黄金多头的壮阳药。

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上两次牛市黄金分别涨了5倍和7倍 这次会涨几倍？文 | Queenie 2016-07-12 01:14:36

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导读： 历史总是惊人的相似，黄金近年走势与上世纪70年几乎一模一样！而在上两次牛市金价分别涨了5倍和7倍，这次会涨几倍？尽可大胆地想象一下。

黄金市场正表现出一个怪异的景象：虽然近些年的经济基本面与上世纪70年代明显不同，但黄金市场却远隔时空存在一些相似之处。在列支敦士登注册的资管公司Incrementum AG最新发布的报告中表示，

在2011年到2015年期间，国际金价持续熊市，黄金价格从最高位到最低位累计折损44.3%。这种走势、这种幅度和70年代几乎一模一样。1974年到1976年之间，国际金价同样处于熊市，累计跌幅达45.6%。

花旗集团早在2014年也研究了这一点。 该行当年还发现，那时的黄金反弹势头和本世纪初期也极为相似。花旗称，如果忽略1979年12月-1980年1月的涨幅（受苏联入侵阿富汗的地缘政治风险推动），则金价在1969-1974年和1976-1980年这两段时间内均上涨了5倍，而2001-2011年这10年间，国际金价几乎上涨了7倍。

总体来看，上世纪70年代以来金价上涨了大约18倍。当年推动黄金上涨的因素主要集中在美国：先是美国政府宣布退出布雷顿森林体系，美元与黄金脱钩，随后金价飞涨；美元大幅贬值又在此后引发欧洲各国抢购黄金，进一步推高金价。很快，美国经济陷入滞胀，美国也解除了数十年的公民购金禁令，金价上涨由此更是一发不可收拾，之后不断突破历史最高纪录。

Incrementum AG写道：如果这种势头依然持续，那么市场可能经历一段疯狂的旅程：一次极其不稳定的反弹，期间可能经常出现可怕的修正，但这最终会在狂热中结束。从长期角度看，黄金将给投资者带来令人难以置信的收益。  

美银美林全球研究团队负责人韦德摩尔（Michael Widmer）在上周五公布的报告中指出，从现在起至年底，预计金价将冲上1500美元/盎司整数关口，也就是说，将从目前的1355美元/盎司进一步上涨10%。他们还将明年的黄金均价预期从1325美元上调至1475美元。同时，美银美林还表示，仍然认为白银价格因供需关系改变而在4月触底，银价涨至每盎司30美元是有可能的。

为何美银美林如此乐观？他们认为，世界已经从一场危机走向新一场危机，这一风险可能不会改变。英国、欧元区和美国的宏观经济不确定性仍在增加。这种潜在改变对于贵金属的重要性已经通过美国潜在经济增速和黄金价格的高度相关性反映出来了。当前的不确定性也表明，美联储加息周期加速是不太可能了。因此，全球利率注定维持低位，这反过来会减少持有黄金这种零收益资产的机会成本。

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各国债台高筑引发通货膨胀 黄金或“货币化”上涨潜力无限文 | Rachel 2016-07-13 14:42:37

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导读： 投资专家称，各国债务的增加将导致恶性通货膨胀，而最终黄金可能会被直接货币化。再加上现在黄金市场与上世纪70年代的牛市极其相似，看涨黄金绝对不会错。

投资新闻简报Mauldin Economics专栏作家迪莲（Jared Dillian）自2005年以来都是黄金多头，即使是在金价一路下跌45%的2011年到2016年期间。2011年他曾认为黄金价格会有一个修正，但是当时他大大低估了金价下跌会有多么严重。

大多数人认为，金价下跌45%，这肯定是一个熊市，没有人会看着金价下跌45%而无动于衷。但迪莲认为，这是一个不好的规律，不是价格下跌就要抛出。虽然大部分人相信所谓的货币化学说，认为恶性膨胀的一天终会到来，但没有人会冒这45%的险。

上图是上世纪70年代的金价走势，很多人会说，上世纪70年代是黄金牛市，但是即使如此，在1975年到1976年间，黄金也曾从200美元跌至100美元。迪莲称，单纯从技术面的角度看，今天黄金价格遵循的模式（从2001年至今金价下跌接近一半）与上世纪70年代相似，在几年时间内，黄金价格可以涨到5000美元-10000美元。

近期黄金的基本面是非常强劲的。而另一种投资方式——政府债券的收益率却极其低，投资者可能难以获得回报。与此同时，有迹象表明，通胀即将触底，或者说，已经触底了。

当前美国的债务占GDP的103%，无论特朗普还是希拉里上台，美国的债占比都只会上升不会下降。在这种情况下，投资者很难获得回报。现在，政府财政情况并不乐观，但仍在大量发行债券，这意味着投资者想要得到未贬值的货币偿还回报的可能性为零。但不知为何，债券竟被成为“安全的避险资产”。意大利的债占比约为170%，日本是240%。

债占比逐渐增加可能导致的结果只有三种：债务违约、寻求债务援助或者通货膨胀。但没有人希望债务违约，而寻求债务援助失败的希腊陷入了无休止的萧条；事实上，不断增加债务的大部分国家最终都会走向通货膨胀，但其实这只是变相的“债务违约”。

近期日本已经出现了“直升机撒钱”的声音。美国的情况呢？自奥巴马上台以来，财政赤字十分严重，但2010年以来支出占GDP的比例已显著下降，这是一个进步。美国历史上只有一个总统候选人主张削减赤字，这个人是约翰逊，但是没有人关心这一点，正如没有人关心现在美国的债占比是二战以来的最高水平一样。

但如果把黄金拟人化，“他”一定是最关心债务水平的人。因为一旦债务达到不可持续的水平，黄金被直接货币化的可能性就会增加。有人会说，通货膨胀还没有出现，根本不用担心。迪莲认为，最终市场会通货膨胀，黄金关心的是，一旦出现恶性的通货膨胀，货币会变得和厕纸一样不值钱。

事实上，黄金投资是很讲求技术的。从2011年到2016年，金价上涨的机会很多，但最终它还是下跌了。与上世纪70年代相比，除了负利率的扩散，没有什么发生改变。过去、现在、未来，日本、意大利和美国都无力偿债。而迪莲认为，上图的趋势终将重现，只是最高点和最低点都会比以往更高（由于通货膨胀）。因而，无论从什么层面来看，看涨黄金绝对不会错。

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放心！黄金还没有过热成为泡沫

2016年07月14日 11:00
来源：凤凰国际iMarkets

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黄金市场已经过热了吗？未必见得。金价还可能上涨，正如金融资产价值还会上涨一样，是一个道理。

国际金价周三收盘上涨，受美元下跌提振。纽约商品交易所Comex分部八月份交割的黄金期货结算价上涨0.6%，至1,343.6美元/盎司。

金价今年攀升26%。追踪黄金的多支ETF今年已经吸引了162亿美金资金流入，完全扭转了去年下半年流出27亿美金的形势。市场对于黄金ETF的需求与对美股ETF的需求一样高居不下，而后者流入资金169亿美金。同时，黄金ETF今年第一季度对黄金的需求量为364公吨，创2009年开始交易以来的最高值。

那么，黄金市场已经过热了吗？未必见得。金价还可能上涨，正如金融资产价值还会上涨一样，是一个道理。资本市场相信，日本和欧洲的中央银行将继续提供货币刺激计划，并且在未来几年内保持低利率。这一举措将给与金融资产有力支持，因为他们需要为此支付票息和股息。此举也给与黄金市场一定支持，因为低利率将削弱其他货币（对美元）的汇率，而金价是以美元计价的。

