闲聊个人的一种感觉： 全球金融界的潜共识。

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bjoat 发表于 2015-9-4 05:50
欧央行下调经济与通胀预期 暗示必要时将扩大刺激文 / 程俊 2015年09月03日 21:30:47  49

欧洲央行行长 ...

有关欧洲央行新动向的一条消息：

• 17:07

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  [url=http://s.jiathis.com/?webid=tsina&url=http://live.wallstreetcn.com/livenews/detail/278125&title=%E8%8D%B7%E5%85%B0%E9%93%B6%E8%A1%8C%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%AD%A6%E5%AE%B6Nick%20Kounis%E7%9A%84%E6%8A%A5%E5%91%8A%E7%A7%B0%EF%BC%8C%E6%AC%A7%E6%B4%B2%E5%A4%AE%E8%A1%8C%E5%BE%88%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%8A%8A%E9%87%8F%E5%8C%96%E5%AE%BD%E6%9D%BE%E8%AE%A1%E5%88%92%E7%9A%84%E6%9C%88%E9%A2%9D%E5%BA%A6%E6%89%A9%E5%A4%A7200%E4%BA%BF%E6%AC%A7%E5%85%83%EF%BC%8C%E8%87%B3800%E4%BA%BF%E6%AC%A7%E5%85%83%E3%80%82%E9%A2%84%E8%AE%A1%E5%B0%86%E5%9C%A8%E5%B9%B4%E5%BA%95%E5%89%8D%E5%AE%A3%E5%B8%83%E6%9B%B4%E5%A4%9A%E9%87%8F%E5%8C%96%E5%AE%BD%E6%9D%BE%E6%94%BF%E7%AD%96%EF%BC%8C%E6%9C%80%E6%9C%89%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%98%AF%E5%9C%A810%E6%9C%88%E4%BB%BD%E3%80%82&uid=1393984262901745&jid=1394372050838613@%E5%8D%8E%E5%B0%94%E8%A1%97%E8%A7%81%E9%97%BB][/url]
  
  
  荷兰银行经济学家Nick Kounis的报告称，欧洲央行很可能把量化宽松计划的月额度扩大200亿欧元，至800亿欧元。预计将在年底前宣布更多量化宽松政策，最有可能是在10月份。
  
  
  

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bjoat 发表于 2015-9-8 18:13
日本的有啥动静了？

目前只知道下面二条，其他待考：

担忧中国拖累 日本或再推2万亿日元财政刺激文 / 时芳胜 2015年09月08日 21:12:18  27

随着对中国经济增长放缓将打击整个亚洲的担忧增加，日本经济大臣甘利明(Akira Amari)呼吁今年秋季再推出2万亿日元（约840亿美元）的财政刺激政策。

甘利明在接受外媒采访时称，日本税收收入比预算多4万亿日元，问题是如何利用这些额外的资金。

“日本财政部想要使用所有资金来加快财政整顿。”安倍政府最高官员之一的甘利明称，“但是看看全球经济增长趋势，日本经济也可能会受到负面影响。因此，大约一半的资金能够用于支撑经济。”

英国《金融时报》称，2万亿日元的补充预算比去年3.5万亿的规模小，也比前年5.5万亿日元的规模小。但是，甘利明的评论显示出日本政策制定者担忧中国经济放缓将拖累日本复苏

华尔街见闻之前文章称，日本二季度实际GDP年化季环比初值下降1.6%，结束了连续两个季度的上涨趋势。据彭博调查，经济学家对日本经济增长的预期中值为下滑1.8%。

虽然日本二季度经济增长的终值有所上修，但是这并没有改变日本国内消费和亚洲出口市场疲软的大环境。经济学家们已经把日本的经济增长预期调降至-2%，资本支出预期也遭遇下调，从-0.3%下调至-3.6%，但是消费和库存被上修。

瑞士信贷的经济学家Hiromichi Shirakawa和Takashi Shiono称，库存增加连续两个季度对经济增长做出了贡献，接下来可能会面临产出下滑，陷入去库存的过程。

