2016年纽元专题。

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法国农贷：美元、日元、纽元下周交易策略 文 / 西兰卡普5797 2016-01-23 19:05:43 来源: FX168财经网

FX168讯 下周风险事件接踵而至，其中最为重磅的包括美联储利率决议。另外，还有日本央行(BOJ)、新西兰联储(RBNZ)的利率决议也是风险密集，因为市场预期这两大央行皆有可能扩大宽松。对此，法国农业信贷银行(Crédit Agricole)针对上述重磅事件提供了汇市交易策略。该行建议买入美元，做空日元和商品货币。以下是该行主要观点：

风险情绪本周末开始企稳，主要因欧洲央行(ECB)主席德拉基(Mario Draghi)在新闻发布会上表示可能在3月重估货币政策。虽然中国因素可能为市场带来波动，但不排除市场开始具备风险偏好企稳的条件，因下周中国经济数据清淡，市场主要焦点集中在全球主要央行利率决议。

另外，下周美联储将是汇市驱动引擎。考虑到市场自开年以来对美联储近期加息并不抱有希望，美联储下周可能不会过度意外鸽派。因此，我们坚持认为美元可逢低买入，譬如买入美元兑瑞士法郎。另外，值得一提的是，若美联储政策声明不及市场预期鸽派，但也不可能深度削弱市场风险情绪。

至于商品货币，我们坚持认为商品货币可以继续逢高做空。新西兰联储联储下周利率决议可能保持更加鸽派，尤其是在最近公布的通胀数据意外下滑的情况下。

最后，我们在投资组合中对日元进行了调整，主要因市场避险情绪比预期更加持久。本行经济学家认为日本央行4月之前进一步宽松的空间较小，但是我们仍坚持认为日元可能逐渐走低。

(图片来源：法国农业信贷，FX168财经网)

外汇焦点：预期日元短线可能继续反弹，但维持逢高做空观点。

美元：考虑到美联储加息预期减弱，我们认为美联储下周鸽派空间有限，美元可以继续逢低买入。

日元：日本央行下周恐令市场失望，尤其是日本央行行长黑田东彦在本周讲话中日本通胀将逐步回升。

纽元：即使新西兰联储保持政策不变，我们预期更加鸽派的陈辞将继续打压纽元下行。

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纽元/美元

纽元/美元可能将在下周纽储行的利率决议前做区间震荡，因为本周自低点的反弹未能突破0.6650-0.6570区域。纽元/美元长期前景依旧看跌，因为汇价未能保持9月份以来的上行趋势。尽管纽储行保持进一步降息的大门打开，但是如果暗示宽松周期接近结束，那么汇价有可能做出与12月10日利率决议结果后类似的反应。RSI指标也显示跌破了9月份以来形成的上行支撑线，因此后续汇价若跌破0.6370-0.6400区域的支撑将有利于恢复长期的下行趋势。

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【年评】澳纽货币暴跌逾10%拜三元凶所赐，2016年仍艰辛

2016年01月06日 15:17来源：汇通网编辑：飞鱼

汇通网1月6日讯——澳纽商品货币2015年过得异常艰难，澳元兑美元年内暴跌逾10%，纽元兑美元暴跌逾12%，而导致其暴跌有三大元凶，这包括大宗商品暴跌、澳洲联储以及新西兰联储接连降息、美联储开启升息进程。

下图1：澳元兑主要货币2015年内涨跌幅(数据截至12月29日)一览


下图2：纽元兑主要货币2015年内涨跌幅(数据截至12月29日)一览



澳纽货币年内走势用一个字形容“跌”！用两个字形容“暴跌”！在主要货币对中，商品货币跌势最凶，其中，加元较澳纽货币跌势更猛：年内跌幅近20%。大宗商品2016年跌势料放缓，这减轻有望减轻商品货币下行压力，不过，考虑到美联储升息带来的影响，澳纽货币仍险境重重。

下图3：澳元兑美元2015年跌势及其影响事件一览


下图4：纽元兑美元2015年跌势及其影响事件一览


【澳元、纽元等商品货币年内暴跌的“三大元凶”】

★ 元凶一：大宗商品“熊霸市场”

追踪22种原材料期货价格的彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)2015年内跌幅高达24%，12月初一度跌至近17年来新低76.16。供应增加、全球经济增速放缓，成为大宗商品暴跌的幕后黑手。

下图5：彭博大宗商品指数2015年暴跌行情一览


下图6：2015年大宗商品涨跌幅排行榜(数据截至12月18日)：


一方面，中国经济增速放缓，已成为拖累大宗商品价格下滑的最为关键的因素，中国是从铜到大豆等多种大宗商品需求增长的重要推动力。国内外需求疲软以及房地产市场的剧烈降温，已经严重拖累中国经济。中国第三季度GDP增速已经放缓至6.9%，中国社科院预计中国经济增速恐将进一步放缓，2015年7%左右，预计2016年或将为6.6%-6.8%区间。

