央行变相降息释放5.5万亿救市

Direction · 发表于 2014-12-30 08:53

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央行387号文（《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》）出台后,不少研究机构表示，该新规有望在短期内导致实际利率下降，但中长期利率变化目前尚难判断。
　　387号文对存款口径的调整，旨在为银行“减压”，应对利率市场化加速后存款结构的变化。业内分析人士称，信贷宽松下，对2015年楼市成交有巨大利好。
　　央行387号文件变相降息
　　387号文一出，势必会导致存贷比计算口径放松。不过，银行会不会因为存贷比“松绑”而主动加码放贷，研究机构则不那么乐观。
　　按照387号文要求，从2015年起，存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放、银行业非存款类存款、特定目的受托人（SPV）存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放等5类资金都将纳入存款统计口径。
　　此举旨在放宽存款口径，令银行可释放信贷款项猛增5.5亿元。
　　存贷比放松后，理论上具体能释放多少信贷规模，相关机构预计，存款分母扩大将释放理论最大贷款值5.5万亿左右，但实际贷款投放受制于经济下行和信用收缩。10.3万亿的同业存款扣掉20%的同业贷款之后，再按照75%的存贷比测算，理论上可以释放5.5万亿左右的最大贷款值（相当于新增55%的贷款可投放额度），有利于缓解银行存贷比约束。
　　房贷宽松必将刺激楼市成交
　　银行放宽贷款，对住房贷款的发放必然宽松，对房地产开发企业和购房者而言都是利好。
　　业内人士严跃进表示，贷利率跌破基准，反映了目前市场金融环境趋于宽松的好兆头。从一线城市来看，限购政策并不能放松，所以通过放宽金融环境的条件，进而盘活各类资金资源，是提振一线城市楼市的有效手段和策略。一线城市此前在降息政策下，购房者入市门槛在降低。而随着一线城市的市场成交量逐渐走出低迷的泥潭，整个市场情绪被带动起来，这会带来市场去库存的速度加快。所以商业银行也不会听信所谓的楼市拐点论，在房贷供应上的节奏会加快，对于一些优质房企下的楼盘，也会采取积极的信贷策略。而通过此类低成本的信贷激励机制，对于年末一线城市房企冲刺业绩、加快现金回流是有明显的刺激作用的。
　　信贷规模的放大，使得楼市面临一次另类的流动性注入的利好机遇。5.5万亿信贷规模的释放，能够使得房地产开发业和住房按揭贷款领域面临更大的流动性。这会带来资金成本的实质性降低。如果此前央行降息是降低了单位资金的贷款成本，那么此次信贷规模增加，使得商业银行放贷方面胸有成竹，也不会过于吝啬信贷资产。这对于目前整个楼市的成交提振和市场预期转好有明显的利好。
　　将部分原在同业往来项下统计的存款纳入“各项存款”范围，最直接的效应就是使得商业银行存款规模增加，进而使得存贷比得到有效降低。在同等条件下，可供放贷的资金变得宽裕。从流动性的角度看，在目前贷款利率下降的情况下，叠加了可贷资金规模增加的效应，进而使得房企所面临的信贷环境趋于宽松。所以在周一地产股应声大涨，也符合投资者的心理预期。