2015年N个值得怀疑的“肯定、确定”之一。

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美联储柯薛拉柯塔：重申不赞同美联储在2015年升息。
长期无法达成通胀目标或已损及美联储信誉。
将需要数年才能使通胀重返2%。
在2015年维持当前刺激政策符合“以目标为出发点”的政策路径。
美联储已经3年未能实现双重使命。
美联储缺乏应对措施进一步提升信誉风险。
在2015年升息或将抑制就业市场复苏动能。
刺激政策的增加或将有助于促进美国就业。

tuxedo

bjoat 发表于 2015-1-14 07:46
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美联储柯薛拉柯塔：重申不赞同美联储在2015年升息。

个人觉得不管美联储2015年是否加息，美元持续走强到100或110都是大概率事件

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市场动荡真正幕后黑手是谁？低通胀或成今年新常态 文 / crossroads5871 2015-01-17 04:59:38 来源: FX168财经网



目前全球经济充满了挑战。全球经济仅靠美国这一个引擎独撑，未来难以高速前行。而油价回落也能压低全球通胀。通缩忧虑、全球增长前景总体转弱，以及美国薪资增长停滞不前可能促使美联储(Fed)较预期推迟加息。

FX168讯 全球经济目前正处于一个令人不安的关口，本周瑞士央行突然翻脸取消汇率限制的背后深层次原因，还是不愿为欧洲央行因低通胀而即将采取的量化宽松买单所引发的。

正如经济预测显示的那样，目前全球经济充满了挑战。全球经济仅靠美国这一个引擎独撑，未来难以高速前行。而油价回落也能压低全球通胀。通缩忧虑、全球增长前景总体转弱，以及美国薪资增长停滞不前可能促使美联储(Fed)较预期推迟加息。

世界银行(World Bank)周二(1月13日)在半年度全球经济展望报告中下调了今明两年全球增长预估，因欧元区、日本和部分主要新兴市场国家增长前景令人失望，世行预计今年全球经济将增长3%，低于6月时预估的增长3.4%。而明年全球GDP增幅料为3.3%，亦低于6月时预估的增幅3.5%；2017年增速料降至3.2%。

在新兴市场国家中，巴西和俄罗斯的表现尤为疲弱，严重拖累了世行对全球增长的预期。此外，中国经济正处于摆脱投资驱动型增长模式的转型期，其增长也在逐步放缓。

道明证券(TD Securities)策略师Gennadiy Goldberg则表示，油价下跌继续扩大了市场波动，这加剧了全球经济增长担忧。自2015年以来，美国原油(WTI)和布伦特原油分别下跌了15.0%和20.0%。这增加了通缩风险，中央银行目前受到能源导致的物价下跌的压力，而世界其他国家通胀压力也在下滑。

低通胀祸及全球 一个国家也跑不了

面对低通胀，采取宽松的货币政策似乎成为唯一选择。中国央行已经在2014年11月降息，而市场对今年一季度降准或者降息抱有强烈预期。

欧洲央行将于1月22日召开议息会议，市场预期此会将讨论量化宽松政策，进一步向欧元区注入流动性。

2014年12月，美联储召开议息会议后发布公报，在前瞻指引中用“耐心”一词替代了“相当长一段时间”，并强调了对于加息要保持足够的耐心。多数分析人士认为美联储将于今年4至6月间取消零利率政策而加息;但也有经济学家认为，如果明年通胀不朝着2%的目标迈进，美联储将不会开启加息进程。

欧元区2014年12月CPI终值同比下降0.2%，符合预期，与初值持平，欧元区陷入技术性通缩得到确认。欧洲央行或于本月22日出手宣布全面QE。

欧盟统计局公布的数据显示，欧元区12月CPI终值同比下降0.2%；欧元区12月核心CPI终值同比增长0.7%。欧元区通胀率为2009年以来首次跌至负值。

CPI低于零使得欧元区陷入了技术性通缩的境地，这很有可能使欧洲央行QE步伐加快。12月同时也是欧元区连续第22个月通胀率低于央行2%目标水平。欧元区通胀于2012年8月开始走低，2013年10月跌破1.0%，2014年7月跌破0.5%。

