2016年加元与油价专题。

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今晚非农怎么赚钱？有一种做空套路稳赚不赔文 | Ziqin 2016-07-08 10:51:12

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导读： 市场预计6月非农就业增长将大幅反弹至18万，但是通过对历史数据的分析，美银美林发现市场共识往往会高估随后的反弹规模，尤其是在就业报告令人失望的情形之下。但市场持仓显示，无论非农数据强劲还是令人失望，做空加元都万无一失。

随着美国总统大选逐渐升温，英国脱欧持续影响市场，定于北京时间周五20:30公布的美国6月非农就业报告势将左右投资者、决策者和选民对美国经济表现的看法。

市场预计6月非农就业增长将大幅反弹至18万，但是通过对历史数据的分析，美银美林发现市场共识往往会高估随后的反弹规模，尤其是在就业报告令人失望的情形之下。

市场持仓情况显示，无论非农数据强劲还是令人失望，都应该做空加元。持仓情况还表明，如果非农报告令人失望，将利空加元/日元以及纽元/日元，而如果非农表现强劲，美元/加元与美元/瑞郎将受到支撑。总体来讲，非农就业报告公布之前，做空加元的潜在风险回报最好。

此前公布的美国6月ADP就业人数录得增加17.2万人，优于增加16万的预估，提升了人们对非农就业报告的乐观预期；对非农就业增加数量的预估中值由17.5万升至18万。

如何看懂6月非农

6月份就业报告对于美联储下一次加息的时机至关重要。联邦公开市场委员会（FOMC）6月份政策声明承认近期就业增长放缓，美联储官员强调需要对这种放缓现象加以密切关注。如果势头依然疲软，美联储之前的担忧将成为现实，调整利率的决定可能会推迟到总统大选之后。不过，假如6月份非农就业强劲反弹，将意味着5月份的非农就业报告只是一个偶然的失常。

6月份报告将揭示，5月份匪夷所思的糟糕数据到底是劳动力市场状况恶化的预兆，还是纯属异常。因此，包括6月总体数据和此前月份的修正数据在内，创造就业指标这回将得到甚至更强烈的关注。

然而这些数据远不能“独领风骚”。同样重要的还有，这份报告是否将显示薪资增长提速，以及劳动参与率能够多快扭转5月份跌势，并坚决告别令人不安的、接近几十年低点的一个水平。

只有这三个方面连续数月都有不俗的表现，经济才能强劲、可持续地复苏，进而证明当前资产价格的合理性，降低未来金融失稳的风险并便于美联储货币政策慢慢有序正常化。简言之，这些是维持中期安康和繁荣的必要先决条件。但是短期内，进一步增长可能破坏市场，给美联储制造新难题。

5月就业报告——受到Verizon员工罢工的不利影响——令3个月移动均值跌至11.6万人，触及2012年7月以来的最低水平。关键可能就要看6月的数据（以及前月的修正）是否能够证明，就业增速的大跌已经止住。

若数据与3个月移动均值一道温和反弹，达到略微超过10万人，则无法说服美联储再次加息。如果不包含Verizon的3.7万工人复工，非农就业强劲反弹至超过20万人，那么将说明5月份就业数据的表现只是一个异常现象。经济学家对6月份新增非农就业的普遍预期为17.3万人。

令人失望的美国5月份就业报告、英国脱欧公投对欧洲增长前景的不利影响，以及至少三家系统影响力的央行（英、日、欧）进一步放松货币政策的可能性，使得固定收益市场实际上排除了美联储在可预见的未来加息的可能性。市场参与者当前的共识是，美联储直到明年都将按兵不动。而近期美元升值相当于收紧了金融环境，更是强化了这种预期。

在这一背景下，强劲的就业报告会造成全球主权债收益率显著双向波动，并可能令股市承压。美联储还将因此更加为难，进而放大周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC） 6月会议纪要所发出的信号：在国内国际前景异常不明朗的情况下，向外界暗示政策意图构成了沟通方面的挑战。

投行观点

经济学家对6月新增非农就业人数的预期中值为18万。摩根士丹利首席美国经济学家参特纳（Ellen Zentner）写道：

“排除罢工影响，就业增长仍然快速地放缓了，从去年第四季度的每月28.1万降至第一季度的19.6万，4月为12.1万，5月为7.3万。”

虽然经济学家们对就业数据显示美国究竟处在哪个经济周期的看法不同，但他们都基本认同，鉴于6月23日英国意外投票决定脱离欧盟，6月非农报告对于投资者而言都有着非同一般的意义。

分析人士们警告称，这一次，美国经济的坏消息不再会是风险资产的好消息了。而好消息恐怕也不足以令投资者预期，美联储将在不久后加息。参特纳称：

“如果数据符合预期，市场很容易会认为这是英国脱欧前的数据而不予理会。但如果数据明显地不如预期，市场将认为，就业市场的疲软在英国脱欧前就已经开始恶化了。”

花旗集团G-10外汇策略全球主管英格兰德（Steven Englander）也谈到了该就业报告将如何影响外界对美国经济总体表现的看法，以及如果变得疲软，美联储是否有进行修复的能力。

他指出，如果非农数据疲软，市场会预计央行出台更多宽松措施，并令美元和欧元、日元归为一类。市场将会强烈质疑，这三大央行是否还有能力祭出什么有效的措施。

此外，强劲的美国经济数据将慢慢开始利多美元，包括兑新兴市场货币。因此，如果本周五的非农报告意外大增，那么外汇市场看似更容易上行而不是下行。如其它经济数据表现强劲，尤其是如果5月非农的疲弱并非表明就业趋势放缓，那么强劲的数据料将最终开始提升美联储加息预期。鉴于市场首次充分消化的加息预期为2018年11月，加息预期上升的空间非常巨大。

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传奇交易员Andy Hall：
油价将在某个时刻“剧烈反转”文 / 潘凌飞 2016年08月05日 10:46:17  38

传奇原油交易员、对冲基金Astenbeck经理Andy Hall在最新的致投资者信中表示，目前油价下跌的趋势将在某个时刻“剧烈反转”。

目前的油价足以让石油行业的大多数生产者破产，无论是私人油企还是伊拉克、尼日利亚、委内瑞拉等国家。目前的价格是不可持续的。

市场正按照自己的趋势变动，目前方向是向下。但由于空头仓位过于极端，而且随着基本面逐渐好转，市场将在某个时刻剧烈反转。

原油价格在最近两个月下跌逾20%，陷入技术性熊市。目前，市场上原油ETF空头头寸已经逼近4月时的高点。

市场上不少人都和Hall一样，认为原油将会反弹。前美联储主席格林斯潘认为，原油价格可能已经见底，预计未来数年的油价将处于40-50美元/桶区间。

美银美林全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch也表示： “油价将在今年下半年触底。目前的波动时周期性的，实际上供给在快速减少，需求则在攀升，市场正在向供不应求发展。”他预计，明年油价最高将升至70美元。

如今，Andy Hall的表态令原油多头们的阵营更加壮大。作为原油行业资深交易员，Hall在业内素有“原油交易之神”的美誉。他从1970年代开始在BP做原油交易，随后进入传奇原油交易公司菲布罗，并成为公司CEO。2009年，花旗在接受政府救助时，Hall被曝出薪水高达1亿美元，不得不跳槽至能源公司Occidental。目前，Hall管理着原油对冲基金Astenbeck。