进一步来说，在目前不确定的全球环境中，市场预计，美联储不会提高利率，否则将会导致美元过分走强，压缩公司利润并削减美国国内就业。

英国脱欧体现出来的民粹主义浪潮以及特朗普在总统竞选发言不仅具有显著的经济效益，对决策人来说，还有政治上出其不意的效果。这当然不是为了鼓励各国央行未经选举的官员们铤而走险。

虽然无法量化，但是考虑到国家经济政策，全球似乎都对此感觉不自在。欧洲和亚洲已经出现了负利率，而美联储却公开宣称要使利率正常化。当前，寻求“资本返还”或是“资本回报率”等词汇正变得越来越流行。

市面上主要的黄金ETF行情如下：SPDR Gold Shares今年上涨了25%，Market Vectors Gold Miners上涨了118%，Market Vectors Junior Gold Miners上涨了151%，Direxion Daily GoldMiners Index Bull 3X Shares甚至上涨了近540%。

展望未来，全球风险可能引发避险需求。

美国利率政策可能维持不变，这可能利好黄金。全球风险情绪仍受到几大因素制约。日本央行(BOJ)可能进一步降息，并扩大量化宽松规模。这会造成双重效应，一方面日债收益率继续下跌，一方面日元下跌，这会让黄金成为为数不多远离干涉的避险资产。

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黄金爆发背后的真正力量！一模型显示金价至少能涨3倍文 | Queenie 2016-07-14 23:57:19

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导读： 黄金沉寂四年后终于爆发，回顾这波涨势到底是什么力量在支撑？有职业投资人认为，从历史来看，真正驱动黄金价格的是美国基础货币供应量。由于央妈放水、美元滥发，一模型显示黄金至少能涨3倍。

有人认为是全球央行不断印钱引发人们对纸币的不信任，还有认为全球经济疲软、地缘政治频发导致世界越来越不稳定，人们因此寻求黄金避险。

这些理由很有道理，不过SeekingAlpha专栏作家、职业投资人Bull and Bear Investor认为，从历史来看，真正驱动黄金价格的是美国基础货币供应量，此外还考虑到美国黄金消费量、黄金产量等因素。根据他给出的预测模型，金价目前的真实价值应该是3750美元/盎司！

以下是他的具体分析思路，分析框架以美国历年基础货币量以及美国黄金消费量和在世界中所占的份额为基础：

从供给端看，1934年全球货币与黄金挂钩时，一盎司黄金为35美元/盎司，如果以那一年为基期，以之后每年增加的黄金产量为贴现率，那么黄金年均货币贴现率为1.16%-2.25%。

从需求端看，要理解黄金需求是一个“世界性的问题”，所以要看美国消费占世界黄金消费的比例。所以，模型中的金价是以美国黄金消费占全球比率乘以美国黄金消费量，这就剔除了其他因素单独衡量的1934年以来美国黄金消费，并假设全球黄金开采量只提供美国需求，从而得出了下图中真实“模型金价”，和“真实金价”。

该模型显示，从1970年代黄金自由兑换以来（当时的价格为35美元/盎司），黄金价格与真实价格的差距越来越大。根据模型，是美联储量化宽松导致“模型金价”显著高出“真实金价”。1994年到1999年，金价从350美元/盎司涨到了1000美元/盎司，在这期间美国黄金消费量占世界的份额从3%上升到了10%。随后，1999年到2008年，模型预测的金价从1000涨到了1632美元/盎司，而美国基础货币供应也从5500亿美元涨到了8500亿美元，世界黄金产量则从2570吨降到了2290吨。

从2008年到2015年，这两个金价差距迅速扩大。美国启动了QE以及零利率政策，基础货币从8500亿美元暴增到4万亿美元，模型预测的价格也飙升到3750美元/盎司，远超同期的真实金价。这期间，美国的黄金消费量在下滑、黄金产量供应在增加，但都未能改变趋势。这说明美元在这段时期对金价的影响成为主导因素，由于印制了过多的美元，资金不断流向股市，引发股市不理性的繁荣，标普指数S&P/GDP的比率已长期偏离合理区间，黄金相对美元的价值被低估。

上图显示了1930年代至今美国基础货币的走势。可见2008年以后，货币扩张的速度令人惊讶。经计算，2008年以前货币增速为7%，而08年以后达到惊人的20.5%。由于这期间，世界上其他国家也在拼命印钱，因此美元兑其他国家货币处于动态平衡，但黄金产量的增加却远远没有各国印钱那么快，因此黄金的价值被严重低估。根据模型，目前金价应该是真实金价的3.5倍才合理。

本文摘自和讯网，金十新闻略有删改

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全球央行“比赛”买黄金中国买最多：一年增加7成

2016年07月15日 08:04
来源：凤凰国际iMarkets

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世界各国央行正在持续增加黄金储备，进入“比赛买黄金”的阶段。特别是中国和俄罗斯两国，为降低外汇储备对美元和欧元的依赖，大幅增持黄金以维持自身货币信用。受英国脱欧影响，黄金的民间投资需求升高，各国央行的增持推高了黄金价格。

据日本经济新闻报道，世界黄金协会（World Gold Council）上周公布的数据显示：世界各国央行的黄金保有量为3万2800吨，较去年增长2.7%。汤姆森路透黄金矿业公司(Thomson Reuters GFMS)表示，截至2015年，各国央行连续6年净增持黄金。2015年增持黄金483吨，为1971年黄金与美元脱钩之后的第二大增幅。

各国央行连续6年增持黄金

中国黄金储备增幅较大，现保有量为1800吨，1年时间增加了7成（相当于1059吨黄金）。除去世界货币基金组织（IMF）的储备，中国黄金储备位列世界第5。中国在人民币国际化进程中，增持黄金维持货币信用。人民币已决定被纳入世界货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子。

由于中美在政治上出现对立，市场专家丰岛逸夫表示：“从经济安全保障的观点，中国难以依赖美元”，这也影响了黄金价格变动。”

俄罗斯黄金保有量1年增加18%，达到了约1480吨。受原油价格走低影响，导致俄罗斯卢布贬值。加上乌克兰危机引起的欧美对俄罗斯经济制裁，俄罗斯为降低在外汇储备上对美元和欧元的依赖，增持了黄金储备。工银标准银行(ICBC Standard Bank)东京支店长池水雄一表示“最近俄罗斯卢布转为升值，黄金储备有效的防止了货币危机的发生。”

也有卖黄金的国家。受原油价格走低外汇收入减少影响，南美产油国委内瑞拉难以偿还外债，正在卖出黄金，黄金储备1年减少了43%。欧美日等先进国家黄金储备没有明显变化，大量卖出黄金的只有少数国家。

因雷曼兄弟破产危机和欧洲债务问题影响，新兴国家央行对美元和欧元的信心开始动摇，于2000年代后半开始增持黄金。现在受英国脱欧影响，外汇市场动荡。英格兰银行（英国中央银行）前总裁默文·金表示“新兴国家不愿自身资产价值被他国左右，当然会选择购买黄金”。

随着世界经济不确定性增加，民间资本流入作为另类投资的黄金市场，导致今年以来金价上涨了近3成。各国央行的黄金超买量占世界现货需求1成以上，如果黄金的买入持续，有可能成为支持黄金市场上升的原因之一。

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金价开始下跌？不用担心：还有这四根支柱撑着呢文 | Rachel 2016-07-15 12:25:39

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导读： 本周黄金价格下跌引发担忧，投资者对于是否应该逢低买入持观望态度。《英国每日邮报》刊文称，利用好金价反弹的机会，投资者获得回报轻而易举。

