转帖：央妈们都是大骗子

nasa1888

美联储1月份的会议纪要出来了。
关于缩表：
“几乎所有的参与者都认为，在不久之后宣布停止在今年晚些时候减持美联储资产的计划是可取的。这样的声明将为美联储资产负债表规模正常化的进程提供更多确定性。”
关于加息：
“在继续权衡各种不利于经济增长的因素之际，对加息采取耐心的态度将是审慎的。”

翻译一下这些拗口的屁话：
缩表，我们很快就会停止；
加息，正在考虑停止，今年最多加一次。

我去，TMD说了一年多的持续缩表和加息呢？

美联储，你可真是大骗子！

先来看加息。
2018年9月份，美联储用长期利率点阵图告诉大家（见下图）：
2018年肯定加息4次，2019年将加息2-3次。

这才刚刚过去4个月时间——说好的加息3次呢？

再来看缩表。
2017年底到2018年整年，美联储信誓旦旦告诉大家，他们要“缩表”（见下图）：
2017年4季度，每月缩表100亿美元；
2018年1季度，每月缩表200亿美元；
2018年2季度，每月缩表300亿美元；
2018年3季度，每月缩表400亿美元；
2018年4季度，每月缩表500亿美元；
2019年全年，每月缩表500亿美元。

刚刚进入2019年，美联储就说要停止缩表——这是把世界人民当猴子耍呢？

下图是2007年以来美联储的资产负债表状况，你可以看到2018年年中以来，美元印钞的数量的确在逐渐减少，当初说好的可是要一直持续2-3年呢，结果，这刚实施了半年时间，就赶紧宣布停止缩表，这正应了我以前说过的话——各国央妈，最擅长的事情就是：
装逼式加息；
装逼式缩表。


因为专门给各大银行提供资金服务，所以中央银行通常被称为“银行的银行”，我进一步说，因为美元为全球央行提供主要储备货币，所以美联储可以被称之为央妈的央妈！

央妈的央妈，都已经宣布自己不再紧缩货币了，其他央行还不纷纷跟进？

这不，鉴于欧元区经济下滑超出央行预期，就在2月18日，欧洲央行执行委员会声称：
“新一轮定向长期再融资操作（TLTRO）是可能的，央行在讨论此事。”

我去，2个月前你们才刚刚停止上一轮的印钞啊！

自2015年开始，欧央行启动新一轮大规模印钞（长期再融资操作，TLTRO），这一过程一直持续到2018年底：
2015年1月-2017年12月，欧央行每月印钞600亿欧元；
2018年1-9月，欧央行每月印钞减少到300亿欧元；
2018年10-12月，欧央行每月印钞减少到150亿欧元；
2019年1月起，欧央行完全停止TLTRO。

下图是2007年迄今欧央行资产负债表12年的变动情况。

这才刚刚进入到2019年，欧央行的这些话，难道也都算放屁了么？

相对来看，世界三大央妈——美联储、欧央行、日本央行三家里，也就日本央行最实诚。

这1年来，人家虽然也跟着美联储和欧央行，喊了几嗓子说逐步退出宽松这样装逼的话，但至少，人家从来没像老大老二那样，吹牛逼说要完全退出宽松。

4个月前，日本央行行长黑田东彦说了，日本如果打算退出大规模刺激政策时，将会在利率上体现出变化：
“当达到或接近2%的通胀目标时，我们肯定可以调整货币操作的利率目标，”
“此刻，通涨只有1%，所以我们会继续维持当前利率水平控制收益率曲线。”

当然，你不要误会，以为日本没有宽松！按照比例计算，在过去的5年里，日本的货币宽松恰恰是主流央行里最猛的一个（下图是2007年以来日本央行的资产负债表变动规模）。

2013年初，日本央行的印钞总规模是160万亿日元；
2019年初，日本央行的印钞总规模已经达到557万亿日元，超过日本GDP。

目前，全球10大经济体中，印钞规模与GDP规模相当的，只有日本独一家；哪怕扩展到全球20大经济体中，也只有瑞士和日本的印钞规模能与其GDP基本相当。

其实，并非是日本央行有多么讲诚信或者不讲诚信，真正的原因在于，日本人不管干什么，都比较含蓄，从来不讲大话，也不说那些特别绝对的狠话——这是文化，而不是诚信问题。

实际上，与美联储、欧央行当初高调启动QE印钞，后来又高调喊着退出宽松，现在又特么高调喊着停止紧缩不同，日本无论是开启大规模印钞的时候，还是声明退出其大规模印钞计划的时候，都是含糊不清、躲躲闪闪、吞吞吐吐、扭扭捏捏……