不过Hall的预测也并不总是正确，去年他的Astenbeck基金巨亏了35%。

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揭露油价涨跌奥秘：
原来是资本在作怪文 | Amy 2016-08-05 15:40:37

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导读： 除了供需影响，油价高低本质上也是资本流动的结果。随着油价波动幅度加大，石油公司看到了投资的契机，但投资的加大令本已处于低谷的油价雪上加霜。

原油价格持续高涨的态势已经一去不复返了。自2月份开始的油价回升态势已经结束。6月初，油价一度上涨至51美元/桶，目前回落至42美元/桶。如果油价跌破40美元，接下来的较长时间里油价可能会维持在36美元/桶左右。美国钻机数量随油价下跌而激增，资本正在驱动着石油市场，在利益的驱使下，生产商往往会做出不理智的决定，这也是油价一直处于低位的原因。

资本驱动油市及油价
大多数人认为是供需驱动着石油市场，但事实上驱动市场和油价的是资本。值得一提的是，钻井的数量往往反映了资本的流动。很多人认为钻井数量取决于油价的高低，但实际上资本流动才是决定钻井数量的关键，从而进一步影响油价。

当油价下跌且价格波动较大时，资本便开始涌入。每一位天才投资者都希望低买高卖。钻机的数量随着新进资本的流入而增加，产量增加，因而导致了油价下跌。每周的致密油钻机数量变化是资本支出的先行指标，而油价的变动趋势大致遵循相反的规律。

钻机数增长和油价下跌
目前，油价从2月中旬的26美元/桶增长到6月上旬的51美元/桶。同时，钻机数量变化率激增。可以预见，对油价回升信心的再次消退，油价将跌落至42美元/桶以下。自6月初以来，新增了66个陆地钻机和47个致密油水平钻机。上周，油价虽然下跌，但增加了18个钻机，这是近两年内的最大增幅。

这些新增的钻机，是历经几周甚至数月的决策过程的结果。公司决定新增钻机之后，就会开始漫长的谈判。在签订合同后到钻机开始钻井之前，要经历很多时间。根据经验，在油价变动和钻机数的变动之间大约有5周的滞后。

谁做出的这些决定？

哪些公司在增加钻机数？公司的财务状况能够支持他们在这样的油价下钻更多的井吗？

在Permian盆地区域，Concho作为最活跃的油气公司运营着15个钻机；在Eagle Ford区域最活跃的作业者公司是EOG公司，运营5个钻机；而在Bakken区域，Continental资源公司运营5个钻机，是最大的作业者。除此之外，大大小小的油气公司遍布油气开采区，在Permian盆地区域，现在已经有145个钻机在作业了。

那么问题是，这些公司的财务状况如何呢？在Permian、Bakken 和Eagle Ford区域的主要钻井作业者在2016年第一季度的平均投资为收入的4倍，而这样的情况将会持续数年。甚至有公司无法以其现金收入支付油井运营费用 。

另一方面，油气公司的债务状况同样糟糕。就连效益较好的致密油井作业公司，如果将其油气销售的所有收入仅仅用于偿还债务，不进行钻井，不发工资，还需要10年才能还清债务。这完全超出了银行风险可容许的范围，该风险容许值现在大约是4:1，而在2012年前只有2:1。

为什么这样做？

这是因为油气公司无法改变，投资、作业、付费这样一贯的流程。企业举债成本也说明，在背负更多债务情况下，维持现金流的重要性优先于偿还债务。日益增长的还贷需求，意味着需要更大的产量去满足对新增现金流的需求。这是一个无法被打破的恶性循环，除非一开始就没有资本投入。

由于无法找到在可接受风险水平下能产生相似效益的其他方案，所以上述那种情况暂未发生，然而这个循环仍在继续。公司越是在亏损情况下坚持生产并总是荒谬地宣称其在低油价下能赚钱，投资者也就越相信他们。市场可以从油价的涨跌中从容获益，却不能从中找到可行的破局之道。

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WTI原油投机性空仓创新高
过去三周几乎翻倍文 / 祁月 2016年08月08日 09:20:24  5

对冲基金正竭尽全力做空油价，期待从季节性需求和价格疲弱中获利。

随着油价一改今年头几个月大幅回升态势，跌回熊市并创下三个多月新低，对冲基金正蜂拥做空WTI原油。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，上周WTI原油期货和期权空头头寸增加了38,489张，至218,623张，为2006年该品种上市以来的最高水平，过去三周空头仓位几乎翻倍。多头仓位仅增加1.6%，净多头头寸锐减28%，至1月以来最低水平。

（上图来自彭博）

炼油厂正陆续步入常规秋季检修时期，届时原油需求将被抑制。过去五年间，油价往往在9月检修高峰时期出现回落。受此影响，美国原油库存已连续两周增长，速度为2012年以来最快。EIA数据显示，截止7月29日当周，美国原油供应升至5.225亿桶，为数十年来同期最高水平。进口则升至日均874万桶，为2012年10月以来新高。

截止7月29日当周，美国炼厂开工率为93.3%，为去年11月以来的最高水平。6月和7月炼厂通常开足马力生产，以满足高涨的夏季需求。但在7月至10月期间陆续降低开工率，过去五年，炼厂在此时段对原油的需求平均跌幅为120万桶/天。

“炼油利润疲弱，全球需求增速正在恶化，渐次进入的检修季又将令原油需求和生产需求双双维持疲软。”法国兴业银行驻纽约原油市场研究部门负责人Mike Wittner 4日在彭博电视上表示，“于我而言，这是一种经典的秋季低迷。”

除了基本面因素不利之外，技术面也对油价构成压力。WTI油价已出现“死叉”，在8月1日击穿50、100、200日均线，为2月以来首次。

但尽管如此，业内仍有很多并不悲观的声音。

高盛仍对油价前景持中性观点，认为原油市场供求关系变化有限，因此，油价在2017年年中之前将维持45-50美元/桶之间波动。短期来看，美元的波动将成为主导油价的关键因素，而非基本面的变化。预计只有出现中国突然放弃囤油政策或者利比亚/尼日利亚产能大增的情况，油价才会跌破35美元/桶。

传奇原油交易员、对冲基金Astenbeck经理Andy Hall的观点更加激进，他认为，目前的价格是不可持续的。市场正按照自己的趋势变动，目前方向是向下。但由于空头仓位过于极端，而且随着基本面逐渐好转，市场将在某个时刻剧烈反转。

美银美林全球大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch也表示： “油价将在今年下半年触底。目前的波动时周期性的，实际上供给在快速减少，需求则在攀升，市场正在向供不应求发展。”他预计，明年油价最高将升至70美元。

WTI油价在8月1日较6月阶段性新高下跌了22%，进入技术性熊市，上周累计下跌7.9%，至每桶41.8美元，最低至39.51美元。

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20:04
【美油涨超2%】WTI原油涨幅扩大至逾2%，报42.66美元/桶。
布伦特原油涨约1.8%，报45.08美元/桶。

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油市挤满了空头：
你是要跟风，
还是要做寂寞的多头文 | Phaser 2016-08-08 23:30:00

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导读： 目前，空头已经在WTI市场上积累了大量的仓位。过去5年，油价在9月都会下跌，今年的形势也不容乐观。不过也有市场人士表示，由于空头过于集中，这让市场对意外上涨的可能没有防备。