欧洲央行管理委员会成员、奥地利央行行长若沃特尼(Ewald Nowotny)表示，尽管欧元区并未处于物价持续下跌、负通胀率盛行的通缩时期，但从中期看，通胀率将维持在低水平，远低于欧洲央行制定的2%目标，因此欧洲央行应尽早采取措施应对低通胀问题。

Nowotny认为，欧洲央行惯用的抵御通缩风险的货币工具是有限的，购买资产或成为其非常规手段之一，但当前亟待解决的问题在于购买何种类型资产、是否允许购买政府或公司债券、谁来承担购买风险（由欧员区成员国共同分担或由各国央行自行承担风险）等。

周五(1月16日)公布的美国12月消费者物价指数(CPI)意外趋缓，创2009年10月以来最低，受累于能源成本的暴跌，进而使得该国年的通胀水平进一步远离美联储的2%目标位。虽然能源价格持续走低，但是今天的报告可能表明美国同样难逃全球陷入通缩的大环境，美联储可能会更加"耐心"的升息。

随着日本、欧洲以及部分新兴经济体的通缩风险加大，美国的通胀形势恐怕同样不容乐观。在美国12月通胀报告中，除了暴跌的能源之外，服装、航空，新车以及二手车等物价水平均有所下滑，其中服装成本跌幅创下1998年以来之最。

随着物价水平的跌势已经延伸到各行各业，美联储主席耶伦早前的关于能源暴跌不会波及整个经济的观点，可能不会成立。这可能意味着美联储将更加耐心的升息。

数据公布之后，华尔街日报评称，12月能源价格大幅下跌4.7%，汽油价格更是下降了9.4%，拖累本次美国CPI环比下降0.4%创六年最大跌幅，持续低迷的通胀或暗示着美国经济潜在的疲态，作为美国重要的通胀指标之一，本次CPI表现不佳或会令美联储对加息持更谨慎的态度。

低通胀可能是新常态 盘点4大深层次因素

当前，包括欧元区、日本、中国等多个经济体在内的通货膨胀率持续下行，低通胀正在全球范围内蔓延，并可能进一步带来通缩风险，全球经济可能进入“新常态”。

在全球总体流动性总体比较充裕，多国继续实施量化宽松政策的大背景下，全球通缩风险却持续增强，这背后既包括世界经济增长迟缓、总需求不足等原因，更凸显出一些深层次的结构性因素：全球经济仍难以摆脱深度调整压力，全球已由国际金融危机前的快速发展期进入深度结构调整期。全球经济复苏步伐低于预期，产出缺口依然保持高位，一些国家仍然在消化包括高负债、高失业率在内的金融危机的后续影响。同时，由于劳动力人口老龄化、劳动生产率增长缓慢导致全球经济潜在增速下降和价格总水平下降。

第一，从价格传导链条看，大宗商品繁荣周期趋于结束引发一系列价格危机。2014年以来，由于供过于求拖累价格，全球大宗商品价格下跌5%左右，这也是2011年大宗商品价格达到峰值后连续第三年出现下滑。特别是在全球能源供应过剩和“三国杀”式国际博弈中，国际油价更是油价自由落体式的下落，较2014年6月高位跌幅48%，创五年来新低，而下跌势头2015年很可能延续。

第二，资产负债表衰退导致债务型通缩。危机之前，全球总需求扩张的动力很大程度上来自各经济体持续增加债务杠杆。当前，全球债务总负担占国民收入的比例从2001年的160%，升至金融危机爆发后2009年的近200%，到2013年更是达到215%。各经济体不得不面临痛苦的去杠杆过程。从债务规模看，日本总杠杆率最高达到515.8%，欧元区升至350%， 美国为300%，新兴经济体也达到250%。