消息人士称，日本补充预算计划正在讨论中。由于自民党政治家们力促更多公共开支，日本补充预算计划可能会在11月份揭开面纱。

甘利明的表态也可能暗示日本央行将采取进一步宽松政策。日本央行将于10月底的政策会议上更新对经济增长的预期，但是如果不知道财政政策走向，他们可能会希望暂缓额外货币刺激政策。

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bjoat 发表于 2015-9-8 18:07
二个图的一天后（9.7---9.8):

又过了一天：

1。 镑日：





2。加日：

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有关日本新动向的一条消息：


安倍一声令下减税，日股暴涨7.7%创7年最大涨幅

澎湃新闻见习记者 吕琦伟

2015-09-09 16:41 来自 牛市点线面

字号

日经225指数收盘上涨7.71%，创2008年10月30日以来最大单日涨幅。   CFP 图

剧情180度翻转，日股成为9月9日亚太股市最大一匹黑马。

当天，A股企稳反弹的同时，亚太股市集体飙升，其中日经225指数开盘涨近2%，随后一路走高，收盘上涨7.71%，报18770.51点，创2008年10月30日以来最大单日涨幅。

就在前一个交易日，日经指数以2.43%的跌幅惨淡收场，盘中跌破17450.77点，抹去今年年内涨幅。

日股全面大涨得益于消息面的利多刺激，日本首相安倍晋三9月9日表示，在截至2016财年的两年内，将把企业税至少降低3.3个百分点。这一乐观信号助力日股回弹。

而据市场猜测，另一个支撑股市上涨的原因则是正在讨论中的日本补充预算计划。有消息人士称，这一计划可能会在11月份公布。

据外媒报道，日本经济大臣甘利明（Akira Amari）近日呼吁今年秋季再推出2万亿日元（约840亿美元）的财政刺激政策。同时，甘利明在接受外媒采访时称，日本税收收入比预算多4万亿日元，问题是如何利用这些额外的资金。日本财政部想要使用所有资金来加快财政整顿。

据英国《金融时报》报道，2万亿日元的补充预算比去年3.5万亿的规模小，更小于前年5.5万亿日元的规模。

甘利明指出，环顾全球经济增长趋势，日本经济也可能会受到负面影响，因此，大约一半的资金能够用于支撑经济。

业内人士指出，这一表态或暗指日本央行应采取进一步宽松政策。日本央行将于10月底的政策会议上更新对经济增长的预期。

不过，对于日经指数能否持续上扬，市场仍保留了不同的看法。

一名交易员表示，日本市场将保持较大波动，因为它是亚洲时段流动性最高的市场。如果A股再度下跌，投资者会转而买卖日股，对冲中国股市的跌势。

当日，除日经指数外，亚太股市迎来全面飙升。韩国股市也大幅上涨，韩国首尔综指大幅上涨2.81%；台湾股市收盘上涨3.6%。澳洲标准普尔200指数收涨2.07%。

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花旗：未来两年全球最有可能的结局是经济衰退文 / 王维丹 2015年09月09日 21:02:53  32

以中国为首的新兴经济体是后金融危机时代的全球经济引擎，可未来两年他们可能让全球陷入温和经济衰退的低谷。

在花旗经济学家对未来几年的预测中，最有可能出现的是全球经济衰退，其可能性为40%，即明年年中左右全球实际GDP增速降至2%甚至更低，可能到2017年增速见底，2017年末或者2018年初开始反弹。2018年末或者2019年产出缺口可能弥合，走出衰退低谷。

下图IMF统计的全球GDP年化增长及预期

根据花旗分析，和过去二十年美国导致的历次全球经济滑坡相比，新一轮衰退的主要区别是成因，它的始作俑者是新兴市场、特别是中国的需求减少。在花旗预测中，中国和巴西、俄罗斯等多个新兴经济体均会陷入经济衰退，在他们衰退后，发达经济体也不会有足够韧性毫发无伤渡过难关，一些大的发达经济体不会经历衰退，但经济增长会更缓慢，可能比潜在增速还低，比预期还疲弱。

