信用危机在半年后，在数据上反应了美国经济真正下滑

Loya路亚

信用危机造成的对实体经济的负面影响在2007年四季度仅仅是初现端倪，在2008年效应将更加显著。预计今年美国经济增速将下降至1.9%左右，但若消费加速放缓，美国也有可能在2008年上半年出现两个季度的负增长（即衰退），衰退的概率在50%左右。

2008年，美国、欧盟、日本的经济都将减速，因而全球金融市场将持续受到来自美国、欧洲以及日本等国经济数据的冲击，如果美国经济出现短期衰退，则有可能导致更广泛的金融动荡。 消费景气难以为继
　　近几年，国内居民消费一直是美国经济增长的主动力，但是2007年以来，消费对经济增长的贡献呈现出趋势性降温态势。
　　2007年底，差强人意的消费数据预示着2008年消费将出现实质性降温，预计增速将降至2.2%。另外，居民消费能力的显著下降和消费意愿的明显萎缩两方面因素也使消费增速存在着进一步放缓的可能。

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以美国、欧洲为例，2007年12月21日开始的3个交易日，欧元和美元的短期Libor利率大幅跳升近60个基点。同期美国商业票据市场对Libor的利差也是急剧上升。为应对短期流动性危机，美联储紧急推出新的注资工具——定期资金招标工具（专为银行提供长于1天贷款的注资工具）向银行拍卖了28天期贷款、35天期贷款各200亿美元。1月4日，美联储再度公布将拍卖600亿美元的资金。这一系列措施使得短期融资市场稳定下来。
　　金融市场在次贷危机冲击下可能引发的市场机制失灵是对美国经济的最大威胁。联储的连续减息并不是为了逆转住宅市场，而是为了保证金融市场能以较正常的运作状态渡过危机。美联储和各国央行承诺联手维护金融系统流动性则是直接出手保障金融体系的稳定运作。但是注资只能减轻银行的资金来源问题，并不能增加他们向外贷款的意愿。年报因素和对借款人的不确定性（即对经济的不确定性）两个因素制约了银行对外贷款意愿，前者到2008年一季度就会消失，但是后者有可能贯穿2008年。
　　以目前的金融与经济状况来看，美联储1月31日减息25个基点几成定局，且不排除大幅减息50个基点的可能。美联储12月公开市场操作会议纪要显示，制造业和消费放缓情况超出他们预期，并下调之前对2008年美国经济增长的预测。近期，美联储官员，包括伯南克的讲话都显示他们对经济前景的担忧。虽然通胀压力的存在一定程度上制约了美联储减息的空间，但可以肯定的是美联储仍在减息周期中。