大型纪录片华尔街8（视频文字全文）---明暗创新

后知后觉

华尔街
序言
  很久以前，他是印第安人的土地，
  四百年前，他是荷兰人的一道墙，
  两百年前，他是梧桐树下的金融种子，
  一百年前，他塑造了美国的崛起，
  今天，他是一张撒向世界的金融之网，
  这张网强大又脆弱，光明又黑暗，
  这张网既能让经济加速，又能让经济窒息，
  他就是，华尔街。
前言
  英语：我方的观点是，金融创新促进全球经济增长。
  美国经济学家——劳伦斯.迈耶：每个危机都有根源，这一次危机的
根源是次贷和复杂证券化等金融创新，而且资本主义社会存在泡沫破裂
周期。
  加拿大皇家银行资源顾问——陈思进：美国次贷变成次债，再到信
用违约互换合约的过程就是把一个80岁的老奶奶先是变成了四五十岁的
中妇女，还有一定的吸引力，再进而把她打扮成为18岁的青春的大姑娘，
然后推销给全世界。
第八集  明暗创新
(“梧桐树下再聚首”论坛)
2009年9月，金融危机发生一年之后，与华尔街咫尺之遥的佩思大学
礼堂一场重要的论坛正在举行，参加会议的有政府官员、学者和银行家，

这次论坛的主题就是金融危机与金融衍生品的关系。
2008年金融危机发生后，(美国财政部部长 蒂莫西.盖特纳)很多人认
为由金融创新而创造出的金融衍生品就是这场危机的元凶(诺贝尔经济学
奖获得者  迈伦.斯科尔斯)，有人甚至怀疑金融创新本身的意义。斯坦福
大学的迈伦.斯科尔斯教授(照片)正是研究金融衍生品的专家，并因此获
得了1997年的诺贝尔经济学奖，在金融危机到来后，人们再次将焦点对
准了他。自金融业诞生那一天起，金融创新就与它为伴，并备受争议。
  美国《晚间经济报道》华盛顿分社社长——戴伦.格什：创新就是做
新颖的事，可以是好事，也可能不是什么好主意，这就是创新的风险所
在。从某种意义上来说，创新具有风险，因为你不知道是否会向着你期
望的方向去发展，因为它是新的。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：金融创新就
是创造现金收入的手段有很多，我们把这些手段用不同方式组合起来就
能创造出新的现金收入。
  在美国，早在19世纪中期就发生了一场重大的金融创新，这就是信
贷消费的出现。
(美国移民博物馆)
19世纪中期，美国流行着储蓄文化，传教士和政治家们都在积极宣
传储蓄是良好习惯，欠债是恶习。那时现金消费是美国中上层市民的根
深蒂固的消费观念，赊账和借钱消费都被看作是有违常理，许多商家更
是担心贫困的消费者会借钱不还。
  美国哈佛大学访问学者——路易斯.海曼：它曾经被贴在一个小商店
的墙上，画面上是两个小店主，你可以看到右边的这个店主很肥胖、很
富有、钱很多，左边的这个店主很紧张，破产了，这个就反映出右边这
个人是用现金卖货的，所以他总是能得到利润，左边这个人用借贷消费
卖货，他的许多顾客都没还钱。
(美国纽约  梅西百货大楼)
  借钱消费无法在一个农业大国里传播开来，即便在当时已经是大城
市的地方也是阻力重重。创建于1858年的梅西百货是世界上最大的百货
店之一，上世纪三十年代之前，梅西百货是现金消费模式的代表，它的