随着油价一路下跌，很多对冲基金已经把“全部身家”压到了油价下跌上了，预期季节性的油市走弱会延续全年。

由于原油期货已经跌到了3个月的低点，同时由于美国正在以2012年以来的最高速度进口原油而把原油库存“撑”的连续2周上涨，而且还在炼油厂进入检修季的前夕达成的，这让市场对原油供给过剩的担忧与日俱增。过去5年中，油价在9月都下跌了，因而市场情绪如此转向也不出所料。管理着27亿美元资产的Invesco Advisers Inc.的合伙人罗伯茨（Scott Roberts）表示：

“我们即将进入检修季节，这会对油价造成下行压力”。

因而，资金全部进入了看空一侧。CFTC数据显示，截至8月2日当周，对冲基金将包括期权和期货合约的WTI空头头寸提高到了218623手，这是2006年以来的最高水平。截至此前的8月1日，WTI相对6月的高峰下跌了22%，这已经符合了熊市的定义。

过去3周，基金经理在WTI的看空期货和期权头寸提高了38489手，近乎翻倍。而多头仅增长了1.6%，因而净多头暴跌28%至1月以来的最低点。

而8月3日的数据显示，美国至7月29日当周EIA精炼厂设备利用率为93.3%，这是去年11月以来的最高水平，小超出预期。由于精炼厂一般在6-7月提高产能以迎接需求高峰，随后会在8月回落。过去5年，精炼厂的原油需求会在7-10月的过程中下降120万桶/日。法兴银行（Societe Generale）驻纽约原油分析主管威特纳（Mike Wittner）表示：

“精炼利润很低，全球需求增长正在减速，而原油以及成品油的双需求淡季就要来了。我认为，传统的秋季下跌不可避免。”

此外，技术性因素也在压制油价。WTI在8月1日收于50日、100日和200日移动均线之下，这是2月以来的首次。美银美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师希亚那（Paul Ciana）表示，市场在触及关键支撑之前还有空间下落，他说：

“市场需要在35-39美元区间形成一个底部，才能向52美元再度进军。”

不过，不是所有人都在跟风看空。“原油交易之神”安迪•豪尔（Andy Hall）对其客户表示，由于看空押注太多，这可能让市场对油价反弹的风险非常脆弱，原油市场正在酝酿一场“暴力拉升”。历史数据来看，之前的3次空头大聚会之后都是油价暴走，上升幅度从29%到95%不等。

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受各大产油国限产影响
美原油突破43美元/桶大关

2016年08月08日 22:38
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

北京时间周一（8月8日）22:30， WTI 9月原油期货上涨逾1.2美元，涨幅扩大至大约3%，刷新7月27日以来高位至43.06美元/桶。布伦特10月原油期货也涨约1.2美元，涨幅扩大至2.6%，刷新7月25日以来高位至45.45美元/桶。

美原油价格现报43.02美元/桶，涨幅2.92%。

美原油价格15分钟走势图

布伦特原油价格现报45.41美元/桶，涨幅2.58%。

布伦特原油15分钟走势图

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油价推手哪家强？
对冲基金空头回补帮您忙文 | Phaser 2016-08-09 23:25:00

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导读： 最近几天，油价稍有起色。虽然对冲基金持有天量空仓，但多仓变化不大，因而本次沽空循环价格跌幅较小。由于空头过于集中，一旦价格止跌，或对冲基金想锁定一些获利时，油价很容易大幅反转。

自上周初以来，原油基准价格累计上涨近8%，分析师认为这呈现出空头回补涨势的特征。

在5月底以来的九周内，对冲基金和其他基金公司积累了大量原油和汽油空仓。截至8月2日（能够获得数据的最新日期），对冲基金积聚的布伦特和WTI原油空仓相当于3.74亿桶，为1月中旬以来最高，较5月底的1.04亿桶已增加逾两倍。不过，对冲基金多仓同期变化相对并不大，多仓从7.43亿桶最低降至6.91亿桶，但最近回升至7.14亿桶。

分析师认为，过去九周是自2015年初以来第四个对冲基金在美国原油的沽空循环，而美国原油价格也相应下滑。不过，虽然空仓累积程度相似，但与以往卖空循环相较，这次油价跌幅较小。比较看多油价前景的对冲基金选择了维持、甚至加码在美国原油的多仓，而不是将其平仓，这使得油价跌势有限。同时，由于对冲基金空头部位的集中性，一旦价格止跌，或对冲基金想锁定一些获利时，油价很容易大幅反转。

具体数据来看，从5月底以来，对冲基金已增持1.78亿桶美国原油空仓，整体空仓为2.48亿桶，比起2015年11月创下的2.61亿桶纪录水平只差1300万桶；而布伦特原油方面，对冲基金空仓增加了9000万桶，达到1.25亿桶，比2014年9月创下的1.57亿桶空仓纪录仅少3200万桶。

同时，对冲基金对石油的这种极度看空立场远远不止于原油市场。自5月末以来，对冲基金还增持了近1600万桶的NYMEX汽油期货空仓至累计4200万桶，为1月以来最高，较2015年11月创下的纪录高位5200万桶仅低900万桶，且净持仓已经变成极其罕见的净空头仓位，目前共计400万桶，这是2006年以来第五次出现净空仓。

因此，截至8月2日对冲基金持有的原油及油品空仓规模看起来有些过高。任何能推动油价上涨，或者只是打破油价下跌动能的因素，都有可能引发一波急剧的空头回补涨势。对冲基金在上周后半段进行仓位调整的数据将在周五公布，伴随着油价大幅上涨，数据可能显示空仓减少及/或多仓增加。

另外，部份对冲基金似乎早就料到会出现一波空头回补，这或许就是许多基金无视油价下跌，仍旧抱牢多仓并未结清仓位的原因所在。事实上，过去五周以来，均有对冲基金加码NYMEX及WTI多仓，合计增持了2000万桶，显然早就预料到油价走势会逆转。

就近期影响供给的大事件来看， OPEC各国部长9月即将召开非正会议，虽然到目前为止各国部长一再重申观察市场发展的陈词滥调，并未明示正致力于就产量达成协议，但从对冲基金放空的程度看来，即便OPEC未有风声传出，油价劲扬的可能性仍然很高。

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黄金如期反弹欲探5日均线，
油价五连阳警惕空头反扑

2016年08月09日 22:47
来源：汇通网

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新闻配图

周二(8月9日)现货黄金小幅反弹，一度刷新两日高点至1340.91美元/盎司，市场在消化完非农的影响之后，多头展开了反攻，美元冲高受阻也给金价提供了反弹机会，不过5日均线1345美元附近阻力较强，在有效突破该位置前，金价下行风险依然较大。原油市场，在OPEC部分国家呼吁限产的提振下，油价续涨一度小幅冲高刷新两周高位，但目前亦面临关键阻力的压制，需要提防空头反扑。

担忧美国大选拖累加息进程，金价如期反弹欲回踩5日均线

虽然上周的美国非农就业报告极大的鼓舞了美联储年内加息的信心，但鉴于美国大选前美联储从未采取过加息举措，英镑重新跌破1.30关口亦令市场避险情绪小幅回升，金价在守稳1330美元关口后，终于迎来反弹，有望回踩5日均线1345美元，不过技术面三根死叉形成，在有效突破该位置前，金价仍存在跌破1330美元关口的可能。

