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世界一流大学学科建设方案出炉 两大主线7只个股借势起飞
据中国政府网11月5日消息,国务院日前印发统筹推进世界一流大学和一流学科建设总体方案。方案提出,到2020年,若干所大学和一批学科进入世界一流行列,若干学科进入世界一流学科前列;到2030年,更多的大学和学科进入世界一流行列,若干所大学进入世界一流大学前列,一批学科进入世界一流学科前列,高等教育整体实力显著提升;到本世纪中叶,一流大学和一流学科的数量和实力进入世界前列,基本建成高等教育强国。
方案表示,大力推进科研组织模式创新,依托重点研究基地,围绕重大科研项目,健全科研机制,开展协同创新,优化资源配置,提高科技创新能力;加快推进科研体制机制改革,在科研运行保障、经费筹措使用、绩效评价、成果转化、收益处置等方面大胆尝试。
方案还要求,总体规划,分级支持,对世界一流大学和一流学科建设加强总体规划,鼓励和支持不同类型的高水平大学和学科差别化发展,加快进入世界一流行列或前列。鼓励有关部门和行业企业积极参与一流大学和一流学科建设。通过共建、联合培养、科技合作攻关等方式支持一流大学和一流学科建设。
分析认为,A股上市公司中中国高科、紫光股份、同方股份、华工科技等高校系概念;科大讯飞、中科三环、中科英华等中科院系概念,未来均有望受益于世界一流大学和一流学科建设。(来源:证券时报)
【个股研报】
中国高科:员工持股绑定长期利益共谋发展,债券获批增加现金或加速扩张
房地产业务收入下降致营收下滑,积极转型或持续拓展教育业务收入: 1-9 月公司实现营收 6.00 亿,-11.31% YoY;归母净利 0.65 亿, -57.29% YoY, EPS0.22 元;扣非后归母净利 0.63 亿, -58.67% YoY。其中 Q3 营收 1.97 亿, 23.50%YoY( Q1、 Q2 同比增速分别为 261.78%、 -78.94%); Q3 归母净利 0.10 亿,-19.24% YoY( Q1、 Q2 同比增速分别为 40.19%、 -79.82%)。业绩下滑主要系当期房地产销售收入下降所致,目前公司已正式转型教育,未来将积极拓展教育业务收入。。
业务结构变化致毛利率下滑,净利率同比下降 13.61 个百分点: 报告期内毛利率为 20.73%,同比下降25.14 个百分点,主要原因系公司业务结构变化,高毛利业务房地产销售收入下降。期间费用率为 5.06%,同比上升 1.13 个百分点,;其中销售费用率为 0.58%,同比减少 0.16 个百分点,主要原因系公司房地产业务销售费用减少;管理费用率为 4.66%,同比增加 1.42 个百分点,主要原因系公司转型期间,职工薪酬及相关管理费用支出增加;财务费用率为-0.19%,同比减少 0.14 百分点。 15 年前三季度净利率为11.77%,同比下降 13.61 个百分点。净利润下滑的主要系毛利率下降叠加转型期间相关管理费用支出增加所致。
员工持股绑定利益共谋新发展,债券获批增加现金加速未来扩张: 公司公告推出员工持股计划草案,计划总资金规模不超过 3000 万元(优先级: 次级=2:1),拟向 61 位高管和员工筹集资金不超过 1000 万元认购全部次级份额,其中,总裁郑明高、副总裁王洵、副总裁兼董秘刘玮和财务总监刘丹丹 4 位高管共认购 71.33%,其他员工认购 28.67%。本次员工持股计划彰显公司长期发展信心,将绑定核心团队长期利益,充分调动积极性,提高经营效率,共同推动长期战略转型落地。此外, 10 月 30 日完公司收到上交所对公司债券挂牌转让无异议函,公司将在未来 12 个月非公开发行不超过 13 亿元的公司债券,本次发行完成后将大量增加公司在手现金,为未来实践教育战略做好准备。
线下线下双轮驱动,教育转型稳步推进: 公司是北京大学旗下重要教育资产整合平台,定位于大型现代职业教育集团,今年以来,公司积极推动教育转型战略:其一,线上布局在线教育,今年以来公司先后与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域,投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台,未来将持续探索线上线下教育融合,分享中国高等教育与职业教育的改革红利。其二,线下承办高等院校,公司已与遵义医学院合作承办独立高校,在有效增厚公司长期业绩的同时,标志着公司正式迈上高等教育业务的新征程。未来或将继续复制该模式,形成职业教育、在线教育、高校教育等多种成人教育业务互补并存的立体化、终身制的教育业务体系,成就教育领域新一代领军者。
维持盈利预测,维持“买入-A”评级: 公司是北京大学旗下重要资产证券化平台,教育资源禀赋优秀。公司积极推进转型教育战略,线上与北大培生和韩国 lumsol 合作开发汉语在线教育平台正式进入教育领域,投资过来人打造顶你学堂、华文慕课两大 MOOC 平台切入高等教育领域,线下承办高等院校,已与遵义医学院合作承办独立高校,正式切入高等教育业务。公司一方面推出员工持股计划绑定高管及员工利益,增强员工积极性共同推进转型战略落地,另一方面将在未来 12 个月非公开发行不超过 13 亿元的公司债券,为公司战略转型提供充足的现金流。我们预计公司 15-17 年 EPS 为 0.56 元、0.33 元、 0.38 元,对应 PE 为 52 倍、 66 倍、 63 倍。维持“买入-A”评级。
风险提示: 教育业务拓展不及预期。(安信证券)
紫光股份:公司业绩得以进一步提升
事件:
当地时间10 月21 日,西部数据(WDC)宣布,公司拟以190 亿美元的价格收购SanDisk.