自英国脱欧以来，金价一度飙升至三年新高。但本周金价呈现走低趋势，很多人会疑惑，金价上涨是否已经结束了？这个时候买入黄金究竟是不是愚蠢的选择？但《英国每日电报》认为，2016年至今，金价不是一路高涨，而是在持续反弹中上行，现在金价已经比2015年底高了四分之一。黄金之所以能在曲折中前行，主要有以下4个原因。

第一，脱欧影响渐消但美国大选或将带来不确定性。受英国脱欧影响，黄金价格一直在上涨，但有迹象表明，脱欧影响正慢慢减小。在英国新首相特蕾莎正式就任后，市场对政治不稳定的担忧有所消除，英国富时100指数触底反弹。网上黄金投资服务公司BullionVault也表示，在英国宣布脱欧后，其用户的黄金交易量达3000万英镑，但此后市场也逐渐趋于平静。该公司的研究主管阿什（Adrian Ash）表示，在英国脱欧后金价飙升，但私人金银投资市场是平衡的。相反的，他说：

“近期对黄金的兴趣大幅提高，多数来自美国投资者，也许他们在11月总统大选临近之时看到了市场即将出现的波动，就像英国脱欧公投那样。”

第二，美联储加息并不一定会引发金价下跌。通常来说，低利率时期黄金的需求会上升。虽然持有黄金不会产生利息，但当债券和现金储蓄的收益很低时，它往往会为投资者提供资金的“停车场”。去年年底，美联储7年来首次加息，但在今年6月维持联邦利率区间不变之后，市场对其加息的预期逐渐减小。但即使美联储加息，这对金价而言不一定是坏消息。施罗德集团大宗商品专家迈克尔（Michael）指出，黄金在加息周期的表现都不同，但从历史数据看来，大多数时候，黄金表现不俗。他认为，美联储加息的原因在于流动性增加，增长正在改善，而这些也会驱动投资者进入黄金市场。

第三，危机重重的欧元区可能随时“引爆”。市场对欧元区崩溃的恐惧从来都没有消除，而英国脱欧对泛欧洲经济的影响还没有被量化。在西班牙、意大利和葡萄牙的国债收益率低的时候，金价得到了提振。例如，西班牙10年期国债利率在英国脱欧后下跌30%至1.13%，葡萄牙10年期国债从2月的4.1%下跌至3.1%。而在目前，低收益率的国债将继续推动投资者进入黄金市场。

第四，中国黄金需求强劲推动金价上涨。自古以来，中国对黄金的需求强烈，迈克尔认为，中国人喜欢黄金，因为它有保值功能，而中国现在也正在使其官方储备多样化，势必会增加黄金储备。过去一年，全球央行的黄金储备增加2.85%，但中国的黄金储备则增加了71.4%。与此同时，私人投资者和投资公司也在增持黄金，因为黄金是有形资产，如果人民币贬值，投资者投资黄金便可以获利。在此情况下，中国会买入更多的黄金，不仅仅是为了使官方储备多样化，更是为了刺激需求以推动金价上涨。

英国网上经纪商和投资服务公司Fundexpert的利斯（Sam Lees）认为，在现在的金价水平，投资金矿公司而不是实物黄金，便可以很好地利用金价反弹的机会，投资者很容易获得回报。他说：

“你可以购买金币，或者买入黄金ETF的黄金，但过去的经验表明，买入金矿公司的基金，投资者可以获得更大的回报。”

去年金价在7月22日到8月21日之间反弹6%，史密斯和威廉姆森全球黄金资源基金的同期回报高达11.5%。金矿已经成为英国脱欧的最大受益者，在英国上市的矿企Randgold、Fresnillo、Centamin和Acacia的股票自英国脱欧以来涨势喜人。矿企股票的投资者能获得一个经营杠杆：当金价上涨，矿企的利润提高，投资者的潜在收益的增长会比金价上涨更快。因此持有矿企股票比持有黄金是更好的投资选择。

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金价还能飙涨260%，但低价购买的机会不多了
特别关注 编辑：四维金融 发表于 3天前 点击：28次



市场对黄金的态度一天比一天乐观。一华尔街券商首席分析师认为，黄金目前还有很多上涨空间。然而，随着黄金买盘的加速，黄金的折价交易也不会持续很久。
尽管周二风险资产反弹，避险资产承压，黄金下跌1.7%，今年为止黄金期货价格已经攀升了26%，至1333美元/盎司。随着市场做多黄金的交易越来越多，华尔街券商Convergex首席市场策略师Nicholas Colas指出，黄金ETF今年已经吸引资金162亿美元，扭转了2015年下半年27亿美元资金净流出的局面。同时，数据显示，2016年第一季度全球黄金ETF增持规模为364公吨(去年同期增持规模仅有26公吨)，这一规模使今年一季度成为2009年以来黄金ETF需求量最高的一个季度。

但现在做多黄金已经成为“拥挤交易”吗？Colas不以为然，并给出了以下解释：

“我对黄金的底线是：它在现有水平还能继续上涨，出于同样的原因，金融资产的价值也将继续上涨：

资本市场普遍认为，日本和欧洲央行将继续实行货币刺激政策，并将在未来几年内维持低利率水平。这将对金融资产起到支撑作用，同样也将支撑金价，因为宽松政策的一个附带好处就是其他货币兑美元的贬值，而黄金主要是以美元计价。

此外，市场似乎相信，面对当天动荡的全球环境，美联储今年将不会进行加息操作。因为一旦加息将增加美元过度走强的风险，导致企业利润受到挤压，并影响美国就业市场。

英国脱欧正体现出当前的民粹主义情绪盛行，加上川普竞选美股总统，这些风险因素都能成为决策者无论是经济还是政治上的“百搭牌”。当然目前的全球局势并不欢迎那些用意良好却无济于事的冒险行为。

还有一点需要主义的是：虽然无法量化，但很显然，全球开始蔓延着一种不安情绪，就是对国家经济政策信心的腐蚀。一方面欧洲亚洲开始进入前所未有的负利率政策，另一方面美联储此前也公开表示将开启货币“正常化”。”

至于全球一些主要黄金ETF，今年迄今为止SPDR Gold Shares（GLD）已经上涨了25%，Market Vectors Gold Miners ETF（GDX）上涨了118%，Market Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ）上涨了151%。而Direxion Daily GoldMiners Index Bull 3X Shares（NUGT）甚至上涨高达540%。

尤其是英国脱欧之后，全球避险情绪升温，金价大约上涨了6.5%。一时之间涌出大量唱多黄金的分析师。

近日，“黄金死多头”Incrementum AG发表了一年一度的黄金报告——“黄金即信仰”，该机构坚定的认为两年内金价将触及2300美元/盎司，并表示黄金股已经进入牛市开端。

同时，里昂证券(CLSA)全球策略师Christopher Wood在最新的客户报告中表示，黄金将涨至现在价格的3倍以上。“从长线来看，黄金看涨。现在将黄金的长期目标价格设定在每盎司4200美元。”这主要出于在全球QE环境下，对全球货币体系的担忧。

随后，国外金融分析网站Money Morning的资源专家Peter Krauth预计认为3年半后，金价将飙升260%，到2020年涨到5000美元/盎司。

Peter Krauth的预测是大胆的，但也不无道理，目前黄金市场就存在三个主要催化剂。

1）脆弱的全球金融体系

只要全球经济存在不确定性，黄金就会受益。尤其是英国脱欧后的全球经济体系在未来几年都将面对很多不确定性。比如，英国脱欧之后掀起的民粹主义之风，大家开始疑问下一个离开欧盟的国家会是谁？甚至还有很多投资者认为，未来十年内欧盟将面临解体。