目标客户是高收入家庭。当时的梅西百货从来不接受消费者的赊账，并
以此为荣。
  美国奥古斯塔那学院教授——兰德.考尔德：当时有一个口号，从来
没有人欠梅西百货的钱，这反映了梅西的态度是让顾客借钱消费一件坏
事。
(美国胜家缝纫机公司)
  在梅西倡导的现金消费模式流行于美国之际，另一种消费理念悄然
诞生，并开始被越来越多的美国普通家庭接受，创造这种新的消费理念
的是缝纫机厂商胜家公司。
(美国胜家第一代缝纫机)
  这就是胜家公司生产的缝纫机，也是在1851年，制造商销售的第一
批缝纫机之一。
(1889年胜家公司制造了电动缝纫机)
  电动缝纫机的出现在很长一段时间被看作是工业化的标志之一。
  美国奥古斯塔那学院教授——兰德.考尔德：可以说缝纫机的发明对
于世界女性来说是有史以来最伟大的发明，美国著名的杂志《科学美国
人》在19世纪60年代曾称缝纫机可能算得上是自古以来第二大发明，仅
次于犁。
(美国乡村博物馆)
然而，在19世纪中叶缝纫机价格昂贵，购买一台缝纫机就可能让一
个普通家庭背上沉重的债务。
  美国胜家缝纫机公司总裁——加里.琼斯：大部分缝纫机被出售给个
人和家庭，但当时主要用途是工业生产，在当时一台缝纫机售价大约100
美元。在1851年的时候，美国家庭年平均收入是500美元，缝纫机算是巨
额投资了。
(美国胜家缝纫机公司仓库)
1851年，美国的缝纫机产量达到了年产70万台，庞大的产量给缝纫
机生产厂家造成了巨大的销售压力，它们开始想尽办法抢夺有限的生存
空间，胜家是当时为数众多的缝纫机厂家中的一个。(爱德华.克拉克  照
片)1856年，胜家的合伙人律师克拉克提出了一个大胆的想法，就是允许

美国妇女租用机器，用低廉的租金来抵扣高额的货款，这种方式在当时
被称为租购，实际上就是分期付款。克拉克先后设计了首付、周付和月
付几种模式，妇女们可以每周支付一美元。
  美国胜家缝纫机公司总裁——加里.琼斯：胜家公司带来了一种革新，
本质上就是我们如今所说的先租后买，在那个时候叫做分期付款购买，
人们可以先支付一小部分资金购买缝纫机，然后每周支付一定数额的费
用。
(美国 肯塔基州民俗村)
  人们接受了租购这一新的消费方式，因为他们发现，正如胜家所宣
传的那样，租购让他们既买得起缝纫机又不会让家庭陷入债务危机。租
购这一新型销售模式使胜家缝纫机在市场竞争中脱颖而出，到1890年底，
胜家在全世界销售量超过了一百万台(美国胜家缝纫机公司)，这在当时是
个天文数字，竞争对手们纷纷模仿胜家的租购模式。
  美国耶鲁大学金融学教授——陈志武：它们推出这种分期付款的金
融产品，一方面支持了这些工业公司、制造业企业的发展，给它们提供
了更多的需求，另一方面实际上也改善了美国人的生活。
  胜家创造的这种分期付款的消费模式就是信贷消费，然而这样的消
费方式能够被大多数美国人接受还是八十年以后的事情。
  美国耶鲁大学金融学教授——陈志武：这种消费信贷文化引发了美
国社会一场关于个人花钱、个人道德、个人责任的一场大讨论。
  梅西仍然固守着现金消费，直到1929年大萧条的来临，在经济危机
的打击下，能带着现金到梅西来消费的富人越来越少，梅西艰难地度过
了大萧条的第一年，到了第二年，大萧条结束的迹象迟迟没有出现，当
时的大股东之一史密斯巧妙地对消费者说：我们还是欢迎借债消费的。(梅
西百货大股东  史密斯  照片)媒体很快把他的话当成重大新闻登上了第二
天的报纸头条。梅西也加入信贷消费行列，这在当时被看作是一个经济
萧条的重要佐证。梅西惊喜地发现虽然身处经济萧条之中，但大多数人
在消费之后都能按时还钱，而信贷消费可以扩大消费人群。
  美国哈佛大学访问学者——路易斯.海曼：(信贷消费的)第一阶段商
家自己处理债务；第二阶段商家可以向金融服务公司转让债务，这大约