花旗预计，中国对其他新兴经济体和大宗商品出口国的进口需求减少，加之大宗商品价格下跌，巴西、南非、俄罗斯等其他已经面临经济困境新兴市场也还会增长乏力。

于何为衰退，花旗明确了衰退期的几大特征：实际失业率高于自然失业率假设决定的非加速通胀失业率（NAIRU）；产出缺口为负，真实的实际GDP增速比潜在实际GDP水平还低。

花旗还预计，为应对衰退威胁，全球主要央行还会推出N轮QE，将英美和日本的QE算在内，QE的整体规模会更大。欧洲央行可能不得不将QE延长到明年9月以后。明后两年QE还不足以帮助发达经济体抵御经济下滑，可能比花旗目前的预测情形更糟。

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转存一个我今天在他处发的一个帖子：



发表于 2015-9-10 07:55 | 只看该作者

本帖最后由 bjoat 于 2015-9-10 08:06 编辑 光阴流年 发表于 2015-9-10 06:43 果然是下调了gdp和cpi预期，还说宽松空间巨大。目标0.6！ 似乎对纽美的跌势不能那么的乐观， 跌到0.60？ 现在看，好像有点悬。 理由： 1。 宽松是有边际效应的：       初次宽松极有效，二次宽松效减半，三次宽松就效相反啦。       君不见： 昨日加国不宽松， 结果领跌了？       君不见： 日本宽松再宽松， 回到初次宽松的结果125.00那里了吗？       君不见：欧洲央行宽松力度不够，急忙宣布要加大每月购债的力度（每月加200亿欧元）， 欧元止跌企稳了？       还有： 中国上月还拒绝宽松，人民币几乎被打残， 降息、降准后， 就企稳些许， 只要再降准一次（无需降息）， 人民币就挺住了。 2。 美国似乎要调息了------认为本月涨息的预期很大，        于是，本月美元指数再没上过9月4日的高点：96.61！ 其他还有许多可说的， 但结论应该是： 纽元对其他货币可能还没跌够呢， 但对美元的继续下跌的幅度真有限了。 美元要跌了啊： 全球都在逼宫美联储（是市场不是政府）：看你TMD敢涨息？ 另： 别忘了，耶伦和她那得过诺贝尔奖的丈夫可是对新凯恩斯理论发展做出过贡献的人（主张市场有缺陷，政府必须有作为），与伯南克属同类。 所以，本月剩下的日子， 美元涨息： 美元暴跌，纽元跌不过它。（市场回应的效果）。 美元不涨息： 美元企稳，但股市也就企稳了，  那时美元涨不过纽元。（政府干预的效果）。 总之，我看纽美跌幅有限了。 待验证。

fxzoz

好久不见BJ 兄

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德银谈全球流动性：一场有预谋的溃败正在逼近 “撒钱”是唯一出路文 / 刘晓翠 2015年09月10日 15:25:01  9

“空头”德银对流动性萎缩下的风险资产的预期相当悲观。其认为，尽管美国股市可能已经开始了调整期，但想“赶上”全球以及美联储储备戏剧性下滑的程度，美股恐怕还会大跌。

对债市而言，德银认为，如果投资者认为流动性可能会持续下滑，那么就该买入美债而非卖出，他们更该担心的是风险资产。“无论多少美债被抛售，或者海外央行的资产被清算，美债收益率更可能下跌而不是上涨。”