“去杠杆化”效应将使各部门的资产负债表进一步收缩，货币乘数大幅走低，货币流通速度下降，造成名义利率下降，但是通胀水平可能下降得更快。特别是2008年之后，由于美国的举债能力达到极限，因此其出清供给的能力也被耗尽。目前，过度供给无法通过不断升高的美国家庭债务出清，供给出清正通过价格降低来实现。

第三，全球需求结构变化导致供需缺口。2008年次贷危机、欧债危机以来，全球需求动能和格局发生了重大变化，增量需求从美欧主导开始转变。根据世界贸易组织数据，2008年至2012年，中国进口占全球进口总额的比例由6.9%升至9.5%。金融危机肆虐三年间，全球进口总体萎缩8.4%，中国逆势增长23.3%，成为全球需求的主要支撑者之一。然而随着近几年中国启动去杠杆化和去产能化进程，增量需求大大放缓，产出缺口开始加大，全球有限的市场资源成为各国的竞争焦点直接导致了全球价格总水平的下降。

第四，美元升值的“输入型”价格压力。美国货币政策回归正常的过程中，美元升值效应将通过 “进口-购进价格-PPI-CPI”的渠道影响价格总水平，从而可能会加剧未来一段时间的通缩压力。而另一方面，美元升值将加剧新兴经济体外债压力。国际清算银行数据显示，美国以外地区以美元计价的非金融企业债务超过了9万亿美元。

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传耶伦召集FED紧急会议并将讨论负利率选项，消息源随后被删

2015年01月17日 02:50来源：汇通网编辑：普利策

汇通网1月17日讯——周五(1月16日)北美时段，有美国媒体在知名社交网站上爆料称，美联储主席耶伦(Janet Yellen)召集紧急会议，或将在纽约时间16:00(北京时间1月17日05:00讨论负利率选项)。



该消息一经传开，美国股市一度走高。

下图为标普500指数与美元兑日元日内走势对比图，图上时间为美国当地时间：

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机构：美联储加息预期推迟或将阻止欧元下跌

2015年01月16日 20:33来源：汇通网编辑：星光

汇通网1月16日讯——荷兰拉博银行(Rabobank)高级货币策略师弗利(Jane Foley)指出，通缩担忧很可能会使美联储(FED)将加息推迟至2015年年末，并可能导致美元上行速度放缓，同时阻止欧元的进一步走软。

弗利表示，本周伊始，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)压低欧元汇率的能力可能已经遇到了绊脚石。弗利称，美国12月疲软的零售销售数据引起了市场对美联储在今年年中加息预期的怀疑。

弗利指出，自2014年中以来，投资者一直在美联储收紧政策的预期下贪婪地买入美元，因此就为欧元兑美元下跌提供了便利。


(欧元兑美元日线图)

弗利强调称，然而通缩很可能会给美国经济带来影响，预计美联储会在今年年底进行加息。弗利表示，照此观点来看，美元上行的速度料将放缓。

弗利表示，如果市场改变美联储政策预期是欧元进一步走软潜在绊脚石的看法，那么瑞士央行(SNB)周四(1月15日)的举措就提供了一个全新的前景。弗利强调，目前瑞士央行仍可能是疲软欧元的购买者，并以此来试图保持欧元兑瑞郎汇率稳定。

弗利补充称，如果某时瑞士央行开始足够勇敢地尝试处理其资产负债表中巨大的欧元持有量，那么欧元可能会面临进一步下行压力。

北京时间20:33，欧元兑美元报1.1582/84。

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通胀走低FED加息预期分化，欧银QE靴子下周落地？

2015年01月16日 22:19来源：汇通网编辑：飞鱼

汇通网1月16日讯——周五(1月16日)公布的美国12月通胀数据跌至六年新低，因近期能源价格继续下滑，这令美国通胀前景蒙阴，同时考虑到之前美国疲软的薪资增长数据，市场对美联储预期的分歧加大。而下周的欧洲央行决议成为重中之重，在瑞士央行频繁变脸之际，许多投资预期欧银QE或将出炉。

