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[总结] 【转载】投资和投机有什么区别?

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发表于 2016-7-12 21:29 | 显示全部楼层 |阅读模式
摘自百度知道

一,投资是寻找并分享价值,投机是预判并下注于价格变动

格雷厄姆给出的投资与投机的定义是:“投资是指根据详尽的分析,本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”同时定义了投资与投机,强调了两者存在本质区别。

这个投资定义的核心是“安全性”。不符合投资标准的投机,必然缺乏“安全性”。“安全边际”思想是格雷厄姆投资理论的中心思想。安全边际主要指证券的市场价格低于其内在价值的差额。他提出:“我们建议用安全边际这一概念为标准来区分投资业务和投机业务。”

证券的内在价值是更本质的东西,市场价格主要起“比较”作用,因此投资中“安全性”的真正来源是“价值”,投资的真正目标是“价值”。“价值投资”一词,直观地表达了这种含义。投资的“本金安全和满意回报”,是分享价值的结果。为了分享价值,先要寻找、发现价值,即进行“详尽的分析”。所以,投资是寻找并分享价值。

投机,是判断市场走势并采取相应行动,即看涨时做多,看跌时做空,实质上是与持相反观点并行动的人“对赌”。所以,投机是预判并下注于价格变动。

二,投资的策略是估值,投机的策略是预测

投资的策略是证券估值,即评估证券的内在价值与安全边际,并据此行动。投机的策略是市场预测,即推测市场走向,并据此行动。格雷厄姆对此作了清晰的描述:“我们所说的择时,是指努力去预知股市的行为——认为未来走势是上升时,购买或持有股票;认为未来走势是下降时,出售或停止购买股票。我们所说的估价是指尽力做到:股票报价低于其公允价值时买入,高于其公允价值时卖出。另外一种要求不是太高的估价方式是,确保自己购买股票的价格不会太高……我们确信,无论采用哪一种估价方法,聪明的投资者都能得到满意的结果。我们同样确信,如果投资者以预测为基础强调择时交易,那么他最终将成为一个投机者,并面对投机带来的财务结果。”

把估值与预测结合起来是否更合理?格雷厄姆的答案是否定的,因为投资者与投机者存在根本分歧:“投机者的一个根本特征就是:他之所以购买股票,是因为他觉得该股票要上涨了,而不是认为股票便宜;反之亦然。所以投机者与证券分析家的观点就有根本性的分歧。”

三,投资运用基本分析法,投机运用市场分析法

投资运用基本分析法,分析证券的投资价值,旨在“选股”。投机运用市场分析法,预测市场价格走势,旨在“择时”(交易)。

格雷厄姆对证券分析法(即基本分析)展开了系统论述,也对市场分析法提出批评。他指出:“有两种不同的市场分析方法:一种是纯粹从股票市场的历史表现中挖掘材料进行预测;另一种则是考虑各种经济因素,如总体和特定的商业环境、货币利率、政治前景等。”第一种是技术分析法,他指出,其逻辑基础——根据股市价格史的一些特征推断市场未来走向,类似于依据赛马(历史战绩)图表预测赛马结果——是不完善的;其因为股市上涨而买进、因为股市下跌而卖出的主要原则违背了正常的商业原则,十分荒谬。第二种是通过预测整体经济前景来预测市场走向的方法,如根据资金利率、货运量等指标的变化来预测市场变化,他指出,想当然地认为过去偶然发生过几次的时滞或巧合,会在将来同样地发生——不能令人信服,因此也是一种伪科学。

当今一种流行观念,是试图把基本分析与市场分析,即“选股”与“择时”结合起来,体现在“从基本面看……从技术面看……”这一流行分析模式,以及“价值+趋势”之类的操作方法。格雷厄姆早已指出这种“结合”根本不能成立:“任何将这两者结合起来的努力从根本上说都是不合逻辑和令人困惑的……如果把交易操作引入投资实践,投资资本收益的稳定性将被破坏,而且必然会使投资者的兴趣转移到投机方面。”

四,投资一般是长期持有,投机一般是频繁交易

投资主要是买入并持有被市场低估的证券,等待价格向价值回归,这一回归的过程通常是漫长的,需要耐心等待;分享企业创造的新价值,同样需要耐心等待。投资就像种庄稼,要耐心等待作物成长。

投机活动主要通过交易来进行,市场预测使用的技术分析会频频发出买卖“信号”,经济前景预测会不断带来各种“利好”、“利空”,驱使人们行动。投机就像冲浪,要随波逐流忙不停。

格雷厄姆概括道:“市场分析家的主要法则就是减少损失和保障利润(通过在下跌初期卖出),这导致市场交易活跃……而以证券分析为基础的操作通常属于投资类型,不会带来活跃的交易。”

五,投资总体上有良好回报,投机总体上要亏损

投资与价值联姻,会有良好结果。投机是零和博弈,扣除交易成本后是负和游戏,多数人必输。长期结果必然是投资者整体盈利,投机者整体亏损。格雷厄姆说明,“股市投机者整体上几乎都要亏钱”,“亏损的投机者要比获利的投机者多几乎是一个数学定律”。

投机并不违法,但投机的风险太大,必须要警醒。格雷厄姆告诫世人:“如果你想投机的话,请睁大自己的双眼,知道最终有可能亏本。”当然,自己选择,自己负责。


我应是一个外汇保证金投机者,介于投资者与交易者之间,投资者,是中长线。投机者,是中线与日间波段之间。交易者,是日内短线。
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发表于 2016-8-9 14:26 | 显示全部楼层
虽然看不懂,但是感觉好厉害的样子。

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发表于 2016-9-15 21:34 | 显示全部楼层
作为外汇新手,感觉自己就是在做投资,其实明显是投机,我觉得外汇尤其散户都应该是在做投机吧。

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 楼主| 发表于 2016-9-18 19:53 | 显示全部楼层
fyfhxl 发表于 2016-9-15 21:34
作为外汇新手,感觉自己就是在做投资,其实明显是投机,我觉得外汇尤其散户都应该是在做投机吧。

散户都应该是在做投机
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发表于 2016-10-9 13:47 | 显示全部楼层
感谢辛苦了!

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发表于 2020-9-7 11:28 | 显示全部楼层
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