在其看来，美联储正陷入政策错误的危险之中，全球资本市场接下来会发生的事情无异于一场被操纵的溃败，而这种有预谋的行动被美联储所推动。

“唯一的解决方法就是通过财政刺激实实在在地撒钱。”德银称。

首先从一些最基础的地方谈起：

全球流动性可以看成是全球所有央行资产负债表（负债端）折算成美元后的总和。实行完全灵活汇率制度与固定汇率制度的情况是不一样的。

一家央行（例如美联储）扩充资产负债表，将直接增加全球流动性。如果汇率是灵活的，美元将会走弱，在全球体系中其他央行的负债折算成美元后是上涨的。例如美元贬值可能会令以美元计价的商品价格上涨。而如果汇率是固定的，为了盯住固定汇率，其他央行同样也需要扩充他们的资产负债表，在资产端增加美元外汇储备。因此，全球流动性一开始因为美联储而增加，但后来就是由其他央行推高。

无论哪种汇率制度下，美联储资产负债表扩张了多少不一定可以推导出全球流动性扩张或者减少的规模，这取决于汇率对资产负债表调整的敏感度。因此，外汇储备的大量累积不应被视为全球流动性大规模膨胀本身，尽管通过经验观察，全球流动性变动对金融资产的影响背后有一股更为强大的力量，这个我们稍后会具体提到。

这大概解释了为什么美联储的宽松政策（或者未来的紧缩政策）会对每一个资产类别、货币对乃至全球经济产出带来如此深刻的变化。

从最宽泛的角度来看流动性应该会支撑经济增长势头，尤其是当流动性增速超过了当期的名义增长时。在这种情况下，流动性充沛应该会催生股市繁荣，债券价格会走低（见闻注：可能是考虑到通胀因素）。广义流动性中，央行流动性是重要的组成部分，此外还包括银行货币乘数。美联储收紧货币政策以及中国央行调整外汇储备都会创造一个紧缩的流动性环境，在其他条件不变的情况下，这也会导致产出下滑。

最终在一个法定货币的体系中，资产价格反应的是外部因素例如央行资金，以及通过银行货币乘数的拓展。储备下降不仅意味着外部资金减少，同时也代表货币乘数降低。

尽管其对全球经济增长的影响是显而易见的，但在效果完全显现之前，仍有一段时间的延迟。不过资产价格的反应就快得多了。根据德银的估算，尽管美国股市可能已经开始了调整期，但想赶上全球以及美联储储备戏剧性下滑的程度，美股还有很长一段路要走（die）。

我们来说说风险资产，以全球股市为代表。从下图来看，似乎央行流动性与股市的相关性是负的，也就是说当央行流动性扩张时，股价下跌，反之亦然。不过这可能是因央行的政策反应有延迟所导致的，当股市下跌，央行采取行动，随后股市可能收复失地。

如果我们把流动性曲线往前平移六个季度，我们会发现二者的走势更趋一致。这非常令人担忧，基于央行流动性增速位于零附近，股价很可能会跌20%到40%（假设货币乘数在金融危机后保持稳定）。

如果我们只考虑全球储流动性，其与股价的关系更紧密更一致。如果没有美联储和外汇储备扩张，股价可能会大幅减速。

一年之后美联储的资产负债表可能会轻易地萎缩5%，这取决于他们如何管理美联储系统公开市场操作账户（System Open Market Account，SOMA）的资产组合，而且这也与外汇储备的进一步下降有关系，除非中国允许人民币进一步贬值。这对全球央行流动性来说是一个主要的担忧。

如果全球流动性的繁荣周期走向尾声，这对债市意味着什么呢？德银：

如果投资者认为流动性可能会持续下滑，那么就买入美债而非卖出，他们更该担心的是风险资产。这与此前人们的担忧背道而驰，之前有观点称中国抛售美债以干预汇市会对美债造成压力，从而推高收益率。

简单地讲，对美债来说外储下降是最不值得担心的问题，从2014年末到现在，事实为此提供了证明。相反，更加需要关注的是风险资产。

央行流动性和外储累积的关系很明显地会影响到风险资产的表现以及利率水平。要说明的一点是，所有资产的表现并非完全一样，特别是在危机之后。如果流动性枯竭，风险资产大跌，美债很有可能是上涨的而不是下跌的。无论多少美债被抛售，或者海外央行的资产被清算，美债收益率更可能下跌而不是上涨，尤其是远端收益率。