近日油价开始反弹，美国原油昨日一度升破50美元关口至一周高位51.27美元/桶，不过很少有投资者预期油价短期内强势反弹。在全球需求放缓，而美国页岩油产量飙升和OPEC不减产的背景下，供给过剩仍将施压油价。高盛称表示，油价可能跌至其预测的39美元/桶下方。

美国12月CPI月率创六年最大降幅，美联储加息预期分歧加大

数据显示，美国12月季调后CPI月率下降0.4%，降幅符合预期，创2008年12月以来最大降幅，前值下降0.3%；未季调年率上升0.8%，预期上升0.7%，前值上升1.3%；12月未季调核心CPI月率持平，预期上升0.1%，前值上升0.1%。

数据公布后，美元指数于92.50一线震荡，由于市场对美联储加息预期存在分歧，美元近期的升势都比较纠结。



华尔街日报认为，12月能源价格大幅下跌4.7%，汽油价格更是下降了9.4%，拖累本次美国CPI月率下降0.4%创六年最大跌幅，持续低迷的通胀或暗示着美国经济潜在的疲态，作为美国重要的通胀指标之一，本次CPI表现不佳或会令美联储对加息持更谨慎的态度。

昨日公布的美国12月生产者物价因能源成本骤降而录得逾三年来最大降幅，在美联储考虑下一步货币政策行动之时，该数据提醒其要三思而行。

美国上周初请失业金人口增至四个月高位，不过这并未改变就业市场状况逐步改善的大趋势，因在每年的这个时候，对数据进行季节性调整的难度较大。

油价大跌，通胀前景受阻，同时美国薪资增长疲软，这加大了市场对美联储加息预期的分歧。

美银美林表示，由于通胀持续低迷，预计美联储或将推迟加息时间至2015年9月；荷兰拉博银行(Rabobank)高级货币策略师弗利(Jane Foley)指出，通缩担忧很可能会使美联储(FED)将加息推迟至2015年年末。

美国波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)周三(1月14日)称，希望在通胀显示出更令人信服的的迹象，表明它正在向美联储(Fed)设定的2%的目标上升之前，暂不上调短期利率。

不过周四(1月15日)公布的路透调查，受访的82名分析师有近三分之二都表示，美联储将在2015年中时至少将短期利率上调至0.25%。大多数受访者预计，联储将在6月政策会议上这么做，而非4月。

瑞士央行突变脸，欧银QE“靴子”下周落地？

瑞士央行周四(1月15日)放弃了其坚守三年、把瑞郎兑欧元上限设在1.20的政策，并表示设置瑞郎汇率上限不再是合理做法。瑞郎兑美元与欧元昨天分别一度飙涨38%与41%，现货黄金一度触及四个月新高1263.67美元/盎司。

这让人想起去年12月18日瑞士央行意外宣布负利率的事情，市场的种种猜测都把瑞士央行的举措指向欧洲央行QE。瑞士央行之前表示，负利率将自2015年1月22日起生效，这一天是欧洲央行1月利率决议的发布日。

瑞士央行的两次大动作都显示出央行要在欧洲央行宣布购买QE之前先行出招，这大大提升了欧洲央行在1月22日宣布购买主权债券的概率。

高盛集团称，瑞士央行取消汇率下限的原因可能是因担心被欧洲央行可能推出的量化宽松政策波及：如果欧洲央行下周推出量化宽松政策，欧元可能进一步下跌，从而影响到以瑞士法郎计价的资产价格。

高盛进一步指出，瑞士央行认为他们在大量资本涌入后将无法维持汇率下限或许是如今推出此举的重要因素，瑞郎的迅速攀升，加上油价的下跌，将使瑞士央行更难在中期达到其通胀目标。

