转帖--两个指标看目前的美股

光阴流年

      标准普尔500指数在2014年已第33次创下新高，但在不断冲击新高的繁荣背后其实存在着极大的隐患；在纳斯达克(4527.69, -52.10, -1.14%)综合指数成份股中，约有47%的个股相比它们过去12个月中的峰值已经有至少20%的跌幅。

　　最近我和前摩根士丹利(35.18, -0.58, -1.62%)分析师／全明星基金创始人季卫东先生谈话时，他也表达了类似的担忧；他近期内分析了过去20年标普500指数与美国GNP相除的比率数据；这个数据是2001年巴菲特在《财富》杂志首先提出的，也被认为是衡量(股市)估值最佳的“单一指标”。
        
      
      在过去20年中，这一指标接近或者超过100%发生过两次分别是1999-2000年和2007-2008年，而与之对应的分别是第一次互联网泡沫破裂和2007-2008年的经济危机。过去5年的美股大牛市已将这一指标又一次拉到了100%，虽然还没有达到互联网第一次泡沫时期的120%，但回调或许已经接近 — 巴菲特现在的资产中，现金的比例已达到历史最高，这或许也是一种信号。

　　如果我们把时间线拉长，看过去80年标普500指数的5年滚动收益，如图：
      
       那么在这过去的80多年中，标准普尔500指数5年期滚动收益超过200%一共发生过3次：1937年、1987年和2000年，之后就发生了三次波及全球的经济危机和股市的大幅下调，而这一指标在今天这个时点已达到180%。




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