是20世纪20年代；第三阶段，大约是在20世纪70年代以后，证券化把债
务带到全球金融市场。
  大萧条过后，梅西再也没有回到现金消费的老路，信贷消费成了美
国消费的主流形式，而信贷消费也成为金融业的一个重要产品。
  美国哈佛大学访问学者——路易斯.海曼：花旗银行和美洲银行都推
行了信贷消费的项目，供他们购买房屋、汽车等物品，这就成为一种趋
势。从此投资人、商家和金融家都加入到信贷消费的环节中，信贷消费
成为主流。
  信贷消费被推广到各种商品与服务的销售，汽车分期付款，住房抵
押贷款等各种信贷消费应运而生。1921年，随着汽车的普及，为了方便
消费者购买汽油，美国的西部联盟公司开始发行信用卡，信用卡消费由
此产生。2006年，美国平均每人持有5张信用卡，家庭信用卡负债平均达
到7000美元。2010年，不包含住房抵押贷款在内，美国的信贷消费总额
达到了2.4万亿美元。如今，美国的国内生产总值中超过70%是由居民消
费创造的。正是在有了信贷消费之后，消费对美国经济的巨大推动作用
才开始显现出来。
  在早期的金融创新中，人们创造出了信贷消费这一金融创新，增强
了消费者的消费能力，与此同时，在纽约的股票交易所、芝加哥的期货
交易所等地，金融创新的其他作用在不断的被开发出来。
  中央财经大学教授——李国平：金融创新实际上可以创造一些金融
工具，可以帮助我们控制金融风险。比如说期权、期货，都是可以用来
进行风险管理的。再有一个，金融创新可以把一些流动性比较差的资产
变为流动性比较好的资产。
  在美国国内的金融中心中，芝加哥的金融创新能力足以与纽约抗衡。
芝加哥期货交易所创造的金融衍生品，(美国芝加哥期货交易所)为全球各
地的人们提供了风险管理的工具，这让芝加哥期货交易所自豪地宣称：
在这里我们管理全球的风险。
  牛曾是这个城市的图腾，就是在今天的芝加哥街头也随处可见牛的
影子。(美国  芝加哥公牛队联合中心球馆)这里是美国著名的篮球队，芝
加哥公牛队的诞生地，让我们追随牛的踪影走入这座城市的历史。

(美国 芝加哥联合牲畜屠宰场旧址)
  美国芝加哥移民后裔——爱迪：牲畜围栏，这是芝加哥牲畜围栏，
这是我们当初屠宰牲畜的地方。
  作为这个城市的第三代居民，爱迪的爷爷是当初移民中的幸运儿，
他落脚的芝加哥为他提供了满意的工作。当时芝加哥联合牲畜屠宰场正
在高速扩张中，陆续接纳了两万多名各国移民。
  美国芝加哥移民后裔——爱迪：这是我父亲给我讲的故事，意大利
人、德国人、犹太人，他们来这到这里有两万五千多人，在这里生产全
美国82%的肉制品。
1890年，芝加哥联合牲畜屠宰场雇用了大约两万名工人，每年屠宰
牲畜900万头，全美国82%的肉制品是这里生产的，农牧产品的生产具有
很强的季节性，牲畜的价格受自然因素影响而波动很大，芝加哥联合牲
畜屠宰场的业务如此庞大，牲畜价格的细小波动都会对它的利润产生巨
大的影响，怎么消除未来价格的波动对自己利润的影响呢？芝加哥联合
牲畜屠宰场想出的办法就是，在牲畜还不能出栏销售之前就与牲畜养殖
方约定未来牲畜的价格(美国  芝加哥期货交易所)，这样在牲畜出栏销售
的时候，不管牲畜的市场价格如何，双方都要按约定的价格交易，这种
交易的双方在未来的某个时候按照事先约定的价格交易就是期货交易。
  美国芝加哥商品交易所前总裁——利奥.梅拉米德：期货是关于一个
某产品未来价格的合同。黄油、牛肉、猪肉都可以六个月后才交货。比
如今天交易今天定的价格就是六个月后交货时的价格。
1840年前后，芝加哥已成为农牧产品交易中心，来自德国的移民雷
曼兄弟也就是在这个时候在芝加哥开始了农产品期货的交易与经纪业
务，并创建了日后成为华尔街第四大投资银行的雷曼兄弟公司(美国金融
博物馆)。
1848年，82位商人在芝加哥创建了芝加哥期货交易所，这是世界上
最早的期货交易所，在随后的100多年中芝加哥期货交易所发展成为了当
今世界上最大的期货交易中心芝加哥商品交易集团。
  美国芝加哥商品交易所金融创新部主任——迪安.佩顿：芝加哥期货
交易所很可能涵盖了最多种类的金融衍生品，包括利率衍生品、股票衍