欧洲央行行长德拉基周三(1月14日)称，欧洲央行管委会下定决心履行职责，需要通过扩大货币政策来实现物价稳定目标。欧洲央行对抗通缩的选项有限，准备好购买主权债券。

而同时欧洲法院称OMT“原则上”符合欧盟条约，这为欧银QE扫除了法律上的障碍。

路透对50名分析师最新的调查显示，其认为欧洲央行推出量化宽松(QE)的机率为90%，之前一直是50%，分析师认为下周就宣布QE可能性为70%。除了一位之外，均认为欧洲央行若非在本月行动，就一定会在3月采取行动。

巴克莱银行预计欧洲央行下次会议召开前，欧元将进一步走低，欧元兑美元已跌破1.1640，目前指向1.1480。

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分析师：美元终将下落 应买入黄金白银等实物资产

2015年01月18日 15:59  FX168         我有话说([color=#b6cc !important]8人参与) [url=]收藏本文[/url]     

　　自去年以来，美元走势强劲，近期美元指数(92.6500, 0.5800, 0.63%)一度触及9年最高水平。而美元的强劲对黄金是非常不利的因素。

　　货币分析师Lawrence G. McDonald认为美元估值过高，并将会下落。他认为，美联储明白美元对经济不是好消息，因此会迫使其下跌。他认为，六年来美联储的零利率政策使得太多的债务在不应该的地方。

　　McDonald认为，美联储非常关注美元，要采取行动让事情冷静下来。

　　McDonald称，能源企业在2009年借了1.6万亿美元，很多都是高收益率的垃圾债券，他认为这都将出现违约。还有希腊和俄罗斯的局势要考虑。

　　McDonald说：“美元必须要下落，因为它正处在毁灭的道路上。”

　　McDonald还表示，应当买入实物资产，诸如原油、黄金和白银等和美元有负相关关系的资产。

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美联储官员有望在今年晚些时候开始提高短期利率，不过，因投资者对全球经济疲软、油价下跌、通胀放缓感到担忧，长期利率将有所降低。

在1月27 - 28日的政策会议后，官员们可能会在声明中重复：他们将对加息保持“耐心”。这意味着至少在接下来的两个会议上或6月之前不会加息。

多位美联储官员表示，他们预计将在今年年中调整接近于零的短期基准利率。最近的经济和市场发展造成一些美联储官员的恐惧，如果这种恐惧持续下去可能会导致美联储推迟行动。不过，一些美联储官员依然表示他们预计今年将会加息，对推迟加息不予置评。

路易斯联储主席James Bullard向《华尔街日报》表示，

我认为开始正常化货币政策非常重要。即便我们开始正常化货币政策，利率依然会非常的低。

旧金山联储主席John Williams上周五向《华尔街日报》表示，

年中依然是美联储最佳加息时间。考虑到整体经济的健康程度，我最关注的是潜在的通胀——工资增长和物价。我不认为通胀将在我们加息时达到2%。我们加息时也无需通胀达到这一目标。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示，如果美联储计划在6月加息，那其将在3月把“耐心”的措辞从声明中剔除。通胀如果继续走低或将让美联储推迟加息。而另一方面，就业市场的进一步好转和经济的增长将鼓励美联储加息。

华尔街见闻网站此前提到，美国12月就业市场继续回暖新增就业达到25.2万人，超过20万每月的非农就业人口增长已持续了11个月时间，这是1995年来最长的一次，使得全年新增就业人口接近300万，创15年来最多。失业率也跌至5.6%的七年新低。

不过，12月，美联储主席耶伦最为关注的薪资增长速度大幅低于预期：首先11月的薪资同比增速由2.1%下修至1.9%，而12月增速更是降至1.7%，为2012年以来最低。而耶伦认为的理想目标增速约为同比3.5%。同样，美国的通胀也远低于美联储2%的政策目标。

华尔街见闻网站此前提到，美国12月CPI环比下降0.4%，创2008年12月以来最大降幅。12月CPI同比增长0.8%，为2009年10月以来最低涨幅。

缓慢的薪资增速和低迷的通胀让不少投资者预计美联储将推迟加息。

哈佛大学经济学教授、前美联储官员Jeremy Stein表示，

直到上周，我都认为美联储将在6月加息。

美国10年期国债收益率跌破2%，也令美联储官员感到担忧。波士顿联储主席Eric Rosengren上周表示，国债收益率的下跌表明投资者并不认为通胀将在未来几年内达到2%。

