2017年中国A股专题。

bjoat

龙卷风提前撤退？
中国版“恐慌指数”跌至三个多月低位

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2017-03-10 13:40:38

Amanda

在行情相对平淡之际，被称为中国版“恐慌指数”的上证50ETF波动率指数（“中国波指”）悄然间跌至该指数自发布以来的新低。历史纪录证明，每当市场出现或即将出现异动，该指数都会灵敏地作出反应。

在如此沉闷的行情中，一条“新闻”悄然发生了：被称为中国版的“恐慌指数”刷新至三个月多以来新低。

去年11月28日，上交所和中证指数公司正式发布上证50ETF波动率指数（又称“中国波指”）。实际上，上交所在2015年6月就已经发布并试运行波动率指数。截至昨日，该指数收盘报10.57，盘中最低触及10.31，刷新该指数发布以来新低。

中国波指是什么？

波动率指数被称为恐慌指数，是市场“黑天鹅”事件的预警器。简单来说就是一句话，市场对未来30天风险越恐慌，波动率指数就越高；市场对未来30天风险越淡定，波动率指数就越低。

为什么说波动率指数是恐慌指数？我们以美国市场著名的芝加哥期权交易所VIX（波动率指数）为例，看看从1993年到现在，VIX的走势都说明了什么。

下图截取了2001年7月至2002年6月波动率指数日线图，其中有一段处于明显的上升区间，当时正值美国9·11恐怖袭击事件的当月，不难想象整个资本市场是多么地人心惶惶。

再截取了2008年5月至2009年4月的波动率指数日线图，指数同样有一段处于明显的上升区间，达到了历史高点89.53，在此期间刚好发生了2008年次贷危机。

另外，去年6月，市场对于英国公投脱欧事件分歧较大，该指数也从当年6月初约13.5大幅上升至月末最高26.7。

中国波指在A股市场反应如何？

中国波指在A股市场也同样反应灵敏。2015年6月至9月，A股市场大幅波动，中国波指在当年8月25日创下最高，指数达到69.83。当天上证50指数大跌7.01%，此前三个交易日累计跌幅15.31%。不过在此后的三个交易日内，市场上演“绝地反击”，多只个股打开连续跌停板后报复性反弹，上证50指数也在后三个交易日内累计大涨近13%，市场波动幅度可见一斑。

自正式发布3个月以来，中国波指一直都比较稳定，但在近期呈现下跌态势。同期上证50指数较累计小幅下跌1.98%，区间最大振幅仅为9.05%。

这些活生生的案例，都指向同一个结论：当市场出现黑天鹅事件时，交易者会陷入恐慌，对未来风险（波动率）的预期会达到一个高值，于是波动率指数便扶摇而上。而目前中国波指持续下行，这或许意味着大家所恐惧的“黑天鹅”已经飞走了。

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