转帖：美股泡沫何时破灭?本年度最佳对冲基金给出惊人答案

nasa1888

美股泡沫何时破灭?本年度最佳对冲基金给出惊人答案

新闻配图

据知名金融博客Zerohedge，Horseman Global对冲基金公司掌门人Russell Clark发布了一个白皮书，试图解答一个非常重要的问题：美国股市泡沫何时破灭。他发现标普500指数和日经指数在高峰上有着奇特的联系。

Horseman Global对冲基金今年表现优异，就在大多数同行跑输大盘并亏损之际，Horseman Global今年迄今的净收益达到8.02%。因此，可以大概认为它是今年表现最佳的对冲基金。

言归正传，Russell Clark发现，尽管前两次市场泡沫主要是以美国为中心的（互联网泡沫和美国房地产泡沫），但日经指数较标普500指数提前三至六个月攀上高峰。日经指数在2000年三月达到高峰，而标普500在那年八月走低。日经指数在2007年六月达到高峰，而标普500在同年十月升至高峰。

日经指数与标普500走势

问题是，这重要吗？大多数投资者会指出，美国经济规模大于日本，股票市场和流动性都比日本大。理论上说，美国市场应该引领日本市场。

事实上，美国本身的资金并不够支撑它。自二十世纪八十年代以来美国基本处于经常帐赤字的状态。

美国经常项目收支占GDP比重

为经常帐赤字融资使美国成为全球最大的债务人。战后大多数时期美国国际投资净头寸都是极为正面的，但过去十年急剧下降。

美国国际投资净头寸占GDP比重

美国信贷最大的提供者，特别是相对于GDP而言，就是日本。过去十年日本的国际投资净多头头寸急剧膨胀。

日本国际投资净头寸占GDP比重

Russell Clark认为，日本是全球最大的储蓄者和投资者，日本的投资动向导致汇市和股市最大的波动。如果将标普转换成日元，可以看到日经和标普500指数的下行是同时发生的。也就是说日经和标普的走向是一致的。

日经和标普500指数(日元)走势

这样看来，日元疲软似乎是股市强劲的一个很好的指示器，因为日本投资者卖出日元而寻求其它高收益资产。反过来说，如果日元走强，标志着投资者将投资转向国内，全球市场可能会疲软，至少以日元计价来看会这样。如果这是真的，这个理论最令人不安的一面是，据国际清算银行，在真正贸易加权的基础上，日元的交易价格仍接近历史低点。

据国际清算银行，真正贸易加权基础上的日元交易价格

这个思路为日经和标普的表现提供了一个非常简单的模型，前提是以日元的价值为基础。假设日元能涨到100，上次日元汇率在100时，日经指数在14000点附近。按照这个模型，标普500将在1400点至1600点之间。

按照Russell Clark的思路：如果你想知道美股泡沫何时破灭，只要盯紧日本股市。如果日本股市“撑不下去”，标普500很快也会跟着倒下。

Helen

so fast

nasa1888

日元走强，借日元去投资，走到100，标普跌25%？？

frlin2003

难得一见好文，一口气看完了

frlin2003

如果你想知道美股泡沫何时破灭，只要盯紧日本股市。如果日本股市“撑不下去”，标普500很快也会跟着倒下。

frlin2003

最近日元很强势，日经较为弱势。两者相乘=日经更强=标普。

frlin2003

日元已经持续了相当长时间）——2个月以上的强势。
过去一直探索的结论是间歇性市场避险情绪
从文中看
这是日本的海外渡边资金在有序的有规模的回流日本（传言每年三月都有或多或少的迹象）
海外资金回流，并没有立即传递到股市，理论上是债市或者现金。或者直接说就是现金。

frlin2003

一个经济规律模型工具“当货币持续走强超过3月+”=资金在流向。soga

frlin2003

话说，日本有这么强大的力量吗，令人沉思

frlin2003

@Helen 紧急过来下
日元走强的三个月中，同期黄金也正好走强进行时。令人无限遐想

frlin2003

如果把日本的游资总量，看成是5000亿美元。从美股撤离20%=1000亿美元。
其中一大半流入日元，另一小半流入黄金。
这解释似乎非常合理。

换句话，日，黄受到买盘推动。且日本游资是看多黄金的，起码长线是非常坚定的。

nasa1888

frlin2003 发表于 2016-3-25 21:47
最近日元很强势，日经较为弱势。两者相乘=日经更强=标普。

抛日经，借日元，投资风险市场，相乘解释下，不理解

nasa1888

frlin2003 发表于 2016-3-25 21:53
话说，日本有这么强大的力量吗，令人沉思

日本本身不强大，就是货币政策没有空间让投资者倍感安全，如你所说，经济环境也稳定。又便宜，不借它借谁，融资首选

frlin2003

nasa1888 发表于 2016-3-25 21:58
抛日经，借日元，投资风险市场，相乘解释下，不理解

日经，相比标普弱。最近。
但是，日元走强。
如果把日经*美日。岂不是弱势的日经变强了。
也就变成了标普那样的形态。

日经的走势，日本海外游资，应该独立看。

nasa1888

frlin2003 发表于 2016-3-25 21:57
如果把日本的游资总量，看成是5000亿美元。从美股撤离20%=1000亿美元。
其中一大半流入日元，另一小半流入 ...

你这个推论合理，需要证据，渡边太太的家底都被你看穿。

frlin2003

nasa1888 发表于 2016-3-25 22:14
你这个推论合理，需要证据，渡边太太的家底都被你看穿。

没办法给出证据，只能佐证。寻找同期的表现。

frlin2003

nasa1888 发表于 2016-3-25 22:14
你这个推论合理，需要证据，渡边太太的家底都被你看穿。

反面疑问：
a；日本游资会有这么强大？
b；华尔街投行吃干饭的？

nasa1888

frlin2003 发表于 2016-3-25 22:17
反面疑问：
a；日本游资会有这么强大？
b；华尔街投行吃干饭的？

华尔街也买点，毕竟不是一个人干的活

nasa1888

frlin2003 发表于 2016-3-25 22:17
反面疑问：
a；日本游资会有这么强大？
b；华尔街投行吃干饭的？

疑惑的是美国的海外投资呢？美国人不喜欢海外市场？

frlin2003

nasa1888 发表于 2016-3-25 22:19
华尔街也买点，毕竟不是一个人干的活

容我想想。