国债收益率往往随着实际和预期通胀而波动。如果投资者相信通胀将开始上升，国债收益率应该上涨而非下降。不过，一些美联储官员表示，国债收益率的下跌主要是由于全球资本从欧洲涌入美国资产。这些官员准备暂时忽略国债收益率的下跌，直到有其它证据显示美国通胀大幅放缓。

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瑞郎冲击波后 下一个将轮到美元

2015年01月22日 10:21  FX168         我有话说 [url=]收藏本文[/url]     

　　FX168讯 在瑞士央行[微博](SNB)取消汇率汇率上限对市场造成冲击之后，投资者开始猜测可能影响到美元走势的意外政策是否也正在酝酿之中。

　　纽约Samson Capital Advisors LLC声称，在投机者看涨美元头寸升至纪录新高之际，导致瑞郎兑欧元上周重挫41%的瑞士央行“疯狂举措”很好地提醒了投资者美联储(FED)可能跟风的风险。

　　Samson首席投资官Jonathan Lewis说道：“投资者必须重新评估他们的持仓，就瑞士而言，投资者在陌生人、他们从未谋面、连对方名字如何发音都不知道的人的“仁慈心”上押了数百亿美元。”

　　由于投资者预计美联储未来几个月将把基准利率从零上调至0.25%，跟踪美元兑欧元、日元和其他八种货币的彭博美元即期指数有望连续第七个月攀升。

　　与此同时，交易员预计欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)将向市场注入更多现金，造成欧元和日元进一步贬值。

　　但在饱受瑞士央行“惊吓”之后，一些投资者开始自问：要是我们押错了宝怎么办？

　　State Street Global Advisors Inc。也警告称，来自美联储的任何意外举措，例如加息速度不及投资者预期得快，都可能造成美元在大涨至10年来最高水平后“偏离正轨”。

　　亿万富豪本周汇聚在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会，有一件事基本上获得了他们的共识，即美联储将继续把利率维持在纪录低位。

　　这些全球最富的参会人士中，约有六位认为美联储在今年底前都将不会加息；其中包括爱尔兰电信业巨头Denis O’Brien与意大利制鞋业巨富Mario Polegato。

　　加勒比地区最大电信公司Digicel Group Ltd。董事长O’Brien表示，美联储直到2015年末或2016年初之前都不会加息。

　　路透社1月15日公布的一项调查显示，因经济形势改善盖过了对低通胀的担忧，分析师们预计美联储将在2015年第二季度加息。

　　然而，近期油价暴跌进一步推低了通胀率，这可能迫使一些分析师放弃先前的观点。

　　自2008年12月以来，美国联邦基金利率一直位于0.0-0.25%区间的纪录低位。

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克鲁格曼：美联储不应急于加息文 / 朱轶天 2015年01月24日 18:56:46  27

保罗•克鲁格曼今日表示，欧洲是目前全球发达经济体中最薄弱的环节，而美国经济虽已恢复，但不建议美联储急于加息。

在由上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）举办的题为“解构世界经济新格局与中国的机会和挑战”的SAIF-CAFR名家讲堂上，普林斯顿大学教授、2008年诺贝尔经济学奖获得者保罗•克鲁格曼表示，在金融危机过去6年后，全球经济依然没能彻底复苏。欧洲是目前全球发达经济体中最薄弱的环节，而中国经济接下来必须关注提振内需。针对美国，克鲁格曼表示，美国经济虽已恢复，但不建议美联储急于加息。

全球经济尚未复苏

克鲁格曼教授表示，全球经济在2008年进入了金融危机，全球市场崩溃，问题要比我们想像的更严重，个人消费在某些发达国家基本出现了崩盘，在某些发展中国家也出现了这样的情况。美国和欧洲出现了重大的房地产市场泡沫，私营部门的债务高企，泡沫崩溃的时候所有的人都受到了巨大的冲击。经济当中资金是一个环路，你的支出就是我的收入，如果你的支出少了我的收入就会变少，我的收入变少后支出也会进一步降低。