地缘政策带来的不确定性，加上逐年攀升的债务占GDP比率，黄金市场成为了多数投资者的避险天堂。

结构性“过度负债”问题在全球很多地区都是显而易见的。截至2015年第一季度末，欧盟区的债务/GDP之比剧增至92.9%，创下史上最高纪录。而离开英国的欧盟，这一债务水平可能还会上涨。因为之前，英国在欧洲银行的救助上也出了不少力。而英国退欧只能给那些富足的欧盟国家，比如法国和德国更加的压力。

另一个压垮全球经济的因素就是不断下降的国债收益率。周一，美国30年和10年国债收益率已经分别下跌至2.14%和1.43%，接近最低水平记录。

而欧盟区也没有好到哪里去。归咎于欧央行的负利率政策，一些债券收益率已经跌至负数区域。比如，法国10年国债收益率为-0.13%，德国国债为-0.18%。

如此之低的国债收益率当然会促使投资者涌向像黄金这样适合作长期投资的资产。

2）更多的降息

利率降低就会减少货币的价值。过去常常说，黄金没有利息，而现在要说，黄金至少不花利息。如今的全球利率水平还从未低到现在这样，在这种环境下，黄金是极具吸引力的。

目前，欧央行已经将利率降至-0.4%的水平，而今年4月份，央行行长Mario Draghi还表示，如果需要，还可能继续实行降息。

而自英国脱欧之后，市场上开始讨论英国降息的可能性。上月末，英国央行行长卡尼也表示，英国经济较高的不确定性会持续，国内经济前景展望恶化，因此很可能需要夏季进行货币宽松，他个人认为应该夏季降息。多数经济学家预计，本周四英国央行就会启动降息，这有可能是英国央行7年多来首次降息。

市场预计日本央行也可能将开启“直升机撒钱”模式。

对于美国，降息的可能性也从之前的0上升到了10%。Krauth表示，很多交易者实际上开始认为美联储今年或最早明年将进行降息。而在之前，市场鲜有分析师认为美国会继续QE。

3）黄金处于折价交易

助推金价上涨的第三个原因是最关键的也是最具时间敏感性的。这表明以低价购买黄金的窗口将很快关闭。

Krauth认为，目前黄金对道琼斯指数出现了非常明显的折价。金价与美国股市走势之间通常存在着逆相关关系，Dow指数/黄金这一比率能够反映市场变动趋势。

在1980年1月，通胀调整后的金价触及了历史高点的2400美元/盎司，道琼斯指数和金价的比值为1.3，而在大萧条时期，该比率为1.9。

Dow指数/黄金上一次见顶的时间为1999年8月，倍数为42，当时的金价只有250美元/盎司。2011年8月金价触及1900美元/盎司水平时，该比率下跌到6.4。而现在的比率为13.3，这意味着相对股市，金价仍低于1972年到1996年之间的水平。不过Krauth预计未来几年黄金将被溢价交易。

另外，黄金的需求正在上涨，尤其是亚洲消费市场。印度去年黄金进口量达到1000吨，高于2014年的900吨。美过的需求也在上升，过去半年内，美国水牛金币销售量超过112500枚，与去年同期相比增加16000枚。

因此随着黄金买盘的加速，黄金的折价交易不会持续很久。

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戴若·顾比：黄金还能涨16% 白银还能涨30%

2016年07月18日 07:22
来源：上海证券报

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白银走势日线图

⊙戴若·顾比

黄金与白银价格的图表有着同样的行为形态，但是白银提供了更好的交易机会。黄金价格图上的行为领先于白银价格图上的行为。两个图表显示出类似的形态，即盘整之后出现强势反弹突破，发展成为一个新的可持续的上升趋势。在现代太阳能板技术中使用白银，巩固了对于白银的需求。黄金的价格受到实际使用需求以及使用黄金作为动荡时期避险手段需求的驱动。然而，白银交易盈利更好。

在2016年黄金价格已经上涨了25%。白银价格在2016年上涨了46%。2016年初，白银价格行为停止领先于黄金价格的特征。白银恢复其以前的行为，即跟随黄金的价格行为，但是它的交易仍然保持非常好的盈利。

白银的上方目标价格为26美元，这比当前位于20美元附近的价格高出30%。黄金的上方目标价格位于1580美元附近，比当前位于1360美元附近的价格高出16%。

白银运行的速度更慢，但是运行的空间更大，这就带来了更好的盈利。在2016年3月，我们认为比较好的交易方式是观察黄金然后在白银市场中执行交易。白银价格复制了黄金价格的强势突破，这是很好的交易。

白银价格图上有3条扇形趋势线，在黄金价格图上有5条扇形趋势线。白银价格的扇形形态没有那么强，但是突破积累了更多的力量，因为它跟随黄金的价格行为。注意，白银价格以美分价格单位显示。

顾比复合移动平均线指标（GMMA）确认了白银价格突破的力量。GMMA长期组均线已经收敛，并已经拐头向上。这是一个缓慢而稳定的形态，这是典型的强势可持续趋势突破的特征。GMMA短期组均线已经决定性地运行至GMMA长期组均线以上。GMMA短期组均线充分发散，显示出来自交易者的有力支持。

白银价格第一个压力位位于18.70美元附近。这已经被坚决地突破。价格正在试探位于21美元附近的弱压力位。如果突破至这个位置以上，长期目标在26美元附近。

黄金价格图与白银价格图形态的类似意味着白银价格跟随黄金的价格行为。最好的交易方法就是观察黄金价格，然后利用白银价格的类似运行进行白银交易。

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黄金环球凉热：中国大妈刚解套 日本人已经开始疯抢

2016年07月18日 07:30
来源：中国证券报

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新华社图片

□本报记者 官平 实习记者 郑俊

金融市场动荡中，世界囤金潮此起彼伏：中国大妈刚刚解套，日本投资者已经开始疯抢黄金。

英国退欧公投事件引发避险情绪急剧升温；而后数据显示美国经济缓慢上行，美联储加息时点不断后移，加上全球层出不穷的风险事件及不断下滑的资产收益，造成黄金价格自6月以来一路高歌猛进。数据显示，6月以来，芝商所（CME Group）旗下纽约商品交易所旗下COMEX黄金期货8月合约价格最高上探至1377.5美元/盎司，刷新2014年4月以来的新高。

中国证券报记者在上海豫园等地调研发现，国内上次黄金抢购潮的出现主要是由于金价持续下跌，而最近则是金价持续上涨引发市场避险行为，一些金店客流寥寥，销售情况比往常要清淡许多。

对经济缺乏信心引发日本抢金潮

迄今为止，今年金价已经上涨25%。令黄金市场表现景气的原因不止是英国退欧公投事件，还因为“安倍经济学”失灵，出于对经济的忧虑与恐慌，日本投资者纷纷抢购黄金。

“安倍经济学”，是指为结束困扰日本经济20多年的通缩，安倍上台后打出的被称为“三支箭”的经济政策。安倍的“三支箭”分别是货币宽松、财政刺激及结构性改革，导致日本利率大幅下跌及日元暴涨。7月10日安倍执政党在上议院大选中获胜，其经济政策信心却受到动摇。

据日本最大黄金零售商——田中贵金属国际株式会社7月13日称，2016年上半年该公司的投资金条销量较去年同期跳增30%，至14917千克。同期日本国内黄金均价为每克4413日元，同比下降6.3%。该公司还表示，因美联储推迟加息以及全球金融环境忧虑引发避险情绪升温，加上日元兑美元反弹导致日本当地金价低廉，6月的黄金销售较5月环比增长60%。