现货黄金日线图

媒体引述美联储理事鲍威尔谈话指出，美国经济长时间陷于低成长的风险升高，这意味着有必要实施较前预期为低的利率。

贝莱德集团首席投资策略师Turnill指出，随着总统大选临近，市场波动性将上升。黄金是最好的对冲风险资产。

澳洲国民银行(NAB)分析师VyanneLai表示，金价在上周五(8月5日)受挫后处于守势，反映了市场上对美联储12月升息的预期，然金价短期内不会大幅走弱。在美元上涨及美国升息前景下，金价一直充满韧性，因其他国家益发寻求扩大刺激举措。

然而，在上周五(8月5日)金价大跌之后，市场普遍仍未金价跌破1330美元关口的风险较大。

CMC Markets首席策略师Michael McCarthy周二接受采访时称，在对于英国退欧决定和美国经济增长等问题的忧虑退潮的情况下，近期金价已经“表现得够好了”。然而，由于美国经济数据改善提振美元，且欧洲方面的忧虑缓解，金价将承压下跌。

Michael McCarthy还认为，金价下跌的第一个信号将是跌破每盎司1300美元大关。若出现这种程度的下跌，将预示着金价会进一步跌到每盎司1210-1225美元。

从黄金ETF持仓变化来看，多头也可能开始出现动摇。

数据显示，全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDRGoldTrust周一黄金持仓量减少6.54吨(0.67%)，至973.81吨。

技术面来看，MACD和KDJ死叉良好运行，5日均线即将下穿10日均线结成死叉，且金价仍面临5日均线的压制，中线金价下行风险依然较大，不过目前1330美元关口已经形成初步支撑，料短线金价会在1330-1345美元之间震荡，一旦失守1330美元关口，金价将会加上下跌；另外，若有效突破1350美元关口，则金价有望重拾涨势。

油价“五连阳”逼近两周高位，仍需谨防空头狙击

周二国际油价延续涨势，为连续第五日上涨，美原油9月期货最高触及43.38美元/桶，逼近日前触及的近两周高位，布伦特原油10月期货最高触及45.60美元/桶，OPEC部分国家呼吁减产的消息依然给油价提供支撑，但需要提醒的是，美油自40美元下方已反弹近10%，目前面临布林线中轨43.75附近的阻力，短线如不能快速突破，或将迎来空头反扑。

美原油9月期货日线图

布伦特原油10月期货日线图

OPEC轮值主席Mohammed Al Sada周一(8月8日)表示，成员国计划下个月聚会，参加国际能源论坛的同时，在阿尔及利亚举行非正式会议。

卡塔尔能源部长Sada称，近期的油价下滑，更多的是出于薄弱的炼油厂利润、产品库存积压、以及英国退欧对于国际金融期货市场包括原油市场的影响。预计2016年三四季度原油需求的上涨加上供应的下降，或将使分析师们认为目前的熊市只是暂时现象，油价将会在2016年后半段回升。

投资银行Petrie Partners董事长Tom Petrie认为，油价可能会回落并测试每桶40美元，但下跌已经基本上结束了。

虽然近五个交易日油价持续上涨，但有分析师认为，伊朗原油生产仍未恢复至制裁前水平，达成限产的难度较大，且利比亚产出可能重回市场的风险仍在，油价下行风险依然较大。

瑞银分析师Giovanni Staunovo认为，我们还是没有到达OPEC成员国将同意产量协定的这一刻，因为伊朗尚未恢复到制裁前的生产水平，当前尼日利亚与利比亚的原油产量也低于产能。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Ashley Petersen指出，尽管近日油价出现反弹，但预计未来1-3个月油价将进一步走低，且市场的期货溢价将走宽。油价的下一个目标可能看向每桶35美元。同时，如果基本面出现恶化，比如利比亚供应重回市场，以及宏观经济忧虑加重，那么油价可能跌至每桶30美元。

贸易帐和工业产出月率不佳，英镑失守1.30关口

周二英镑兑美元震荡走弱，一度刷新四周低点至1.2957，因英国贸易数据表现较差，且工业产出月率亦表现不好，令市场看空情绪加剧，日内英镑若不能快速收复1.30关口，英镑将确定重启中线跌势。

英镑兑美元日线图

数据显示，英国6月工业产出月率仅增长0.1%，基本符合预期，英国国家统计局表示，这主要是因为北海原油和天然气产量以及发电量的增长抵消了制造业下降带来的拖累。

彭博评论指出，英国6月份工业产值勉强增长，在英国脱欧公投前，经济已经失去动能。

数据还是，英国6月季调后商品贸易帐为-124.09亿英镑，差于市场预期，市场预期为-100亿英镑。

英国国家统计局表示，英国6月整体商品和服务贸易逆差为50.84亿英镑，创2015年7月以来最高逆差。英国6月全球商品贸易逆差124.09亿英镑，为2015年3月以来最高逆差。

市场研究机构Markit指出，英国出口创2012年10月以来最大降幅，主要因企业受到英国公投脱欧的影响。

西联银行公司债[0.03%]销售主管Tobias Davis认为，工业生产数据符合预估，而贸易逆差高于预期，但英镑兑美元似乎并未企稳，我们预计抛压将继续累积。

渣打驻伦敦的G-10外汇策略师Eimear Daly表示，英镑下跌是当前明显的交易主题，你会看到不确定性导致经济活动减弱，进而成为下一次降息的催化剂。

汇丰银行称，由于经常帐赤字不断扩大，未来几个月英镑可能进一步下跌，预计到年底时英镑将触及1.20，2017年底时跌至1.10，届时欧元兑英镑料触及平价。

FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示，短期看跌趋势仍完好无损。汇价若跌破1.2960，则有望延续跌势至1.2920区域，甚至1.2880水平。而反弹接近1.3010/30区域可能会吸引抛售兴趣，只有站上1.3060水平才能缓解汇价再创新低的可能性。

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EIA上调美油产量预期、
下调油价预期 油价跌文 / 石萌 2016年08月10日 02:58:38  2

更新 北京时间8月10日 2:58AM

受累于EIA今日报告上调美国石油产量，下调油价预期，美油小幅收跌至43美元下方。

WTI 9月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.58%，报42.77美元/桶，脱离盘中所创7月25日以来高位43.48美元/桶。

布伦特10月原油期货收跌0.41美元，跌幅0.90%，报44.98美元/桶。

NYMEX天然气期货跌幅在盘后交易中扩大并超过5%，刷新6月份以来最低位。

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原文

美国能源信息署（EIA）今日发布报告称，上调2016至2017年美国石油产出预期，同时下调了WTI原油期货价格预期，及汽油价格预期。报告发布后，油价回落，美油跌破43美元，布油跌破45美元。

EIA上调了美国石油产量预期。EIA预期今年美国石油产量将达到873万桶/日，2017年美国石油产量预期值831万桶/日，而今年7月份的预期分别为861万桶/日和820万桶/日。EIA维持2016年美国原油需求增速预期，但下调2017年预期，并预计全球供需局面2017年变为供不应求。