但这只是德银的观点，财经博客ZEROHEDGE则认为，如果8万亿美元的新兴市场外汇储备都开始抛售，美债收益率可能从当前的2%涨到6%甚至更高。下图显示的是新兴市场外汇储备的规模以及美国十年期国债收益率的走势（美债走势是反的）：

更为关键的是美联储的政策，德银认为：

美联储正陷入政策错误的危险之中，当前市场已经开始将首次加息之后再度加息计入价格，美联储的沟通政策或许是无效的。我们认为，一旦美联储9月加息，市场会认为12月再度加息，然后一次是2016年。这可能会进一步压低风险资产，抚平收益率曲线。

在德银看来，全球资本市场接下来会发生的事情无异于一场被操纵的大溃败，而这种有预谋的行动被美联储所推动：

更危险的暗流是，危机后负利率与流动性减弱的关联性变得更加紧密，大家似乎意识到政策正在走向失败而非成功，当央行们自以为拯救了全球经济进而退出刺激政策时，实际利率下降。这可能会令政策更加无效。

在这种背景下，德银认为，“撒钱”（helicopter money）是唯一出路。

为什么股市应该不断上涨呢？为什么债券持有人天然的被认为可以承受债务负担呢？这些问题其实和标普跌50%、长期债务违约等一样都有更多的可能的结局。我们认为唯一的解决方法就是通过财政刺激实实在在地撒钱。

这与花旗、达里奥、萨默斯的观点不谋而合。简单来说，他们都认为，美联储收紧政策会给市场带来沉重一击，接下来将不得不启动QE4。花旗：

为应对衰退威胁，全球主要央行还会推出N轮QE，将英美和日本的QE算在内，QE的整体规模会更大。欧洲央行可能不得不将QE延长到明年9月以后。明后两年QE还不足以帮助发达经济体抵御经济下滑，可能比花旗目前的预测情形更糟。

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日元拉响警报！投行料日银下周恐“紧急放宽政策” 文 / 星晴2348 2015-09-10 18:36:15 来源: FX168财经网

FX168讯 三菱日联摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley)的经济学家六车治美(Naomi Muguruma)在周四(9月10日)的报告中写道，投资者应当意识到日本央行(BOE)在9月14-15日的政策会议上“紧急”放宽政策的风险。

六车治美在报告中指出，“中国货币贬值、股市动荡、全球经济增长下行风险加大、日本经济指标弱于预期。”

三菱日联摩根士丹利证券的基准预期是，日本央行将会在10月30日的会议上加码刺激，但不清楚日本央行是否能够在此之前维持政策不变。

在本周一公布的一项调查中，市场分析师下调了今年下半年日本经济增速的预期。近期公布的一系列数据表现低迷，打击了政策制定者对于消费和出口反弹将足以将经济拉出停滞的希望。

这项由半官方机构ESP每月对41家主要智库所作的调查显示，分析师目前预计本季日本经济增长1.67%。这一增速要大幅低于上月ESP调查中所做的2.48%的增速预估。ESP调查被认为是日本目前最为全面的经济调查。

而在上周五，日本总务省统计局公布的数据显示，该国7月扣除生鲜食品的消费者物价指数(CPI)年率持平。债市交易情况显示，未来10年通胀率均值预计为0.9%，低于日本央行2%的目标水平。

(日本7月全国核心消费者物价指数年率；来源：FX168财经网)

三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp)随后认为，日本政府将被迫推迟原定于2017年4月实施的消费税上调计划，日本央行也无法按照设想缩减非常规的购债政策。

经济和通胀表现低迷，这也让市场对于日本央行扩大宽松措施的预期加剧。日本自民党议员山本幸三(Kozo Yamamoto)本周四就表示，10月30是日本央行进一步放松政策良机。

山本幸三表示，“日本央行应当把货币宽松项目至少扩大10万亿日元（830亿美元），10月30日的政策会议将是一个‘良机’。”