全球的经济萎缩是因为美国的房地产崩盘，但迅速扩大到了全球，虽然金融危机本身是受到了遏制，银行也得到了挽救，但是我们还没有解决崩盘给我们带来的重大影响和后果。克鲁格曼教授认为，2008年的金融危机已经过去多年，然而，全球经济依然没能彻底复苏。

欧洲─全球经济的薄弱环节

在克鲁格曼教授看来，现在全球经济的薄弱环节就是欧洲。

他认为，德国十年前的债券利率真的非常低。在欧洲央行行长德拉吉公布了量化宽松政策后，收益率更是达到了历史低点。他称：

人们认为欧洲央行设定的利率将会在长时间内保持非常低的水平，因为欧洲的经济预期会保持比较疲弱。这很值得我们关注，这说明欧洲的经济碰到了很大的问题。为什么会这样呢？欧洲人什么事都做错了！他们有些基本面上的问题，人口结构的状况问题很大，生育率非常的低，而且工作年龄的人口（六十五岁以下的人口）越来越少。考虑到这样的人口结构，要让欧洲加大投资几乎是不可能的。

他指出，欧洲政府的紧缩政策打压了需求，而欧洲央行犯了重大的货币政策错误，就是在2011年升息。欧洲央行这样做使自己的处境变得困难，而现在他们正在努力改变。德拉吉尽了他最大的能力力挽狂澜。前两天，欧洲央行的QE成功影响了市场，但影响的幅度有多大呢？看起来德拉吉成功地将欧洲通胀率预期提高了0.2%，这听上去挺大，但是还不够，他们需要至少五倍才能脱离困境。

克鲁格曼教授认为，除了通缩，欧洲可能还会发生政治危机，也许很快就会看到现在非主流政党执政。他说：“明天希腊就要大选了，很可能左翼政党会胜出。如果他们胜出也会给市场造成重大的冲击。”

中国的高投资模式不可持续

针对中国经济增长中投资占比达到50%的现象，克鲁格曼教授表示，这种快速增长背后的驱动因素是不可能持续的。

他指出，中国是一个经典的双重经济，制造业已经现代化，但农业还是相当落后。农村剩余的劳动力大部分已经流进了城市，因此劳动力成本在上升，还有中国的独生子女政策导致工作年龄的人口也开始在走高之后持平。不管如何展望未来，中国的GDP增长都是个位数，这就意味着投资的占比不可能继续这么高，不可能再占到GDP的50%。

他认为，现在50%的投资和30%的消费应该扭转过来，怎么做呢？投资下降倒是容易，但是消费的拉升该怎么做呢？这是很难做到的，政府必须让工人有更大的安全感，在社会保障网比较好的情况下让他们有信心将更大部分的收入用来消费。克鲁格曼称：“毫无疑问，短期内中国会有一点困难。”

美联储不应加息

针对美国经济，克鲁格曼教授表示，美国经济恢复花了很长时间，但目前的确在快速增长。他认为，美国经济复苏有两个关键点：

1 美国的确也有过房地产的泡沫，不过这个泡沫是很久以前的事情了，到现在已经快九年了，这九年来美国新建的房屋很少，而现在美国需要更多的住房，住房市场已经开始回暖。

2 美国的家庭债务现在已经得到控制。所以美国经济的状态要比以前更好。

在他看来，美国经济进入了一个良性循环，经济好了，就有更多的人能够就业、能够买房，又能进一步推动经济的复苏和增长。这次的复苏不会是一个特别大的经济繁盛，但至少还是一个很好的、快速的恢复。

不过，他表示，美国经济依然面临很多外部风险。因此，克鲁格曼教授也在担心美国经济。他表示：“如果是我的话我不会加息，美联储计划今年某个时候加息，我一直建议他们别这样做，我觉得风险还是很大。”