根据华尔街见闻实时新闻：

上调美国2016年原油产量预期至873万桶/日，之前料为861万桶/日。

上调美国2017年原油产量预期至831万桶/日，之前料为820万桶/日。

维持美国2016年原油需求增速预期在16万桶/日不变。

下调美国2017年原油需求增速预期至10万桶/日，之前料为12万桶/日。

预计全球供需局面2017年变为供不应求。

预计到2016年10月底美国天然气库存将达到40420亿立方英尺，创下历年同期的最高水平。

不过，EIA 报告称今年7月美国石油产量下跌至857万桶/日，已经是自2014年4月以来的最低位。

EIA同时下调了对平均油价的预期。

根据华尔街见闻实时新闻：

下调2017年WTI原油价格预期至51.58美元/桶，之前料为52.15美元/桶。
下调2016年WTI原油价格预期至41.16美元/桶，之前料为43.57美元/桶。
将2016年全球原油需求增速预期上调1万桶/日，目前预计需求同比增长145万桶/日。
将2017年全球原油需求增速预期下调4万桶/日，目前预计需求同比增长145万桶/日。
下调2016年天然气产出预期至792.8亿立方英尺/日。
下调2016年美国NYMEX天然气价格预期至2.41美元/百万英热单位。

EIA还下调了对汽油平均价格的预期，全国零售汽油价格在四季度将达到1.95美元/加仑，较上月的预期2.07美元/加仑下滑。从10月至明年2月的平均汽油价格将维持在2美元/加仑以下。

最近几周，汽油价格持续下滑，源于市场担心该种类油品过剩将持续打压油价。汽油期货价格较一年前已经下跌了20%，而美油期货价格下跌约5%。

报告发布后，油价小幅回落。WTI9月原油期货价格最低落至42.53美元/桶，目前在42.6美元至42.8美元区间波动，日内跌幅达0.67%。布伦特10月原油期货则从45美元上方跌落，目前交投于44.97美元/桶价位，日内跌幅达0.93%，最低曾至44.81美元/桶。

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美国原油库存意外增加
油价大跌逾2%

2016年08月11日 06:33
来源：凤凰国际iMarkets

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美原油价格走势

据路透社报道，油价周三(8月10日)下跌约2%，在上周美国汽油库存录得今夏第二大周度降幅的同时，美国原油库存意外增加。

市场重新担忧全球原油供应过剩，此前全球最大石油出口国沙特对石油输出国组织(OPEC)表示，7月该国原油产量触及1,067万桶/日的纪录高位。

美国能源资料协会(EIA)公布，截至8月5日该周，美国原油库存增加110万桶，连续第三周增加，市场预估为减少100万桶。

“每年的这个时候，原油库存应该减少，但库存仍在增加，”Tyche Capital Advisors的Tariq Zahir表示。

美国原油期货收低1.06美元，或2.5%，报每桶41.71美元。上周美国原油期价跌穿40美元支撑位，为4月以来首次，较6月峰值下跌了20%，进入熊市区域。

布兰特原油期货收低0.93美元，或2%，报每桶44.05美元。

EIA称，上周美国汽油库存减少280万桶，为4月中来第二大周度跌幅，超过市场预期的下降110万桶。

尽管如此，美国汽油期货收低超过3%，录得一个月来最大单日跌幅。

“尽管汽油库存大幅减少，今日汽油期价仍大跌，令我感到意外，”Liquidity Energy经纪Pete Donovan表示，“不过，夏季和驾车出行季目前均接近尾声，市场焦点回到原油库存。”

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沙特一语助油价飙升
利空犹存油价或跌至35美元文 | Rachel 2016-08-12 05:25:51

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导读： 周四，受市场情绪回暖以及沙特下个月将与产油国会面消息影响，美布油涨幅逾5%。而美国及加拿大的石油产量和库存有可能再度施压油价，分析师称，未来1-3个月油价将进一步走低，下一个目标可能看向每桶35美元。

周四（8月11日），受市场情绪回暖以及沙特下个月将与产油国会面消息影响，油价在低位震荡后，于晚间强劲反弹，持续攀升，涨幅一度突破5%。截至收盘，WTI原油报43.425美元每桶，涨幅4.73%；布伦特油报45.94美元/桶。

《华尔街日报》点评周四国际油价大涨称，对全球供应过剩的担忧令油价此前一度承压，但今日美布油均大涨分别收复43美元/桶和45美元/桶关口；这首先要归因于IEA月报称从本质上来说下半年原油供应过剩的状况将不复存在，其次沙特能源部长法利赫确认将在下月与欧佩克和非欧佩克产油国讨论油市，冻产计划再次浮上水面。

周四（8月11）公日布的IEA月报显示，炼油商在第三季度炼化石油的总量将创历史新高，这意味着，尽管沙特、科威特以及阿联酋始终保持高产量，但炼油商的需求激增会缓解原油库存高企的状况。相较于上个月的报告，IEA此次上调了明年的原油供给预期值，同时下调了原油需求预期值。

沙特能源部长法利赫表示，全球原油需求依旧强劲，将在下个月与欧佩克和非欧佩克产油国会面，讨论油市问题，讨论的话题包括稳定油市的潜在行动。如有所需，沙特将帮助恢复市场平衡。法利赫认为，当前油价是不持续的，油价应当高于当前水平。

与此同时，周四伊拉克宣布重启石油投资计划。据路透援引伊拉克石油部官员报道，伊拉克同意在2016年余下时间与壳牌、英国石油公司和俄罗斯卢克石油公司进行投资合作，以重启目前陷入停顿状态的油田发展领域，由此预计伊拉克2017年的原油日产量将上升25万-35万桶，而9月将计划出口约326万桶/日的巴士拉原油。

但摩根士丹利的分析师认为，考虑到海运时间和先期价格信号，美国原油的海运进口量可能将在未来1-2个月持续高企。此外，加拿大原油供给正在回归，且炼油厂需求将在秋季因季节性维护而大幅下降，因而美国原油库存可能将会在8月和9月进一步增加，进而再度施压油价。

摩根士丹利分析师皮特森（Ashley Petersen）表示，尽管近日油价出现反弹，但预计未来1-3个月油价将进一步走低，且市场的期货溢价将走宽；油价的下一个目标可能看向每桶35美元；预计2016年布伦特原油均价为42美元/桶，2017年为51美元/桶。

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新兴市场表现强劲，
油市却陷入低迷：
我们之中出了一个叛徒文 | Angel 2016-08-11 20:55:34

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导读： 市场出现了这么一个怪现象：新兴市场、垃圾债与以石油为首的大宗商品一向同步，但在7月份却出现了极大分歧。那么谁才是市场真正的代言人？谁又发出了错误的信号？

市场上有这么一个奇怪的现象：原油等大宗商品在7月都出现了明显的走弱势头，而新兴市场与垃圾债上月则有不俗表现。那么，在这两类风险资产之中，是谁发出了错误的信号？

新兴市场的表现可以用MSCI新兴市场指数来说明，大宗商品则可由CRB大宗商品指数或是油价（石油是最重要的大宗商品）来衡量。从下图可以看出，一直到上个月之前，新兴市场指数与油价的走势几乎是同步的。

新兴市场与大宗商品的整体相关性并不是什么新发现，因为很多新兴市场都是以大宗商品为驱动力的经济体，比如说大部分拉丁美洲国家、俄罗斯和印度尼西亚等。一般而言，强劲的大宗商品市场和油价都是全球经济协调增长的标志。而当全球经济都走弱的时候，美国就会成为避险地。

这也就是为什么MSCI新兴市场指数与石油、其他主要大宗商品价格走势出现分歧时会引起市场人士的困惑。在金融市场中，相关资产出现分歧并不罕见，关键是投资者们如何解读这些分歧且怎么从中获益。

知名财经网站Market Watch专栏作者Ivan Martchev认为，发出错误信号的是新兴市场。此外，虽然原油与垃圾债的关系不像与新兴市场的那么强，但是也可以发现两者之间的分歧过于明显。