他认为，“为促进经济增长，日本有必要追加3.5万亿至5万亿日元的预算。如有必要，应当发行新的政府债券来为追加预算提供资金。”

在山本幸三讲话过后，美元/日元应声上涨1%，汇价日内最高触及121.31。之前，美元/日元已经连续三个交易日上涨，汇价自118.80附近升至121上方。

六车治美预计，日本央行额外的宽松政策将包括延长日本央行买入的日本国债的平均到期期限，增加股票基金购买规模以及将存款利率从0.10%下调至0.05%。

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克鲁格曼：真的很担心安倍经济学会失败文 / 林建建 2015年09月10日 17:14:24  16

诺奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)表示，旨在结束日本二十年来衰退的“安倍经济学”面临的失败风险正在增加。

“我真的、真的（为此）担心，”克鲁格曼昨日在东京的一个会议上表示。一个大问题仍然是日本经济需要产生足够的动能去摆脱通缩，他表示。

克鲁格曼说，他担心，受累油价下跌，日本央行无法刺激通胀至2%的目标水平，会令“安倍经济学”深陷泥潭。眼下日本经济仍挣扎着从二季度的衰退中反弹，而日本央行的通胀指标在7月再次跌至零，为今年以来第三次。

“日本在通缩泥潭中挣扎了许久，”曾帮助说服日本首相安倍晋三推迟再次上调销售税的克鲁格曼表示。去年4月，安倍政府实施了十七年来首次的销售税上调后，日本经济再度陷入衰退。安倍被迫将原定于今年10月的第二次销售税上调推迟至2017年4月。

日本需要做到让每个人都相信它已经走出通缩，克鲁格曼称，“如果大家相信了这一点，那么此后它可能会走出困境。”

知情人士称早些时候对彭博透露，部分日本央行官员认为，由于油价下跌，调降通胀前景和再次推迟实现通胀目标的时间的可能性正在增加。

自去年十月意外扩大质化量化宽松（QQE）规模至每年80万亿日元后，日本央行一直按兵不动，尽管今年以来通胀三次降至零的水平，并且二季度GDP年化季环比萎缩了1.2%。

日本央行应该扩大货币政策宽松规模至少10万亿日元，日本执政党自民党议员山本幸三周四接受彭博采访时表示，10月30日的货币政策会议将是“好时机”。

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安倍政权稳固 日本下一步将如何刺激经济？文 / 张家伟 2015年09月10日 16:46:53  15

日本经济下行，首相安倍晋三政权稳固，关于新一轮经济刺激政策出台的呼声日益高涨。

华尔街见闻此前提及，本周二公布的日本二季度实际GDP年化季环比终值下降1.2%，好于预期下降1.8%，较上月公布的初值下降1.6%上修。尽管数据好于预期，但依然难掩日本经济当下面临的窘境。

此外，日本首相安倍晋三不经投票再次当选日本自民党总裁，他的潜在竞争对手野田圣子因为没有获得足够票数提名而未获得竞选资格。这意味着安倍三年内不用再面临竞选压力。

自2012年底再度上台以来，安倍一直不遗余力的推动货币宽松、货币贬值等一系列刺激政策，希望扭转日本经济长久以来的颓势，即所谓的“安倍经济学”。但实施两年多来，“安倍经济学”却并未起到预期的效果。

宽松预期升温

如今安倍政权稳固，且美联储加息脚步日益临近，日本再次宽松的预期升温。

据21世纪经济报道，经济学家认为，日本央行将欢迎美联储加息。因为日本经济复苏尚缓，仍然需要疲软的日元来刺激。而日本国内刺激应早日出台，而不是先要等待美联储行动。

“对于日本央行来说，他们会欢迎美联储加息，因为到时候日元会进一步贬值，这是日本央行乐于见到的，这样他们就不用扩大货币宽松来让日元贬值了。日本经济还比较疲弱，所以仍然需要疲软的日元。”Japan Macro Advisors的首席经济学家大久保琢史表示。