数据还显示，东京商品交易所数据同样反映这一趋势。6月日均黄金交易量同比增加45%，环比增加20%。世界黄金协会数据显示，日本消费者今年第一季度的黄金需求为6.8吨。

日本央行今年1月底曾宣布实施负利率政策，但之后日元不跌反涨，今年以来日元已上涨20%，反映了日本投资者出于对全球经济增长的担忧，逃离海外市场，而不是对本国经济抱有信心。6月24日当英国脱欧后日元兑美元涨至三年新高时，田中贵金属店铺的黄金销售增长了三倍，日本股市则跌至5年最低，10年期国债收益率也跌至零以下。

世界黄金协会前东京地区经理Itsuo Toshima表示：“对投资者来说，购买黄金就相当于投出了没有信心的一票。黄金是没有印刷的货币，不像日元，尽管采取负利率政策，日元受益于对政策的怀疑而升值，这也导致投资者在安倍经济学失败的情况下寻求资产保护。”

日本媒体援引本国财政部称，伴随着日本的黄金热，日本保险箱销量及黄金走私案同样大幅上升。与此同时，市场普遍预计，日本央行可能最早在下次会议上进一步宽松货币政策。分析师预计，安倍政府可能会推出高达20万亿日元（合1900亿美元）的财政刺激措施，约占日本GDP的4%。

业内人士表示，黄金正在履行其作为避险资产的经典角色，并且其表现也正如在公投前许多买入黄金的投资者所期望的那样。受到全球投资者现在面临的巨大市场不确定性的推动，预计黄金市场将出现强劲、持续的资金流入。黄金ETF大幅增持，且随着个人和机构投资者重新分配资金投资黄金，预期这一趋势会不断加速。

“中国大妈”嫌贵

发生在中国的2013年“抢金潮”令人记忆犹新，当时各地金店被投资者“疯抢”一空，“中国大妈”在金价暴跌之下扮演了“接盘侠”角色。3年后，金价阶段性探底回升之际，“中国大妈”却显得冷静。

7月15日晚间，土耳其政变消息刺激黄金价格上涨。截至7月16日，国际黄金及国内黄金价格纷纷上涨，国际黄金价格报收每盎司1337.25元，国内黄金价格报收每克286.35元。

近日，中国证券报记者在上海城隍庙等地金店走访发现，大部分金店客流量大不如前，虽然各个金店的金价略有差异，但总体上维持在每克360元左右，其中周大福金价为每克369元，老庙黄金为每克362元，老凤祥[-1.87% 资金 研报](46.920, -0.09, -0.19%)银楼为每克359元，而天宝龙凤、上海张良珠宝的黄金价格却相对较低，在每克340元以下。

“目前，客流量不是很好，黄金价格一直涨，消费者要是没有硬性需求是不会轻易购买的。”天宝龙凤丁赟向记者表示，黄金的保值增值功能在和平时期不会体现得那么明显。

上海张良珠宝的一位徐姓收银员认为，黄金一直涨涨涨，可是生意却比往年淡了许多。黄金高价位是令消费者望而却步的主要原因。

“今天是星期六[0.00% 资金 研报]，销量还算可以，前来咨询的人也比工作日期间多了很多。”老凤祥银楼的一位销售人员表示。

当谈到高金价时，一位正在老庙黄金店内挑选黄金饰品的梁女士露出稍许无奈，由于子女结婚，价格上涨也要买，品牌也是要考虑的因素。中国证券报记者在随后的采访中发现，像梁女士这样“不得不买”的情况还有很多，基本上都是出于硬性购买需求即所谓的“刚需”，对高金价都表示无奈。

“目前店内的黄金价格为369元/克，近期最高为376元/克，我们的黄金价格与国际黄金价格走势基本上是一致的，而由于黄金品牌带来的溢价存在差异，体现在价格上也就会有高有低。”周大福金店的一位导购表示。

今年以来，黄金在所有资产中表现优异。值得注意的是，据相关部门透露，近期内地自香港进口突增，主要是黄金进口增长较快引起的，这与内地近一段时间以来国际黄金消费市场需求增加有关。

业内人士表示，国际上一些主要的黄金出口国，比如瑞士等国，为了节省成本，在香港设立了黄金精炼厂，进行冶炼再生金的生产。原材料的来源地是香港和周边的东南亚国家。目前香港地区黄金库存量增加，价格也相对便宜，使得内地进口黄金的渠道发生了转移。不过，今年上半年，大陆进口黄金1730亿元人民币，总体下降14.9%。

一般认为，作为一种高品质的流动性资产，黄金将为投资者提供应对市场不确定性、经济、政治和干预的风险对冲。

金价涨跌需看全球央行“脸色”

除了市场的不确定性之外，黄金也受到货币政策措施的支撑。如果央行被迫实行扶持措施，这些措施的形式很可能是进一步加强其临时措施、新的降息或延迟计划中的加息。6月，比预期还要糟糕的美国劳工市场数据和经济增长下滑的预测，已经使美联储加息的预期推后到了年末。

南华期货研究员薛娜认为，需求回落与价格上涨、经济放缓有关，黄金价格的一路上涨与消费基本面没有太大的联系，出于避险的投资需求是其上涨主要原因。

相关机构统计数据显示，今年二季度全球央行月均降息12次以上，5月更是达到16次，为去年年初以来的最高水平，一年半内，全球央行有54家实行了降息政策。分析人士称，全球即将进入零利率甚至是负利率时代。

虽然英国央行未能与市场预期实行降息政策，维持基本利率不变，但英国央行表示，将在完成退欧对英国经济带来影响的评估的三周后祭出刺激政策。

“欧洲、日本和新兴市场国家的央行都处在‘放水’阶段，政策上的分化会导致货币流动性变得宽裕，而以某种货币标价的商品自然会水涨船高。”中信期货研究员尹丹认为，近期大宗商品的上涨其实与基本面没有太大的关系，主要是受资金的避险情绪推动，在全球背景下，目前的大宗市场处于一个不错的买入时机，未来还有一定上涨空间。

“等到全球央行开始收紧货币政策时，才是这波上涨行情到头的时候。”尹丹进一步表示，全球央行货币政策的传导机制其实是有问题的，是失灵的，宽松的货币政策对实体经济的发展并没有太大的拉动作用，反而会使金融市场里的“积水”越来越多，进而产生资产泡沫。

相关数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust7月15日黄金持仓量为962.85吨，较上一个交易日减少2.37吨。

薛娜表示，近期黄金的上涨主要是受到资金避险情绪的带动。从一季度黄金ETF持仓量就可以看出，市场的投资需求还是比较旺盛的，这也是助推黄金价格上涨的原因。而如今英国国情的好转加上对美联储加息政策的降温市场避险情绪有所缓解，短期内黄金价格会有所下跌，但在全球经济疲软，央行陆续放水的大背景下，后市黄金价格将会震荡上行。

业内人士指出，近日发生的南海争端、法国恐袭和土耳其政变会在一定程度上对市场的避险情绪起到“加热”作用，加上英国脱欧的后续影响还很难评估。但同时令人担忧的是，英国国情的好转加上美国股市的重振令市场避险情绪有所缓解，对黄金及其他避险资产的需求有所减弱，前期黄金过快上涨导致市场累积了大量的获利盘，资金的获利了结是近期黄金价格下降的主要原因，而美联储加息的不确定性，也为黄金上涨的趋势埋下了隐患。

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英国脱欧之后再获最强支撑 黄金大空头如今变成大多头文 | Queenie 2016-07-18 23:53:31

