎世分析师斯托诺瓦（Giovanni Staunovo）称，“现在的油价如履薄冰。”

这些警告似乎来得很及时，周五因路透调查显示OPEC四月份的产出逼近历史最高，油价开始震荡走低，不过依然将收获7年来最大的单月涨幅，并维持在年内高位附近，因美元暴跌以及美国原油产量下滑暂时缓解了供应过剩的担忧。美国WTI原油期货价格盘中最低触及45.45美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及46.83美元/桶。

此外，贝克休斯公布的美国至4月29日当周石油钻井总数为连续第六周录得下滑。当周石油钻井总数为332座，前值为343座；当周总钻井总数位420座，前值为431座。

知名金融博客Zerohedge预计石油钻井总数或在不久后结束下滑趋势。Zerohedge表示，尽管今日美国知名油服贝克休斯公布的当周石油钻井数据创自2009年10月以来的最低水平，但预计WTI原油反弹势头不会持续太久时间；因为石油钻井数据通常追踪油价，但却较油价相对滞后；如果这种互相依附的情况继续维持，则可预计石油钻井总数或在不久就开始增加，亦或停止下滑趋势。

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美加跌势渐成料下测1.29，油价疲弱能否拯救汇价？

2016年07月01日 20:11来源：汇通网编辑：元易

汇通网7月1日讯——美元兑加元周五(7月1日)欧洲时段自日内高点震荡下行，最低触及1.2912；英国公投脱欧后，投机性多头持续回吐，令加元日内无视油价疲弱持续走强；此外隔夜靓丽加拿大GDP数据影响发酵，也对加元产生了提振作用；目前汇价趋势偏空，料下测1.29关口；除非油价进一步大幅下跌，方有可能缓解汇价跌势。

加拿大4月GDP年率增长1.5%，好于预期且较前值增幅扩大，再度支撑了此前加拿大央行的乐观立场，提振了加元多头的信心。

油价日内持续震荡下行，布伦特原油一度刷新两个交易日低点49.25美元/桶，但未能明显提振美元兑加元；不过，若油价再度大幅下挫，或可能吸引投资者注意，减缓美元兑加元跌势。

道明证券策略师Richard Franulovich隔夜指出，尽管短期内因英国退欧风险溢价依然高企，但仍结构性看跌美元兑加元。

美元兑加元四小时图


四小时图上来看，美元兑加元隔夜跌破布林带中轨，日内汇价回踩布林带中轨后再度回落，基本已经确立里看跌趋势，若汇价跌破隔夜低点1.2912附近支撑，料下测1.2895(6月24日低点)以及1.28关口；上方阻力位于布林带中轨1.2975、1.3013(23.6%回调位)以及1.3118(6月27日高点)。

北京时间20:00，美元兑加元报1.2926/27。

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法农：美元兑加元走势正在好转，下半年料将重拾涨势

2016年07月05日 04:34来源：汇通网编辑：升展

汇通网7月5日讯——法国农业信贷银行表示，加元是自今年年初以来继日元之后的第二强势货币，但是其认为加元的走势现在已经出现逆转。



在国际原油供应持续过剩的情况下，国际原油价格的复苏似乎出现精疲力尽的迹象，即使在英国脱欧公投前。然而在英国脱欧结果为全球经济增长增添压力的情况下，预计油价将成为左右加元走势的“负面因素”，即预期油价将施压加元贬值。

法国农业信贷银行并不认为，加拿大央行会对近期的市场动荡做出迅速反应，并立刻采取宽松措施。但是法国农业信贷银行认为，很大程度上依赖于财政支出来刺激经济增长的加拿大央行政策立场同时也看起来非常脆弱。

加拿大的非石油出口已经放缓至12个月低位，且其正面临着加元升值以及全球需求放缓所带来的进一步挑战，与此同时，加拿大过度的消费支出并不能持续维持其经济增长势头。

法国农业信贷银行的基本预期为，加拿大央行虽仍旧按兵不动，但是其进一步采取宽松政策举措的风险必然增加。

最终，法国农业信贷银行认为，在今年下半年全球风险普遍存在的情况下，美元兑加元可能会出现上涨。

法农预计，英国脱欧影响将会持续下去，且风险β系数较高的货币将更加脆弱。此外，基于美国市场对于加拿大出口具有压倒优势重要性，加元或将因美国总统选举而有所疲软，因为美国总统候选人特朗普表示，美国的自由贸易协定具有“灾难性”。

然而，如果市场风险情绪复苏，美联储将会加快加息，且紧缩政策将遥遥领先于加拿大央行，因此两者的利差也将助推美元兑加元上涨。