加拿大，澳大利亚与美国经济的联系

Loya路亚

       世界商品价格与商品货币的走势有着较强的正相关关系。从以往的走势中也可以发现，尽管澳大利亚不是黄金的重要生产和出口国，但是其汇率和黄金价格呈正相关的特征比较明显；加元汇率和黄金的价格几乎没有什么正关联，但却和石油价格走势关系密切。但是，最近这种情况发生了变化：至今原油仍然维持90美元/桶附近徘徊，其它大宗商品自2008年年初开始就连创新高，黄金价格也不断刷新历史纪录，突破每盎司900美元（最高达每盎司929美元左右）。按以往走势来看，商品货币澳元、加元应该随之起舞才对，但其实却不尽然，近期的澳元、加元却表现出上行压力较强、震荡调整的偏弱走势。下面让我们一同来探讨个究竟。
　　从本质上分析商品价格对商品货币的作用
　　澳大利亚出口产品的结构经过多年的发展优化，纯粹未经加工的初级产品所占出口的比重已经下降。现在在出口总值中最大宗的矿产品占了39%左右，而其它高附加值产品的出口已经占了主导地位，另外，澳大利亚的旅游业也是快速增长，其每年消费大概在730亿澳元，在澳大利亚出口总收入中的比重超过11%。而澳大利亚的初级产品出口在整个贸易中的比例呈越来越小的趋势。而且石油也并不是其主要出口的能源产品（煤才是），因此商品价格上涨对澳元的支撑作用被削弱了。
　　加拿大方面的情况类似，矿物燃料（主要是石油）等商品是出口中最大宗的，但也仅占出口总值的20%左右，其它大宗商品出口亦不是太多。能源价格的大幅度上涨的确令其经济受益不少，但对货币的支持也相当有限。

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影响汇价举足轻重的因素：商品货币利率
　　由于澳大利亚及加拿大的利率前景不容乐观，商品货币目前从商品价格上涨中获得的任何支撑力量都将可能被此所抵消，毕竟利率是近期主导汇市走向的主要因素。
　　尽管澳大利亚央行维持强硬立场，但是由于美国爆发的次贷危机使得全球信贷成本上升，澳大利亚其它银行很可能也将转嫁全球信贷成本上升风险，这说明澳大利亚央行再次加息的几率很小。而加拿大央行在2008年年初已然降息25个基点。考虑到与美国经济的关联性，加拿大央行进一步降息的预期也日益强化。1月25日，加拿大央行行长道奇发表言论表示：加拿大央行已经在稳步调整利率，预计近期可能需要更多降息，提前宣布利率决定也不是没有可能的。很显然，加拿大将进一步降息的动作已十分明显了。
　　与美国经济的关联性
　　加拿大的经济太依赖与美国的贸易，一旦美国经济进入衰退，加拿大恐怕也一样在劫难逃。由于美国是加拿大第一大贸易伙伴，加拿大80%的出口都是前往美国，其对美国经济放缓的影响最为敏感。而美国经济的规模是加拿大的8倍，而且美国经济比其他发达经济体有着更强的韧性和弹性，相比之下，加拿大经济就显得比较脆弱。如果美国经济出现衰退，加拿大经济反而可能比美国经济显得更加疲软。在次贷危机爆发后，市场对美国进入衰退的担忧愈演愈烈，加元也开始遭到投资者的抛弃。
　　另外，美国一向是澳大利亚重要的出口国和主要的贸易伙伴之一（第二大），且近年来有不断加强的趋势。而且近期美国经济的放缓也明显影响了澳大利亚第一大贸易伙伴——日本经济的复苏。由此可见，美国经济放缓也将对澳大利亚产生负面影响，脱钩理论并没有成为现实，美国经济放缓乃至衰退依然严重威胁着各国经济的发展前景。
　　综上所述，大宗商品出口占国民经济比重的缩小、利率前景的黯淡、美国次贷危机引发的美国经济放缓乃至可能衰退，这种种因素都对澳大利亚和加拿大经济产生了负面影响，从而抵消了商品货币目前可从商品价格上涨中获得的支撑，以至于出现现在这种商品货币严重“跑输”商品价格的现象。