然而，大久保琢史认为日本央行等待美联储加息是不太明智的，因为美联储可能会推迟9月加息。“日本央行应该首先早点行动扩大宽松规模，扩大刺激，而不是等其他的央行采取行动。如果不采取行动，2%的通胀预期不太可能如期达成。”他说。

刺激规模至少应为2.5万亿日元

而从三井住友银行日兴证券（SMBC Nikko Securities）、明治安田生命保險公司（Meiji Yasuda Life Insurance）以及瑞银等机构经济学家的观点来看，他们不仅预期日本新一轮刺激政策即将出台，还表示政刺激规模至少应该达到2.5万亿日元（1320亿人民币）。

彭博援引明治安田生命保險经济学家Yuichi Kodama表示，7-9月日本经济依然疲软，几乎可以肯定日本政府年内将会推出经济刺激，而刺激规模可能会介于3-4万亿日元的区间。

日本自民党（LDP）议员山本幸三（Kozo Yamamoto）表示，日本在补充预算中需要3.5-5万亿日元开支，而日本央行应至少扩大资产购买规模10万亿日元。

而同为自民党议员的柴山昌彦(Masahiko Shibayama)上月则表示，财政刺激应该主要针对小型企业，且不应该超过3万亿日元。

债务负担加大可以避免？

事实上，即便没有新一轮财政刺激，日本已经是全球债务负担最为沉重的国家，关于新刺激计划的讨论也透露着对日本债务进一步扩张的担忧。

不过去年预算盈余让日本财务省稍微松一口气。去年日本预算盈余1.6万亿日元，政府税收收入也在不断增长，为日本政府推出刺激计划增加了可用武器。

Yuichi Kodama认为，日本政府推出刺激政策时会避免发行新债。三井住友银行日兴证券经济学家Junichi Makino则表示，日本可以从去年预算盈余中提取资金用于财政刺激，在必要时也可以发行新债，但是在下一财年中减少同等数量的新债发行，从而避免债务增加。

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投资者误判了英国加息的可能性？文 / 张家伟 2015年09月09日 21:35:13  11

英国经济增长状况与美国相似，而在美联储即将加息之际，英美两国10年期国债收益率仍然保持大幅差距，表明投资者或许低估了英国央行加息的可能性。

英国央行将于明日公布利率决议及会议纪要，摩根士丹利称，央行官员可能会继续保持基准利率位于历史低位。彭博调查也显示，本周的利率决议将维持英国基准利率0.5%不变。

英国央行行长卡尼曾暗示，年底关于加息的决定将成为关注焦点。前英国央行决策层官员Ian Plenderleith本周一也表示，美联储和英国央行都在靠近加息的时间点，预期今年晚些时候或明年年初加息。但是投资者可能误判了英国央行加息的可能性，英国10年期国债和美国10年期国债利差仍徘徊在9年来的高点。

从国债收益率看，当前英国10年期国债收益率为1.875%，比美国10年期国债2.445%的收益率低57个基点。今年3月二者差距为44个基点，为2006年7月以来最大。

从英国经济基本面来看，随着全球金融市场动荡以及中国经济增长疲软，英国经济在经历连续10个季度的扩张之后，开始出现放缓迹象。今日公布的数据也显示，英国7月工业产出环比下降0.4%，而预期为上涨0.1%；7月出口也创2006年以来最大月度降幅。

但是，如果将英美两国经济进行对比，会发现二者今年增长均表现强劲，失业率都略高于5%，为2008年来最低。摩根士丹利称在某些方面英国经济甚至好于美国，包括劳动参与率和增长的连续性。

美联储将于9月16-17日举行FOMC会议，交易员认为本次会议加息的可能性为28%，在12月会议时加息或者在那之前加息的可能性为60%。

彭博援引Amundi基金公司的Myles Bradshaw称，该公司低配英国和美国国债，特别是英国国债，因为加息的因素并未在价格中反映出来。

摩根士丹利策略师Anthony O’Brien建议在英美两国10年期国债利差缩至33个基点时买入美国国债而卖出英国国债，并预计二者利差将缩至15个基点。

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离岸人民币创单日最大涨幅 央行或罕见干预离岸市场文 / 刘晓翠 2015年09月10日 19:00:06  262