此次西部数据(WDC)收购SanDisk 能够弥补自身在固态硬盘领域的不足,提升市场占有率。
SanDisk 是全球领先的固态硬盘、闪存及解决方案提供商,拥有与闪存相关的专利6500 多个(资料来源:西部数据官网)。公司2014 年实现营业收入达66 亿美元,其中固态硬盘产品占比29%,达到19 亿美元。根据咨询公司IHS 的报告,SanDisk 2014 年在全球固态硬盘领域市场占有率达到17%。此次西部数据(WDC)收购SanDisk 能够弥补自身在固态硬盘领域的不足,提升市场占有率。
收购将增加西部数据净利润约4 亿美元
西部数据采用现金加股权的方式,将增加174 亿美元的债务,另有9亿美元采用股权的方式支付(包括期权与限制性股票)。根据美国贷款利率3.25%计算此次收购的资金成本,预计每年的财务费用约为6.01 亿美元。而SanDisk 2014 年实现净利润约10 亿美元,此次收购将增厚西部数据净利润约4 亿美元。
紫光股份受此影响,持股比例或被稀释,但业绩得以进一步提升
公司拟认购WDC 发行的4081 万股普通股,金额共计37.75 亿美元。认购发行完成后,公司将通过紫光联合持有WDC 发行在外的约15%的股份。因此此次WDC 收购SanDisk 对公司亦有影响1)根据我们的计算,收购完成后(公司完成收购西部数据15%股权,并且西部数据完成对SanDisk的收购),公司持股比例或被稀释,预计持有西部数据14.32%的股权。2)西部数据净利润提升,带来公司投资收益增加,扣除10.8 亿元财务费用,预计每年给公司带来6.49 亿元利润。
15-17 年EPS 分别为0.75 元、1.78 元、2.24 元,维持“谨慎增持”评级
风险提示
本次投资需经国家相关部门备案或核准,并在约定期限内获得美国外资投资委员会关于此次投资不需立案审查的决定,因此尚存在不确定性;并购对象在迅速发展的固态硬盘领域市场占有率低,成长性差。另外,公司的投资收益风险比较低、价格偏高,并不能得到甚至染指任何知识产权,亦不能影响日常运营,还要锁定五年股份。(广发证券)
科大讯飞:毛利率不及预期、销售管理费用导致业绩低于预期
与预测不一致的方面
科大讯飞公布2015 年三季度实现收入/净利润人民币6.35 亿元/8,100 万元(同比上升39%/下降1%),分别较我们的预测低9%/45%。收入与预期之间的差距主要源于语音支持软件的交付慢于预期。三季度47%的毛利率也低于我们的预测,因为来自高利润率的语音支持软件的贡献减少。我们认为交付放缓还导致销售管理费用率上升。科大讯飞预计2015 年净利润增速为0%-50%,符合我们此前预计的全年同比增长50%。
投资影响
要点:1) 2015 年三季度收入同比增长39%,主要得益于语音应用软件在政府和教育等不同垂直领域中得到了大力应用;2) 虽然三季度毛利率低于我们的预测,但仍季环比提高了2 个百分点至47%,因为高利润率的语音应用软件增速超过了相对薄利的系统集成业务;3) 销售费用占收入的比例继续同比上升了2 个百分点,因为公司在教育等垂直市场开展了强力推广。我们认为科大讯飞在2016 年将继续关注垂直市场推广。
估值:我们将我们的2015-17 年盈利预测下调了13%/8%/4%,以计入低于预期的毛利率和高于预期的销售管理费用率。我们将基于长期市净率贴现计算的12个月目标价格下调了2%至人民币37.7 元(仍基于25 倍[全球同业中值]的2020年预期市盈率[每股盈利预测人民币2.04 元]贴现至2016 年)。维持买入评级,因为公司2016-2020 年净利润的长期年均复合增长率仍保持在34%。主要风险:增速走软,销售管理费用率上升。(高华证券)
中科三环:出口订单量下降,公司业绩低于预期
点评:
高端钕铁硼出口订单不足,导致公司业绩下滑。2015年,公司中、高端钕铁硼综合开工率80%,低端钕铁硼开工率较低仅30%。目前,公司产品生产主要集中于中、高端钕铁硼材料(4500吨)左右,其主要下游用途为汽车用电机等。但是,由于今年以来全球经济的普遍性低迷,国外中、高端钕铁硼订单不足,这其中主要以高端VCM、风电电机、节能电机以及汽车电机为主。这部分高毛利率产品订单的下滑,使得公司的业绩增长受到一定程度的阻碍。