要注意的是，垃圾债市场很大一部分都是与能源相关的，现在垃圾债的违约率在不断上升，当前已经达到了6年新高，打头阵的就是能源领域。美国第二季度垃圾债违约率飙升至5.1%，高于第一季度的4.4%。

评级机构穆迪预测，全球高收益债券违约率将在年底达到4.9%，其中美国的违约率将高达6.4%，穆迪还预测未来12个月金属业和矿业的违约率为10.2%，油气行业为8.6%。惠誉则表示，考虑到当前的垃圾债违约规模已超过500亿美元，预计这一数字会在年底达到900亿美元。

垃圾债与原油价格在2016年7月以前的相关性达到顶峰，但是在7月份，垃圾债却脱离了油价走势出现上升，这一点十分匪夷所思。要不就是垃圾债购买者嗅到了原油交易商不知道的市场气息，要不就是两个都出错了。

事实上，美国年产油量飙升50%的背后是高收益债券在支撑。而且，这当中占据重要比例的页岩油产出成本非常高，有的甚至于超过50美元/桶，为了偿还垃圾债债务，很多高成本石油生产商都在亏本产油。

Ivan Martchev认为，WTI原油期货从上月的52美元跌至上周的40美元以下并不意外，考虑到全球供应过剩并未缓解，油价甚至有可能跌至20美元。而油价在今年出现的反弹只不过是季节性的调整。一般而言，原油需求都会在3月上升，在9月开始下降，原因很简单——北半球的居民要多于南半球。

因此，Ivan Martchev认为相比于新兴市场与垃圾债的异常升温，也许低迷的油价才是市场真正的代言人——投资者可不要被前者的强劲表现迷了眼。

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油价上周暴涨6%
一数据显示疯狂的多头又回来了！

2016年08月15日 07:17
来源：FX168财经网

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尽管供应过剩局面犹存，但是据报道，产油国或采取行动稳定行动，无疑给多头注入了一剂强心剂，油价上周“暴走不已”...

值得注意的是，在此之前，油价还一度跌破40美元/桶的心理关口，并较高点下跌超过20%而陷入熊市！

不过进入上周之后，油价俨然上演“反击”，其中美国原油期货价格较上周的低位涨了14%。

资料图1

截止收盘，美国原油期货价格和布伦特原油期货价格上周涨幅均为6%左右，创下今年4月底以来最大。

沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫(Khalid al-Falih)表示，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国将在9月26-28日阿尔及利亚的非正式会议期间讨论市场状况，包括可能采取稳定油价所需的行动。

这一讲话直接提振油价周四飙升5%。交易商和经纪表示，该消息刺激了空头回补，尽管达成协议的可能性仍很低。

金融博客Zero Hedge撰文称，尽管库存持续回升，且OPEC产油量也处于纪录高位，但是沙特油长的声明，令市场依然希望产油国将采取行动稳定市场。

如下图所示，上周五(8月12日)WTI原油未平仓合约量猛增至2006年8月以来的最高水平。据彭博，累计未平仓合约数量也已经升至2013年以来的最高水平。

资料图2

德国商业银行(Commerzbank)大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示，未平仓合约数量的增加是由沙特阿拉伯石油部长Al Falih关于平衡原油市场的言论所驱动。

Petromatrix 的原油分析师Olivier Jakob表示，这是一个多头加仓的信号，而不只是空头回补。

其还指出，这是一次大幅增加，基于这一情况，很难认定上周四国际原油价格的反弹仅是空头回补所致，反而可能更多的是原油新多头进场所致。

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“原油交易之神”的最新建议：
强势反转或随时到来文 | Queenie 2016-08-16 22:43:53

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导读： 被奉为“原油交易之神”的Andrew J. Hall坚持认为，油价将从当前水平大幅攀升。他在写给投资者的最新信函中称，极端的头寸状况，加之正在改善的基本面，应该会导致油价最终、甚至可能在任何时刻强势反转。

对冲基金Astenbeck Capital掌舵人、被奉为“原油交易之神”的霍尔（Andrew J. Hall）依然坚持认为，油价将从当前水平大幅攀升。

霍尔在Astenbeck第二季度致投资者信函中曾写道，原油市场基本面正在稳步改善，然而，“市场并不担忧当前价格是否能够持续。市场是受自身动能的驱动，而当前这一动能是向下。”但在8月1日发布的最新信函中，霍尔预计这一趋势不会持续很长时间。他写道：

“极端的头寸状况，加之正在改善的基本面状况，应该会导致油价最终、甚至可能在任何时刻强势反转。因此，随着供需改善的情况变得更加明显，若要未来供应满足需求，则油价需要升至更高的水平，且这种状况需要更加持久。”

这并非霍尔首次做出这种预期。他在第一季度致投资者信函中声称，归因于原油过剩状况小于预期、沙特方面的措辞缓和且油气勘探和生产企业“几乎集体投降”，油价在2016年会升向80美元/桶。虽然目前为止，油价距离霍尔的80美元/桶目标依然遥远，但在他看来，原油市场上正在呈现一些积极的进展。霍尔认为，此前一段时间油价下跌可以被归因为“情绪紧张的”投资者。数据表明，原油市场的再平衡进程已经大幅放缓，这令交易员“惊慌失措”。

他指出，尽管油价最初的下挫是由美元走强引发的，但真正的“元凶”在于，数据表明油市再平衡进程已经显著放缓，尤其是，近期油井等数据表明美国总体原油库存继续攀升，随着多仓被清算、空仓涌入，油价就回吐了第二季度的大部分涨幅。

至于原油行业能够应付油价低于50美元/桶的观点，霍尔认为是错误的。那么伊朗增产的问题呢？霍尔认为市场已经可以从容应付，而且伊朗接下来的增产速度会大幅放慢。而至于异常高企的汽油数据，霍尔则认为，美国的汽油库存水平看起来绝对是十分高的，相对而言，需求则更接近正常水平，但一旦库存开始明显下降，将能大大提振投资者的信心。

据路透报道，8月9日止当周，对冲基金和其他基金增持布伦特和WTI期货和期权三个主要合约的净多仓，相当于4800万桶。这是5月中旬以来净多仓的最大增幅。此前，对冲基金曾在5月17日-8月2日期间总计削减净多仓3.09亿桶。

空仓规模达到异常高水平后，油市有望出现一轮空头回补涨势。对冲基金似乎正是对这种前景做出反应。对冲基金此前积聚了总计3.74亿桶的布伦特和WTI原油空仓，为纪录第三高水准，仅较纪录最高水平少1900万桶。一旦油价停止下跌、基金开始轧平部分仓位来锁定获利，那么如此大规模的空仓很有可能引发一波涨势。

周二国际油价仍然交投于五周高点附近，受到产油国将采取行动支撑市场传言的支撑。油价自8月初以来已经上涨了16%。

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即便“冻产”机会微乎其微
但稳步上涨已是油市未来基调文 | Jevi 2016-08-16 23:32:58

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导读： 油市已逐渐趋于平衡是各产油国公认的事实，而导致油价一直承压的主要原因是市场大量的空头仓位。虽然“冻产”的机会十分渺茫，但稳步上涨已注定是油市未来的基调。