另一方面，美元升值令彭博指数涵盖的大宗商品价格承压，因为它们是以美元计价的。美国经济稳步增长，美联储开启了近十年来的首次加息，美国与多数国家货币政策背离推动美元攀升。

世界银行发展预测局局长阿伊汗·高斯(M.Ayhan Kose)此前曾表示，产量盈余和全球增长乏力导致的需求疲软继续压低大宗商品价格。新兴市场经济增长放慢，加上美元走强，可能对价格产生了抑制作用。

2016年，大宗商品价格将如何呢？——大宗商品2016年跌势料放缓，不过形势仍不容乐观。

美国投行高盛表示，大宗商品价格可能还会下跌，因为面对中国等主要消费国需求下降，能源、金属和农产品生产商在供应方面做出的调整还不够。高盛称，供应调整一直不充分，同时新兴市场疲弱也让大宗商品的需求情况更加令人失望，铜和铁矿石消费所受影响尤其大。

高盛预期，伦铜价格到2016年中期将降至4500美元/吨，且由于中国需求放缓，铜价风险偏于下档；预计2016年铁矿石价格将降至44美元/吨，2017年进一步降至40美元/吨。(期铜目前在4600美元/吨上方交投，铁矿石价格在45.80美元/吨。)

★ 元凶二：澳洲联储以及新西兰联储接连降息

由于经济增速放缓、通胀低迷，澳洲联储以及新西兰联储年内多次降息，以刺激经济增长。这降低了澳纽货币对投资者的吸引力。

澳洲联储年内降息两次，累计降息50点，从2014年底的2.5%降至5月的2.00%，分别在2月5月决议上降息25个基点，年内剩余时间维持该利率不变。

下图7：澳洲联储过去六年基准利率“稳降”一览(2011年初至2015年底)


新西兰联储降息幅度最大，从2014年底的3.50%降至2015年12月的2.50%，全年降息四次共计100点，在6月、7月、9月、12月决议中各降息25个基点。

下图8：新西兰联储过去八年基准利率大变动一览(2008年初至2015年底)


澳大利亚2015年第三季度GDP增速较年初有所回升，但通胀低迷成为澳洲联储不得不宽松的关键因素，澳大利亚第三季度CPI同比上升1.5%，仍处于数年低位附近；新西兰第三季度GDP年率增速放缓至2.3%，新西兰第三季度CPI年率仅上升0.4%。

下图9：澳大利亚最近七年GDP和CPI走势叠加对比图一览


下图10：新西兰最近七年GDP和CPI走势叠加对比图一览


★ 元凶三：美联储开启近十年来的首次升息

美联储在12月宣布加息25个基点，终于开启了近十年来的首次加息，而年初时市场曾预期其将在年中加息，但结果加息举动一直推迟至年底才开启。

下图11：美联储“基准利率区间上限”过去十年大变动一览(2006年初至2015年底)


美联储“迟来的”加息计划，主要受其国内经济不及预期强劲且中国“股灾”等因素的影响——美国第一季度GDP数据疲软、第三季度非农报告令人大跌眼镜；中国年中“股灾”(6月中旬至8月底期间暴跌逾40%)并引发了全球金融市场大波动。

美联储在开启了近十年来的升息后，市场的焦点转向未来的加息节奏。根据17名美联储官员的最新预估中值显示，FED官员们预期基准利率在2016年底将小幅升至1.375%，在2017年底将升至2.375%，在三年后则将达到3.25%。这意味着2016年将有四次加息，每次0.25个百分点；2017年年也将有四次同样的加息，2018年则将有三次或四次这样的加息。

【2016年前瞻：澳洲联储、新西兰联储货币政策料将分化】

高盛&PIMCO均料澳洲联储2016年不加息——高盛12月11称，预计澳洲联储在2016和2017年维持现金利率不变。太平洋投资管理公司(PIMCO) 12月24称，澳洲联储2016年不可能加息。

西太平洋银行料澳洲联储维稳&市场波动将加大——西太平洋银行(Westpac) 11月底预计，澳洲联储2016年可能将维持货币立场不变。市场对澳洲联储2016年2月采取行动的押注由一个月前的120%猛降到目前的32%，因而可以预见：市场对澳洲联储利率走向的讨论在2016年仍将延续，市场波动也将会加大。

新西兰联储主席暗示或再降息——新西兰联储主席惠勒12月初称，新西兰联储预计2016年第一季度通胀率会在目前的利率情况下重回1-3%的范围。如果经济环境出现危机，新西兰联储还会降息。