生品、外汇衍生品，各种能源、农业、金融等商品衍生品。
2008年，芝加哥商品交易集团每天的合约量约一千万笔，全年达到
三十三亿笔。
  美国芝加哥商品交易所前总裁——利奥.梅拉米德：我们从开放式的
场地交易过渡到电子屏幕，使市场容量比以前大了许多。
  美国芝加哥商品交易所金融创新部主任——迪安.佩顿：风险管理是
由金融衍生品市场产生的，通过让人们管理、承担风险创造了市场的效
率。
  当然，如果金融衍生品使用不当或者被滥用，它反而会放大风险，
并造成灾难性后果。
1995年，任何有230年历史的英国老牌银行巴林银行宣布倒闭，(英国
伦敦  原巴林银行所在地)因为它的业务员尼克.利森用期货进行投机，给
巴林银行造成了14亿美元的损失，利森也被判入狱六年半。
  金融创新与金融风险总是并肩而行，在一些人眼里金融创新与金融
衍生品是刺激经济发展的天使，而另一些人看来，它们是导致金融危机
的魔鬼。
  诺贝尔经济学奖获得者——迈伦.斯科尔斯：我认为创新产品不一定
能带来经济增长，它们和增长无关。理性市场与金融衍生品的关系类似
于“人和狗”的关系，人是理性的，是人在遛狗，如果狗要乱跑还是需
要人把它拉回来的。
(现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯)
  与斯科尔斯辩论的人是布克斯泰伯，一家对冲基金的高管。20多年
前，美国各大名校的理工科教授和博士们纷纷离开学术界涌进华尔街，
为金融机构设计出各种金融衍生品，此后全球金融市场的命运越来越依
赖于这些经过严格数学训练的数量金融师们，他们被称为“宽客”。布克
斯泰伯就是“宽客”中的一员。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：你可以用衍
生品工具更好地创造你作为一个投资者想要的那些收益率。
(美国纽约  华尔街)
26年前布克斯泰伯离开学术界进入投资银行，从事金融衍生品的开