由73个产油国和消费国参加的国际能源论坛（IEF），将于9月26至28日在阿尔及利亚举办。欧佩克上星期表示，要在论坛期间举行“非正式”会晤，沙特新能源大臣法力赫说，这是与非欧佩克产油国讨论市场形势的机会，包括“稳定市场所需的任何可能行动”。然而，经历了多哈闹剧，人们自然怀疑下次上演的仍是一场“信息交流”剧。

过去一周，在OPEC冻产之魂再度燃起之际，油价应声上涨了8%，而背后的主要推手便是沙特能源部长法力赫的一句话。实际上，年初以来，欧佩克尝试施展的市场情绪管理小有成效。为阻止油价跌进20美元/桶区间，欧佩克游说“冻结”产量，尽管供需基本面仍然低迷，且4月的多哈产油国“冻产”会议无果而终，但毕竟油价已回弹逼近50美元/桶。

不过，市场的熊市气氛还是把8月油价拉回40美元/桶。显然，OPEC已决定下步如何走，OPEC和沙特官员上星期商议，为把油价推上46美元/桶，9月将开展新一轮产油国对话。但《石油情报周刊》指出，问题在于这次讨论“冻产”是否可行，对话是否又沦为一番笑话，虽有一些积极因素，但仍有十分巨大的障碍。

此前，法力赫曾多次重申对油市的立场，他表示，市场的再平衡已经发生，但要处理原油库存以及成品油库存仍需一段时间。很明显，油市已经在正确的轨道上，但市场大量的空仓一直使油价承压下跌。即便在“冻产”浪潮再起后，空头有所回补，但仓位水平仍处于高位。

年初时，法力赫就曾表示，今后一两年油价保持50美元/桶就不错。从2014年后期起，市场反应失去了欧佩克引导。现在看，定价时还是需要欧佩克“输入”，包括基本面、技术分析、市场心理和信息。改用美国钻机数据、供应短缺、页岩产能等数据，很难奏效。加拿大皇家银行资本市场也在最近的一份报告中指出，过分关注美国原油库存是目光短视的行为，毕竟这些数据每周都会更新，而且受影响的因素纷繁复杂。

但仅欧佩克信号不能决定基本面，去年沙特声称“需求强劲，市场稳定”，油价曾一度被推上60美元/桶，但未能阻止油价在年底跌到30美元/桶。今年的情况不同了，欧佩克的情绪管理与市场变化不谋而合，尤其在今年二季度，方向似乎是供需收紧和市场再平衡。因此，虽然对于此次的“非正式”会晤，能达成“冻产”决定的机会微乎其微，但似乎油价未来会稳步上涨已成现实。

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高盛：“供应之墙”将令市场继续承压
油价到55美元就会涨不动文 / 石萌 2016年10月06日 00:18:53  9

高盛称，油价将在到达55美元/桶时停止上涨，因为美国页岩油生产商会恢复生产，而过去十年由投资带来的“供应之墙”将再度撞击整个市场。

高盛大宗商品研究部门主管Jeff Currie对彭博新闻社表示，全球原油市场在2017年将维持“供应相当过剩”的局势，因为尼日利亚和利比亚将恢复生产，而美国页岩油生产商也将回归市场，此外过去十年里竣工的一些大型石油生产项目也将启动生产。

他认为：“我们仍然会看到大量石油进入这个市场，油市难以突破55美元。”

他还表示，尽管对原油生产的新投资已经减少，但油市的供应短缺会滞后好几年，产量下滑带来油价上冲至100美元/桶的"牛市局面"可能在2019年或2020年之前都不会发生了。

对于目标在全球市场范围的新项目供应商而言，争夺市场最有优势的时间是2017年。上周OPEC刚刚同意要在未来将石油产量限制在3250万桶至3300万桶/日，以稳定油市。

一旦油价攀升至50美元至55美元/桶，美国页岩油生产商将继续回复生产。事实上数据显示这种迹象已经发生。美国贝克休斯油服公司在9月30日报告称，当周美国石油钻井数量大增7座，已经是连续第五周增加，为2014年油价开始暴跌以来最长周期，且钻井数量已经达到2月12日当周以来最高位。

高盛日前发布的报告称，即使OPEC真的执行减产，美国页岩油产量的增加也将给油价上涨带来强劲阻力。该机构仍维持2016年底每桶43美元、2017年每桶53美元的油价预测不变。

今日，油价上涨，受助于EIA报告称美国石油库存上周下降近300万桶。美市早盘，美油接近50美元关口，布油盘中突破52美元。

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油市为何患上了“精神分裂症”？
皆因权力更替、改朝换代文 | Angel 2016-10-05 18:30:00

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导读： 如今的油市就像是精神病患者，让投资者完全摸不着头脑。分析师布尔诺称，这都是因为油市当前正处于新旧权力的交接期。不过，美国页岩油商获得胜利已经是板上钉钉的事情，欧佩克不过是在垂死挣扎而已。

财经网站Seeking Alpha专栏作者布尔诺（Gary Bourgeault）周三（10月5日）撰文称，欧佩克所宣扬的“减产”协议有一个好处，它突显了石油市场与生俱来的“精神分裂症”。而当前，油市正值新旧权力的交接阶段。

布尔诺认为，油市面临的挑战并不是新权力能否推翻前任，而是这一过程将要花费多长时间。美国页岩油生产商已经成为了油市的产量调节者，而欧佩克的任何老做派只能对石油的价格与供需产生短暂影响。

油市患上了“精神分裂症”？

不少分析师与专家都认为欧佩克仍然具有同于以往的影响力，也相信该组织能够提振油价。对此，布尔诺以美国页岩产业的崛起予以反驳。随着页岩油产量的不断上升，如果欧佩克当真要减产，只会暴露出如今的石油输出国组织不过是过去高大形象的一个影子而已。

要注意的是，欧佩克还没有正式达成协议，它只是在口头上作出了承诺。随着利比亚与尼日利亚的产量逐渐恢复，伊朗也在增产，减产协议最终能否实施已变得越发可疑。除此之外，伊拉克仍然是个变数，不久前它还表示未准备好接受任何形式的协议。

就算最后欧佩克正式达成协议，布尔诺认为投资者仍然需要考虑到，欧佩克不再是油市的生产调节者，美国的页岩油商才是。这意味着欧佩克的任何减产决定都会促使美国的页岩油商产更多的油。

未能认清楚并接受这一点正是油市出现“精神分裂”的一大原因。另外一个原因就在于权力交接期本身，新旧权力之间总会出现此消彼长的拉扯，市场也会因此而难以判断谁将是胜出者。但布尔诺认为，欧佩克决不会赢得此次战役。

油市的新旧权力之争

当前，欧佩克仍然享有部分影响力，不过只对低油价有效。如果该组织继续向市场注入大量原油，它能够将价格维持在低水平，并减缓页岩竞争者的生产速度。实际上，这在过去几年都行得通。

那为何说欧佩克不再是油价中长期的的生产调节者？因为如果该组织允许油价回升至一定的水平，那么页岩油生产商就能够提高产量与供应量，并再次对油价产生下行压力。就目前而言，美国的页岩油供应将是观察油市供需基本面的关键。

那欧佩克现在的策略究竟是什么？布尔诺称，这并不是什么高深莫测的事情。欧佩克玩的还是“口头干预”那一套。这会在短期内支撑油价，但是随着时间的发展，市场会发现冻产协议对基本面不会产生实质性的影响。

布尔诺认为，从近期的减产协议看，欧佩克已经开始相信在不远的将来，需求的增长幅度已经足以消化当前的供应水平。这就是为什么欧佩克宣称要减产，但没有达成减产协议的原因。