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导读： 周一现货黄金延续近期跌势，因避险情绪削弱，再加上脱欧后市场重新聚焦美联储加息预期。不过，多头不要慌，黄金另一个最强支撑已经现身，就连一年前的一位大空头如今也变成了大多头！

成功预测今年金价上涨的新加坡星展集团（DBS Group Holdings）表示，黄金正处于大牛市当中，受低利率和美国总统大选的推动，金价可能上行突破1500美元/盎司，现在建议投资者逢低买入。该集团的外汇策略师本杰明（Benjamin Wong）在一封电子邮件中称：

“1970年以来，黄金经历了四次大牛市，这次是其中之一，而且市场还没开始对11月8日美国大选带来的政治不确定性做出反应。”

因全球股市动荡、负利率蔓延以及英国公投脱欧带来的波动，金价本月上涨至2014年3月以来的最高水平，最高触及1375美元/盎司。随着美国总统大选逐渐深入，美联储在9月或11月都可能按兵不动，对金价是潜在利好。美银美林上周也认为美国大选将是未来一年推动金价涨至1500美元的众多因素之一。

本杰明还认为技术图形也支持金价上涨，例如头肩底形态颈线的上破，并给予黄金增持评级。去年10月，DBS就预测金价今年有望上涨，称美联储只会逐步加息，后来在今年2月，该集团又再次发布对金价的乐观预测。

关于美国大选，共和党候选人特朗普（Donald Trump）将直面民主党的希拉里（Hillary Clinton）。虽然民调显示希拉里现在的支持率稍微领先于特朗普，但他们的反对率也挺高。共和党大会周一已经开幕。美银美林大宗商品研究主管布兰奇（Francisco Blanch）在接受彭博电视专访时称：“未来几周随着美国大选的政治辩论升温，金价获得的支撑将越来越多。”他补充说，长期利率未来可能会越走越低。

虽然美国去年12月开启了将近十年以来的第一次加息，但金价今年还是实现了上涨，因为投资者减少了接下来的加息预期。根据联邦基金期货合约显示，投资者认为7月份加息的可能性只有8%，而12月加息的可能性也只有44%。本杰明认为，

“金价跌向1296-1300美元是很好的买入机会，下一步的反弹目标约在1380美元；若进一步突破，则将看向1437至1455美元；长期看，如头肩底破位发挥全部的技术效力，金价可能上看向1525美元。”

不到一年前，高盛曾预测金价今年年底前将下跌至每盎司1000美元。当时荷兰银行甚至比高盛还看空黄金，其贵金属首席分析师曾预测，金价今年年底前将下跌至每盎司800美元。但目前金价处于每盎司1300美元上方，比荷兰银行的预测高出近70%。值此之际，该行突然改变口径，认为金价将会维持在当前水平。据荷兰银行日前发布的未来18个月大宗商品价格预测报告，金价在2017年底将达到每盎司1450美元。

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黄金要搞个大新闻：这是想直冲12000美元咯？文 | Phaser 2016-07-19 12:23:00

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导读： 除了经济衰退，历史经验来看黄金价格回撤后都会跟上一个牛市。此外，由于目前贵金属占全球金融资产的比重远远小于1980年，分析师认为黄金需要上涨才能弥补。值得注意的是，央行们都已经出手了。

在今天的世界中，央行都选择走捷径:相比找出经济问题的真正症结，全世界都只是疯狂印钞。然而目前印钞作战似乎搞砸了，因而你需要时刻关注黄金。

由于亚洲经济表现不佳，同时欧美经济更令人担忧，世界经济陷入持续挣扎。因而投资者和消费者出于保值考虑会大量购入黄金。著名分析师瑞卡兹（Jim Rickards）认为，黄金可能正处于一轮历史性上涨行情的起步阶段，可能涨到10000美元。他在接受CNBC采访时表示：

“这并不是一个随意的数字，而是引申的非通缩价格。全球的M1有大约40%的黄金支撑，要用黄金来给美元创造信心的话，金价需要涨到10000美元左右。我预计很快就会迎来下一场全球金融危机。过去16年，黄金出现了两次爆炸式上涨，现在准备迎接第三次。”

而除了惊悚的经济危机，咨询公司Mauldin Economics分析师迪兰（Jared Dillian）则认为，2011年至2016年黄金大跌45%并非意味着熊市，而只是牛市的“回撤”，更大的涨幅在后面。历史经验来看，在上世纪70年代黄金也出现过类似的“回撤”，当时金价重挫50%，从200美元跌至100美元，但并不影响其在数年后暴涨至超过800美元。

另外，目前黄金白银占全球金融资产的比例低的可怜，黄金占全球金融资产的比例为0.58%，不足1980年比例的九分之一；而白银则是悲剧的0.13%。因而有激进的分析师认为，如果未来全球金融体系被有毒泡沫所颠覆，大家决定增加黄金投资到1980年的比例，黄金将上涨到1300美元×9 = 12000美元。

黄金占全球金融资产的比例。

事实上，黄金争夺战已经在最了解货币体系脆弱“内幕”的央行中间打响。据日经新闻报道，世界黄金协会（World Gold Council）上周公布的数据显示：世界各国央行的黄金保有量为32800吨，较上年增长2.7%。资料显示，截至2015年，各国央行连续6年净增持黄金。2015年增持黄金483吨，为1971年黄金与美元脱钩之后的第二大增幅。

对此，里昂证券观点称，一旦全球货币体系遭到威胁甚至崩溃，世界或会回到“金本位”等实物货币标准，黄金作为一种有价资产将迅速飙升。该机构预计金价会涨至4200美元/盎司。

总的来说，几周以来看多黄金的呼声简直不绝于耳。“金市狂想曲”到底能不能成真？这取决于政府的“印钞机”、“直升机”、通胀和货币体系的疯狂。

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著名黄金怀疑论者“倒戈”：黄金看起来相当好

2016年07月21日 10:47
来源：凤凰国际iMarkets

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新闻配图

2014年11月，花旗银行策略师威廉姆·布依特曾决定成为大宗商品专家，并宣布“黄金有着6000年历史的泡沫”。迄今为止，他就欧元区混乱局面的后果所作的悲观预期，或者说他对全球经济的预期，都是错误的。讽刺的是，尽管事实上任何其它有着6000年历史的资产都升值了，在一些情况下还形成了泡沫，然后泡沫破裂，接着贬值，最终变为尘埃被人们所遗忘，但是黄金仍在且在最近几年升值。

有趣的是，近两年之后，布伊特可能已经意识到这点，在接受《大纪元报》记者瓦伦廷·斯奇米德采访时，他承认将持有黄金，原因是全球性的负利率潮正在掀起。“我不会再提6000年的旧泡沫了。在不确定时期，尤其在和这种负利率联系紧密的不确定性依然存在时，黄金看起来相当好。”

可能布伊特这番话的意思和苏格兰经济学家约翰·劳于1705年在《论货币和贸易》一书中解释得一样。劳并没有将黄金、纸币或白银称为“有益泡沫”，而仅仅表示，贵金属存在价值是因为它们是能成为货币的最佳商品，而不是因为它们在工业中的运用。

“被用作货币的额外用途会增加白银本身价值，因为作为货币，它可以弥补货易货的不足和不便，结果白银的需求增加，因而获得了相应的额外价值。”

黄金和纸币也是如此，但是纸币最显著的不同是它作为货币获得的超高价值是政府法条所赋予的，人们都得使用它。黄金和白银被用作货币则是因为它们的自然属性——稀缺、可塑性、可分割性和持久性。