发和交易，在引后华尔街的岁月里，布克斯泰伯亲身经历了1987年的股
市崩盘，1998年的长期资本管理公司的濒临破产，以及刚刚发生的2008
年的金融危机。布克斯泰伯发现自己曾无比熟悉的金融创新让自己越来
越困惑，因为金融危机的起因越来越多地与金融创新相连。这位曾经因
金融衍生品而实现财富梦的“宽客”为何在26年后却选择告别金融衍生
品，并成为金融创新的反对者呢。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：在金融行业
那些极易导致危机的恶魔正是被我们设计到这些体系中去的。
2008年的金融危机就源于次级房贷，而正是次级房贷帮助无数美国
人圆了他们的住房梦。
1938年，罗斯福政府成立了联邦国民抵押贷款协会，即房利美，房
利美的宗旨是为了鼓励美国的民间金融机构向低收入家庭提供住房抵押
贷款，引后美国的历届政府都采取措施努力帮助美国老百姓实现他们的
住房梦。(美国加州斯托克顿镇  学生曼德林)曼德林一家就是美国住房政
府的受益者。克林顿时期，以硅谷为代表的网络经济引领了美国经济的
高速发展，也带活了这个距离硅谷仅一个小时车程的斯托克顿小镇。2001
年，曼德林的父母买下了小镇里这座房子，当时的斯托克顿还只有1.8万
人口。
  美国加州斯托克顿居民——曼德琳母亲：十一年前我们搬到这里来
的时候这里只是一个很小的镇子，我们搬到这里因为旁边有一所大学，
是一个美丽的学校，校园从1800年就有了，因为这座房子我们特别喜欢
斯托克顿这个地方。
  上世纪九十年代，美国政府放宽了私人公司和借货公司进入信贷市
场的门槛，曼德琳的父亲也在他们入住新房后的第二年成立了一家贷款
公司，帮助了许多人成为斯托克顿小镇的主人，而随着房价持续上涨，
他们也赚了不少钱。
  美国加州斯托克顿居民——曼德琳父亲：房子的前主人在1999年买
了这座房子，后来在2001年房价就开始上涨了。
  美国加州斯托克顿居民——曼德琳母亲：这个房子是它的前主人在
1997年以7.2万美元买下来的，到2001年房价上涨时，她以30万美元卖给

了我们，赚了一笔。后来她换了个地方，买了40多万元美元的(房子)。
  房价的快速上涨始于2000年，这一年网络股泡沫破裂，投资者开始
将资金转投不动产，而为了提振经济，美联储连续十三次降息，这意味
着贷款的成本变得越来越低。
(美国新闻博物馆9.11展区)
2001年经历9.11悲剧之后，美国政府对这一悲剧进行了一种诠释。(美
国  白宫)总统乔治.布什在白宫发表演说，恐怖分子他们妒忌我们最先进
的生产力，他们妒忌我们最自由的经济体系，他们想以此搞垮我们的经
济，我们怎样才能不让他们的阴谋得逞呢，亲爱的美国公民们尽可能地
去消费吧，买一套你们喜欢的房子，买一辆你们喜欢的汽车，消费是我
们每一个美国公民最爱国的表现，消费是我们每一个美国公民义不容辞
的责任(美国华盛顿纪念碑)。
  美国奥古斯塔那学院教授——兰德.考尔德：看看9.11之后布什总统
是如何反应的，当每个人都在担心在这种危机时刻应该怎么办的时候，(布
什说)应该做的就是继续消费，显然消费成了一个公民的最高责任。
(美国国会)
  将消费与爱国联系起来，于是消费就这样一次次被推上了高峰，越
来越多的人申请货款购买房产，这一切无形中刺激了房地产的发展，房
价开始节节攀升。
(美国德州达拉斯)
  已经在银行抵押贷款业摸爬滚打了八个年头的比特纳，抓住这个千
载难逢的时机，与同伴一起成立了一家房屋抵押贷款公司，取名为凯尔
纳。
  美国德州凯尔纳房屋贷款公司董事长——理查德.比特纳：我认为有
很大的机会，很有吸引力，次贷占整个房贷市场的份额其实很小，只占
全部市场的5%至10%，是种专项业务，事实上我觉得我们的客户没有得
到其他房贷公司很好的服务。我们从小范围做起，然后把范围扩大。
凯尔纳公司不过几十人的规模，在当时的全国近万家公司的抵押贷
款行业内绝对是小字辈，业务主要是收购贷款经纪人发放的贷款，并把
它们转卖给华尔街。1981年，美国国会通过法案，允许美国的商业银行
  