新能源汽车用钕铁硼下游放量程度有限。新能源汽车用钕铁硼一直以来被外界普遍看作是公司的高毛利率产品。公司早在10年前就与欧洲、美国等着名汽车厂商共同进行新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。但是,目前还仅仅止步于实验性供给阶段。2013年,新能源汽车用钕铁硼销售不足百吨,2014年总量达到约200吨。但是,通过这种小批量供给的方式,很难在短期内提升公司业绩。考虑到公司是国内最早与汽车厂商进行新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业,未来若新能源汽车在国内外市场需求放量,公司的这部分业务增长仍值得期待。
公司认为短期稀土原材料价格平稳,目前库存量稳定在2-3个月。目前,公司对于上游稀土原材料价格短期走势相对看平。公司的原材料库存量稳定在2-3个月的安全库存量范围内。
盈利预测及评级:考虑到加工制造业第四季度集中结算的行业惯例,虽然公司前三季度业绩低于此前预期,我们预测公司15-17年EPS0.34、0.32、0.31元。继续维持“增持”评级。
风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。(信达证券)
同方股份:国内高科技企业领先者 千亿市值不是梦
国内高科技企业领先者。公司坚持“孵化器”的发展模式,经过多年发展,形成了计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、军工、数字电视、节能、安防十多个业务板块,几乎涵盖了当前所有新兴战略产业和热点题材,是具备信息安全、互联网(金融)、智慧城市和节能环保完整产业链的龙头企业。
芯片、轨道交通智能化、安防、节能等业务发展前景好。公司业务众多,既有成熟业务,也有不少前景良好的新兴业务。芯片业务方面,金融、健康等非通信智能卡拓展有实质性进展,2015年有望突破,特种集中电路市场潜力巨大,公司市场占有率高;国内轨道交通建设快速发展,公司综合监控软件平台已覆盖了北京、广州等32 条轨道交通线路,打破了国外三大平台软件长期垄断;安防系统方面,公司拥有核心技术,大型集装箱检查系统在全球市场占有率第一,小型安检设备也取得不错战绩,2014 年向26 个国家出口602 台,并且两款产品获得TSA 认证,具备进入美国市场的条件;LED 行业发展快速,LED 照明业务已形成材料、外延芯片、芯片、封装、光学设计及应用的完整产业链。
高校企业改革利好公司发展。高校企业改革已经迫在眉睫,2014 年相关部门已经批复清华大学、北京大学和上海交通大学综合改革方案,标志着三所大学综合改革进入实施阶段。近期国资委自媒体“国资小新”发布报告涉及高校企业改革的报告,这或许意味着高校企业改革有望提速。同时,公司不仅有多家参股公司即将IPO,而且也可能有子公司在新三板上市。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017 年营业收入分别为292.21 亿元、325.77 亿元和362.22 亿元,同比分别增长12.4%、11.5%和11.2%,归属于上市公司股东的净利润分别为10.75 亿元、13.99 亿元和17.13 亿元,按照最新股本计算,2015-2017 年EPS 分别为0.36 元、0.47 元和0.58 元,最新股价对应的PE 分别为74 倍、57 倍和46 倍,首次覆盖,给予“增持”投资评级。
股价催化剂:高校企业改革、参股公司上市、IPO 新政策、收购兼并新企业。
风险因素:高校企业改革进度严重滞后、参股公司上市不及预期、盈利大幅波动。(信达证券) |
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