新西兰联储料将降息——澳洲联邦银行11月底指出，新西兰联储将在2016年降息两次，分别在6月和8月。

【投行前瞻澳元2016年行情】

(1)澳洲国民银行称澳元2016年将向下修正——澳洲国民银行12月22日称，当大宗商品价格和澳元走势处于背离状态时，历史数据显示澳元总是做出修正的那一个。因此，预计澳元2016年仍将进一步承压，以向大宗商品的疲态靠近。

(2)摩根大通料2016年澳元兑美元先抑后扬——摩根大通分析师团队近日称，澳元兑美元将在2016年初将跌至0.6700并寻得底部，然后在年底反弹至0.7200 (目前在0.73下方附近)。该行还指出，自2011年第三季度以来，澳洲贸易帐已下滑30%，对近年澳元走势以及名义GDP带来压力；预计2016年贸易帐不会发生太大变化，很大一部分原因是料澳大利亚的主要大宗商品价格将基本在区间内反弹。

汇通网相关链接：【前瞻】十大投行预测澳元未来一个季度汇率

(3)西太平洋银行料2016年上半年澳元将再跌——西太平洋银行分析师Robert Rennie称，市场预计2016年美联储将四次加息，那么，美元走强、美国利差优势、商品价格下降、风险规避情绪增强等因素的结合，将导致澳元兑美元在2016年第一季度跌破0.70。尽管短期公允价值计量模式仍显示澳元兑美元位于0.70上方；预测2016年3月底汇率为0.68，6月底为0.66。

【投行前瞻纽元2016年行情】

(1)摩根大通料纽元2016年大跌后小涨——摩根大通预计，2016年第一季度纽元兑美元将跌至0.59，到年底将反弹至0.61。(当前位于0.68关口附近)。

(2)新西兰银行料2016年纽元将续跌——该行称，2015年纽元兑主要货币下跌，包括兑美元、英镑和日元双位数下跌，原因有三：贸易条件对比、风险偏好下降、新西兰较美国利差优势减弱。预计2016年纽元继续下跌，因商品价格疲软、风险偏好呈弱、新西兰和美国短期利差收窄、亚系货币走弱。该行的2016年年末预期为0.60关口。

(3)法国兴业银行建议做空纽元兑加元等货币——法兴银行呼吁做空纽元，因新西兰联储仍有降息空间，且中国经济放缓仍会拖累纽元。其中，可做空纽元兑加元，因油价2016年有望反弹。

【注：本文为汇通财经2015年终专题专用原创文章，转载请标明来源。谢谢！编辑者“飞鱼”，修改者“析若”。】

北京时间2016年1月6日(周三)15:15，澳元兑美元报0.7097/99；纽元兑美元报0.6644/47。

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04:38  
新西兰联储助理主席McDermott：主要目标是，实现通胀预期的稳定。
联储主席惠勒将需要关注降息对资产价格的影响。
04:37  
纽元兑美元刷新日低至0.6446，下方0.6642乃100日均线切入位。
04:35  
加拿大皇家银行Su-Lin Ong：新西兰联储3月份意外降息25个基点之后，惠勒料在6月份再度降息。

04:04  
新西兰联储主席惠勒声明：降息25个基点至2.25%。
上周五决定要降息。
利率预期构建在降息两次的基础之上。
预计到2016年12月，新西兰元贸易加权指数将在70.0左右。
人民币贬值将对新西兰贸易造成影响，人民币长时间大幅贬值或将令通缩蔓延至全球。
中国企业债正在大幅增加至极高水平，中国的建筑及制造业正面临非常大的压力。
中国面临的挑战是，累积了严重的失衡问题。
对政府提前实施部分资本支出感到高兴。
现在并不考虑实施任何新的宏观审慎政策。
大多数央行都希望见到本国汇率走低。
奥克兰需要更多住房，当地楼市仍然存在较大的供应缺口。
04:01  
纽元兑美元在新西兰联储意外降息25个基点后暴跌136点。
04:00  
新西兰联储利率决议：可能需要进一步宽松政策。
通胀率料将在2016年进一步上升。
新西兰联储将继续密切关注数据。
下调90天期预期50个基点。
通胀率达到目标区间将需要更长时间。
汇率进一步贬值将是适宜的。
下调2016年第一季度通胀率预期至0.4%，之前料为1.2%；下调第四季度通胀率预期至1.1%，之前料为1.6%。
推迟通胀率升至2%的时间预期至2018年第一季度，之前预计会在2017年第四季度实现。
预计2016年第四季度的90天期收益率为2.2%。
新西兰国内增速受到人口内迁的支持。
国内风险包括通胀预期下滑。
上调2017年第一季度GDP预期至增长3.1%，之前料增2.9%。
04:00  
新西兰联储官方现金利率2.25%，预期2.5%，前值2.5%。