将发放出去的房地产抵押贷款变成房贷证券，(美国国会)然后出售，这就
是房贷证券化。华尔街投资银行所罗门公司的刘易斯.拉尼尔利开发出了
第一份房贷证券，此后房贷证券化成为了华尔街投资银行的主要业务与
利润来源之一。2004年，美国《商业周刊》将拉尼尔利称为过去75年中
最伟大的创新者之一(刘易斯.拉尼尔利 照片)，然而，2009年美国《时代
周刊》却将他列为2008年金融危机的罪魁之一。
  美国哈佛大学历史学教授——尼尔.弗格林：大部分金融创新都是追
求利益的产物，所罗门兄弟的刘易斯.拉尼尔利发明了房贷证券，他可不
是为了帮助别人，只是为了自己，这是资本主义的本性，那些精明的、
贪婪的华尔街银行家带来创新，当然房贷证券也给社会带来好处。
  房贷证券化让美国的商业银行等金融机构将本来需要20年、30年、
甚至更长时间才能全部收回的住房抵押贷款，可以在证券市场上迅速变
现，一次性地全部收回。
  美国布朗大学经济学教授——罗斯.莱文：(演示房贷证券化过程)这
是银行，通过出售贷款获得资金，当银行获得了更多资金时。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：你就像是在
隧道里越走越远，越来越深，光亮越来越少，越来越不能理解，你持有
的证券到底是什么。
  银行将房贷证券卖给投资者后，房贷借款人还不起贷款的风险就与
银行毫不相干了，而是完全由购买房贷证券的投资者承担，对于这些投
资人来说，如果房贷借款人能够按时偿还贷款，他们将能够获得可观的
回报，但是如果这些人无力偿还贷款，那么他们就将遭受惨重损失，然
而，谁会将这个过程告诉投资者呢。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：这里用的术
语是金融创新，但是像我刚才提到的，还不是在很好的经济意义上的创
新，想想发生的吧，就如同你从个人抵押贷款到了一堆抵押打包成的证
券抵押贷款，然后把证券抵押贷款结合后分成一份一份的担保债务凭证。
  随着房地产市场的繁荣，比特纳的公司很快进入了膨胀阶段，由几
十人发展到了二百人。
  美国德州凯尔纳房屋贷款公司总经理——凯恩.奥：天哪，在德州就

有1500名(信货员)，他们到处都是，与此同时还有风险部门、打包部门、
二级市场，他们都在喊我们需要买房屋贷款，所以你就能看到标语：多
卖给我们一些，多卖给我们一些。在广告背面写着：我们收购，我们收
购，我们收购。那是非常疯狂的。
2002年住房抵押贷款市场再次降低门槛，开始向次级房贷打开了大
门。银行把住房抵押贷款发放给信用不佳，但有一定还款能力的人，这
样的贷款被称为次级住房抵押贷款，而次级抵押代款也随即被银行与其
他的抵押贷款一并打包出售。这就如同果农出售苹果，果农将苹果园内
的苹果分为优质、一般与劣质苹果三等出售给批发商，批发商甲从果农
手中买下了劣质苹果后将这些劣质苹果再次分为优质、一般与劣质苹果
三等，经过包装后在市场上出售，普通消费者并不知道他们买到手的优
质苹果其实是劣质苹果中的优质苹果，这就是房贷证券化的风险。次级
房贷的出现，让更多的人加入了购买房产的队伍，银行等金融机构则竞
相降低贷款条件以吸引客户来申请贷款。
  美国德州凯尔纳房屋贷款公司董事长——理查德.比特纳：你必须给
我可靠的证据来证明你支付了贷款，但是后来变成私人提供的证明也可
以。例如你和你母亲在一起住，你母亲也可以写个证明，证明你按时交
房租。
  没有任何收入、没有家庭资产的人也可以申请到住房抵押贷款。
  美国德州凯尔纳房屋贷款公司总经理——凯恩.奥：天哪，我们称之
为“尼纳”贷款，没有收入，没有资产，所有电台、电视、杂志上的广
告都有很好的承诺，简直到处都是，都是零首付，所有的结算费用都支
付完了，不要带任何东西来，来拿你的房子搬进去住，这里是零首付，
零手续费，你的梦实现了。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：使用最多的
一种广告形式是资讯广告，在这种广告里你会看到某个人穿着讲究，站
在豪华加长车前或坐在豪华游艇前的码头上，可能根本不是他的游艇。
这给人一种印象，就是你根本不用去工作，对此的解释的是，这个人通
过借钱买房赚钱，他先借钱买房，然后以高价出售房子，用赚的钱买更
多的房子，再卖掉房子赚更多钱，这就是广告宣传的“无需现款买房”。