的确，自减产的相关消息放出后，油价平均上涨了4美元/桶，但这并不是说欧佩克仍然有能力控制石油市场，而只是意味着在美国页岩油产业作出回应之前，欧佩克暂时拥有这个影响力而已。

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这三件被忽视的大事
将对本周市场产生质的影响文 | Jevi 2016-10-26 13:21:11

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导读： 在投资者都把关注点放在本周的财经日历时，有三件被大多数人忽略的事情，却将对本周市场产生质的影响。它们不仅会影响美元的走势，还将对全球金融市场产生深刻影响。

在看本周财经日历之前，我们必须得知道周末发生了三件事，将对本周市场产生质的影响。这三件事不仅会对该国的货币形成剧烈波动，同时会影响美元的走势，对全球市场产生深刻影响。

首先是一件被大多中文媒体忽略的事情——葡萄牙保住了自己唯一个投资级评级。加拿大评级公司DBRS（全球四大评级公司之一）维持对葡萄牙主权信用的投资级评级BBB，并且没有像市场预期的一样将展望由“稳定”下调至“负面”，葡萄牙需要此评以保留参与欧洲央行资产购买计划的资格。欧洲央行行长德拉基上周四确认，如果葡萄牙评级被下调，则会将该国退出量化宽松计划。

另一件事是惠誉（Fitch）意外调降了欧元区第三大经济体——意大利的评级展望，由BBB+展望“稳定”调降至展望“负面”。惠誉的理由是，经济增长疲弱、巨额负债以及计划中的公投结果不确定性给该国经济带来风险。

祸不单行的是，意大利伦齐政府上周还公布了一份预算案，其中包括调高赤字上限，但这份预算很有可能招致欧盟的激烈反对，因欧盟要求各国政府每年都要朝着平衡预算或实现盈余取得进展。此外意大利负债率（公共债务与GDP之比）已升至欧元区第二高的水准，仅次于希腊。惠誉预计其债务与GDP之比到2017年最高将达到133.3%。

第三件事是，欧盟峰会在周末未能批准与加拿大自由贸易协定（CETA），主要因比利时的反对。欧盟与加拿大就这个自贸协定已经谈了七年之久，但因为CETA协议的最终签署，需要得到欧洲议会、欧洲委员会和欧盟28个成员国的一致同意。目前欧盟有27个成员国已经表示支持，唯独就卡在了比利时这，并且是因为比利时的一个地方政府Wallonia的反对，理由是该地区政府认为协定在就业、社会福利和环境保护等方面会带来过多负面效应。

不过历史的车轮滚滚向前，有理由预期在大家一致同意的情况下，比利时的一个地方政府的贸易保护主义行为可能强硬不了太长时间。但是这种消息对即时的欧元和加元形成的压力不可小觑。当前欧元和加元兑美元双双交投于七个月低位。

加拿大央行上周意外承认自己正在讨论放宽货币政策，令市场大为吃惊，早先公布的零售销售和CPI数据也双双不及预期。欧元区方面，尽管上周德拉基说过去两个月里既没有缩减也没有延长QE（资产购买）的打算，但市场其实对欧央行再延长6个月QE时间抱有很高的预期。

另外，本周五（28号）将要公布美国三季度的GDP数据，这个数字据彭博调查的市场预期是2.5%，算是比较高的预期，今年前两个季度的增速只有0.8%、1.4%。根据亚特兰大联储的模型预期三季度增速是2.0%，纽约联储的模型预期是2.2%。所以投资者谨防三季度数据有不及预期的风险，尽管对美联储的货币政策来说，可能2%的数字就算不错了，因为美联储对美国经济趋势性增长的预期是1.8%。

至于日本方面，尽管周一早间公布的进出口数字双双下降，但两者之差——贸易盈余却大幅上升，不过也要注意到日本8月贸易盈余数据总体表现良好，所以在市场中可能因为这个原因没能引起什么波澜。可是，最近一段时间发达国家普遍出现了一定通胀上升的迹象——但唯独日本例外。9月份核心通胀（去掉食品的物价）还是负0.5%，除了去年12月冲到0.9%的高位后日本今年通胀一直萎靡不振。

周四英国将公布自公投脱欧以来首个完整季度的GDP数据也非常重要。市场预期显示三季度英国GDP环比增速可能降至2季度的一半，更大的下滑可能发生在今年四季度。最近“硬脱欧”的担忧也引发了英镑的恐慌抛售，英镑兑其它主流货币已经在公投后贬值了近20%，预期将很快推高英国的通胀率，不确定性让不少金融机构已经在考虑撤出伦敦。

bjoat

原油市场好不了了：
连EIA都低估了美国的原油产量文 | Rachel 2016-11-01 15:14:15

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导读： 美国产量下降的速度比预期慢，8月原油产量为874.4万桶/日，比EIA预测的高出约40万桶/日，实现了今年3月以来首次的增长。这显然加剧了供应过剩，再次给了市场沉重的一击。

据周一（10月31日）美国能源信息署（EIA）发布的官方数据显示，美国8月原油产量为874.4万桶/日，较7月增长了5.1万桶/日，实现了今年3月以来首次的增长。连EIA都高估了美国原油产量下降的速度，在最新发布的短期能源展望中，EIA预测8月美国原油产量为834万桶/日，比实际产量少约40万桶/日。

当前全球石油市场正处于供应过剩的状态，欧佩克和俄罗斯的产量屡创新高，减产协议达成前景黯淡，市场希望可以通过美国页岩油的产量下降来缓解当前的过剩局面。显然，美国再次给了市场沉重的一击。

2015年4月，美国原油产量达到962.7万桶/日，创造历史新高，而8月美国原油产量较高峰时期仅减少了88.3万桶/日。虽然近两年来油价暴跌导致钻井活动急剧减少，但美国产量下降的速度明显比预期要慢。

根据咨询公司伍德麦肯锡的研究报告，其中最大的原因是，一些美国石油勘探和生产公司，如康菲石油公司和先锋自然资源公司等的成本较低，有足够的现金流增加钻井、提高石油产量，而不需要进行额外的融资。

雪佛龙公司是市值第二大的美国石油公司，该公司上周表示，其在西德克萨斯州二叠纪盆地的产量今年第三季度同比增加24%，该地区的产量增长强劲势头有望保持十几年。

而8月美国原油产量增长强劲的主力来源于墨西哥湾水域，该地区的产量增加了8.8万桶/日。其他页岩油和陆上油田的产量较今年早先时候更有弹性：页岩油产出重地德州8月产量为316万桶/日，较去年360万桶/日的历史新高仅低了12%；北达科他州8月产量为97.5万桶/日，比历史高点低19%。

与此同时，俄罗斯和欧佩克也加剧了供应过剩。俄罗斯8月原油产量达1070万桶/日，9月甚至升至1110万桶/日，创后苏联时代纪录新高；欧佩克9月原油产量也达到创纪录的3364万桶/日，主要原因是伊拉克及利比亚增产。

自9月27日欧佩克宣布减产以支撑油市以来，油价已经上涨了13%，但由于上周末的产油国技术会议未能取得减产共识，市场对本月底召开的欧佩克正式会议能否达成减产协议也表示质疑，油价周一（10月31日）重挫近4%。截至北京时间周二15:00，WTI原油报47.095美元/桶，布伦特油报49.015美元/桶。