约下午3点开始，离岸人民币兑美元（CNH）急速拉升，截止到北京时间17:17，暴涨逾700点，涨幅扩大至1.1%，创出近一个月新高，与此同时成交量大增。路透援引消息称，离岸人民币放量大涨疑似央行干预。

在离岸人民币的带动下，在岸人民币兑美元（CNY）从下午3点20开始大涨逾100点，当前报6.3710，在岸与离岸的价差大幅收窄至300点。

证券时报就此采访了数家国有大行外汇交易员。对此，相关负责人的“口风甚严”。直到17时50分左右，一线交易员才告诉记者，负责人正在参加一个临时会议。

“听香港那边说，央行干预了离岸市场。这也是要消耗外汇储备的。”一家股份制银行外汇交易员对证券时报记者透露。类似的说法，深圳地区部分金融机构人士表示也有所耳闻。“央行干预市场是正常行为，现在求稳是第一要务。”该交易员强调不要署名。一线交易员则表示还需要看看离岸市场行情，不下班。

路透也提到，交易人士称，中资大行在离岸市场不计成本买入人民币兑美元，料为央行授意，提振离岸汇价；随着两地价差快速收窄，套利资金进一步出清，人民币贬值压力或进一步下降。

彭博援引亚洲外汇交易员则指出，美元/离岸人民币在6.4450的多头止损，卖单已经被触发，而今日流动性清淡。“随着止损卖单被触发，机构银行在敏感时刻进场。”此外，有用户向华尔街见闻表示，下午中资行在离岸6.39水平挂单卖出美元。

中国人民银行研究局首席经济学家马骏在鲁韩跨境双边本币结算推进会上表示，中国人民银行对跨境双向人民币资金池业务政策进行了调整，参加资金池的企业集团境内和境外的营业收入标准分别降低为10亿元和2亿元（原为50亿和10亿），成员公司经营年限降为1年（原为3年），企业可以选择1-3家主办银行（原只能选1家银行），同时跨境人民币资金净流入额上限的宏观审慎政策系数提高到0.5（原为0.1）。

而据《第一财经日报》，中国人民银行研究局首席经济学家马骏在鲁韩跨境双边本币结算推进会上表示，随着以上跨境金融基础设施的逐步到位和跨境人民币结算政策框架的日趋完善，必将激发市场主体更多的人民币需求，人民币国际使用的范围和规模有望继续稳步扩大。

还有消息称央行采取措施鼓励资金流入。路透报道，消息人士引述央行最新通知称，资金池从境外归集多少资金继续通过净流入额上限来控制，计算公式为：跨境人民币资金净流入额上限=资金池应计所有者权益*宏观审慎政策系数，但宏观审慎政策系数初始值由去年的0.1调整至0.5，这等于扩大了企业境外资金流入额度。

此外，华尔街见闻本月初曾介绍过，中国央行将从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。此外还有多家媒体报道，外管局近日紧急下发文件加强蚂蚁搬家式购汇管理，防止国内资本快速流出。

在近日的达沃斯论坛上，国务院总理李克强表态，人民币汇率目前已基本保持稳定。

因为人民币不存在持续贬值的基础，中国经济运行在合理区间，我们有比较充足的外汇储备，而且货物贸易的顺差还在增加，这都表明人民币汇率能够在合理、均衡的水平上保持基本稳定。

李克强还提及，下一步将允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场，年底之前将建成人民币跨境支付体系。

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欧洲央行又有新动作了：

• 16:10

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  欧洲央行表示，其对ABS购买计划做出了调整。
  ABS调整目标是各国央行有更大的购买规模。
  比利时央行将开始着手ABS资产管理。