从1994年到2006年，美国的房屋拥有率从64%上升到69%，超过900
万个美国家庭在这期间拥有了自己的房屋。美国人均居住面积达到60平
方米，在很大程度上这要归于房贷证券化与次级房贷两大金融创新，斯
托克顿小镇也从最初的1.8万人口的小镇迅速膨胀为20万人的中等城市。
没有门槛的贷款使更多的人还在不断涌入，人们都愿意相信房价可以一
直上涨，即便有了泡沫，也希望永远不会破灭。
  美国加州斯托克顿镇居民——曼德林母亲：外来者会搬到这里，不
管他们有怎样的背景，他们会搬到他们能负担得起的地方，在那边有一
个监狱，监狱医院也正在准备搬过来，他们都会搬到这里，犯人家属也
要搬到斯托克顿来，所以已经不是我想要住的地方了。
  这场房货的盛宴与房地产泡沫没有能够永远持续下去，2006年随着
美联储的连续加息，房货利率不断提高，很多人无力偿还房贷，这导致
房贷证券价格暴跌。2008年9月14日，华尔街的百年老店美国第四大投资
银行雷曼兄弟公司因投资房贷证券蒙受巨大损失宣告破产，从而引发了
一场全球金融危机。
  斯托克顿小镇的居民们开始被巨大的贷款债务问题困扰，膨胀的城
镇吸纳了过多的没有还款能力的人，债务问题开始成为犯罪率上升的因
素，曼德琳的一家就准备搬离这个曾经让他们无比喜欢的小镇。
  金融危机之后，大多数美国人都在经受着煎，不管是大城市还是小
城镇，不管是大企业还是小企业。
  美国芝加哥移民后裔——爱迪：现在我们已经没有钱了，政府也没
有任何援助资金来帮助我们了。
  今天，也许许多人在责怪政府为什么放弃了对次级贷款的监管，任
其泛滥？为什么美联储连续降息，促使人们疯狂贷款？为什么没有人审
查不合格贷款的风险？为什么没有人对无数的金融衍生品负管理责任？
(美国华尔街  三一教堂)但质疑的声音却忽略了这样一个事实，正是金融
创新让无数人圆了住房梦，只是监管的缺失让人们付出了沉重的代价。
  创新和风险永远都是相伴而生的，就像一个硬币的两面，其中一方
的存在总是以另一方的存在为前提条件。
  诺贝尔经济学奖获得者——迈伦.斯科尔斯：(辩论)我想纠正一个关

于衍生品的错误，我认为人们正使用错误的方法，你并没有在回答我的
问题。
  英语：金融市场，特别是衍生品市场近二十年来的演进，对资金的
最终用户来说并没有使资本市场更加有效。
  曾经被金融创新深深吸引的布克斯泰伯在2007年出版了一本书，反
思华尔街的金融创新，书名就叫《我们自己创造的魔鬼》。
  现任美国证监会资深政策顾问——理查德.布克斯泰伯：我写书的原
因是我觉得贷款问题和金融创新问题与经济危机密切相关，而且们也应
该理解这些。我觉得现在是结构性改善金融系统的大好机会。奥巴马总
统的幕僚长伊曼纽尔曾引述过这样一句话：危机不是用来浪费的。
2008年，一次金融创新导致了一场金融危机，但这并不会让华尔街
在金融创新的道路上止步。在资本市场里，金融创新依旧，风险也依旧。
(说明：影片中有英文对白，只用“英文”标明，出现部分场景，用
括号加以说明。)