这到底好不好呢？

我曾经写过一篇叫“好的央行管理与差的央行管理，区别在哪里？”，其中强调：

好的央行管理，无论汇率还是利率，就是对货币紧缩虚张声势、坚定不移，让人们以为央妈就是这么客观严厉，就是这么铁面无私，然后，在人们意想不到的时段，咣当一下，一次性大幅度降息、大规模印钞、大幅度贬值到位，用国家信用弥补实体经济中的高昂债务，因为人们不能期待更多，所以在经历大变动之后，慢慢地，货币的汇率利率都会逐渐稳定下来，而资本市场，也会在一次性的动荡之后，稳定下来。

差的央行管理，无论汇率还是利率，始终对货币紧缩和宽松含含糊糊，躲躲闪闪，走一步看一步，加息是小幅度加息，降息是小幅度降息，印钞则是不断尝试的小规模印钞，由此导致全体民众对货币贬值（升值）存在疑虑，结果是进一步推升市场利率，推高通缩或通胀预期，市场上的所有人都处于不稳定、不安全的状态，经济增长停滞不前，陷入长期滞胀或通缩。

如果从这个意义上来说，美元和欧元的央行管理才算是好的央行管理，而日本央行管理则是很典型的差的央行管理——因为，两相比较，各国民众宁愿要一个光明正大的骗子央妈，也不要一个唯唯诺诺、躲躲闪闪，从来不敢承担历史责任的央妈！

诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼就曾经如此评价：
“尽管日本央行正尝试一些非常规货币政策，但他们含糊其辞与近乎‘鬼鬼祟祟’的行事方式，显然将使货币政策效果大打折扣。”
换句话说，央行和市场，就像当妈的哄孩子，该给糖吃，就要明确给糖吃，大张旗鼓地表扬；该打屁股的时候，一定要装作严厉的样子，一次性给足教育（当然不能把孩子打伤打残），又打又宠，又哄又骗，又严厉又慈爱，又放手又心疼——
要不然，咋能叫“央妈”呢？

我个人总结了1971年布雷顿森林体系崩溃以来各大央行“货币紧缩”的历史，发现真的和当妈的哄孩子的态度无比相似，所以请大家务必牢记如下简单规则：
任何时候，央妈说紧缩，可能假，可能真，要看实质（加息或缩表），但即使是真的，央妈的紧缩过程如爬山，像龟行似蜗牛（极其缓慢的加息或缩表），给市场以无比充分的时间；
任何时候，央妈说宽松，千万不要怀疑，一定是真的，而且宽松过程如下山，是立即是马上，疾如风快如电（大幅度降息或大规模印钞），一步到位，有时候，一步到位还不够，还要第二轮、第三轮宽松……

当然，最后要说的是，世界主要经济体中，还有一个坚决不搞大水漫灌，从来都是稳健货币政策、一直都坚定不移的央妈！

这个央妈，大家爱他。

转自：财主家的余粮

frlin2003

换个标题：谁告诉你美联储不是骗子

nasa1888

frlin2003 发表于 2019-2-21 20:42
换个标题：谁告诉你美联储不是骗子

我又没说我说的话都是真的。

williamwoo

谁告诉你美联储不是骗子

frlin2003

nasa1888 发表于 2019-2-21 21:17
我又没说我说的话都是真的。

这个作者挺有意思的。探索劲头足

bencoo

大巧若拙

所以，一切消息都不好看了，你无法判断真假，浪费时间。
只看价格，真金白银的，这个不会假，没人拿钱去作假，除非为了赚更多。

alloon

单线逻辑，满脑糨糊

frlin2003

alloon 发表于 2019-2-22 20:44
单线逻辑，满脑糨糊

逻辑的尽头通往宗教

fxzoz

微信图片  看着 别扭

平衡

用可靠性积累出一次"大骗"

alloon

frlin2003 发表于 2019-2-22 20:59
逻辑的尽头通往宗教

愿闻其详

frlin2003

alloon 发表于 2019-2-24 21:17
愿闻其详

小明恐解释不清楚
试着来。
缺逻辑的群体，需要逻辑。
不缺逻辑的群体，不需要逻辑。
宗教似乎包容了两个群体。
一条教规，逻辑者看着有逻辑，没有逻辑者看不出逻辑，总之都遵守。
（特指，那种逻辑极端的尽头。普通逻辑的生存空间，大的很。）罪过。可过。

rancher001

美联储货币政策转为中性 是因为美国经济出现了不利的局面  但这不代表美元指数要跌  因为欧洲经济更差  最近日本央行也说如果经济转弱也要开印钞机刺激  所以美元指数估计还是偏多的状况