伦敦大学学院化学教授安得利-西拉称，在元素周期表的118种元素中，黄金和白银作为货币性工具而取胜。它们的稀缺程度刚好，且熔点足够低能够被制成硬币。

另一个优势则是——黄金漂亮地难以置信。

威廉姆-布伊特予以赞成，称：“你无法增加其供应量，这对于那些喜欢黄金的人而言是一大优势，它的储存成本高，可是又便携，这就是它的优点。”

这看起来就像另一个转变后的格林斯潘。以下是全篇采访：

花旗银行的威廉姆-布伊特称“将持有黄金”

著名的黄金怀疑论者称在负利率环境中黄金胜过了法定货币。

在大多数黄金狂热者所看的书里，花旗银行的首席经济学家威廉姆-布伊特都被标记为“认为黄金有着6000年泡沫的男人”。

然而，在最近接受《大纪元报》采访时，他却展现出与之前大不同的立场，称他会持有黄金作为多元化的货币组合的一部分。

“它能够与诸如美元、日元、欧元等法定货币匹敌。如果在英国、美国这些要么已经实行负利率，要么有实行负利率的可能的国家，黄金要比法定货币更好，因为它至少零利率。”

在不确定时期，尤其在和负利率紧密联系的不确定性依然存在时，黄金看起来相当好。

他还表示，黄金时一种有着有限内在价值的法定商品，因为它没有太多的工业用途，仅仅存在人们所说的价值。但是布伊特也承认，所有纸币和比特币也如此，而现在黄金可能还更有优势。

泡沫是法定货币经济的本质

布伊特对泡沫的定义也很有趣，他还将所有法定货币纳入此类。

“一个从本质上看毫无价值的商品的基本价值是零。对于每一种法定货币而言，如果它的价值是正的，那么这就存在了一个泡沫。当它们保持稳定时，这些就是好的泡沫，而如果它们暴跌暴涨，它们就是不好的泡沫。”

他还指出，出于交易目的持有法定货币或黄金是有一定价值的。

“泡沫本身没有问题。法定货币作为正的价值就是一个有益泡沫。当然如果管理得当，低成本印刷纸币会比以昂贵的方式提取和储存黄金更高效。但是泡沫是法定货币经济的本质。” (双刀）

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金价创40年来最佳半年度表现
专家：美好日子刚开始

2016年07月22日 14:32
来源：FX168财经网

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黄金在2016年上半年大涨24%，创下1974年以来最佳半年度表现。专家们表示，利好黄金反弹的条件预计将持续。

许多市场充满不确定性，这令黄金价格自英国6月23日脱欧公投中选择退出欧盟后已经大涨逾8%。

黄金和贵金属基金的一年回报率走势

包括美国、英国、德国、法国、澳大利亚、日本在内的全球范围的许多国家的国债收益率都触及新低。就连瑞士的国债收益率也已经跌破零。

从历史上来看，在经济不确定性时期，投资者会把目光转向黄金，以做出财富保值的手段。

瑞银(UBS)分析师表示，由于低利率甚至负利率，以及全球地缘政治风险，眼下持有黄金较以往任何时候都要迫切。

瑞士信贷(Credit Suisse)相信，因宏观经济不确定性挥之不去，金价最早可能在今年底就测试1500美元/盎司。

有分析师指出，尽管黄金可能已经进入新一轮牛市的初步阶段，但眼下考虑买入一些黄金股或许也是明智的。

U.S. Global Investors首席执行官兼首席投资官Frank Holmes仍然认为，投资者应在其投资组合中拥有5%-10%的黄金资产配置，包括黄金股和实物金。

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金价上涨已成定局
现在买入仍有500美元利润空间文 | Jevi 2016-07-26 20:00:04

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导读： 今年以来，全球政治格局动荡不安，而金银价格也受此影响大幅波动。分析师称，金价大幅波动未来将成常态。同时，美国总统大选以及美股被高估均是金价上涨的主要推动力。

7月26日，中国黄金协会会长宋鑫在2016中国国际黄金大会上预计，今年世界经济疲弱态势难有改观，黄金价格受地缘政治等非经济因素影响加大，未来几年金价大幅波动将成为常态。

据宋鑫介绍，2016年上半年，全国累计生产黄金229.102吨，与去年同期相比，黄金产量增加0.368吨，同比上升0.16%。其中，黄金矿产金完成192.323吨，比去年同期上升0.33%；有色副产金完成36.780吨，比去年同期下降0.72%。其中，十大重点黄金集团累计完成矿产金77.45吨，占全国矿产金产量的40.27%。中国黄金、山东黄金、紫金矿业矿产金量分列全行业一二三名。

消费方面，2016年上半年全国黄金消费出现分化。全国黄金消费总量528.52吨，同比下降7.68%。而其中首饰消费用金340.64吨，同比下降17.38%，金条用金128.19吨，同比增加25.33%。

虽然今年上半年黄金消费总体出现下滑，但宋鑫认为，国内黄金投资需求依旧旺盛。据他介绍，2016年上半年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量共2.52万吨，同比增长55.49%；上海期货交易所黄金期货合约累计成交量共4.12万吨，同比增长89.50%。截至6月底，国内主要黄金ETF总持仓24.43吨，同比增长287.16%。宋鑫最后提醒，近期金价上涨与地缘政治和国际风险事件关系紧密，投资者应谨慎地操作好套期保值策略。

金银价格未来的走势确实成为今年的热门话题，单单英国脱欧一日，金价就已狂奔100美元。而后半年，投资者的目光则纷纷转向美国总统大选。各大投行纷纷表示，无论是特朗普还是希拉里当选美国总统，金价都会有一定程度的上涨。不过，倘若特朗普胜选，金价会大幅飙升40%至1850美元/盎司。若希拉里当选，则涨幅预计略高于25%，至1650美元/盎司。

另外，从宏观形势来看，支撑金价上涨的重要因素是全球资产的负收益率。不过，尽管债券收益率跌至负值，但基金仍在不断涌入债券市场，因为他们更期望债券价格升值，而不是在乎什么收益率。因此，此段时间估值过高的股票市场才是金价更大的驱动因素。

如果股市从高估值区域向下修正，则金价将开启新一阶段的牛市。在全球经济增速放缓的预期升温以及企业利润走软的环境下，全球主要的股票市场均处在纪录高点附近，这意味着价格已经失衡，未来可能出现巨大的修正。

事实上，虽然上周美国股市创下纪录新高，标普500指数和道琼斯工业指数今年以来均上涨6%，但还是远远不及黄金24%的涨幅。不过，尽管大多分析师均看好黄金，但并不认为金价能超越2011年1924美元/盎司的历史高位。

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黄金成为今年最完美交易标
有望刷新1924美元的历史纪录文 | Rachel 2016-08-05 14:05:06

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导读： 世界黄金协会发布报告称，投资者对“非常规货币政策”已经失去信心，由于投资者的投资组合风险增加，寻求收益的心理推动投资者涌入黄金ETF，黄金已经成为今年表现最好的资产之一，有望突破2011年9月所录得的1924美元/盎司高位。

世界黄金协会发布报告称，黄金将从一个“完美风暴”中受益，在这场“风暴”中，可替代的投资选择更少了，但风险却加大了。日本政府债券需求疲弱，在本周早些时候10年期国债遭拍卖，这表明投资者对“非常规货币政策”已经失去信心。世界黄金协会在报告中称：

“在这种环境下，我们相信投资者将会用黄金来对冲组合风险，同时会增加股票和垃圾债券的比例。”

世界黄金协会表示，黄金已经成为今年表现最好的资产之一了。今年至今黄金价格已经上涨28%，标普500指数上涨6%，而石油在今年6月达到顶峰之后又开始持续下跌。

各国央行纷纷抛出刺激经济增长的政策，包括此前日本的28.1万亿日元的刺激计划，以及周四英国央行宣布降息并扩大了资产购买计划。另外也有迹象显示，欧洲央行也可能将扩大刺激计划。

在这样的市场条件下，世界黄金协会为投资者做出了最好的投资选择——高品质的主权债券——但这意味着根本没有选择。下图显示，世界各国央行中超过三分之一在利用其资产负债表进行资产购买计划，而主权债务收益率为正且普通投资者可获得的债券不到40%，仅有17%的收益率超过1%。

世界黄金协会表示，在股票和企业债券购买量刷新记录时，投资者的投资组合风险增加，与此同时，美国市场的估值也刷新了新的历史记录。

投资者寻求收益的心理推动投资者涌入黄金ETF，截至今年7月31日，投资者的黄金持有量增加了630吨至2240吨，但这仍低于2012年的记录高位，这意味着黄金持仓量仍有上升的空间。

国外财经博客Market Anthropology也表示看好黄金，该博客表示，美元走强趋势有限，这有助于黄金投资获得更高收益。该博客预计黄金价格今年将上涨30%，且金价当前涨势将会使其突破2011年9月所录得的1924美元/盎司高位。该博客称：

“尽管黄金今年收益不错，但是我们认为当美元走弱和实际收益率降低至2011年以来的低位时，金价仍将继续显著上涨。考虑到黄金的交易价格已经超过1400美元/盎司，而美元仍较为强势，黄金的前景还是很有吸引力的，因为市场的实际收益率还有进一步下降的空间。”

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加息谁怕谁？
金价再涨60美元已板上钉钉文 | Rachel 2016-08-29 17:25:14

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导读： 美联储加息概率低，黄金价格可以得到支撑，这是众所周知的投资规律，然而却有分析师认为，即使美联储今年加息，黄金价格仍有望上涨60美元/盎司。而这一切皆因为，全球利率已经跌至几十年来的低位，经济前景持续黯淡。

上周六（8月27日）美联储主席耶伦在杰克逊霍尔年会的演讲稿公布及副主席费希尔讲话后，由于市场预期美联储加息概率上升，黄金价格持续承压。上周黄金价格累计下跌了1.5%左右，创下自截至7月15日当周以来的最大单周跌幅。

但资本公司Asas Capital的战略执行董事长哈立德（Matein Khalid）认为，虽然市场预期美联储将在12月加息，但为了不危机脆弱的美国经济复苏，美联储不愿大幅加息，因此，黄金价格将得以提振。只要美联储不积极提高利率，黄金牛市就有可能持续下去。

过去10年间，美国的储蓄率增加了一倍，但利率却骤降了不少。美国的消费量曾经占全球GDP的20%，但现在美国已经不再是全球经济增长的“龙头”。美国零售销售疲软、全球贸易低迷，中国增长创25年以来新低，这些都反映了美国消费的紧缩。

这一事实可能使美国、亚洲和欧洲的政治共识“分崩离析”，也可能引发下一次全球金融危机。而黄金会成为“便宜”的避险资产来对冲这一宏观的“黑天鹅”。

尽管英国脱欧、意大利银行系统、德国股市、巴西和俄罗斯的衰退使其他国家的货币走弱，但美元指数已让美元突破100，原因何在？金融市场认为，美国的工资增长难以加速经济增长从而使美元走强。

由于市场对今年美联储是否收紧货币政策持怀疑态度，美元仍在99-100的区间交易，黄金价格维持在1300美元以上。金价在今年以来已经上涨了25%，仍有许多空间上涨到1924美元的历史高峰。而全球利率已经跌至几十年来的低位。

欧央行、日本央行、中国央行、俄罗斯央行和英央行都下调了利率，这些国家不顾一切实行量化宽松政策促进经济增长，但也正是因此，有分析师预计全球经济前景将持续暗淡下去。

芝加哥黄金期货市场数据显示，对冲基金和商品交易顾问正在累计黄金，世界上最大的黄金交易所交易基金现在拥有985吨黄金，是2013年以来的最高水平。

资本公司Asas Capital的战略执行董事长哈立德（Matein Khalid）认为，即使在长期看涨的趋势中，仍然会出现高峰和低谷，正如6月英国脱欧和7月非农数据的冲击，因而现在是很好的“买入”市场。

全球银行系统的资金标杆——3月期伦敦银行同业拆借利率自去年12月美联储加息以来不断上升，这是美联储加息、脱欧及对国际银行业系统性风险的担忧多方面造成的结果。哈立德认为，由于受到物价稳定和充分就业的双重任务的限制，当美联储被迫提高利率，投资者可以期待黄金再度上涨60美元/盎司。

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金九银十马上就要启动
此轮下跌是最好的抄底机会？文 | Jevi 2016-08-29 21:18:08

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导读： 投资者朗朗上口的“金九银十”赚钱时机马上就要来临，而且金银如今几乎已公认进入牛市。因此，此轮由加息预期引导的下跌或是千载难逢的抄底机会。

众所周知，黄金在2016年的大部分时间里大幅上涨，然而最近由于美联储加息预期升温，金价已大幅下跌。不过，对于投资者来说，最大的问题是此次下跌是熊市的开始，还是一个抄底的机会？

国外著名金融网站seekingalpha表示，目前，黄金和贵金属相关股票正处于牛市阶段。如同其它大宗商品市场，黄金市场正处自然的投资周期。而且，每一次的牛熊市都会被分为几个阶段，因此，有所回调不足为奇。那么，要弄清楚黄金如今是否处于一个抄底的机会，则要搞明白是什么原因导致金价上涨或下跌。所有商品的涨跌都是基于供给和需求。最终，当供应增加，需求下降，商品价格就下跌。反之，在供应不足和需求高企的时候，贵金属价格普遍看到上涨。

然而，它并不总是那么简单。因为黄金是避险的投资，还有更多的因素决定价格走势的复杂性。在这一天结束时，市场和经济状况就可能对需求造成大的变化，导致周围的黄金价格进一步波动。当条件是向好的时候，避险需求较少则黄金价格趋于下降。反之，消极的条件将导致需求提振。另一个要考虑的因素是，黄金常用于首饰和装饰。在一年的不同时间里往往会导致对首饰较高和较低的需求，也影响黄金的价格。因此，首饰需求也很重要，要密切关注。

本月初，美联储发布的FOMC会议纪要，是令人难以置信的鹰派报告。报告显示，美联储正在越来越接近加息。当美联储提高利率时，美元的价值可能上升。因为黄金是用美元定价的，这将使得黄金这种商品在世界各地变得更加昂贵，导致需求下降。

乍一看，好像美联储加息就会导致黄金下跌。然而，完全不是这种情况。整体来看，有几件事情将可能导致金价攀升，从而对整体市场看涨。更高的利率导致美元上涨，但美联储不打算大幅度加息。他们知道，更高的美元对商品市场、新兴市场和发达国家经济体都会造成负面影响，所以，加息幅度将是相对小的。而且，倘若美联储启动加息，对全球经济带来的不确定性，将会导致避险需求的增长很可能会超过由于美元价值上升导致的需求下降。

而且从历史上看，9月份是黄金需求上升和价格上涨的月份。这是因为印度的结婚旺季从11月份开始，作为世界第二大黄金消费国，印度支持导致整个婚礼季节的金价坚挺。而且，尽管美国经济状况可能会有所改善，但世界各地经济层面仍然持续动荡。其结果是，避险需求很可能保持高位，并在整个可预见的未来可能会增加。